الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه13/ 3/ 1429 هـ الموافق 21/ 3 / 2008 م

[عثمان الثمالي]

الضيف القادم لقطاع الاتصالات يحجز مكانه في السوق و 8.5ملايين مواطن يتابعون حركته
تداول "زين" ينطلق غداً ورغبة المساهمين في البيع والاحتفاظ بالسهم يحددان قيمته السوقية



كتب - خالد العويد:
يبدأ غداً تداول أسهم شركة الاتصالات المتنقلة السعودية "زين" داخل الفترة الرئيسية للسوق، من الساعة العاشرة صباحا حتى الساعة الثالثة والنصف عصرا، وبناء على ذلك سيرتفع عدد شركات قطاع الاتصالات إلى ثلاث شركات ،وهي الاتصالات السعودية واتحاد اتصالات.
وستدرج أسهم الشركة تحت الرمز 7030، وسيتم احتساب السهم ضمن مؤشرات السوق بعد استقرار سعره، وبعد تطبيق النظام الجديد لهيكلة قطاعات السوق ومؤشراته ،وسيكون بإمكان السهم التحرك في نطاق تذبذب مفتوح لتحرره من قيود نسبة التذبذب اليومية البالغة 10%.
وستشكل الشركة وزنا يبلغ 1.25% بالنسبة للسوق على افتراض سعر الاكتتاب البالغ عشرة ريالات ، وعلى ذلك فان مقدار التأثير على المؤشر بارتفاع او انخفاض ريال واحد لسهمها سيعادل بصورة تقريبية عشر نقاط بعد إدخالها ضمن شركات المؤشر.
وتختلف توقعات المتعاملين للسعر الذي سيصله السهم، إلا أن غالبية التوقعات تشير أن أهم العوامل التي تؤثر على قيمته السوقية في اليوم الأول مستوى عروض البيع من قبل الأفراد، ووجود مستثمرين لديهم الرغبة في شراء السهم ، وفي حالة ارتفاع كميات عروض البيع ، فان السهم لن يحقق القيمة السوقية التي يتطلع إليها المساهمون.
وتشير البيانات الإحصائية لأداء أسهم الشركات المكتتب فيها بعد إدراجها في اول يوم ،وبالتحديد الشركات التي طرحت كميات كبيرة من الأسهم ، أنها ارتفعت خلال اليوم الأول لتداولها بنسب متباينة، أعلاها اعمار بنسبة 205% واقلها كيان بنسبة 30% .
وكعادة الشركات الجديدة المدرجة للتداول فسيشهد السهم مضاربات قوية، وتداولا مكثفا يستقطب سيولة المتعاملين في الأيام الأولى ، وسيستغرق فترة تصل إلى أربعة أسابيع لكي يصل إلى نطاق سعري مستقر، ولو بشكل مؤقت ،وستعطي القيمة السوقية للسهم في المستقبل مؤشرا على مكانة الشركة بين شركات قطاع الاتصالات، وتطلعات المواطنين للخدمات التي ستضيفها الشركة الجديدة ، وسرعة بدء أعمالها في السوق.

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/212312.jpg

ويبلغ عدد الأسهم القابلة للتداول غدا 630مليون سهم تمثل نسبة 45% من عدد أسهم الشركة البالغ 1.4مليار سهم برأسمال 14مليار ريال. مع الإشارة ان نسبة تغطية الاكتتاب وصلت إلى 283% من عدد الأسهم المطروحة، وبلغ عدد الأفراد المكتتبين 8.533.722مكتتباً اكتتبوا في 1.783.074.450سهماً بقيمة إجمالية بلغت 17.830.744.500ريال.
وستفرض فترة حظر على تصرف المؤسسين في أسهمهم، بحيث لا يحق لهم البيع او التصرف لفترة ثلاث سنوات من تاريخ صدور الترخيص،وبعد انتهاء هذه الفترة يحق لهم التصرف بالأسهم بعد موافقة هيئة السوق المالية.
ويعد إدراج أسهم شركة زين للتداول احد العوامل التي تزيد من تطور السوق، وتزيد عمقها سواء من حيث التنويع والقيمة الرأسمالية ،وتعدد الشركات أمام المتداولين والمستثمرين، خاصة ان الشركة تعد من الشركات الكبيرة التي تعمل في قطاع الاتصالات ، ويعول عليها المواطنون بان تساهم في إضافة المزيد من التطور والمنافسة الصحية لقطاع الاتصالات. وتملك شركة زين الكويتية حصة نسبتها 25في المائة في زين السعودية ، وتنوي بدء التشغيل منتصف العام الحالي.

[عثمان الثمالي]

الاكتتاب في شركة إعادة يصل إلى 2.411مليون مكتتب




بعد إقفال البنوك المحلية في استقبال طلبات الاكتتاب في أسهم الشركة السعودية لإعادة التأمين "إعادة" التعاونية وصل عدد المكتتبين إلى الآن إلى 2.411مليون مكتتب وهي أول شركة سعودية لإعادة التأمين برأسمال مليار ريال سعودي، وتم الاكتتاب لتغطية 40مليون سهم تمثل 40% من رأسمال الشركة وبقيمة إجمالية تبلغ 400مليون ريال سعودي بقيمة عشرة ريالات للسهم الواحد، وقد وصلت المبالغ المسددة للإكتتاب عن طريق البنوك إلى 1.465مليار ريال وهذا يمثل 360%من القيمة المطروحة للاكتتاب العام.
هذا وصرح الأستاذ موسى الربيعان رئيس مجلس الإدارة أن الإقبال الشديد على عملية الاكتتاب في الطرح أثبتت أن الشركة تحظى باهتمام كبير لدى شريحة واسعة من المواطنين خصوصا أنها سجلت أرقاما كبيرة منذ اليوم الأول من الإكتتاب وإستمرت في إنجازها في الأيام المتبقية والتي كان آخرها يوم السبت 15مارس 2008، وشكر كل من ساهم بنجاح الاكتتاب وبصورة خاصة البنك السعودي الهولندي والبنوك المستلمة، كما تتقدم الشركة بخالص الشكر لجميع المؤسسات الحكومية والرسمية على الجهود التي بذلتها لإنجاح هذا الاكتتاب.
وستقوم الشركة بعد هذا الاكتتاب بالإجراءات النظامية لتسجيلها ومباشرة أعمالها وتداولها فى سوق الأسهم المالي علماً أن تخصيص الأسهم، كما قررته هيئة سوق الأعمال الكريمة، سيتم حسب الجدول التالي:
http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/212311.jpg

[عثمان الثمالي]

نتيجة انكماش ثقة المتعاملين في سوق الأسهم السعودية
المؤشر الرئيسي يواصل خسائره للأسبوع الثاني على التوالي وينهي عند 9489نقطة



كتب - عبدالعزيز حمود الصعيدي:
واصل المؤشر الرئيسي لسوق الأسهم السعودية تسجيل الخسائر للأسبوع الثاني على التوالي، وفقد 403نقاط، توازي نسبة 4.07في المائة وأنهى تعاملاته عند 9489، بعد عدة محاولات له للصمود فوق مستوى الحاجز النفسي 9500نقطة، ويعزى ذلك إلى انكماش ثقة المتعاملين، ويحوم المؤشر حاليا بين نقطة الدعم الأولى ونقطة الارتكاز، والسيناريو المرجح للسوق خلال الأسبوع المقبل مزيد من الانخفاض، بعد أن عجز المؤشر الصمود فوق مستوى الحاجز النفسي 9500، يضاف إلى ذلك سهم زين الذي سيخطف الأضواء مع بداية التداول خلال الأسبوع المقبل، كما هي عادة كل سهم جديد.
وجر المؤشر الرئيسي معه في نزوله أبرز أربعة من مؤشرات أداء السوق الرئيسية، فانخفضت كميات الأسهم المتبادلة إلى 729.29مليون سهم من 828.66مليون خلال تعاملات الأسبوع الماضي، وبلغ حجم المبالغ المدورة 29.64مليار ريال، انخفاضا من 33.05مليار، نفذت عبر 606آلاف صفقة مقابل 767ألف الأسبوع السابق، وكانت هذه الأرقام حصيلة عمليات يوم واحد فقط خلال فترة ازدهار سوق الأسهم السعودية.
ونتيجة لانخفاض السوق، خسرت سبعة من مؤشرات قطاعات السوق الثمانية، وكان من أكثرها تضررا مؤشر قطاع الاتصالات الذي فقد نسبة 7.30في المائة بفعل التخوف من دخول شركة زين مجال المنافسة، وانزلق مؤشر قطاع البنوك بنسبة 6.20في المائة، بسبب توقعات بأن تتقلص أرباح البنوك من العمولات إلى مستويات هامشية، ربما تصل إلى نسبة 17في المائة هذا الفصل مقارنة بما كانت عليه في الربع المماثل من العام الماضي.
إلى هنا أنهى المؤشر الرئيسي للأسهم السعودية تعاملات الأسبوع الماضي رسميا على 9488.85نقطة، بانخفاض 402.95، تمثل نسبة 4.07في المائة، وبهذا كسر المؤشر الرئيسي مستوى الحاجز النفسي 9500الذي يعتبر نقطة دعم قوية ورغم محاولاته الصمود فوق هذا المستوى إلا أن جميع المحاولات باءت بالفشل، ما يشير إلى أن السوق مرشحة لمزيد من الانخفاض، خاصة في ظل الأوضاع الاقتصادية العالمية المتردية، وانكماش ثقة المتعاملين في سوق الأسهم السعودية إلى مستويات جد متدنية.
تصدرت الشركات المرتفعة كل من ينساب، سلامة، الصحراء، فكسبت الأولى نسبة 8.53في المائة لتغلق على 57.25ريالاً، تلتها الثانية بنسبة 8.10في المائة وأنهت على 160ريالاً.
وبرز بين الأكثر نشاطا من حيث الكميات المتداولة سهم كيان التي استحوذ سهمها على نصيب الأسد بكميات قاربت 148مليون سهم، أو ما 20.30نسبته 20.30في المائة من إجمالي الأسهم المنفذة خلال الأسبوع وأغلق سهمها على 25.50ريال، تلاه سهم بترو رابغ الذي نفذ عليها نحو 72مليون سهم وأغلق على 50.00ريال. وتصدرت الشركات الخاسرة خلال الأسبوع الماضي كلا من مجموعة أنعام التي خسر سهمها نسبة 18.86في المائة وأنهى الأسبوع على 71ريالا، فسهم الباحة فقد سهمها نسبة 18.75في المائة من قيمته وأغلق على 22.75ريالا.

[عثمان الثمالي]

المؤشر يواصل كسره المتوسطات والنماذج الإيجابية

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/232749.jpg


تحليل- أيمن بن محمد الحمد
أغلق مؤشر تداول (TASI) في نهاية تداولات الأربعاء 19مارس 2008عند 9488نقطة منخفضا بنسبة 4.1بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي والذي كان عند 9891نقطة. سجل السوق أدنى نقطة عند 9433، وكانت 9892أعلى نقطة يسجلها هذا الأسبوع. بتذبذب مرتفع بنسبة بسيطة عن الأسبوع الماضي بلغ 459مقابل 418نقطة في الأسبوع الماضي.
تأثر السوق بما يحدث من تذبذب عنيف وهبوط في أسواق المال العالمية ورغم عدم ارتباطنا بهذه الأسواق بشكل مؤثر على اقتصادنا المزدهر واتجاه أغلب الشركات السعودية للأسواق الأسيوية والأوربية فإن ربط سوق الأسهم بما يحدث في الأسواق العالمية غير مبرر. فالاقتصاد السعودي يعاني من تضخم عكس الاقتصاد الأمريكي الذي يعاني من كساد. لدينا ارتفاع ممتاز في أرباح الشركات بشكل عام. مع استمرار ارتفاع أسعار المنتجات عالميا، وكما نلاحظ من قراءتنا لأسعار المواد البتروكيميائية فإنها عادت للارتفاع من جديد.
نستنتج من هذا ان ربط سوقنا بالاسواق العالمية قد يكون هدفه الضغط للتجميع وهذا ما يبرر انخفاض السيولة.
وخلال هذا الاسبوع خفضت الفائدة بمقدار 75نقطة. كذلك قامت مؤسسة النقد العربي السعودي بتخفيض الفائدة هذا الاسبوع.
وكما تعودنا نعرج على أسعار منتجات البتروكيماويات. ولنبدأ بأسعار الأسمدة - اليوريا والأمونيا - واصلت أسعار اليوريا ارتفعها هذا الاسبوع وعكست أسعار الأمونيا اتجاهها الصاعد بالهبوط بعد أن استقرت في الاسبوع الماضي وتوقف مشوار الارتفاع المتواصل خلال الفترة الماضية. فقد قفزت أسعار اليوريا إلى 377دولاراً بارتفاع مقداره 39دولاراً. بينما هبطت أسعار الامونيا عند 560دولاراً حسب آخر تقرير عن أسعار (البحر الاسود). وخلال هذا الاسبوع فقد استقرت أسعار منتج الميثانول بعد أن انخفضت في الاسبوع قبل الماضي ب 13بالمئة من قيمته وسجل 525دولاراً. اما منتج الأيثلين فقد واصل هبوطه هذا الأسبوع ولكن بحدة اقل. بعد أن هوى في الاسبوع الماضي بنسبة 8بالمئة عن اسعاره في الاسبوع الماضي ليستمر بالانخفاض الذي بدأه منذ الاسبوع قبل الماضي والذي انخفض فيه بنسبة 3بالمئة من قيمته ليصل مجموع ما فقده خلال الثلاثة اسابيع الماضية مانسبتة 12بالمئة من قيمته، في المقابل ارتفعت أسعار منتج البروبلين الذي ارتفع بنسبة 3بالمئة ومنتج البنزين ومنتج البولي ايثيلين وكذلك أسعار منتج البولي بروبلين الذي ارتفع بنسبة 2بالمئة عن نفس مستوياته في الأسبوع الماضي.

التحليل الفني:
1- التحليل الفني لحركة
المؤشر اللحظية 30د :

مازال المؤشر العام يتحرك ضمن مسار هابط على الرسم البياني اللحظي 30دقيقة. ومن الملاحظ أن حركة المؤشر هذا الأسبوع ضعيفة فلم يحاول الاقتراب من الضلع العلوي للمسار الهابط لاختراقه والخروج منه بل استمر بالتذبذب في وسط هذا المسار.
هناك نموذج أو ظاهرة ايجابية واضحة وهي عبارة عن وتد هابط - موضح ضمن الرسم البياني المرفق - ونحن الآن في آخر هذا الوتد. ولقد حاول المؤشر العام اختراق هذا الوتد يوم الأربعاء لكنه عجز رغم ارتفاع كمية التداول عند هذه المحاولات. نقول ان هذا النموذج الايجابي هدفه 347نقطة في حال اختراقه بكمية تداول عالية.
كذلك يوجد نموذج آخر ايجابي ولكن غير مثالي عبارة عن رأس وكتفين مائل هدفه تقريبا 102نقطة ارتفاعا عند اختراق مستوى النموذج.
نستخلص مما سبق أن النماذج الايجابية الصغيرة بدأت بالظهور في المؤشر وبعض الشركات. وهي إشارة ايجابية ولكن يجب ان ننتبه أن ضعف قيمة التداولات رغم ايجابيتها على هذه المستويات الا أنها سلاح ذو حدين فقد تكون فترة تصريف ان لم يتفاعل المؤشر مع هذه النماذج الإيجابية والتي برزت في عدة شركات.
ومع بداية تداولات زين قد تسحب السيولة للمضاربة على السهم وهذا ما برر بعض البيوع التي شهدها السوق في هذا الأسبوع. وهذا يعني أن عدم رفع السوق في هذه الفترة منطقي لكي لا يبيع المضارب أسهمه بأسعار مرتفعة بل بسعر متدن. لان أغلب الأسهم تعتبر عند قيعانها التجميعية وأقصد الاسهم الاستثمارية المتوسطة والصغيرة.

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/223169.jpg

خاصة وان اكتتاب مصرف الانماء اقترب جدا وقد يكون هذا سببا رئيسيا لسرعة طرح سهم زين للتداول حتى تتوفر السيولة المضاربيه ليكتتب بها من جديد في مصرف الإنماء. فأصبحت الاكتتابات فرصا للمضاربة وليست فرصا استثمارية وهذا ما يؤثر سلبا على السوق. ومن أسبابه تأخر الهيئة بفتح سوق ثانوي يحد من المضاربات على اسهم الاكتتابات.
نأتي لمستويات المقاومة على الرسم البياني اللحظي لحركة المؤشر العام فلدينا مستوى 9571نقطة ثم مستوى 9635نقطة ثم مستوى 9810نقطة ومستوى 10026نقطة.
اما مستويات الدعم فلدينا مستوى 9433نقطة كذلك مستوى دعم 9331نقطة ومستوى دعم 9231نقطة.
ونأتي لحزم البولينقر مازالت تسير في مسار ضيق ينتظر اتجاه واضح للمؤشر فأما ان تنفتح للأعلى او هبوطا الاسفل. وهي اشارة حيرة قد تعطي مدلولات ايجابية او سلبية، قيمة الحزمة العليا 9607نقطة. إما السفلى فتبلغ قيمتها 9474نقطة.

المؤشرات الفنية:
مؤشر البيع والشراء: المؤشر سلبي، ارتفاع لمؤشر البيع بينما تراجع لمؤشر الشراء ومسار هابط للشراء ومسار هابط للبيع. وهذه الاشارة محيرة فكون البيع ينخفض مع انخفاض الشراء في مدلول على دخول اموال جديدة ولكن لا تزال غير كافية لتؤثر في المؤشرات المالية الاخرى وننتظر ان يتضح المسار مع تداولات الاسبوع القادم بإذن الله.
مؤشر اراون: المؤشر سلبي، هبوط للمؤشر الصاعد اما المؤشر الهابط ففي اتجاه هابط في اعلى المؤشر. اشارة أخرى توحي بقرب ارتداد بإذن الله ولكن اجمالي القراءة لاول 30دقيقة سلبي.
اما مؤشر - الآر أس أي - المؤشر ايجابي. في مناطق متدنية اقرب للمستويات الشراء. اتجاهه أفقي ولكن في مسار صاعد بعد أن كون عدة قيعان متصاعدة ولم يكسر مسارها حتى الاغلاق، قيمته عند الإغلاق 39وحدة.
مؤشر الاوستكاستك: اتجاهه سلبي ولم ينعكس مؤشراه للتقاطع الايجابي حتى الآن. وقيمة متدنية وننتظر انعكاسه للايجابية إن شاء الله. قيمة السريع منه 15بالمئة أما البطيء فقيمته 18بالمئة.
وأخيرا مؤشر Ichimoku: هذا المؤشر ايجابي الا انه اتجه في نهاية الاسبوع للهبوط ولكن مازال في تقاطعه ايجابيا واقفل دون السحابة. وكان قد حدث تقاطع سلبي طوال هذا الاسبوع وتقاطع ايجابي في اخر التداولات ولكن انعكس اتجاهه للاسفل وهي اشارة غير جيدة.

المتوسطات المتحركة الآسية على الرسم البياني اللحظي للثلاثين دقيقة:
وتمثل المتوسطات المتحركة الآسية لل 8أيام و 13و 21و 30يوما.
حدث تقاطع ايجابي بين هذه المتوسطات في يوم 19مارس 2008الا ان هذه المتوسطات ومع الاقفال في نفس اليوم انعكست وتقاطعت سلبيا. وفي نهاية التداولات سجل اليوم كاستمرار للتقاطع السلبي الذي بدأ في الفترة الماضية منذ 15مارس انعطفت. مع العلم ان المؤشر اقفل دونا من هذه المتوسطات عدا اخرها. وهي اشارة سلبية يجب الانتباه لها.
قيم هذه المتوسطات المتحركة الآسية كتالي المتوسط المتحرك الآسي للثمانية أيام عند مستوى 9518نقطة. المتوسط المتحرك الآسي للثلاثة عشر يوما عند مستوى 9526نقطة. المتوسط المتحرك الآسي للواحد وعشرين يوما عند مستوى 9538نقطة وأخيرا المتوسط المتحرك الآسي للثلاثين يوما عند مستوى 9526نقطة.

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/223170.jpg

2- التحليل الفني لحركة المؤشر التاريخية اليومية:
هبط المؤشر العام خلال بداية تداولات هذا الأسبوع متماشيا مع الشمعة السلبية والتي كونها. كذلك كسر نموذج الراية الايجابي لينهي هذا النموذج. والذي كان مقاومته او ضلع الراية السفلي عند مستوى 9586نقطة. وكان المؤشر العام قد حاول اختراقه في الأسبوع الماضي واقصد اختراق نموذج الراية ولكن فشل في ذلك ليكسرها في هذا الأسبوع.
الا انه استمر في داخل النموذج الايجابي وهو عبارة عن وتد هابط ومازال في وسط هذا النموذج. وزادت احتمال اكتماله ان المؤشر العام صدم في الضلع العلوي لهذا الوتد وعاد ليتراجع من جديد وهذا موضح ضمن الرسم البياني المرفق لحركة المؤشر العام اليومية.
كذلك كسر المؤشر العام المسار الهابط الذي كان يتذبذب بداخله ليهبط ادنى من ضلعه العلوي ويدخل ضمن مسار هابط جديد. بالاظافة إلى وجود بعض النماذج الايجابية طور التكوين ولن نتحدث عنها حتى تكتمل.
اما مستويات المقاومة للمؤشر العام فنجد أن لدينا مستوى مقاومة اول عند 9708نقاط. ولدينا مستوى مقاومة ثان يقع عند 9793نقطة ومستوى المقاومة الثالث عند 9898نقطة. كذلك مستوى مقاومة رابع عند 9971نقطة، يليها مستوى مقاومة عند 10080نقطة. وننوه أن مستوى 9971وهو مستوى المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً مازال المؤشر دونه.
اما نقاط الدعم الرئيسية فلدينا مستوى 9467نقطة وهو مستوى دعم يعبر عن المتوسط المتحرك الموزون للمئتي يوم. كذلك مستوى دعم عند 9331نقطة وهو مستوى المتوسط المتحرك الاسي للمئتي يوم. ومستوى الدعم 9183نقطة. وهناك مستويات دعم أخرى ولكن نكتفي بذكر ما أشرنا إليه.
وننبه ان مستويات الدعم الحالية مهمه جدا كونها تمثل متوسطات طويلة الاجل للمستثمرين واعتقد ان أي كسر للمتوسطات الطويلة خاصة المئتي يوم امر غاية في السوء.
ونعرج على نسب الفيبو ا سيكون كالتالي: مستوى 10019نقطة كمستوى (مقاومة) ومستوى 9791نقطة (مقاومة) و 9607نقاط (مقاومة) و 9423نقطة (دعم) وأخيرا 8826نقطة. (مقاومة) وتمثل على التوالي نسب (23.6%) و(38%) و(50%) و(61.8%) و(100%).

المؤشرات الخاصة:
ونبدأ بمؤشر Ichimoku: استمر هذا المؤشر بادائه الإيجابي رغم الهبوط الذي حدث في هذا الأسبوع للسوق. ولكن يلاحظ انه بعد ان سلك مسارا هابطا ومنحنى للاسفل واعطى اتجاها سلبيا للمؤشر ولكنه مازال ايجابيا بتقاطعاته. وقد حافظ على تقاطعه الايجابي الذي حدث خلال الأسابيع الماضية الا انه قريب جدا من التقاطع السلبي بين مؤشراته. ورغم موقعه هو والمؤشر العام دون السحابة الا انه ايجابي بتقاطعه سلبي في اتجاهه.
مؤشرات الشراء والبيع: مجمل هذا المؤشر سلبي فقد استقرت موجة البيع بخط افقي متعرج كذلك موجة الشراء فهي في اتجاه افقي متعرج وأقفلت بنفس المعطيات السلبية. وكنا نبهنا في الاسبوع الماضي إلى ان مستوى البيوع يأخذ مسارا صاعدا بينما مستوى الشراء يأخذ مسارا هابطا. اما خلال هذا الاسبوع فرغم ارتفاع مستويات البيع كقيمة إلا أنها استقرت مع استقرار لمستويات الشراء المنخفضة أجمالا هذا المؤشر سلبي

المتوسطات المتحركة الآسية لل 8و13و 23و 30يوما :
نذكر انه سجل يوم 25فبراير 2008تقاطعا ايجابيا بين المتوسطات المتحركة الآسية الموضحة أعلاه كإشارة ايجابية ألغت الإشارات السلبية التي أغلق عليها في الأسبوع الماضي وكنا قد سجلنا يوم 22يناير 2007م كإشارة سلبية لهذه المتوسطات. ولقد بدأت المؤشرات بتقاطعات سلبية نهاية هذا الاسبوع.

المتوسطات المتحركة طويلة الأجل (الخاصة بالمستثمرين):
اولا: المتوسطات المتحركة
الآسية طويلة الأجل: -
أغلق المؤشر العام دون المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم بعد أن كسره هذا الأسبوع، وقد أغلق المؤشر العام دونه هذا الأسبوع. ليصبح المؤشر فوق المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم حتى نهاية هذا الأسبوع. ولكن دون الخمسين يوماً ودون المئة.

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/223171.jpg

أقيامها: -
نأتي لقيم المتوسطات المتحركة
الآسية الكبيرة فهي كتالي :
1- قيمة المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً انخفض إلى مستوى 9892نقطة. كمستوى مقاومة للمؤشر.
2- أما المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم انخفض إلى مستوى 9708نقاط. كمستوى مقاومة للمؤشر.
3- وأخير المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم ارتفعت إلى مستوى 9331نقطة كمستوى دعم للمؤشر.

ثانيا: المتوسطات المتحركة
الموزونة طويلة الأجل:
كنا قد نوهنا إلى انه حدث في الأسبوع قبل الماضي تقاطع سلبي غير جيد بين المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم والمتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً واصبح المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً دون المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم. وننتظر ان شاء الله ان يتغير الوضع الحالي بتقاطع ايجابي من جديد يكون ذلك أن ارتفع السوق خلال الفترة القادمة ان شاء الله.

أقيامها: -
1- المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً فيقع عند مستوى 9793نقطة هابطا عن قيمته في الأسبوع الماضي.
2- أما المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم فهبط إلى مستوى 10080نقطة هابطا عن قيمته في الأسبوع الماضي.
3- وأخيرا المتوسط المتحرك الموزون للمئتي يوم فارتفع إلى مستوى 9467نقطة مرتفعا عن قيمته في الأسبوع الماضي.

ثالثا: المتوسطات المتحركة البسيطة :
حدث تقاطع سلبي بين متوسطاته فلقد تقاطع المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوما مع المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم لتستمر هذه المتوسطات بالتقاطعات السلبية والتي بدأت منذ مدة. واستمر المؤشر العام بالتذبذب بين المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً والمتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم، ويحترم المتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم.

أقيامها :
1- المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوما فيقع عند مستوى 9971نقطة هابطا عن قيمته في الأسبوع الماضي.
2- المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم فيقع عند مستوى 9993نقطة مرتفعا عن قيمته في الأسبوع الماضي.
3- المتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم فيقع عند مستوى 8813نقطة مرتفعا عن قيمته في الأسبوع الماضي.

توقعات الأسبوع القادم:
يبدأ في الأسبوع القادم تداول اسهم شركة زين والتي ستؤثر على السيولة بسحبها للمضاربة على السهم وهذا امر متوقع. كذلك المدة الزمنية لبدء اكتتاب مصرف الانماء باتت قصيرة وهذا امر ثان قد يكون سببا لعدم استقرار السوق في الاجل القصير. .
ومن الأمور غير الجيدة قرب السوق من المتوسطات المتحركة الطويلة للمئتي يوم خاصة للموزون والآسي. كذلك فإن كثرة التقاطعات السلبية تضع مؤشر السوق في حرج كبير. كل هذه الأمور لا تعكس النهضة الاقتصادية التي تعيشها المملكة. بالاضافة انها لاتعكس التضخم السائد الان. فرغم تدني أسعار الفوائد الا ان هذا لم ينعكس على أسعار الشركات.
والذي يبعث لنا ببصيص من الأمل هو وجود نماذج ايجابية مازالت تتكون في الرسم البياني اليومي لحركة المؤشر.
باختصار لدينا نموذجان ايجابيان على الرسم البياني اللحظي لحركة المؤشر العام تعطي اشارة ان الاسبوع القادم سيفتتح بهبوط الا انه سيدخل في موجة صاعدة في حدود 300إلى 400نقطة. بإذن الله. هذا ما قرأته من حركة المؤشر اللحظي والعام والله ولي التوفيق.
@ عضو جمعية الاقتصاد السعودية ialhamad@alriyadh.com

[عثمان الثمالي]

أسرار صفقة جنرال إلكتريك وأشياء أخرى يكشفها الأمير سعود بن ثنيان في إضاءات

http://www.alriyadh.com/2008/03/21/img/223771.jpg الأمير سعود بن ثنيان آل سعود



يحل صاحب السمو الأمير سعود بن عبدالله بن ثنيان آل سعود رئيس الهيئة الملكية للجبيل وينبع رئيس مجلس إدارة سابك في تمام الساعة الثانية من بعد ظهر اليوم الجمعة ضيفاً على البرنامج الحواري المميز إضاءات الذي تبثه قناة العربية ويعده ويقدمه الزميل تركي الدخيل. ومن أبرز الموضوعات التي سيشتمل عليها الحوار دور سابك في الانهيار الكبير الذي حدث لسوق الأسهم مؤخراً وكذلك أسرار صفقة سابك المتمثلة باستحواذها على قطاع الصناعات البلاستيكية، لشركة جنرال الكتريك وغيره من الموضوعات المتعلقة بالهيئة الملكية وشركة سابك.

[عثمان الثمالي]

بعد التداول
قلق أسواق المال



بادي البدراني
لم تكن الأسواق العربية عامة والخليجية خاصة بمنأى عن التأثيرات السلبية التي طالت أسواق المال العالمية خلال الفترة الماضية والتي تعرضت لانخفاضات حادة بعد حدوث هبوط كبير في أسواق المال الأمريكية، وأصبح من الواضح اهتمام المتعاملين في الأسواق الخليجية بتطورات أسواق المال العالمية ومتابعة أدق التفاصيل خوفاً من حالة الاضطراب التي تعيشها هذه الأسواق وتأثيرها سلباً على استثماراتهم.
السوق الأميركية سوق قيادية للأسواق المالية العالمية، وأكثر من مرة عندما تهتز السوق الأميركية تبدأ الأسواق العالمية بالاهتزاز في أوروبا وآسيا حيث تكررت هذه الحالة أكثر من مرة، وخبراء المال يتوقعون دائما انخفاض الأسواق العربية عند انخفاض الأسواق الأميركية، حيث أن الأسواق الناشئة ومنها العربية تتسم بالتذبذب بشكل أكبر من الأسواق الأمريكية والأوروبية لأن طبيعة الأسواق الناشئة تسجيل ارتفاعات أعلى وانخفاضا أكبر.
إن الخوف من الوضع السياسي والاقتصادي يجعل المستثمر يبتعد عن الاستثمار في الوقت الحاضر وهذا أمر طبيعي. وهو ما بدا واضحاً خلال الفترة الماضية حيث تسبب القلق من حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة، واحتمال تأثير ذلك على الأسواق الأوروبية والآسيوية في حدوث مخاوف في نفوس المستثمرين بالخليج. لكن المنطقي أن لا تتأثر أسواق المال العربية والخليجية بانخفاضات السوق الأميركية لأنه يفترض أن يكون اتجاها صعوديا لأن البورصات تعكس الوضع الاقتصادي وهو الوضع المزدهر خليجياً بسبب بشكل خاص بسبب إيرادات النفط القياسية التي وفرت فوائض مالية كبيرة لهذه الدول.
أسباب الأزمة الراهنة تعود لأزمة الإقراض في الولايات المتحدة والتي كانت الشرارة الأولى، حيث خرجت ضوابط الاقتراض عن المنطق سواء الاقتراض من الشركات أو الأفراد، وصار بإمكان أي شخص أو بنك توفير التأمينات بغض النظر عن جدوى الاقتراض أو إمكانية سداد القرض، حتى بتنا نسمع اليوم عن تعرض مصارف كبيرة لأزمة سيولة، كما أدت هذه الأزمة إلى حالة ركود في القطاع العقاري، في حين تعتبر محاولة الولايات المتحدة ضخ سيولة من الحلول المؤقتة وتحدث نوعا من التخوف في الأسواق حيث تشعر المستثمر بالقلق من هبوط أكثر في الأسعار. ومع التقلبات الشديدة التي تعيشها الأسواق المالية العالمية والمخاوف من حدوث ركود في الاقتصاد العالمي، يدرك الجميع أنه لن تكون هناك منطقة في العالم محصنة من تلك التداعيات لكنها ستتفاوت من منطقة لأخرى بدءاً بالولايات المتحدة ثم أوروبا فآسيا ومن ثم مناطق أخرى ومنها المنطقة الخليجية، غير أن أسواق المال الخليجية تبقى الأكثر أماناً للاستثمار والأكثر جاذبية خاصة مع اهتزاز واضطرابات الأسواق العالمية التي أصبحت أسواقاً غير آمنة وغير مجدية للاستثمار. والأهم من كل هذا أن تكون الأزمة العالمية الحالية بمثابة الدرس الذي يجب أن تستوعبه الدول الخليجية وتتعلم منه المؤسسات المالية، حتى وإن لم تكن هناك مؤشرات مقلقة في المستقبل من حدوث انعكاسات سلبية على اقتصادات هذه الدول جراء هذا الأزمة.

[عثمان الثمالي]

توقعات بتحقيق مكاسب 100%
السوق الموازية تنشط قبل ساعات من إدارج أسهم «زين»


محمد العبد الله – الدمام
تبدأ غدا السبت حركة التداول على اسهم " زين " للاتصالات المتنقلة في سوق الاسهم المحلية، حيث ستكون نسبة التذبذب مفتوحة كما يحدث في كل عملية الادراج في اليوم الاول، فالتوقعات الحالية تشير الى تحقيق السهم خلال ساعات التداول مكاسب بنسبة 100% في الغالب، بحيث يصل الى 20 ريالا مقابل 10 ريالات و هي القيمة الاسمية للسهم خلال الاكتتاب في الشركة والتي شارك فيها نحو 8,5 ملايين مكتتب، بعد ان طرحت الشركة 50% من اسهمها البالغة 1400 مليون سهم، موزعة على 70 مليون سهم للمؤسسة العامة للتقاعد و 630 مليون سهم للافراد، حيث خصص 83 سهما للفرد الواحد، وقد شاركت كافة البنوك المحلية من خلال فروعها البالغة 1344 فرعا بالمملكة ، بالاضافة الى 7331 جهازا آليا، وذلك من صفر الماضي و لمدة 10 ايام. وقد نشطت خلال الايام الماضية حركة السماسرة في الديوانيات في المنطقة الشرقية ، بهدف الاستحواذ على كميات كبيرة من الاسهم قبل عملية الطرح التي حددت من هيئة السوق المالية، بحيث تراوح السعر في السوق الموازية 20 – 25 ريالا للسهم، خصوصا وان البعض يتوقع ان يتجاوز السعر حاجز 25 ريالا في اليوم الاول، نظرا لحجم و قوة الشركة في عالم الاتصالات ما يجعل المراهنة على السهم قوية للغاية، فالشركة تعتبر الرابعة في عالم الاتصالات و تمتلك استثمارات في 22 دولة، فضلا عن تواجدها في الدول المجاورة، مما يوفر لها ميزة نسبية بخلاف الشركات المنافسة.
وتوقع علي الحرز المحلل المالي ان يحقق السهم في اليوم الاول لادراجه مكاسب مشجعة للغاية بحيث لا تقل عن 20% - 30% من القيمة الاسمية خصوصا وان الاسهم المطروحة كبيرة وبالتالي فان هذه النسبة تبدو ايجابية في ظل التقلبات الكبيرة التي يعاني منها المؤشر العام حاليا معتبرا الاستثمار طويل الاجل في شركة " زين " من الخيارات المطلوبة خصوصا وان قطاع الاتصالات من الاستثمارات الواعدة مستقبلا..
وقال حسين الخاطر المحلل المالي ان سهم زين سيحقق مكاسب كبيرة تتجاوز حاجز 100% في اليوم الاول لادراجه خصوصا ان الشركة تمتلك خبرة واسعة و كبيرة في الصراع في الاسواق الاخرى فدخولها في السوق المحلي يعني امتلاكها لخطط متكاملة لكيفية التعامل مع الشركات المنافسة كما انها تمتلك خبرة واسعة في الاداء في الاسواق الاخرى التي تعمل فيها وبالتالي فانها ستكون جاهزة للمنافسة بقوة ما ينعكس على السهم في سوق الاسهم المحلية. فيما قال المحلل علي الحسين ان التدافع للبيع بسعر السوق سيكون السمة الابرز مع انطلاق جلسة التداول غدا السبت، خصوصا وان الكثير من المواطنين يسعى الى تحقيق مكاسب مرضية للاكتتاب في الطرح الاولي الاضخم في المملكة في بنك الانماء، وبالتالي فان التفكير الاستثماري لدى الكثير من المواطنين ليس واردا على الاطلاق، فالمرحلة الحالية تستلزم تحقيق المكاسب و بالتالي تأمين السيولة اللازمة للاكتتاب في بنك الانماء، مشيرا الى ان الارقام القياسية التي حققها الطرح الاولي في شركة " زين " قلصت من حجم الاسهم لدى الفرد في بنك الانماء، بحيث لا تتجاوز 200 سهم للفرد الواحد.

[عثمان الثمالي]

شركة سياحية في «الشرقية» برأسمال 100 مليون


محمد العبد الله – الدمام
يعقد مساء غد السبت مؤسسو ومساهمو شركة سياحة العالمية " سياحة " اجتماع الجمعية التأسيسية، في مقر الغرفة التجارية الصناعية للمنطقة الشرقية بالدمام. وقال رائد المرباطي مدير الشركة ان الاجتماع يسعى الى انتخاب اعضاء مجلس الادارة وكذلك العضو المنتدب، بالاضافة الى الاعلان عن الشركة بشكل رسمي، مشيرا الى ان عدد المساهمين بلغ 13 مساهما بالاضافة الى الشريك الاستراتيجي و هو شركة مجمعات الاسواق التجارية الكويتية، حيث يبلغ رأس مال الشركة الجديدة 100 مليون ريال " مليون سهم " اكتتب المساهمون في كامل الاسهم كمساهمة مقفلة.واوضح، ان المؤسسين سيعقدون مؤتمرا صحفيا بعد الاجتماع لايضاح كل الخطط المستقبلية للشركة، و تسليط الاضواء على الاهداف الحقيقية من وراء اطلاق " سياحة ".

[عثمان الثمالي]

تحليل: الشائعات تنشط مع اقتراب إطلاق المؤشر الحر للأسهم السعودية

- "الاقتصادية" من الرياض - 14/03/1429هـ
واصل المؤشر العام هذا الأسبوع انخفاضه للأسبوع الثالث على التوالي وبوتيرة أشد حدة من الأسابيع الماضية. وقال تقرير أصدرته مجموعة كسب المالية إن الانخفاض تزامن مع قرب انتهاء الربع الأول، الأمر الذي أثار المخاوف لدى المتعاملين من استمرار الإعلان عن نتائج مالية مخيبة للتوقعات كما حدث لبعض الشركات في الربع الرابع 2007. وجاء الضغط بداية بشكل كبير من قطاع البنوك تبعته بعد ذلك بقية أسهم الشركات متأثرة بعامل نفسيات كثير من المتعاملين التي تتحكم فيها الشائعات، حيث استطاع أصحاب الشائعات استغلال قرب موعد طرح المؤشر الحر الجديد في خلق نوع من القلق حول الآثار السلبية التي ستظهر مع بدء طرح المؤشر الجديد واختلاف أوزان الشركات. إلا أن الدراسات والتقارير المالية المتخصصة أثبتت أنه لن يكون هناك أي أثر سلبي في حركة التعاملات.

في مايلي مزيداً من التفاصيل:

واصل المؤشر العام هذا الأسبوع انخفاضه للأسبوع الثالث على التوالي وبوتيرة أشد حدة من الأسابيع الماضية. حيث خسر المؤشر أكثر من 400 نقطة بنسبة انخفاض بلغت 4 في المائة هذا الأسبوع. ويتزامن هذا الانخفاض مع قرب انتهاء الربع الأول من العام الحالي 2008. الأمر الذي أثار المخاوف لدى المتعاملين من استمرار الإعلان عن نتائج مالية مخيبة للتوقعات كما حدث لبعض الشركات في الربع الرابع 2007. هذا وجاء الضغط بداية بشكل كبير من قطاع البنوك تبعتها بعد ذلك بقية أسهم الشركات متأثرة بعامل نفسيات كثير من المتعاملين والتي تتحكم بها الشائعات. فقد استطاع أصحاب تلك الشائعات استغلال قرب موعد طرح المؤشر الحر الجديد في خلق نوع من القلق حول الآثار السلبية التي ستظهر مع البدء في طرح المؤشر الجديد واختلاف أوزان الشركات. إلا أن الدراسات والتقارير المالية المتخصصة أثبتت أنه لن يكون هناك أي أثر سلبي على حركة التعاملات. بل على العكس، حيث سيخلق المؤشر الجديد نوعاً من الاستقرار في حركة المؤشر. والجدير بالذكر أن الانخفاضات غير المبررة التي تسببها مثل تلك الشائعات بالإضافة إلى مخاوف المتعاملين انعكست أيضاً على أحجام التعاملات هذا الأسبوع بتسجيلها رقما قياسياً جديداً لأقل مستوى أحجام تعاملات أسبوعية لهذا العام والتي بلغت 30 مليارا فقط بانخفاض نسبته 10 في المائة عنها في الأسبوع الماضي. ومن جهة أخرى فقد بدأت فترة حظر تعاملات أعضاء مجالس الإدارات وكبار التنفيذيين يوم الثلاثاء 18 آذار (مارس) 2008 للشركات التي تنتهي فترتها المالية الأولية في 31 آذار (مارس) 2008. أما من ناحية المؤشرات المالية فقد انخفض مؤشر مضاعف ربحية السوق إلى أقل من 20 مرة نهاية هذا الأسبوع. وما زالت الفرصة مهيأة لأن ينخفض في حال حققت الشركات أداء أفضل في نتائجها المالية للربع الأول 2008. أما بالنسبة لأسهم شركات العوائد فيمكن وصف أسعارها بأنها أصبحت ضمن مستويات مغرية وتعبر عن فرص استثمارية جيدة. هذا ومن ضمن 114 شركة تم تداول أسهمها هذا الأسبوع فقد انخفضت 97 شركة بمقابل ارتفاع 15 شركة فقط. وفي ظل انخفاض أحجام التعاملات واستمرار تخوف المتعاملين من التذبذبات الحادة، فإن المتعاملين سيظلون في حالة تأهب مع قرب الإعلان عن النتائج المالية الربعية، بالإضافة إلى إثبات المؤشر الجديد للأفكار الخاطئة لدى بعضهم. وتبقى الشائعات هي المحور الأساسي التي ينبغي على المتعامل الحذر منها والتعامل معها بذكاء استثماري.

[عثمان الثمالي]

تحليل BMG
مؤشر "بي إم جي" يخسر 24.89 نقطة في أسبوع

- - 14/03/1429هـ
أداء المؤشر
أسفرت تداولات هذا الأسبوع عن استمرار خسارة مؤشر "بي إم جي" لسوق الأسهم السعودية النقاط تباعاً، حيث تدنى مستوى إغلاقه بنسبة 4.6 في المائة، منهياً الأسبوع على مستوى 518.60، ومنتقصاً إغلاقه بنحو 28.89 نقطة. ولقد استمر ضعف الإقبال على الاستثمار في أسهم المؤشر خلال الأسبوع، حيث تراجعت السيولة المدارة بنسبة 8.3 في المائة لتصل إلى 14.9 مليار ريال (4.0 مليار دولار أمريكي)، مقابل استثمار 16.3 مليار ريال (4.3 مليار دولار أمريكي) خلال الأسبوع السابق. قل أيضاً إجمالي الأسهم التي تم استثمارها، إذ تم التداول في 415.2 مليون ورقة مالية، مقابل 477.1 مليون ورقة مالية خلال الأسبوع السابق، بانخفاض قدره 13 في المائة. ومن ناحية أخرى، بلغ المتوسط المرجح لمضاعف الربحية نحو 24.84 ضعفاً، و4.46 مضاعف القيمة الدفترية، و5.77 مضاعف التدفقات النقدية، وبلغ متوسط مرجح مضاعف مبيعات الشركات المعلنة من العام الماضي نحو 22.13 ضعف.

قطاعات المؤشر
كان أداء كل قطاعات مؤشر "بي إم جي" سلبياً بالمقارنة بمستويات إغلاقها الأسبوع السابق. تراجع قطاع الكهرباء بنسبة ضئيلة بلغت 0.02 في المائة، وحصد 3 في المائة من الاستثمارات خلال الأسبوع. انخفض أيضاً قطاعا الصناعة والخدمات بنسبتي 2.8 و4.4 في المائة، على التوالي، وحققا ما نسبته 62.7 و 15.1 في المائة من السيولة الاستثمارية خلال الأسبوع. وأنهت قطاعات التأمين والزراعة والاتصالات الأسبوع على تراجع بنسب 4.8 و 6.1 و 6.4 في المائة، على التوالي، مسجلين 6.4 و 2.4 و 3.5 في المائة، على التوالي، قيمة التداولات خلال الأسبوع. أما أسوأ أداء فحققه قطاع البنوك، متدنياً مستوى إغلاقه بنسبة 8.4 في المائة، ومستأثراً بنحو 6.9 من إجمالي السيولة المدارة. ومن ناحية أخرى، وبقياس قيمة معامل "بيتا"، الذي يقيس معدل الربحية والمخاطرة، لكل قطاعٍ، يتضح أن أعلى قيمة سجلتها قطاعات البنوك والصناعة والخدمات بقيم 1.05 و1.02 و1.01 نقطة، على التوالي، فيما سجلت قطاعات الزراعة والكهرباء والاتصالات 0.95 و 0.74 و 0.67 نقطة، على التوالي. أما أدنى قيمة فكانت من نصيب قطاع التأمين، الذي سجل 0.28 نقطة.

أسهم المؤشر
تراجعت أسعار 27 سهما، فيما ارتفع سهمان فقط، وثبت سعر سهم واحد. سجل سهم شركة المتوسط والخليج للتأمين وإعادة التأمين التعاوني أسوأ أداء، حيث تقهقر السهم بنسبة 11.1 في المائة إلى سعر 32.75 ريال للسهم الواحد، بينما سجل سهم شركة ينبع الوطنية للبتروكيماويات أفضل أداء، قافزاً سعره بنسبة 8.5 في المائة ليصل إلى 57.25 ريال. ولقد استمر تفوق سهم كيان السعودية على جميع الأسهم من حيث احتلاله صداره الترتيب في قائمة أكثر الأسهم تحقيقاً للاستثمارات، وأيضاً أكثرها تداولاً من حيث الكمية خلال الأسبوع، حيث تم التعامل على 147.98 مليون سهم خلال الأسبوع، باستثمارات بلغت 3.7 مليار ريال، لينهى السهم هذا الأسبوع بتراجع سعره بنسبة 1.9 في المائة إلى سعر 25.5 ريال. أما أداء الأسهم القيادية فكان سلبياً، فلقد تردى إغلاق سهم "الراجحي" بنسبة 8.6 في المائة لينهى الأسبوع على سعر 88.00 ريال، بينما قل سعر سهم "سابك" بنسبة 3.7.

[عثمان الثمالي]

تحليل سوق‎ ‎الأسهم في أسبوع
تفاعل السوق والمتعاملون مع أسهم «زين» يحددان مسار السوق
السوق تبدو سلبية بالرغم من انتهاء موجة الهبوط

http://www.alyaum.com/images/12/12698/570268_1.jpg موظفون يتابعون حركة وتداولات الأسهم
استمرارا للحالة السلبية التي كانت عليها خلال الفترة القليلة الماضية واصلت سوق الأسهم ‏السعودية خلال تداولات الأسبوع الماضي مسارها الهابط وتسجيل مزيدا من ‏الانخفاضات والخسائر في أسعار أسهم شركات السوق وكذلك قيم المؤشر العام إلى مستويات متدنية ‏للغاية حيث لاتزال السوق تعاني من انكماش في السيولة وعزوف عن الدخول في السوق من قبل ‏كبار لاعبي ومضاربي السوق وبالرغم من استمرار الصورة الضبابية القاتمة لواقع السوق ،إلا أنه ‏قياسا على بعض المؤشرات الفنية الاستباقية فإنه يمكن القول إن السوق تبدو في آواخر الموجة ‏الهابطة الحالية التي بدأت بعد أن اصطدم المؤشر العام للسوق بمستوى 11,900 نقطة. ‏
وقد أغلق المؤشر العام لسوق الأسهم في نهاية تداولات الأسبوع عند مستوى ‏‎9,488.85‎‏ نقطة. وبذلك يكون المؤشر العام لسوق الأسهم قد حقق ‏على مدار تداولات الأسبوع الماضي انخفاضا كبيرا بلغت قيمته 402.95 نقطة وبنسبة انخفاض 4.07 بالمائة عن مستوى إغلاق الأسبوع ماقبل الماضي‎.‎‏ حيث أغلق المؤشر العام ‏الأسبوع ما قبل الماضي عند مستوى ‏‎9,891.80‎‏ نقطة، بينما أغلق المؤشر في نهاية تداولات ‏الأسبوع الماضي عند مستوى ‏‎9,488.85‎‏ نقطة.
كما يجدر القول: إنه بإغلاق مؤشر السوق عند ‏هذا المستوى تكون السوق قد زادت من خسائرها التي تكبدتها منذ بداية العام إلى ماقيمته ‏‏1,353.39 نقطة، أي أن السوق تتداول بإنخفاض نسبته 12.48 بالمائة عن المستوى الذي كانت ‏عليه في بداية هذا العام. حيث كان المؤشر العام للسوق قد أغلق في اليوم الأول من بداية العام عند ‏مستوى ‏‎10,842.24‎‏ نقطة، بينما أغلق المؤشر في نهاية تداولات الأسبوع الماضي عند مستوى ‏‎9,488.85 ‎‏ نقطة , كذلك يجدر التنويه إلى أنه بإغلاق المؤشر العام عند هذا المستوى تكون سوق ‏الأسهم قد زادت من خسائرها التاريخية المتراكمة إلى مانسبته 54.01 بالمائة عن ‏المستوى الذي كان عليه مؤشر السوق نهاية شهرفبراير 2006 عندما أقفل عند المستوى ‏القياسي ‏‎20,634.86‎‏ نقطة.‏
قطاعات السوق ‏
‏ ‏وبالنسبة لأداء السوق على مستوى القطاعات الأسبوع الماضي كان أداؤها وللأسبوع ‏الثالث على التوالي سلبيا للغاية حيث انخفضت جميع مؤشرات قطاعات السوق بنسب متفاوتة ‏على باستثناء قطاع الكهرباء الذي لم يسجل مؤشره أي تغير ‏حيث جاء قطاع الاتصالات على قائمة قطاعات السوق المنخفضة مسجلا انخفاضا كبيرا نسبته ‏‏7.30 بالمائة على مدار الأسبوع ، وهو أمرا يبدو متفهما ومبررا جدا وذلك بسبب قرب إدراج ‏أسهم شركة زين تلاه قطاع البنوك مسجلا انخفاضا نسبته 6.20 بالمائة في حين جاء قطاع ‏التأمين في المركز الثالث مسجلا انخفاضا نسبته 5.09 بالمائة على مدار الأسبوع , أما ‏المراكز من الرابع حتى السابع في قائمة قطاعات السوق المنخفضة كانت من نصيب القطاعات ‏التالية: الزراعة بانخفاض 4.76 بالمائة، الخدمات بانخفاض 3.70 بالمائة، الأسمنت بانخفاض ‏‏2.86 بالمائة، فالصناعة بانخفاض 2.30 بالمائة، على التوالي.‏
‏ ‏سلبي للغاية
أما فيما يتعلق بأداء السوق على مستوى ال 114 شركة المدرجة بالسوق والمتداولة أسهمها على ‏مدارالأسبوع كان أداؤها وللأسبوع الثالث على التوالي سلبيا للغاية. هذا وقد جاءت ‏شركة ينساب على قائمة شركات السوق المرتفعة مسجلة ارتفاعا ‏‎8.53 ‎‏ بالمائة على ‏مدارالأسبوع, تليها شركة سلامة مسجلة ارتفاعا بلغت نسبته 8.11 بالمائة على مدارالأسبوع. في ‏حين جاءت شركة الصحراء للبتروكيماويات في المركز الثالث في قائمة الشركات المرتفعة ‏مسجلة ارتفاعا بلغت نسبته 7.65 بالمائة , أما بالنسبة لقائمة شركات السوق المنخفضة على ‏مدارالأسبوع, جاءت شركة مجموعة أنعام القابضة والتي تتداول أسهمها وفقا لشروطا خاصة ‏وللأسبوع الخامس على التوالي على قائمة شركات السوق الخاسرة مسجلة انخفاضا قدره 18.86 ‏بالمائة, تلتها شركة الباحة بنسبة انخفاض بلغت 18.75 بالمائة على مدارالأسبوع. في حين جاءت ‏شركة اتحاد الاتصالات في المركز الثالث في قائمة شركات السوق الخاسرة مسجلة انخفاضا قدره ‏‏11.15 بالمائة على مدارالأسبوع.‏
الأسهم المتداولة
وبالنسبة لإداء السوق بحسب أحجام وقيم التداولات وعدد الصفقات المنفذة على ‏مدارالأسبوع الماضي، فقد كان أداؤها وللأسبوع الثالث على التوالي سلبيا للغاية ، مقارنة ‏بالأسبوع الذي قبله. حيث انخفضت قيمة الأسهم المتداولة للأسبوع الماضي لتصل إلى 29 ‏مليارا و640 مليون ريال, كما انخفضت كمية الأسهم المتداولة خلال الأسبوع الماضي لتصل إلى ‏‏729 مليون سهم. بينما بلغت قيمة التداولات للأسبوع ماقبل الماضي أكثر من 33 مليارا و50 مليون ‏ريال تم التداول خلالها على أكثر من 828 مليون سهم.
وشهدت السوق من خلال تداولات ‏الأسبوع الماضي انخفاضا كبيرا في عدد الصفقات التي تم إبرامها مقارنة بالأسبوع السابق, حيث ‏بلغ عدد الصفقات التي تم تنفيذها خلال الأسبوع الماضي ‏‎606,850‎‏ صفقة, بينما بلغت الصفقات ‏للأسبوع ماقبل الماضي ‏‎767,024‎‏ صفقة. ‏
‏لا للبيع نعم للاستثمار‏
أما فيما يتعلق بالأخبار التي شهدها السوق خلال الأسبوع الماضي كان أبرزها إعلان هيئة ‏السوق المالية أنه سيتم اعتباراً من غد إدراج و بدء تداول ‏أسهم شركة الاتصالات المتنقلة السعودية ضمن قطاع‎ ‎الاتصالات بالرمز «7030» على أن تكون ‏نسبة التذبذب للسهم مفتوحة لليوم الأول. وفي هذه المناسبة فإنني أنصح صغار المتعاملين ‏والمكتتبين بأسهم الشركة ألايبادروا ببيع أسهم الشركة، وألايقعوا فريسةالضغوطات الكبيرة ‏التي يمارسها كبارالمضاربين وأصحاب المحافظ المتخمة بالسيولة على السوق والمتعاملين خلال ‏الفترة القليلة الماضية‎ . لأنني أرى أن أسهم شركة الاتصالات المتنقلة السعودية (زين) ‏من الأسهم التي لايجب التفريط بها بسهولة مهما تكابدت الضغوطات وكثرة المغريات لأنه ‏بالرغم من حداثة وصغر عمرها في السوق إلا أن الشركة قد ولدت واقفة ولديها سجل من الإنجازات وتقديم أفضل الخدمات. حيث تغطي الشركة خدمات ‏الاتصالات في أكثرمن 22 دولة من الخليج حتى المحيط ولديها أكثرمن 42 مليون عميل مما سوف ‏يمكن عملاؤها من التمتع بخاصية الشريحة الموحدة‎ ‎في جميع الدول التي تعمل بها الشركة وهذا ‏بالطبع يوفر ميزة تنافسية استثنائية. كذلك فإن توسع نشاط الشركة وتواجدها في أكثرمن ‏‏22 دولة يعطي إدارة الشركة قوة وميزة تنافسية في كيفية التعاطي الأمثل مع العملاء من ‏مختلف الشرائح والأطياف والثقافات، الأمرالذي معه سوف يمكن الشركة من توفير وتقديم أفضل ‏وأحدث خدمات الاتصالات بأفضل الطرق وأقل الأسعار. ولذا فإنه يمكن القول: إن شركة زين ‏تعتبرشركة عالمية بكل المقاييس. كما أن طبيعة نشاط الشركة يعتبر محصنا إلى حد بعيد من تأثيرات ‏التقلبات التي قد تطال الأسواق العالمية واحتمالية حدوث كساد في الاقتصاد العالمي، وذلك بخلاف ‏أنشطة الشركات بقطاعي المصارف والبتروكيماويات والتي تعتبرفي الغالب أكثر حساسية ‏لاضطرابات الأسواق العالمية. وبالتالي فإن ملخص ما أردت قوله في هذه العجالة هو «لا للبيع نعم ‏للاستثمار» في أسهم شركة زين. إلا أنه في النهاية تبقى مسؤولية وضع أمر البيع أو الاحتفاظ و الشراء ‏لأي سهم مرتبطة بقرارالمتعامل نفسه أوممثله الشرعي!!‏

[عثمان الثمالي]

مطالب بمنع المتعثرين عن السداد من الحصول على خدمات الشركات الأعضاء في "سمة" جدة: سلطان الدوسري
طالبت شركات أعضاء في الشركة السعودية للمعلومات الائتمانية "سمة" بمنع المتعثرين عن السداد من الاستفادة من خدماتها.
وقال مسؤولون في هذه الشركات إن البنوك فقط تطبق قراراً يمنع أي عميل لديه سجلات سلبية لدى "سمة" من الاستفادة من الخدمات التي يقدمها أي بنك في المملكة.
وبينوا أن عدداً كبيراً من المتعثرين عن سداد شركات الاتصالات والسيارات ما زالوا يستفيدون من خدمات الشركات الأعضاء في "سمة"، مما راكم الديون على بعض الأشخاص الذين يتحايلون عليهم.
وعبر مسؤول المبيعات في شركة الجميح للسيارات علي با صالح عن أمله بتعاون أي شركة عضوة في "سمة" من خلال منع التعامل مع أي شخص متعثر عن سداد أي مستحقات للحد من زيادة عدد المتعثرين.
وأكد مسؤول في شركة الاتصالات السعودية أن شركات أخرى تمنح خدماتها لأشخاص متعثرين عن سداد مديونياتهم لها رغم وجود قائمة بأسمائهم معروفة.
وأكد مدير عام "سمة"نبيل المبارك أن عدد الأعضاء المستفيدين من خدمات الشركة وصل حتى الربع الأول من العام الحالي 55 عضوا من مختلف القطاعات ، مثل شركات الاتصالات الثلاث المصرح لها العمل في المملكة ، بالإضافة إلى بعض شركات السيارات وغيرها من القطاعات الأخرى.
وأوضح المبارك أنه ليس من واجب الشركة منع أي شخص من الاستفادة من أي شركة حتى ولو كان من ضمن قائمة الأسماء المتعثرين عن السداد لأي شركة أخرى ، وأكد بأن هذه القرارات تعود إلى الشركات نفسها.
وكانت إحصائيات رسمية أصدرتها "سمة"، عن أن حجم القروض بشكل عام في المملكة يقترب من 600 مليار ريال بنهاية 2006. وأن عدد الأفراد المتعثرين في السداد بلغ 182 ألف عميل من أصل مليوني عميل.
وتؤكد هذه الإحصائيات أن نسبة التعثر في سداد القروض الشخصية تمثل أقل من 3 % من إجمالي القروض الممنوحة للأفراد، بواقع أقل من خمسة مليارات ريال، من أصل 188 مليار ريال بنهاية عام 2006 قروضا شخصية ممنوحة. وأن القروض الاستهلاكية تمثل ما يزيد على 90 % من إجمالي القروض الشخصية بقيمة 170 مليار ريال، أما قروض بطاقات الائتمان فلا تتجاوز قيمتها سبعة مليارات من إجمالي القروض، والباقي يتوزع على الرهن العقاري.

[عثمان الثمالي]

الحذر ينتاب المتداولين مع الإدراج الجديد وقرب نتائج الشركات السوق تتراجع 4% في أسبوع متأثرة بشح السيولة وضغوط البيعأبها: محمود مشارقة
ألقى استمرار شح السيولة بظلاله السلبية على تداولات سوق الأسهم خلال الأسبوع الجاري المنتهي أول من أمس، حيث انخفضت مستوياتها إلى 29.6 مليار ريال مقابل 33 مليار ريال الأسبوع الماضي.
وسجل المؤشر العام للسوق تراجعا نسبته 4.07 % أي ما يقارب 403 نقاط ليغلق على 9844 نقطة، مواصلاً بذلك نهج الانخفاض للأسبوع الثالث على التوالي، حيث تأثرت التداولات بضغوط بيع في مختلف القطاعات وخصوصا على أسهم قيادية في قطاعي البنوك والاتصالات وتبعتها مضاربات وبيوع أخرى على أسهم صغرى.
وتزامن انخفاض السوق مع الإعلان عن تفاصيل المؤشر الحر الذي سيتم العمل به اعتبارا من 5 أبريل المقبل، حيث سيتم تجنيب الأسهم المصدرة من آلية احتساب المؤشر، وكذلك الإعلان عن موعد إدراج أسهم " زين" للاتصالات اعتبارا من يوم غد السبت، بالإضافة إلى أن ضعف التداولات تزامن مع بدء حظر تعاملات أعضاء مجالس الإدارات وكبار التنفيذيين في السوق لحين الانتهاء من إعلانات أرباح الشركات للربع الأول من العام الجاري 2008.
ويظهر ضعف السيولة حالة الحذر التي تسود أوساط بعض المتداولين من تنفيذ صفقات مؤثرة، خصوصا مع اقتراب نتائج الشركات، وتفضيل البعض الآخر الاحتفاظ بجزء من سيولتهم المالية للمتاجرة بسهم زين ثالث شركة للهواتف النقالة في المملكة غدا.
وطال الانخفاض أسعار أسهم 98 شركة مقابل ارتفاع أسهم 14 شركة فقط واستقرار سهمين دون تغيير، لكن رغم هذا الأداء الهابط، إلا أن شركات بتروكيماوية منتقاة سجلت صعودا ملحوظا مثل ينساب والصحراء للبتروكيماويات وسبكيم وبترورابغ بنسب تراوحت بين 8.5% إلى 2%.
في المقابل تراجع سهم سابك القيادي 3.7% وكيان السعودية 1.9%، وسجل سهم أنعام القابضة انخفاضا نسبته 18.8% في جلستي تداوله هذا الأسبوع خارج نظام "تداول" الرسمي، وتلاه الباحة المتراجع 18.7 % واتحاد اتصالات 11.15%.
وبالنسبة لتداولات الأسبوع المقبل تبدو مكررات ربحية الشركات القيادية مغرية للشراء وليس للبيع، لذا لا توجد مبررات جوهرية تبرر استمرار انخفاض المؤشر سوى المضاربات وعمليات التجميع وإتباعها بالبيع الخاطف، ويتوقع استمرار حالة الحذر حتى اتضاح الصورة بالنسبة للإدراج الجديد ونتائج الشركات الربعية.

[عثمان الثمالي]

16 مليون ريال أرباح مجموعة بخيت الاستثمارية جدة: الوطن
حققت مجموعة بخيت الاستثمارية صافي أرباح بعد خصم الزكاة الشرعية بقيمة 16 مليون ريال، وبلغ معدل ربح السهم نحو 2.6 ريال بعائد استثماري قدره 26% على رأس المال، في أولى قوائمها المالية السنوية الأولى لعام 2007.
و تركزت مصادر دخل المجموعة من إيرادات رسوم إدارة المحافظ الخاصة والصناديق الاستثمارية والاستثمار في الصناديق الاستثمارية والاكتتابات الأولية وتقديم الاستشارات الاستثمارية وإيرادات الموقع الإلكتروني للمجموعة، ووفقاً لهذه النتائج فقد أوصى مجلس الإدارة توزيع ريال واحد للسهم بمعدل 10% من رأس المال.
وقالت المجموعة إن هذه النتائج تأتي في ظل تحقيق العديد من الإنجازات وأهمها إطلاق أول صندوق استثماري تديره شركة استثمارية مرخصة من هيئة السوق المالية وهو "صندوق بخيت للمتاجرة بالأسهم السعودية" الذي سجل أداء متميزا منذ إطلاقه وحتى نهاية عام 2007.
يشار إلى أن مجموعة بخيت الاستثمارية تأسست كشركة سعودية مساهمة مقفلة، برأسمال قدره 60 مليون ريال. ومرخصة من هيئة السوق المالية لممارسة نشاط تقديم المشورة وإدارة الأصول وحفظ الأوراق المالية للعملاء.

[عثمان الثمالي]

البتروكيماويات أكثر تماسكاً وأسرع ارتداداً.. وتوقعات بأن يعود «الصانع» ضرورة بعد أن كان ترفاً
تحسن بارز في مكررات الربحية تلي الهبوط الأسبوعي واحترافية مخيفة للمحافظ الاستثمارية




د. حسن الشقطي(*)

أغلق سوق الأسهم هذا الأسبوع على هبوط خاسراً حوالي 403 نقاط. وقد سيطر المسار الهابط هذا الأسبوع على إغلاق كافة أيام الأسبوع باستثناء الثلاثاء الذي أغلق فيه على صعود طفيف. وقد فشلت كافة محاولات رفع المؤشر نتيجة للضعف العام على حركة التداول؛ فسادت موجة هبوط عام ربما لم تستثنِ أحداً، لدرجة أن 97 سهماً خرجت خاسرة هذا الأسبوع.. وانحدرت قيمة السيولة المتداولة بشكل حاد لتستقر ما بين ال4 و7 مليارات ريال، وهو مستوى متدنٍ لوضعية الاستقرار المُرضي من قِبل المتداولين.. وهو ما أثار التساؤل: هل هو جني أرباح أم أن المسار الصاعد الأخير قد انتهى؟ الأمر الذي يوصلنا إلى تساؤل أكثر حيرة، وهو هل بإمكان المؤشر إنجاز دورة صعود ثانية في ظل ترقب تطبيق الهيكل الجديد للسوق؟ أو على الأقل الحفاظ على مستواه الحالي من التدحرج إلى مستويات أدنى؟ وهل فعلاً هذا الهيكل يثير مخاوف المتداولين وأنه السبب الرئيسي وراء هبوط الأسابيع الثلاثة الأخيرة؟ وأخيراً، وما هو أهم.. كلنا نعلم أن الهيكل الجديد وتحييد أسهم الدولة يسيران في طريق صناعة سوق أكثر تحرراً، فمن سيصنع السوق عندها؟

هبوط متدرج يخسر المؤشر 403 نقاط:

افتتح المؤشر حركة التداول هذا الأسبوع على هبوط قوي تسبب في خسارته لحوالي 196 نقطة يوم السبت عندما أغلق عند 9696 نقطة. تلاه هبوط ثانٍ يوم الأحد خسر خلاله حوالي 38 نقطة، ثم هبوط آخر قوي يوم الاثنين خسر خلاله 203 نقاط.. وارتد يوم الثلاثاء ليربح 86 نقطة، ثم عاود الهبوط يوم الأربعاء ليخسر 52 نقطة، ليغلق المؤشر عند 9488.9 نقطة خاسراً حوالي 403 نقاط أو ما يعادل 4.1%.

تراجع قوي للسيولة المتداولة:

تراجع السيولة المتداولة لا يعتبر أمراً خاصاً بهذا الأسبوع، وإنما هو مسار تراجعي ابتدأه المؤشر منذ بداية مارس الحالي، عندما بدأت السيولة تنحدر عن مستوى الـ10 مليارات، ورغم أنها استمرت عند مستوى ما بين 6 إلى 10 مليارات ريال حتى الأسبوع الماضي، إلا إنها دخلت في نطاق جديد من التدهور لتتراوح ما بين 5 و7 مليارات ريال هذا الأسبوع.. وهو مستوى غير مطمئن، وباعث على إثارة الخوف لدى المتداولين من استمرار هذا التراجع أو ربما الخوف من زيادته.. ولكن لماذا هذا التراجع؟

تراكم المثبطات وانعدام المحفزات:

لسوء الحظ أن السوق يمر هذه الأيام بمرحلة انعدام وزن نتيجة تراكم العديد من المثبطات أو المخاوف، فمن ناحية أساسية هو مقبل على هيكل جديد لا أحد يعلم كيف سيسير المؤشر بعد تطبيقه،ولا أحد يعلم كيف سيكون حال التداول بعده.. ومن جانب ثانٍ الاكتتابات الجديدة المرتقبة، ولاسيما اكتتاب الإنماء.. ومهما قلنا من ضخامة حجم السيولة المتداولة وكفايتها لأي اكتتاب قادم - بإذن الله - إلا أن أي اكتتاب جديد يثير بعض القلق أو الخوف من قِبل شرائح واسعة من المتداولين، وخاصة من صغار المستثمرين.. إما لأنهم هم أنفسهم يحتاجون إلى تصفية جزء أو كل محفظتهم للتمكن من الاكتتاب بالحد الأقصى المسموح، أو لأنهم يرون السوق بأعين الآخرين. ومن جانب ثالث فإننا نقترب من الإغلاق الشهري، الذي كان سلبياً على مدى الشهرين الماضيين، وخاصة في ظل حالة التخوُّف التي يثيرها تقرير السعوديين والخليجيين والمقيمين. أما العنصر الأكثر قلقاً للمتداولين فهو اقتراب موعد أحقية سابك، تلك الأحقية التي تفسر تماسك سعر السهم نسبياً حتى الآن.. وهنا تدور التساؤلات حول كيف يمكن أن يكون تراجع المؤشر بالفعل إذا انكسر سعر سابك بعد انتهاء أحقيتها في نهاية هذا الشهر؟ كما أن الجميع في ترقب لنتائج أعمال الربع الأول من 2008.

ومن جانب آخر، فإن السوق إذا لبّدت غيومه الاكتتابات والهيكل الجديد فلا يوجد محفز قوي أو باعث على التفاؤل خلال هذه الفترة، خاصة في ظل اضطراب حركة القياديات. وهنا تساؤل يطرح نفسه: لماذا بدأت شرائح واسعة من المتداولين تصف القياديات بالاضطراب؟

القياديات ما بين

الاضطراب المالي والسوقي؟

من الأمور اللافتة للنظر هو اضطراب الأسعار السوقية لغالبية الأسهم القيادية.. تلك الأسهم التي كانت توصف بالرتابة أو الركود سابقاً.. الآن هي من أول الرابحين عند الصعود، وأيضاً أول الخاسرين عند الهبوط.. وهنا مكمن قلق المستثمرين لأنهم يتساءلون لماذا هذه الخفة؟ ومن أين جاءت؟ ألسنا نتحدث عن أسهم استثمارية ثقيلة؟ إن الأمر لا يوجد له تفسير سوى الأوضاع المالية المضطربة التي لحقت ببعض هذه القياديات، والتي من أبرزها البنوك التي فقدت كثيراً من حصص ربحيتها نتيجة عوامل ومستجدات بالسوق المحلي.. وأيضاً نتيجة عدم التفاؤل من مستقبلها القادم الذي كان سبباً فيما لحق بقياديات البنوك، كما أن التفاؤل المفرط كان سبباً في اضطراب قياديات الصناعة، وخاصة البتروكمياويات، التي بدأت تشبه حركة التداول عليها حركات تداول أخف الأسهم المضاربية في السوق، فأي لمحة صعود بات أول من يستجيب لها هي أسهم البتروكمياويات، رغم أنها أسهم ثقيلة، واستثمارية، وليست مضاربية.

الأسبوع الأكثر خوفاً للسوق:

بعد أحقية سابك يتوقع أن تسود السوق حالة ترقب نتيجة توقع صدمة كيفية استجابة السوق والمتداولين للهيكل الجديد.. أي أن الفترة التي تفصل بين أحقية سابك وتطبيق الهيكل الجديد تثير الخوف أن يحدث بها تراجع، وخاصة في ظل استعداد المستثمرين لتجهيز سيولة للاكتتاب في الإنماء.

ارتفاع النفط وطفرة المؤشر

خلال الأشهر ال6 الأخيرة:

من أبرز المتغيرات الاقتصادية العالمية التي طرأت خلال الأشهر ال6 الأخيرة، هما الارتفاع الحاد في أسعار النفط الذي فاق نسبة ال40% تقريباً، والانخفاض في سعر الفائدة الأمريكي الفيدرالي الذي حدث أربع مرات تقريباً خلال هذه الفترة. ولنا أن نلاحظ أن طفرة شركات القطاع البتروكيماوي حدثت خلال هذه الفترة، أي أن ثمة رابطاً قوياً بين ارتفاع أسعار النفط وبدء تحرك كيان وينساب وأخواتها. فارتفاع أسعار النفط يعتبر حافزاً قوياً لتطوير الصناعة النفطية، والحث على زيادة معدل التكرير؛ لذلك، وبشكل أو بآخر، فإن السوق منقاد وراء ارتفاع أسعار النفط، ومن ثم فإن استمرار الطفرة السعرية لهذا القطاع البتروكيماوي بالسوق هو رهن استمرار بقاء أسعار النفط فوق مستوى ال90 دولاراً.

ماذا بعد تحييد أسهم الدولة؟

تحييد أسهم الدولة رغم أنه يعدُّ أمراً مطلوباً وإيجابياً لتحسين بيئة السوق، وكان ينبغي تنفيذه منذ زمن مضى، إلا أنه في الوقت ذاته يعتبر بمثابة فقدان للجزء الأسمنتي داخل عدد كبير من الأسهم التي تمتلك الدولة حصصاً فيها، ولما كان عدد من هذه الأسهم هي أسهم قيادية تمتلك القوة الكافية لتحريك المؤشر والسوق ككل فإن فقدان هذا الجزء الأسمنتي يُغيّب بعضاً من القدرة على صناعة السوق. وقد رأينا خلال الشهور الأخيرة كيف أن الأسهم الثقيلة قد خف وزنها؟ وكيف بدت حركتها نشطة؟ إنَّ هذا النشاط يمكن أن نربطه بالإعلان عن تحييد أسهم الدولة فيها، وإذا كان هذا هو الحال قبل التطبيق الفعلي لتحييد أسهم الدولة فكيف يتوقع أن يكون حالها بعد هذا التطبيق؟ بالطبع إن الأسهم القيادية ستكون عرضة أكبر للنشاط المضاربي.. وبالتالي فإن السوق يتوقع أن يشهد فترة اضطراب حتى يعتاد المتداولون على حركة الأسهم بدون وجود حصص جامدة.

السوق الحر.. والصانع؟

إنَّ أياً منا ليحتار فيما يرغب.. هل يرغب في سوق حر بلا صانع أم أن السوق الحر ينبغي أن يحرص على وجود صانع؟.. فكلما زادت درجة تحرر السوق وغابت عنه القيود.. زادت قوى العرض والطلب في تحديد مستويات أسعار الأسهم فيه.. إلا أنه مع ذلك، فإن تلك القوى التي تسير عشوائيا ستخلق سوقاً يسير عشوائياً ربما إلى أقصى قمة، وربما إلى أقصى قاع.. حسب القوى الأعلى تأثيراً في المؤشر سواء البيعية أم الشرائية.. إلا أننا نعلم أن هذه القوى أحياناً تسير في مسارات غير رشيدة بناء على توجهات المحافظ الكبيرة أو حسب المجموعات أو حسب تحركات القطيع.. وفي كل من هذه التوجهات غير الرشيدة لا يستفيد السوق كما لا يستفيد المستثمرون فيه؛ لذلك فإن أي سوق في حاجة ماسة إلى وجود المرشد أو الصانع الذي يعمل على إعادة تصويب التوجهات غير الرشيدة؛ لذلك فإن وجود الصانع إذا كان ترفاً في الماضي القريب فإنه قد يصبح ضرورة في المستقبل القريب، وخاصة في ظل الاحترافية المخيفة لبعض المحافظ الاستثمارية في السوق.

الربط الخاطئ بين الاستثمار

في السوق ومتابعة شاشة التداول:

رغم كل ما ذكر أعلاه من مثبطات ومخاوف، وحتى إن حدث تراجع - ولو حاداً في المؤشر - فإن ذلك لا يعني خسارة منتهية، بل يعني في كثير من الحالات خسارة مؤقتة في الأسعار السوقية.. ولكن ذلك يرتبط بهوية أسهم المحفظة وأيضاً يرتبط بتاريخ شرائها.. فإن الفرد قد اشترى في عز الصعود الأخير أو لا يزال يمتلك أسهماً من عهد 2006 (سواء أكانت استثمارية أو مضاربية) فإنه عرضة لتضاعف حجم خسائره، أما إذا كان ممن اشترى عند مستويات 7000 نقطة، وتتضمن محفظته أسهماً استثمارية، فلا غبار عليه، وخسائره ستكون مؤقتة، وننصحه بالبُعد عن الشاشة إن حدث هبوط خلال الأسبوعين المقبلين. إن فلسفة الاستثمار في السوق منتقصة لدى البعض؛ حيث إنه يضع لنفسه خيارين لا ثالث لهما.. إما أن يربح خلال هذا اليوم أو هذا الأسبوع أو أن يبيع ويصفي المحفظة. إن الخيار الثالث والأهم هو التحول لمستثمر لا يزال غائباً.. طالما أن المستثمر قد انتقى أسهم محفظته بعناية فيمكنه مغادرة الشاشة عند الهبوط؛ لأن الاستثمار في سوق الأسهم لا يعني متابعة يومية للشاشة.. ولنا أن نتساءل: كم مساراً هابطاً أحرزه المؤشر خلال العامين الأخيرين؟ وماذا بعدها؟ بالطبع العديد من المسارات الصاعدة. إننا ينبغي أن نعي أن كل هبوط يعطي السوق مزيداً من القوة وليس العكس، فهبوط الأسبوعين الماضيين أدى إلى تحسن كبير في مكرر ربحية السوق الذي وصل الآن إلى 19.9 مكرر تقريباً.

(*) محلل اقتصادي