عثمان الثمالي
02-05-2008, 07:18 AM
ياهو ومايكروسوفت
د. محمد بن عبدالله العجلان
لفت انتباهي خلال اليومين الماضيين عرض الشراء المقدم من عملاق التقنية مايكروسوفت إلى عملاق الانترنت شركة ياهو والذي وصل إلى 44مليار دولار وهي صفقة بلا شك إن تمت فهي تعني تغيرا كبيرا للعملاق مايكروسوفت وتهديدا للمنافسين وعلى رأسهم العملاق الآخر شركة قوقل، الملفت للانتباه هو أن العرض المقدم لياهو يعادل 31دولارا لكل سهم إذا تمت الصفقة وهو ما يزيد ب 11دولارا تقريبا عن سعر إغلاق السهم قبل يوم واحد فقط من الإعلان مما قفز بالسهم إلى قرابة 50% في يوم واحد فقط ومعه هبط سهم المنافس قوقل ب8% في نفس اليوم.
ليس المهم أن تتم الصفقة ولكن المهم أن هناك دروسا يجب الوقوف عندها والتي تجعلني أزداد قناعة يوما بعد يوم لماذا الشركات الأمريكية تستحق أن تتربع على قائمة الشركات الأقوى على مستوى العالم ولماذا السوق الأمريكية جدير بان يكون السوق الأكثر اجتذابا للأموال وللاستثمارات في العقدين الماضيين !؟.
خبر كهذا بلا شك صاعقة وهو مؤثر ليس فقط على من له علاقة بالصفقة كياهو ومايكروسوفت وقوقل ولكن على السوق الأمريكية بشكل عام، ومع ذلك لم يكن أحد يعلم عن تلك الصفقة إلا حينما تم الإعلان عنها رسمياً وبالتالي قفز سهم ياهو إلى 50% في يوم واحد، وهذا المقصود بالسوق الكفء أي أن سعر السهم الموجود على الشاشة يعكس المعلومات المتاحة لجميع المساهمين وليس فقط شريحة معينة كما يحدث لدينا في السوق السعودية، لو كانت ياهو تتداول في السوق السعودية على سبيل المثال لرأينا صعودا متواترا للسهم قبل الإعلان بفترة، لآن المعلومة وبكل بساطة ستكون متاحة لفئة وليست متاحة لفئة أخرى وهذا هو المقصود بالسوق غير الكفء، أي أن السعر الموجود على الشاشة لا يعكس المعلومات المتاحة لجميع المتداولين.
ما نطالب به في الحقيقة هو أن تكون هيئة السوق المالية أكثر حزماً وصرامة فيما يتعلق بالشفافية والإفصاح وبالتداول بناء على المعلومات الداخلية والتي يذهب ضحيتها صغار المتداولين للأسف وبالتالي تزداد خسائرهم، فيجيب معاقبة كل شركة يرتفع سعر سهمها بشكل متواتر لفترة زمنية معينة وكان لديها أخبار مهمة لم يتم الإفصاح عنها، المشكلة ليست في الأنظمة ولكن في كيفية إسقاط الأنظمة على الواقع وبالتالي تطبيقها.
النقطة الأخرى والتي يجب الوقوف عندها، هو القيمة السوقية لشركة ياهو كانت أقل بكثير من سعر الصفقة وبالتالي لم يكن هناك مبالغة في سعر الشركة قبل الإعلان عن الصفقة بمعنى أن الشركات الكبيرة والضخمة والتي ترمز لاقتصاد الدولة يجب أن لا يتم تضخيمها بشكل مبالغ فيه كما يحدث في بعض الشركات في الأسواق الأخرى. وهذا في الحقيقة يجعلني أتساءل هل القيمة السوقية لشركة سابك والراجحي والاتصالات مقاربة للقيمة العادلة لتلك الشركات بمعنى هل من الممكن أن يتم تقييم سعر تلك الشركات بأكثر من القيمة السوقية الحالية ؟ إذا كانت الإجابة بنعم، فهذا يعني أن السوق السعودية ستشهد طفرة قادمة ولا خوف من الاستثمار في هذا السوق.
أخيراً، ياهو والتي تم تأسيسها في عام 1994م وبأفكار بسيطة ولكنها فريدة من نوعها تصل قيمة صفقتها إلى 170مليار ريال وهو ما يعادل ميزانية 5دول متوسطة، تجعلني على قناعة بأننا بالفعل نعيش عصر الاقتصاد القائم على المعرفة knowledge based economy فمن يملك ياهو لم يكن لديه ناطحات سحاب أو مخزون هائل من النفط والغاز أو حتى مصانع ضخمة ولكن امتلك المعرفة والتي استطاعت أن تجلب أكثر من 170مليار ريال خلال عقد واحد من الزمن.
ربما يكون العنوان غريبا نوعا ما ومرغوب به في نفس الوقت ولكن ليس المقصود أن يتم تداول أسهم هاتين الشركتين في سوقنا المحلية ولكن المقصود اقتفاء الأثر فيما يعود بالنفع على الجميع وليس على فئة معينة فقط، فهل من الممكن أن نرى شركات مثل ياهو ومايكروسوفت في سوق الأسهم السعودية قريبا ؟ أتمنى ذلك ونحن بلا شك نملك القدرات والمهارات إذا ما تم العمل بإخلاص ولأجل هذا الدين ولأجل هذا الوطن الغالي.
@ رجل أعمال وأستاذ الإدارة والاقتصاد وعضو جمعية الاقتصاد السعودية
د. محمد بن عبدالله العجلان
لفت انتباهي خلال اليومين الماضيين عرض الشراء المقدم من عملاق التقنية مايكروسوفت إلى عملاق الانترنت شركة ياهو والذي وصل إلى 44مليار دولار وهي صفقة بلا شك إن تمت فهي تعني تغيرا كبيرا للعملاق مايكروسوفت وتهديدا للمنافسين وعلى رأسهم العملاق الآخر شركة قوقل، الملفت للانتباه هو أن العرض المقدم لياهو يعادل 31دولارا لكل سهم إذا تمت الصفقة وهو ما يزيد ب 11دولارا تقريبا عن سعر إغلاق السهم قبل يوم واحد فقط من الإعلان مما قفز بالسهم إلى قرابة 50% في يوم واحد فقط ومعه هبط سهم المنافس قوقل ب8% في نفس اليوم.
ليس المهم أن تتم الصفقة ولكن المهم أن هناك دروسا يجب الوقوف عندها والتي تجعلني أزداد قناعة يوما بعد يوم لماذا الشركات الأمريكية تستحق أن تتربع على قائمة الشركات الأقوى على مستوى العالم ولماذا السوق الأمريكية جدير بان يكون السوق الأكثر اجتذابا للأموال وللاستثمارات في العقدين الماضيين !؟.
خبر كهذا بلا شك صاعقة وهو مؤثر ليس فقط على من له علاقة بالصفقة كياهو ومايكروسوفت وقوقل ولكن على السوق الأمريكية بشكل عام، ومع ذلك لم يكن أحد يعلم عن تلك الصفقة إلا حينما تم الإعلان عنها رسمياً وبالتالي قفز سهم ياهو إلى 50% في يوم واحد، وهذا المقصود بالسوق الكفء أي أن سعر السهم الموجود على الشاشة يعكس المعلومات المتاحة لجميع المساهمين وليس فقط شريحة معينة كما يحدث لدينا في السوق السعودية، لو كانت ياهو تتداول في السوق السعودية على سبيل المثال لرأينا صعودا متواترا للسهم قبل الإعلان بفترة، لآن المعلومة وبكل بساطة ستكون متاحة لفئة وليست متاحة لفئة أخرى وهذا هو المقصود بالسوق غير الكفء، أي أن السعر الموجود على الشاشة لا يعكس المعلومات المتاحة لجميع المتداولين.
ما نطالب به في الحقيقة هو أن تكون هيئة السوق المالية أكثر حزماً وصرامة فيما يتعلق بالشفافية والإفصاح وبالتداول بناء على المعلومات الداخلية والتي يذهب ضحيتها صغار المتداولين للأسف وبالتالي تزداد خسائرهم، فيجيب معاقبة كل شركة يرتفع سعر سهمها بشكل متواتر لفترة زمنية معينة وكان لديها أخبار مهمة لم يتم الإفصاح عنها، المشكلة ليست في الأنظمة ولكن في كيفية إسقاط الأنظمة على الواقع وبالتالي تطبيقها.
النقطة الأخرى والتي يجب الوقوف عندها، هو القيمة السوقية لشركة ياهو كانت أقل بكثير من سعر الصفقة وبالتالي لم يكن هناك مبالغة في سعر الشركة قبل الإعلان عن الصفقة بمعنى أن الشركات الكبيرة والضخمة والتي ترمز لاقتصاد الدولة يجب أن لا يتم تضخيمها بشكل مبالغ فيه كما يحدث في بعض الشركات في الأسواق الأخرى. وهذا في الحقيقة يجعلني أتساءل هل القيمة السوقية لشركة سابك والراجحي والاتصالات مقاربة للقيمة العادلة لتلك الشركات بمعنى هل من الممكن أن يتم تقييم سعر تلك الشركات بأكثر من القيمة السوقية الحالية ؟ إذا كانت الإجابة بنعم، فهذا يعني أن السوق السعودية ستشهد طفرة قادمة ولا خوف من الاستثمار في هذا السوق.
أخيراً، ياهو والتي تم تأسيسها في عام 1994م وبأفكار بسيطة ولكنها فريدة من نوعها تصل قيمة صفقتها إلى 170مليار ريال وهو ما يعادل ميزانية 5دول متوسطة، تجعلني على قناعة بأننا بالفعل نعيش عصر الاقتصاد القائم على المعرفة knowledge based economy فمن يملك ياهو لم يكن لديه ناطحات سحاب أو مخزون هائل من النفط والغاز أو حتى مصانع ضخمة ولكن امتلك المعرفة والتي استطاعت أن تجلب أكثر من 170مليار ريال خلال عقد واحد من الزمن.
ربما يكون العنوان غريبا نوعا ما ومرغوب به في نفس الوقت ولكن ليس المقصود أن يتم تداول أسهم هاتين الشركتين في سوقنا المحلية ولكن المقصود اقتفاء الأثر فيما يعود بالنفع على الجميع وليس على فئة معينة فقط، فهل من الممكن أن نرى شركات مثل ياهو ومايكروسوفت في سوق الأسهم السعودية قريبا ؟ أتمنى ذلك ونحن بلا شك نملك القدرات والمهارات إذا ما تم العمل بإخلاص ولأجل هذا الدين ولأجل هذا الوطن الغالي.
@ رجل أعمال وأستاذ الإدارة والاقتصاد وعضو جمعية الاقتصاد السعودية