الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه21/8/ 1429 ه الموافق22/8/ 2008 م

[عثمان الثمالي]

عالم الاتصالات
مشتركو الهواتف النقالة: هل أسعار الأرقام المميزة للشركة الجديدة مبالغ فيها؟


http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/228079.jpg

متابعة - م. أمان الخالد:
بدأت زين في تقديم عروضها للسوق السعودي بإعلانات مكثفة عن بيع الأرقام المميزة التي لديها وتبدأ بالرمز (059) بأسعار تبدأ من ألف ريال وتنتهي بمائة ألف ريال، البداية التي كانت مفاجئة بالنسبة للمواطن السعودي الذي توقع أن تتصرف زين كما تفعل شركات الاتصالات الجديدة عادة وذلك بالدعاية الكبيرة والتجهيزات التي قد تستغرق وقتاً طويلاً، ولكن زين تسللت سريعاً وفتحت العشرات من مكاتب الاستقبال في المحلات التجارية المعروفة في المدن الكبرى والتي يتوقع لها أن تصل إلى 3500مكتب استقبال خلال السنوات الثلاث القادمة، وبدأت من نقطة النهاية لدى الشركات الأخرى وهي عملية بيع الأرقام المميزة تحت شعار نادي الأرقام المميزة.
ردود الأفعال كانت متباينة على الخبر الذي تم نشره في نهاية الشهر الماضي والذي اشتمل على بعض المعلومات عن نشاط ونوايا الشركة، وبالرغم من الصيف الساخن وموجة السفر إلا أن الخبر أثار العديد من ردود الأفعال على الإنترنت والمنتديات المتخصصة في التقنية والاتصالات حيث لا يرحب الناس عادة بفكرة الدفع المقدم بينما اعتبرها البعض الآخر فكرة ذكية جداً وتشير إلى رغبة الشركة في اقتناص عملاء مميزين وتقديم خدمات مميزة لهم تختلف عن باقي الشركات، كما أصبحت حديث مجالس الشباب، والتي في معظمها ترى أن سياسة الشركة ما تزال غامضة بالنسبة للمواطن العادي، وسنحاول هنا عرض بعض المعلومات التي تهم الناس حول هذه الشركة الجديدة في السوق السعودي. موقع زين على الانترنت هو www.sa.zain.com (http://www.sa.zain.com/) ومركز خدمة العملاء هو على الرقم 959موزع على الثلاث مناطق الرئيسية، وقد قامت الشركة ببناء أبراج عديدة لها في مناطق المملكة المختلفة كما أن لها عقداً مع شركة موبايلي لتغطية المناطق التي لم تتم تغطيتها بعد حيث تنوي الشركة تغطية أكثر من 65% من مناطق المملكة خلال ثلاث سنوات، ولم تقدم الشركة بعد خدماتها بالشكل التجاري ولكنها بدأت ببيع الأرقام المميزة والتي قسمتها إلى خمسة باقات هي الباقة الماسية وسعرها مئة ألف ريال ويأتي معها عشرة آلاف دقيقة مكالمات محلية وألف رسالة مجاناً في كل شهر مع إمكانية نقل الدقائق المتبقية من أحد الشهور للشهر الذي بعده وذلك لمدة عام كامل، والباقة الزمردية وسعرها خمسون ألف ريال ويأتي معها خمسة آلاف دقيقة مكالمات محلية وخمسمائة رسالة مجاناً شهرياً، والباقة ياقوتية وسعرها عشرة آلاف ريال ويأتي معها ألف دقيقة ومائة رسالة أما الباقة الفيروزية فسعرها ألف ريال ومعها مئة دقيقة فقط وخمس وعشرون رسالة فقط مجاناً، ويتم دفع ما قيمته عشرة في المائة فقط من سعر الباقة في البداية والبقية بعد بدأ عمل الشركة على أن لا يتأخر المشتري عن الدفع خلال ثلاثين يوماً من إعلان البدء في الاتصالات، كما أن المبلغ المقدم لا يمكن استرجاعه أو تبديل الرقم أو تغيير الباقة ولا يجوز للشخص الواحد الحصول على أكثر من ثلاثة أرقام مميزة، أما في حال استنفدت مكالماتك المجانية في الشهر فإن تسعيرة الدقيقة والتي لم يتم الإعلان عنها حتى الآن سيتم تطبيقها على الدقائق الإضافية، ويرى البعض أن المبالغ التي تم وضعها مرتفعة ولكن بحسبة بسيطة يمكن معرفة التكلفة الفعلية للباقة، مثلاً الباقة الماسية تشمل 10آلاف دقيقة شهرياً لمدة سنة تعني 120ألف دقيقة مجانا مع 12ألف رسالة وبحساب سعر الدقيقة 35هللة في المتوسط تصبح قيمة الدقائق للرسائل المجانية 42ألف ريال قيمة المكالمات وستة آلاف ريال قيمة الرسائل بسعر نصف ريال للرسالة وبفرض أن الرسوم الشهرية هي أربعون ريال فخلال السنة تصبح 480ريالاً للرسوم، والإجمالي هو 48480ريالاً ويصبح سعر الرقم ما يقارب من النصف أي خمسون ألف ريال ولو استمر العرض لسنة أخرى يصبح الرقم مجانا تماما، ولكن موقع الشركة يذكر أن العرض هو لمدة سنة واحدة وليس كما تردد على الإنترنت أنه ثلاث أو خمس سنوات.

[عثمان الثمالي]

رغم المخاوف من مبالغة الهيئة في وضع شروط تعجيزية بدل "التحفيز"
سوق الأسهم مرشحة للتفاعل بصورة إيجابية مع قرار السماح بدخول الأجانب بنظام "اتفاقيات المبادلة"


http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/158671.jpg

كتب - خالد العويد:
من المتوقع ان تتفاعل سوق الأسهم السعودية بصورة ايجابية ولو بصورة مؤقتة مع قرار موافقة هيئة السوق المالية بفتح السوق للمستثمرين الأجانب، بشرط أن تتم تعاملاتهم عن طريق شركات الوساطة المرخص لها حيث تحتفظ هذه الشركات بالملكية القانونية للأسهم وفق نظام اتفاقيات المبادلة
لكنه في نفس الوقت سيثير النقاش من جديد حول منطقية المبررات التي تسوقها الهيئة في عدم سماحها بدخول الأجانب بصورة مباشرة إلى السوق بدون وسطاء، وهي حماية السوق من الأموال الساخنة في الوقت الذي لم تتمكن فيه الهيئة منذ إنشائها في حماية السوق من سيطرة أموال المضاربين المحليين عليه، مما أدى إلى تعرضه إلى عدة انهيارات متتابعة. ويرى البعض ان فتح السوق أمام الأجانب خطوة يجب العمل على تحقيقها بأسرع وقت، أسوة بالأسواق العالمية الأخرى، ويرون أن السوق لن تصل إلى العالمية ويكتمل نضجها بدون تحقيق الخطوة السابقة، كما يرون ان هذه الشروط التي تضعها الهيئة لن تغري المستثمرين الأجانب في الدخول، وسيكون وجودهم هامشيا في تداول الاسهم، كما حدث من الخليجيين والأجانب المقيمين، وايضا من قبل شركات الوساطة التي رخص لها بالعمل في السوق السعودي مؤخرا مثل دويتشه بنك، وبي ان بي باريبا واعلنت هيئة السوق المالية يوم الاربعاء موافقة مجلسها، على فتح سوق الاسهم السعودية للمستثمرين الاجانب، بشرط ان تتم تعاملاتهم عن طريق شركات الوساطة المرخص لها حيث تحتفظ هذه الشركات بالملكية القانونية للاسهم وفق اتفاقيات المبادلة (Swap Agreements) وقالت الهيئة في بيان اصدرته امس "استمرار لجهود تطوير السوق المالية، يسر الهيئة أن تعلن عن صدور قرار يتضمن موافقة مجلسها للأشخاص المرخص لهم على إبرام اتفاقيات مبادلة (Swap Agreements) مع الأشخاص الأجانب غير المقيمين سواءً كانوا مؤسسات مالية أم أفراداً، بهدف نقل المنافع الاقتصادية لأسهم الشركات السعودية المدرجة في السوق المالية السعودية (تداول) لأولئك الأشخاص مع احتفاظ الأشخاص المرخص لهم بالملكية القانونية للأسهم وفقاً للضوابط والشروط التي تضمنها قرار المجلس".
ويرى المتفائلون بالقرار انه خطوة نحو فتح السوق بالكامل للمستثمرين الأجانب بدون وسطاء، ويولد انفتاحا للسوق كبقية الاسواق العالمية، وياتي بعد عدة قرارات شهدها السوق في السنوات الأخيرة، ومن ضمنها السماح للمقيمين بتداول اسهم الشركات السعودية بصورة مباشرة، ويدعم القرار عمل شركات الوساطة الجديدة، وسيحدث نقلة في حجم تداول السوق على المدى الطويل بسبب دخول الاجانب.
ويرون ان قرار الهيئة سيكون خيارا مهما لتنشيط حركة السوق الذي يشهد تراجعا مستمرا وعزوفا من المتعاملين، ويعمل على تحسين البيئة الاستثمارية لسوق الاسهم السعودية، واستقطاب سيولة جديدة يتوقع ان تستهدف الشركات الاستثمارية وشركات العوائد والشركات التي تحصل على ميزة نسبية مثل الشركات العاملة في قطاع البتروكيماويات واعمال البترول. وسيؤدي القرار الى رفع تدريجي للسيولة، واعادة الحسابات لدى المستثمرين المحليين في البحث عن افضل الفرص الحالية قبل دخول الاجانب وتطبيق القرار، وسيعمل على زيادة الاستثمارات الخاصة في السوق والاستثمار المؤسساتي، وتوزيع السيولة على قطاعات السوق بصورة ايجابية، وتحسين كفاءة التداولات، وسيؤدي الى تحسين مستوى الشفافية لدى الشركات وسن قوانين اكثر شفافية، نظرا لنوعية التقارير المالية التي تبحث عنها المؤسسات الاجنبية والمستثمرين الاجانب ويركزون عليها. لكن اهمية القرار ستعتمد في النهاية على الشروط التي ستضعها الهيئة ويفترض ان تكون شروطا تشجيعية وليست تعجيزية لجذب المزيد من الاستثمارات، والعمل على الترويج لسوق الاسهم السعودية، ومحاولة خلق بيئة استثمارية مستقرة في السوق، ومناخا استثماريا مغريا، واتخاذ خطوات كفيلة بالعمل على زيادة جاذبيته، وإعطاء المستثمرين الأجانب الحرية في اعادة توزيع مكاسبهم واستثمارها بمرونة، والابتعاد عن المبالغة في وضع القيود أمامهم حتى لا تتحول هذه القيود الى عوامل طاردة للمستثمرين الأجانب.

http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/158672.jpg
وحسب بيان اصدرته الهيئة حول القرار فان الأدوات المالية تطورت خلال العقدين الأخيرين بطريقة لم يسبق لها مثيل في عالم المال والأعمال، ومن بين تلك التطورات ما يسمى باتفاق المبادلة، وهو نوع من المشتقات المالية يتّفق من خلالها طرفان على تبادل التدفق النقدي لأصول محددة (أسهم شركات) خلال فترة زمنية متفق عليها، ويمكن أن تستند على أداء مؤشرات الأسهم، أو السندات، أو معدّلات فوائد،أو أوراق مالية أخرى. ووفقاً لاتفاق المبادلة يسمح للمستثمرين الأجانب بدخول السوق المالية السعودية، ويقوم الطرف الأول (المستثمر الأجنبي) الراغب بالحصول على المنفعة الاقتصادية لأداء أسهم شركات معينة لفترة زمنية محددة، بدفع مبلغ الاستثمار إلى طرف ثاني، وهو عادة ما يكون شخص مرخص له التعامل بصفة أصيل (شركة وساطة)، الذي يقوم بشراء تلك الأسهم نظراً إلى قدرته على تملكها والدخول في اتفاقات مبادلة أسهم. ونهاية الفترة المحددة يقوم الطرف الثاني ببيع أسهم تلك الشركات وإعادة المبالغ المتحصل عليها، مضافاً لها الربح أو مخصوماً منها الخسارة، مع إمكان تجديد تلك الاتفاقات لفترات زمنية أخرى. وتوفر اتفاقات المبادلة فرصة غير مباشرة للمستثمرين الأجانب بالاستثمار في السوق السعودية عن طريق الشركات المرخص لها (شركات الوساطة) من هيئة السوق المالية، إذ تقوم شركة الوساطة بشراء أسهم في السوق المالية السعودية نيابة عن المستثمر الأجنبي مع احتفاظ شركة الوساطة بملكية تلك الأسهم، فلا يتم نقل ملكية تلك الأسهم للمستثمر الأجنبي، وإنما سيتحصل على المنفعة الاقتصادية فقط، ما يعني عدم تمتعه بحقوق التصويت، إذ تبقى الملكية لدى شركات الوساطة.

[عثمان الثمالي]

الترخيص ل 4شركات للاستثمار "بنظام المشاركة بالوقت" في عامين يجدد المخاوف من المتلاعبين



الرياض - أحمد غاوي:
بالرغم من التضييق على عدد من الجهات العاملة بنظام المشاركة بالوقت بدون ترخيص ووقف العشرات منها خلال العامين الماضيين، تتواصل شكوى عدد من المواطنين من وجود عاملين أجانب يدعون أنهم مسوقون لشركات تعمل بهذا المجال، ويقدمون في عدد من المجمعات التجارية الكبرى في الرياض وجدة عروضهم الترويجية لبيع وحدات أو شاليهات سياحية أو سكنية في داخل المملكة وخارجها وفقاً لنظام المشاركة بالوقت، ودون أن يكون لهؤلاء الأشخاص مرجعية واضحة تؤكد مصداقية وجدية الشركات التي يتعاملون معها.
ويؤكد عدد من العاملين بشكل نظامي في هذا المجال أن هناك العديد ممن لا يحمل تراخيص نظامية يعملون بشكل منفرد في المجمعات التجارية، ويحرصون على تصيد المتسوقين لتقديم عروضهم التي لا يلزم أن تحمل المصداقية في ظل عدم وجود تراخيص رسمية لهم من الهيئة العامة للسياحة والآثار، وهم في الوقت نفسه منافسون غير شرعيين لا يلتزمون بالضوابط المنظمة لهذا العمل من الجهات الحكومية في المملكة .

وطالب مدير عام التراخيص والجودة في الهيئة العامة للسياحة والآثار المهندس أحمد بن محمد العيسى جميع من يواجه مسوقي "التايم شير" وما نسميه بشكل رسمي نظام المشاركة بالوقت في المجمعات التجارية التأكد من أنهم يحملون تراخيص رسمية من الهيئة تشفع لهم بتقديم عروضهم تحت مظلة رسمية تحمي الطرفين من خلال عقود موثقة وتخضع لاشتراطات جهات رسمية حكومية منها الهيئة ووزارتا التجارة والبلديات، حيث يتطلب من الجهات النظامية العاملة بهذا المجال ضرورة إبراز التراخيص في مواقع واضحة حتى يطلع عليها الراغب بالشراء عن طريقهم، مشيراَ إلى أن هذه الظاهرة تتجه للانحصار في ظل وجود اليآت واضحة للعمل في هذا المجال بشكل نظامي، والمجال لايزال مفتوحا لأي جهة ترغب بالعمل في نظام المشاركة في الوقت بالمملكة بشكل قانوني ويحفظ حقوق جميع الأطراف . وكشف في هذا الصدد في تصريح للرياض عن وجود 6شركات مرخصة فقط للعمل في مجال الاستثمار في نظام المشاركة بالوقت أو ما يطلق عليه "تايم شير" منها شركتين مرخصتان للعمل في نطاق حجز الفنادق، حيث تمتلكان غرفا فندقية وتقومان على تسويقها بالرغم من مرور عامين على الموافقة السامية على العمل بهذا النظام في المملكة .

وأكد مدير عام التراخيص والجودة في الهيئة العامة للسياحة والآثار المهندس أحمد بن محمد العيسى مدير عام التراخيص والجودة أن المتلاعبين بنظام المشاركة بالوقت من الشركات النظامية التي تحمل تراخيص رسمية سوف يواجهون بحزم من الهيئة بالعقوبات المعلنة في النظام المقر من مقام مجلس الوزراء وتتمثل هذه العقوبات في غرامة مالية تصل إلى 500ألف ريال، أو بإلغاء الترخيص، أو بهما معاً، في حالة وجود أي نوع من التلاعب أو عدم الالتزام بالعقد الرسمي مع عملائهم، مؤكداً في هذا الصدد أن وجود عدد من الداعين للمشاركة في شراء مواقع معينة بنظام شراء الوقت يستلزم وجود عقود موثقة بين الطرفين، تكون هي محددة للتعامل بينهما وفي حالة احساس الطرف الثاني المتمثل في المستنفع من شراء موقع ما بنظام الوقت المحدد بالغبن في العقد

[عثمان الثمالي]

بعد نزيف ما قبل 10أغسطس الذي استمر ثلاثة أسابيع
سوق الأسهم السعودية تسترد بعضاً من عافيتها لتغلق مرتفعة 275نقطة



كتب - عبدالعزيز الصعيدي:
قلص المؤشر الرئيسي بعضاً من الخسائر التي تعرض لها خلال الأسابيع الثلاثة ما قبل العاشر من الشهر الجاري، أي منذ 22يوليو وحتى 10أغسطس، واستردت سوق الأسهم السعودية خلال الأسبوع الماضي نحو 275، بنسبة 3.36في المائة، لينهي المؤشر الرئيسي عند 8464نقطة، بقيادة قطاع النقل الذي كسب بنسبة 6.35في المائة، وقطاع شركات الاستثمار المتعدد الذي كسب بنسبة 5.31في المائة، وتبعا لذلك طرأ تحسن ملموس على أبرز أربعة لمؤشرات أداء السوق، خاصة كميات الأسهم المتبادلة، حجم السيولة، عدد الصفقات، ومعدل الأسهم المرتفعة مقابل تلك المنخفضة، وكل هذه المؤشرات إيجابية، وتشير إلى أن السوق ستواصل التحسن، وإن كان التحسن الذي حققته السوق خلال الأسبوع الماضي، لا يرقى إلى مستوى طموحات وتطلعات المستثمرين والمتعاملين سواء كانوا مضاربين، مراقبين، أو محللين.
وفي نهاية جلسات الأسبوع الماضي، المنتهي 20أغسطس، أغلق المؤشر الرئيسي على 8463.71نقطة، مرتفعا 275.40، بنسبة 3.36في المائة، ويقبع المؤشر الرئيسي حاليا في منتصف المسافة بين نقطة الارتكاز 8371.91ومستوى المقاومة الأولى 8555.52نقطة، ما يشير إلى أن السوق مرشحة للانطلاق إلى أعلى خلال الأسبوع المقبل، لأن أغلب المؤشرات الأساسية والفنية تشير إلى احتمال تخطيه لنقطة المقاومة الأولى، ومن أبرز هذه المؤشرات: الكميات المنفذة التي ارتفعت إلى 642.11مليون سهم من 591.91مليون مقابل الأسبوع السابق، حجم المبالغ المدورة التي زادت إلى 23.67مليار مقابل 21.29مليار، وأهم المؤشرات الجوهرية، معدل الأسهم المرتفعة مقابل تلك المنخفضة الذي حلق بنسبة 252في المائة مقابل 17.47في المائة الأسبوع السابق يدعمه نسب الأسهم المرتفعة مقارنة بنسب الأسهم المنخفضة الذي جاء في متوسطه عند نسبة 266في المائة، وكل هذا يعني أن السوق كانت في حالة تجميع واضحة. كذلك، من الناحية الفنية، يعزز احتمال ارتفاع السوق خلال الأسبوع المقبل، مؤشر القوة النسبية والسيولة الداخلة إلى السوق والمؤشرات المتذبذبات خاصة الماكد، ومؤشر وليامز.

تصدر المرتفعة خلال الأسبوع الماضي كل من: التعاونية للتأمين التي قفز سهمها بنسبة 17.80في المائة، وأغلق على 77.75ريال؛ سهم مبرد الذي ارتفع بنسبة 14.63في المائة، وأنهى على 23.50ريالا؛ وفي المركز الثالث سهم أنابيب الذي أضاف نسبة 12.72في المائة.

وبين الأكثر نشاطا من حيث الكميات المتبادلة برز كل من: مصرف الإنماء، الذي حضي بنصيب الأسد وكميات قاربت 71.60مليون سهم، أي ما يوازي نسبة 11.15في المائة من إجمالي الأسهم المتبادلة خلال الأسبوع الماضي، وأغلق على 16.50ريال؛ وسهم معادن التي نفذ عليه 69.50مليون سهم، وأنهت على 24.75ريالا.

وانزلق بين الخاسرة سهم ساب تكافل للتأمين بنسبة 8.45في المائة، ليقف عند 67.75ريالا، وسهم معدنية الذي فقد نسبة 7.53في المائة.

[عثمان الثمالي]

بنسبة أكثر من 30% على قيمة التأسيس
الاتصالات السعودية تخفض سعر شريحة الجيل الثالث (3.5g) لعملاء سوا



أعلنت الاتصالات السعودية عن تخفيض قيمة التأسيس لشريحة سوا للجيل الثالث (3.5) لتصبح بمبلغ (100) ريال وتشتمل على رصيد (100) ريال. وسيكون التخفيض على جميع الشرائح المصدرة ابتداءً من 2008/8/11م.
وأشارت الشركة إلي أن تقنية الجيل الثالث (3.5) تقنية عالمية متطورة توفر لعملاء الجوال الاتصال الصوتي والمرئي، وإرسال الرسائل النصية (sms) والرسائل المتعددة الوسائط (mms) بسعة (400) كيلوبايت، والاتصال بالانترنت بسرعات عاليه تصل إلى (14.4) ميجابت، كما تتيح مشاهدة أكثر من (30) قناة تلفزيونية مباشرة بسعر (9) ريالات شهرياً بغض النظر عن وقت أو مدة المشاهدة. هذا وتعتبر شبكة الجوال للجيل الثالث أفضل شبكة على مستوى المنطقة إضافة على أنها تعد أكبر شبكة للجيل الثالث (3.5).

[عثمان الثمالي]

قدمت عشر سيارات و 200ألف هدية لزواره
موبايلي تمدد رعايتها لمهرجان أبها للتسوق لثلاث سنوات قادمة



أعلنت شركة اتحاد اتصالات (موبايلي)عن تمديد عقد رعايتها الرسمية لمهرجان أبها للتسوق لمدة ثلاث سنوات قادمة، وقدمت موبايلي طيلة فترة المهرجان هدايا لزواره تمثلت في عشر سيارات وخمس شرائح اتصال يومية و 200ألف هدية عينية.
وقال المهندس خالد الكاف العضو المنتدب والرئيس التنفيذي لموبايلي إن تمديد رعاية موبايلي لمهرجان أبها للتسوق لثلاث سنوات قادمة بعد رعايتها له للثلاثة الأعوام الماضية تنطلق من رؤية موبايلي لدعم وتشجيع السياحة الداخلية في المملكة ولما تمتلكه مدينة أبها ومنطقة عسير من مقومات طبيعية ومناخية أهلتها لاحتلال مكانة كبيرة في قلوب المصطافين.

وشهدت أجنحة موبايلي الخمسة المشاركة في المهرجان توافد الآلاف من الزوار عليها للتعرف على الخدمات التي تقدمها موبايلي وتجربتها والاشتراك بخطوطها المفوترة والمسبقة الدفع، مستفيدين من العروض المميزة التي تقدمها موبايلي والجودة العالية التي تتمتع بها خدماتها. وقد قدرت إدارة المهرجان عدد زوار أجنحة موبايلي بما يزيد على المليون زائر.

يذكر أن المهرجان امتد ل 45يوماً، ويقام على مساحة 120ألف متر مربع و يحتل موقعاً استراتيجياً هاماً بالقرب من مطار أبها الإقليمي، وقد تخلل المهرجان العديد من الفعاليات والعروض، وحظي بزيارة مليون ونصف زائر.

[عثمان الثمالي]

قرار الاستثمار الأجنبي إشارة خضراء لانطلاق السوق والهدف المضاربي تجاوز مستوى 9الاف نقطة


http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/220501.jpg

تحليل- أيمن بن محمد الحمد
أغلق المؤشر الحر(TASI) في نهاية تداولات الأربعاء 20أغسطس 2008عند 8463نقطة مرتفعاً بنسبة 3.4بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي والذي كان عند 8188نقطة.
سنبدأ اليوم بقراءة لإعلان الهيئة عن موافقة مجلسها للأشخاص المرخص لهم على إبرام اتفاقيات مبادلة (Swap Agreements) مع الأشخاص الأجانب غير المقيمين سواء كانو مؤسسات مالية أو أفراداً، بهدف نقل المنافع الاقتصادية لأسهم الشركات السعودية المدرجة في السوق المالية السعودية (تداول) لأولئك الأشخاص مع احتفاظ الأشخاص المرخص لهم بالملكية القانونية للأسهم وفقاً للضوابط والشروط التي تضمنها قرار المجلس. فهذا القرار تنظيمي ويعني ان أي اجنبي يستطيع الشراء في أي سهم يريده وبأي كمية ضمن اتفاقية بينه وبين المؤسسة المالية ويكون ملكيتها للمؤسسة المالية ولكن المالك هو الفرد الاجنبي حسب الاتفاق مع المؤسسة المالية وأعتقد انه امر ممتاز سيدخل الأموال للشركات الكبيرة والقوية. بشكل عام اعتقد انه سيكون الاشارة الخضراء لانطلاق السوق بإذن الله وهو ارتداد مضاربي يستهدف مبدئيا 9057نقطة تقريبا على ان ننتبه إلى ان السوق لابد له من كسر القمم الهابطة حتى نتأكد من دخول السوق في موجة طويلة صاعدة إن شاء الله .واختراق 9057مستوى متحرك هابط يعتبر إشارة انطلاقة للسوق.
وكنا في الأسبوع الماضي نوهنا إلى اهمية اختراق مستوى 8235نقطة والحمد لله اخترقت وثبت المؤشر فوقاً منها ثم مستوى 8310نقاط والحمد لله اخترقت والآن ننتظر اختراق نقطة 8503نقاط وهو الاهم في رأيي ولكن أعتقد بإذن الله بانه سيتم اختراقه .
اما عن أسعار المواد البتر وكيماوية ونبدأ بأسعار الأسمدة - اليوريا والأمونيا - فقد انخفضت أسعار اليوريا وأسعار الامونيا فهبطت أسعار اليوريا إلى 793دولاراً وكذلك هبطت أسعار الأمونيا إلى سعر 800دولار بانخفاض قدرة 10دولارات وذلك حسب آخر تقرير عن أسعار (البحر الاسود).
وخلال هذا الأسبوع هبطت أسعار المواد البتروكيماوية بشكل ملحوظ فقد تراجعت اغلب أسعار المواد فانخفضت أسعار منتج البروبلين ومنتج الايثلين ومنتج ميثيل ثلاثي بيوتيل الإيثر ومنتج البولي بروبلين ومنتج البولي ستايرين ومنتج البنزين ومنتج البولي فنيل كلوريد والبولي ايثيلين ومنتج الستايرين ومنتج حمض الفوليك الثلاثي. ولقد أستقر سعر منتج الميثانول.
وكانت بعض التقارير العالمية قد افادت ان الشركات الصينية قد أحجمت عن شراء منتج البولي بروبلين فور صعوده فوق 2000دولار وقالت إنها لن تعود للشراء الا بأسعار تبدأ من 1800دولار وفوراً هبطت أسعار المنتج إلى هذا المستوى .

التحليل الفني:
التحليل الفني لحركة المؤشر
كنا أشرنا إلى ان المؤشر بدأ بتكوين قاع صاعد بعد مسيرة طويلة من الهبوط وقد تشكل على الرسم البياني اللحظي نموذج إيجابي عبارة عن رأس وكتفين مقلوب يستهدف مستويات 9052نقطة وكما نلاحظ فإننا في موجة فرعية صاعدة للمضاربة. كذلك يوجد نموذج علم اختراق الضلع العلوي بتجاوز 8467نقطة ويشترط ارتفاع الكميات. إذاً نلاحظ انه تكوّن نموذجان إيجابيان على الرسم البياني اللحظي.
كذلك فإن المؤشر على الرسم البياني اليومي قد أقفل مخترقاً للمسار الهابط واقفل فوقه مباشرة ولكن يعيبه ان الاختراق صاحبة ضعف في الكميات مما يضعفه، وأعتقد ان يوم السبت يجب ان ترتفع فيه التداولات إلى ما فوق الخمسة مليارات يصاحبه اندفاع للمؤشر للأعلى حتى يتأكد هذا الاختراق خاصة بعد القرار التنظيمي الإيجابي الصادر بخصوص استثمار أموال الأفراد الاجانب عبر صناديق المؤسسات المالية باسمائهم وملكية المؤسسات.
كذلك نلاحظ تكوّن نموذج إيجابي عبارة عن وتد هابط مازلنا في داخله ولا يعني عدم نزول السوق ولكن يتحقق النموذج باختراق الضلع العلوي للوتد ويكون ذلك عند 9057نقطة في يوم السبت وهو مستوى مقاومة هابط يخسر من مستواه عدة نقاط كلما تقدمنا يومياً .
أمامنا الآن مستوى 8503نقاطة فباختراقه نكون كسرنا صعوداً الموجة الهابطة الفرعية الثانية وبإذن الله نخترقها
اما مستويات المقاومة فلدينا مستوى مقاومة عند 8477نقطة كذلك مستوى مقاومة عند 8503نقاط وهي نقطة مهمة ننتظر اختراقها إن شاء الله. ولدينا مستوى مقاومة ثالث ويقع عند 8539نقطة ومستوى مقاومة رابع يقع عند 8879نقطة . كذلك مستوى مقاومة خامس يقع عند 9057نقطة.
أما نقاط الدعم الرئيسية فلدينا مستوى دعم أول يقع عند 8433نقطة. كذلك مستوى دعم ثان يقع عند 8421نقطة ومستوى دعم ثالث يقع عند 8383نقطة. وهناك مستوى دعم رابع يقع عند 8357نقطة وأخيراً مستوى دعم خامس يقع عند 8310نقاط.
وبالنسبة لمؤشرات السوق على الحركة اليومية للمؤشر المعدل فنبدأ بمؤشر القوى النسبية: يقع عند 49وحدة وهي قيمة متوسطة وقد ابتعد عن القاع، وكان قد بدأ بتكوين مسار صاعد منذ الأسبوع الماضي وأكده هذا الأسبوع وهو يرتفع بهدوء وهذا أمر إيجابي، أما على الرسم البياني الأسبوعي فتبلغ قيمته 38وحدة وقد انعكس اتجاهه للاعلى وإن شاء الله يكون قاعه قاعاً صاعداً.
مؤشر التدفقات النقدية: قيمته الآن 67وفي مسار صاعد وقد ارتفع بقوة هذا الأسبوع وكون قمماً وقيعاناً صاعدة أكدت مساره ولله الحمد.
مؤشر الاوستكاستك: اتجاهه هابط وتقاطعه سلبي وقيمته مرتفعة ونتوقع ان يتجه افقيا بنفس التضخم الحالي وكان في الأسبوع الماضي قد اعطى إشارة دخول بتقاطعه الإيجابي وقيمته المتدنية. .
مؤشر الثعلب - الروك-: كنا اشرنا في قبل الأسبوع الماضي إلى ان هذا المؤشر أعطى انفراجا إيجابيا وهي دلالة على قرب ارتفاع مؤشر السوق رغم كون قيمته سلبية والحمد لله بدأ الارتفاع وأخذ المؤشر مساراً صاعداً هذا في الأسبوع الماضي، وكان دون الصفر وقيمته سالب ثلاثة.
اما في هذا الأسبوع فقد اخترق المستوى الصفري وأقفل على قيمة 5ولكن حدث انعكاس سلبي لاتجاهه وهي دلالة غير جيدة أتمنى ان تنعكس يوم السبت القادم بارتفاع قوي وأفضّل مراقبة هذا المؤشر واسمه price roc فإما أنه يقوم بتكوين قاع صاعد فيعزز الارتفاع، أو أنه يستمر في نزوله وهي إشارة سلبية .
اما مؤشر الماكد فقيمته سلبية ودون الصفر واتجاهه صاعد وتقاطع مؤشره والمتوسط المتحرك إيجابي، نلاحظ تعدلاً في اتجاهه ويحتاج لأن يخترق المستوى الصفري حتى تتأكد إيجابيته .
مؤشر aroon: استمر المؤشر الهابط بالاتجاه للاسفل في مسار هابط وكسر مستوى 70بل كسر مستوى الخمسين وهي إشارة إيجابية حيث أقفل عند مستوى 42وننتظر ان يكسر مستوى 30هبوطا حتى تتجلى إيجابيته، اما المؤشر الصاعد فمازال سلبيا حيث يقبع في المستوى الصفري باتجاه افقي ولا بد له من الارتفاع إلى مستوى 30باختراق قوي مع هبوط المؤشر الهابط هذا ما نتمناه ليتضح بقوة وصدق المسار الصاعد للسوق .
مؤشر البيع والشراء (السيولة الداخلة والخارجة): تغلبت قوى الشراء على قوى البيع بعد أسابيع طويلة من التقهقر لقوى الشراء. وأخذت قوى الشراء مسارا صاعدا مع مسار هابط لقوى البيع. كذلك نلاحظ ان اغلب مؤشرات السيولة والتدفقات النقدية إيجابية للغاية وتبشر بالخير إن شاء الله .

المتوسطات المتحركة
الآسية لل 8و13و 23و 30يوما قصيرة الاجل:
أصبحت هذه المتوسطات في مسار افقي وتقاربت كثيرا من بعضها البعض وأعطت إيحاء بقرب تقاطع إيجابي بينها خاصة ان المتوسطات 3و 5و 7ايام الآسية قد تقاطعت إيجابيا وترتبت فننتظر ترتيب وتقاطع المؤشرات الاكبر الإيجابي في الأسبوع القادم إن شاء الله. ويؤخذ كإشارة دخول تأكيدية .
والمتوسطات المتحركة طويلة الأجل (الخاصة بالمستثمرين):
ننوه هنا إلى وجود قيم لهذه المتوسطات مختلفة يصح اثنان منها. فنستخدم هنا متوسطات المؤشر المعدل وهناك متوسطات المؤشر الحر وسنكتفي بذكر نوعين من المتوسطات ذات الأهمية لكلا القيمتين: -

أولاً: المتوسطات المتحركة الآسية طويلة الأجل: -
1- المؤشر المعدل:

أقيامها: -
نأتي لقيم المتوسطات المتحركة الآسية الكبيرة فهي كالتالي:
ترتيبها من الأعلى إلى الأدنى المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم يليه المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم يليه المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً وهو ترتيب سلبي ويقع المؤشر دونها جميعا .
1- قيمة المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً 8861نقطة.
2- أما المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم فهو 9133نقطة.
3- وأخيراً المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم 9194نقطة.
المؤشر الحر:
ننوه إلى أنه حدث في بداية هذا الأسبوع تقاطع سلبي بين المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم مع المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم وترتبت جميعها سلبيا واقفل المؤشر دونها وهي اشارة سلبية.
1- قيمة المتوسط المتحرك الآسي للخمسين يوماً 8862نقطة.
2- أما المتوسط المتحرك الآسي للمئة يوم فهو 9141نقطة.
3- وأخيراً المتوسط المتحرك الآسي للمئتي يوم 9171نقطة،

ثانياً: المتوسطات
المتحركة البسيطة:
جميعها كسرت وتقاطعت وترتبت بشكل عكسي ويقع المؤشر دونها

أقيامها:
1- المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً فيقع عند مستوى 9012نقطة.
2- المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم فيقع عند مستوى 9342نقطة.
3- المتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم فيقع عند مستوى 9594نقطة.

2- المؤشر الحر
أقيامها:
1- المتوسط المتحرك البسيط للخمسين يوماً فيقع عند مستوى 9012نقطة.
2- المتوسط المتحرك البسيط للمئة يوم فيقع عند مستوى 9341نقطة.
3- المتوسط المتحرك البسيط للمئتي يوم فيقع عند مستوى 9624نقطة .

التوقعات للأسبوع القادم:
اخترق المؤشر مستوى 8310نقاط واخترق مستوى القناه الهابطة الفرعية عند 8418نقطة وأقفل فوقاً منها ويعيب الاختراق ضعف السيولة ولكن نقول نحن فوق الضلع العلوي بنقطة أو نقطتين ليس إلا لذا يجب ان يؤكد هذا الاختراق. وكنا قد اشترطنا في الأسبوع الماضي ان يتم اختراق مستوى 120ريالاً لسابك وبقاؤها ثلاثة ايام فوقه وهذا ماحدث ولله الحمد بل اخترق مستوى 124ريالاً كذلك .
وننتظر ان يخترق المؤشر مستوى 8503نقاط حتى تزداد الثقة بالسوق، ونتأمل أن ترتفع الكميات وقيمة التداول لتعود الثقة لدى المتداولين ويتأكد لهم دخول السوق في موجة صاعدة. ولاحظنا دخول السيولة على بعض القطاعات. وننتظر بشغف الارتقاء فوق مستوى 9000نقطة. وخاصة ان الوتد الهابط الإيجابي سيقود السوق لمستويات مرتفعة ولكن مازلنا في داخل الوتد.

http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/220502.jpg

وخلال هذا الأسبوع عاد النفط للصعود من جديد وهي موجة ارتدادية نراقبها لأن النفط عصب الاقتصاد لدينا. كذلك نلاحظ دخول السيولة على شركة الاتصالات وهو متوقع مع النمو الجيد في أرباحها كذلك دخول السيولة على قطاع البتروكيماويات بقيادة سابك، وكان لعدم الشفافية التي صاحبت اعلان بعض شركاته سبباً في تقهقر أسعارها فمثلا شركة التصنيع التي لم توضح ارتفاع بعض المخصصات التي أضرت بمستوى صافي الأرباح، كذلك شركة المتقدمة والتي لم توضح أنها تقوم بتأسيس مخزون استراتيجي فأبقت تقريبا نصف الإنتاج وهذا الاستنتاج جاء بعد الاطلاع على قوائم الشركة فقط حيث لاحظنا ارتفاع المخزون بشكل كبير مما خالف التوقعات بأرباح أكبر. وهناك الكثير من الملاحظات على بعض الشركات ولكن ليس هذا مجاله للتحدث عنه..
عموماً يجب مراقبة قيمة التداولات مع الارتداد وان ترتفع قيمتها مع ارتفاع نقاط السوق حتى يصبح الارتداد أقوى وأوضح مع العلم اننا لا نريد الإفراط بالتفاؤل وهذا يعني ان نتأكد من الاختراق الفعلي الذي بدأ يوم الأربعاء للقناة الفرعية وننوه هنا إلى أن المتوسط الآسي للمئة يوم والمئتي يوم قاب قوسين أو أدنى من التقاطع السلبي في الرسم البياني لحركة سهم سابك فإن حدث فهو إشارة تعزز السلبية لهذا السهم. والله ولي التوفيق .

[عثمان الثمالي]

السوق يعاني من ضعف في سيولته والمؤشر يحتاج لمحفزات حقيقية تدعم وصول الارتداد للمنطقة الإيجابية

http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/229032.jpg


تحليل: راشد محمد الفوزان
"الأسعار الحقيقية لا ترتفع من خلال قوة السيولة، أو من تفاؤل وتشاؤم، ومن مضارب أو مجموعة، فهل تظل مؤقتة وغير دائمة، الأسعار الحقيقية ترتفع من خلال الأرقام المالية كأحد أهم الأسباب" .

أحداث السوق:
؟ أحداث الأسبوع ليست كبيرة ولا جوهرية، لم نشهد شيئا إستثنائيا إلا الصعود المستمر لأكثر من خمس جلسات، وهذا ما لم يعتاد عليه بسوق الأسهم السعودية، حيث أصبحت مكاسب أسبوع تفقد في جلسة واحدة، وهذا تفسيره واضح للجميع، أن الارتداد غير حقيقي، وأنها بيعية أكثر من شراء، وهذا ما يدلل أن مع كل ارتفاع تضعف قوة وقيمة التداول وتصبح بحدها الادنى، تلحظ الفترة الحالية أن المتوسطات القصيرة من 5إلى 25بدأت تعطي إيجابية وهذا جيد ولكن قصير الاجل، ولكن متوسط 200و 100يوم، لا زال قويا ومؤكدا سلبيته، وهذا ما يعني أن هذه السلبية ستظهر أجلا أو عاجلا، حتى مع خبر هيئة سوق المال الإيجابي جدا وهو السماح للأجانب بدخول السوق من خلال تنظيم خاص، وهذا يحتاج زمنا ووقتا، لأن الأجنبي الذي نريد دخوله من هو؟ دول الخليج مسموح بها وهذا معروف مسبقا، إذاً نتحدث عن خارج نطاق دول الخليج والمقيمين، فهل هؤلاء مضاربون أو مستثمرون؟ الأسئلة كثيرة سأفصلها لاحقا. احداث السوق حتى الآن نقول انها جاذبة استثماريا بتدرج وهدوء والبحث عن أسعار عادلة أو أقل من قيمها العادلة، هذا متاح بالسوق الآن وفرص كبيرة وكثيرة ولكن للمستثمرين الذين لهم أهداف بعيدة، وأتمنى الآن أن تكون تغيرت نظرة نسبة جيدة من المتداولين حول أن الاستثمار هو الأفضل بالأسعار المتدنية، والمضاربة جيدة حين تكون بمناطق مقبولة سعريا وبوجود الجمهور، لأن الكثير من المضاربات الآن اسعارها مبالغ بها جدا ويبحثون عن الجمهور، فلا هم حققوا ارباحهم بعد البيع، ولا هم يستطيعون العودة للأسعار السابقة للمضاربة ومنح الفرصة للجمهور وهذا ما يعني الغاء الكثير من حساباتهم. السوق الأسبوع الماضي تماسك واستمر بالصعود ولكن لم يكن هناك قيمة وحجم تداول تقنع كثيرا، والسوق ككل بحاجة إلى محفزات حقيقية سواء من خلال أسعار الأسهم نفسها وذكرنا أن بعضها يستحق الشراء والاستثمار للمستثمرين، ولكن أيضا هناك كثير من الشركات أسعارها غير مستحقة وهي مضاربة لا أكثر ولا أقل. ان تحسن السوق الحقيقي يجب أن يكون من خلال معطيات السوق نفسها وقوة نفسها، أي أرقام مالية حقيقية تدعم قوة ومتانة السوق ككل، والواضح أن السوق يعاني من ضعف السيولة المتداولة، ورغم أن الأسعار الآن للجيدة منها تعتبر أكثر اغراء وجاذبية من السابق لكن ظل الضعف مستمرا، وهذا مبرر لأسباب منها، تعدد الفرص، ضعف النمو في الشركات، تزايد عدد الشركات، التنظيمات الجديدة التي تحتاج إلى مرحلة للاستيعاب، نمط المضاربة الأكثر اغراء وطلبا من الاستثمار، طبيعة السوق أن سوق أفراد، وغيرها من العوامل التي تعتبر مؤثرة بالسوق ككل، يظل السوق يحتاج لمستويات للمؤشر أن يصل لها ويحافظ عليها لكي نستطيع القول ان المؤشر خرج من مرحلة التراجع والأحباط والمسار الهابط المستمر إلى مرحلة الصعود أو على الأقل الاتجاه الإيجابي، وأضع رقما للمؤشر وهو 8.856نقطة أن يبقى المؤشر أعلى منها سيكون إيجابيا وداعما للسوق ككل، وهذا يعني أن المؤشر العام بدأ بالخروج من الضعف واستعادة شيء من المكاسب، وكل ذلك لن يأتي إلا بأرقام مالية حقيقية عدا ذلك نظل في دائرة الضعف والسلبية، والمؤشر يحتاج لزيادة وتيرة وقيمة التداول وأحجامه وبالتالي تفاعل وقوة الزخم للسوق ككل. حافظت الأسهم القيادية على مستويات دعمها الرئيسية واستعادت قوتها على مراحل، وتظل سابك محكا مهما، حيث استمرت فوق مستوى دعم 121.50ريالا وهذا جيد واستمراراه يعني 126و 132ريالا، أما الاتصالات السعودية فقط برز دورها الفترة الأخيرة مع تحسن نتائجها المالية وأيضا تنوع استثماراتها والتي بدأت ملامح جني هذا الاستثمار للاتصالات السعودية، وأيضا البنوك استعادت شيئا من قوتها واستمرت بدعمها الرئيسي وهذا ما دعم قوة المؤشر حتى الآن.

قرار الهيئة بدخول الأجانب :
صدر قرار هيئة السوق المالية الأربعاء بعد التداول والخاص بدخول الأجانب، قرار إيجاب بلا شك، والهيئة من صدور القرار كانت تدرك أن "الأموال الساخنة" هي التي ستكون الأكثر ضرارا بالسوق حين دخولها، وهذا ما فرض رقابة يومية ومن خلال شركات الوساطة أن تتابع كل حركة بيع وشراء لهؤلاء، وهذا جيد كتنظيم، المحك الآن للهيئة هو الواقع وتطبيقه، وسنكون بصف الهيئة والوسطاء ما ظلت محافظة على توازن السوق، ولكن الخوف هو بحصول أي تلاعبات او التفاف على القرارات وهذا ما سيضع الهيئة أن تكون أكثر قوة وصرامة ومعاقبة لأي مخالف، هذا أثق أنه متى ثبت سيكون مجلس هيئة السوق المالية حاضرا بالوقت المناسب. أما من ينظر للقرار أنه انتشال للسوق من حالة الضعف، رغم أنني لا أرى السوق إلا فرص استثمار طويلة الأجل مميزة، ولا يحتاج من ينتشله، لأن الشركات إذا لم تنتشل نفسها وتدعم نفسها لن يدعمها مضارب يبحث عن سعر سريع يرمي السهم مع أول هدف له، القادم الأجنبي يجب أن نفكر من هو؟ مستثمر ؟. مضارب؟ أم باحث عن فرصة وقتية؟ هذا ما يجب أن يعرف ويقيم، ويجب على تداول أيضا أن تقدم لنا تقريرا يوميا، عن حجم السيولة لهؤلاء، وأن كل أجنبي يكون بمحفظة مستقلة ولا يكن ضمن محافظ شركات وساطة بشكل أو بأخر لا تظهر أسمه، بل مزيدا من الشفافية والمتابعة، وهذا ما يدعم قوة السوق أمام السوق العالمي، حيث سيكون المؤشر العام السعودي بعد الآن ظاهرا على المستوى العالمي، وهناك شركات عالمية معروفة في السوق العالمي كشركات البتروكيماويات والبنوك والاتصالات، أي القيادية منها خاصة، يجب أن لا نبالغ بتفاؤلنا بدخول الأجانب، فهم سيكونون انتقائيين في حال الاستثمار وستكون الفائدة لجزء محدد من الشركات، أما المضاربة ستكون ضحية لا مكتسبة فلا جمهور لها، وحين تتفاعل الأسهم القيادية والاستثمارية ستكون محل استقطاب لا طرد لها .

الأسبوع القادم :
قرار هيئة السوق سيكون محفزا جيدا، ولكن ليس كل المحفزات، قرار إيجابي وسنرى أن الشركات القيادية هي التي ستتأثر لكن ليس من خلال يوم أو يومين أو حتى شهر، بل تدريجي، هذا في حال اقتناع المستثمر أن الأسعار مغرية، فكثير من الشركات تستحق وأخرى لا تستحق، ولكن تعطي المستثمر "المواطن" أن هناك من سيزاحمه على شركات قيادية استثمارية جيدة، وستشجع اخرين على أن يعيدوا النظر بالدخول على الأقل وفق نسب محددة ومقننة لبناء مراكز، وهذا ما سوف نتابعه على مدى الأسابيع القادمة. الأسوأ الآن هو الحدة في الصعود، وواضح أن القرار "دخول الأجانب" كان له تأثيره بالارتداد رغم الضعف، وكنا نلحظ ااخر السوق يدخل المؤشر المنطقة الخضراء، وان دعم السوق أتى بقوة سابك خصوصا والاتصالات، وهذا له مؤشراته التي تعني الكثير. فرغم ان القرار كان له الأثر بالارتفاع لكن لم يكن بطريقة التفاعل المعتادة القوية والحادة بل ظل مقننا، وكأنه يختبر حالة السوق ككل. وهذا ما يعني أن الارتفاع سبق الخبر؟ إذا لنرى نتيجة الخبر، هل ستحافظ على المكاسب التي تحققت ويستمر بوتيرة متصاعدة، أم يرتفع مؤقتا يوما ويومين ثم يحني ما ارتفع؟ هذا ما سيتبين خلال الأيام القادمة.
الأسبوع القادم مهم أن يحافظ المؤشر على مكاسبه التي حققها، وعدا ذلك سيكون سلبيا بلا شك على السوق ككل ان لم يحافظ على ثلثي ارتداده على الأقل، وأن لا يكون هناك تأثير لأي مؤثرات خارجية سلبية، الأهم هو الاستمرار الصاعد للمؤشر وأن تتقاطع المتوسطات الصغيرة 15.20.25يوما وبالتالي تستمر وتيرة السوق الصاعدة، وهذا يعزز وتيرة السوق الإيجابية مع بداية تعديل

http://www.alriyadh.com/2008/08/22/img/220505.jpg

للمتوسطات الثقيلة 50و 100و 200يوم، وهذا لا زال يحتاج وقتا. على القراءة الأسبوعية يحتاج المؤشر أن يستقر أولا عند مستوى 8.520نقطة، وأن يستمر لمستوى 8.747نقطة وآخرها مستوى 8.856نقطة وهذه مستويات مهمة جدا للمؤشر العام، ولا يتوقع أن تتحقق بأسبوع واحد وأن تحقق فهذا سلبي فهو يعكس ارتداد زاوية حادة يعقبها تراجع حاد ككل مرة والتاريخ السابق يؤكدها. أما مساويات الدعم فهي الآن تقف عند مستوى 8.252نقطة رغم أن المؤشر لم يلامسها الأسبوع الماضي والدعم الاخر الأسبوعي يقف عند مستوى 7.741نقطة. كذلك يجب مراقبة مستويات الدعم والمقاومة لبنك الرياض سامبا الراجحي، سابك والاتصالات، وهذا هو السوق باختصار كمؤشر عام مع بعض الشركات الأخرى بالطبع.

التحليل الفني للسوق :
المؤشر العام أسبوعي:
خلال أسبوعين الماضيين والمؤشر العام يتحسن كمؤشر وهذا إيجابي، حيث ارتد من مستويات دعم رئيسية وتحقق هدف مثلث "على اليومي" مرفق أيضا. والآن نلحظ مثلثا هابطا "اللون الأخضر" وهو يتذبذب داخل هذا الإطار، وهذا يعني أن استمرار حالة الضعف موجود ،و أيضا التماسك بنفس الوقت على الأسبوعي، أما مؤشر Parabolic لازال على الأسبوعي سلبيا ولم يعط الإشارة المؤكدة الإيجابية حتى الآن، ولكن حين يكون محمولا بمتوسطات لا تقل عن 30يدعم إيجابية هذا المؤشر، أما مؤشر RSI لم يشكل حتى الآن إشارة انعكاسية إيجابية كاملة وواضحة، ويتوقع أي تراجع ثم ارتداد يعني تأكيد قوة صعود إيجابية قادمة، ونحن نتحدث هنا على الأسبوعي. السلبية هنا أن المؤشر على الأسبوع لم يبدأ بتكون مسار صاعد أو اشكال انعكاسية واضحة صاعدة، بمعنى لازال السوق يحتاج وقتا.

المؤشر العام وMACD:
الملاحظ هنا القمم الهابطة ووضعت لها رقما من 1إلى 4كقمم هابطة ولكي نقول المؤشر تجاوز المسار الهابط عليه أن يتجاوز مستوى 9000نقطة على الأقل، وهذا ما دعاني إلى اهمية مستوى 8.856نقطة والاستمرار أعلى من هذا المستوى. القمم الهابطة وهي لفترة تبدأ من بداية السنة وهذا محك مهم للمؤشر العام. الشيء الآخر التقاطع السلبي الذي نشهدة الآن كما يلاحظ متوسط 100و 200يوم (الخطين الأحمر - الأسود) لازال مستمرا ومسارا هابطا وهي تشكل الآن مقاومات للمؤشر العام، وكل يوم تنحدر للأقل وهذا إيجابي مع صعود للمؤشر أي تقارب ان استمر ولكن نقطة التماس بينهما ستكون هي محك مهم أما باختراق أو تراجع. مؤشر MACD يتقلص ويتجه لمنطقة الصفر وهذا جيد، ولكن السيئ أن المؤ شر العام غير محمول بأي متوسط، وهذه علامة استفهام يجب أن تكون محط نظر لكل متابع للسوق أنها قد تكون غير حقيقة، فلا يعني تقلص MACD وتقاطع سلبي للمتوسط 100و 200يوم أنها كافية، بل لازال يحتاج أكثر لتأكيد قوة إيجابيته. الصورة العامة للمؤشر العام كما نشاهد مسار "ترند" هابط على اليومي كما يتضح من الخطين المتوازيين الهابطين .

المؤشر العام والمثلث والهدف:
هذا رسم وضعناه من فترة تقارب أكثر من الشهر، ونلحظ تحقق هدف المثلث وارتد من خلال المؤشر، وهذا الرسم يوضح مستويات الدعم والمقاومة، سواء من المتوسطات أو هدف المثلث، أو فيبوناتشي، وهذا ما يعزز أهمية المتابعة للرسم الفني الذي استبق هبوط المؤشر من فترة ووضحنا من خلال جريدة الرياض بوقتها تفاصيل ضعف السوق، والمؤشرات السلبية. مؤشر RSI نلحظ أنه اخترق المسار الهابط، وهذا إيجابي الأهم هو المحافظة على الممكاسب والبقاء أعلى من مستوى 50وهذا مهم. نلحظ من الرسم أن كل حده بالارتداد تعني أنها مصيدة تراجع قادمة بعدها سواء بأيام أو أسبوع أو اسبوعين. نلحظ هنا أهمية مستوى 8.747نقطة لكي نخرج من مستوى الهابط وبداية مسار إيجابي على الأقل.

المؤشر العام والوتد : هذا الوتد أيضا مستمر من فترة قمة بداية السنة، ولا زال مستمرا حتى الآن، ورغم طول الفترة إلا أنه يعتبر مستمرا وواضحا ولم يخرج عنه، وكأن الوتد الآن يقول للخروج من المسار الهابط لا بد من تجاوز مستوى 8.800نقطة للأسبوع القادم، والأهم هو تكوين وتأسيس مسار صاعد، وليس بصعود رأسي لا يتوقف، فكل اتجاه بهذه الطريقة سيكون سلبيا على أي حال. ونلاحط أن تدفق السيولة رغم ضعفها هي رأسية، وخاصة ان المؤشر العام كل يوم يغلق عند أعلى نقطة يصل لها بنفس اليوم، وهذا استمر لعدة أيام، أي حالة مقصودة وتكون مقصود، أهمية هذا الوتد الهابط هي تحديد اتجاه السوق ككل، بين صعود أو مسار هابط، أو تذبذب مستمر حتى الآن، وهو ما يعني أن المؤشر لازال يعاني ضغوطا كبيرة فلم يستطع أن يعوض أي قمة خسرها من بداية العام، وأفضل الفترات الزمنية غالبا كدورة زمنية هي منتصف سبتمبر وشهر أكتوبر.

[عثمان الثمالي]

بعد التداول
نظرية المؤامرة ودورها في الأسهم



عبدالعزيز القراري
يعتمد بعض ملاك الشركات التي ترد عليها أخبار سلبية من أجل المحافظة على سعر أسهم شركتهم على مضارب الشركة الذي يحصد قواه بالشراء بكميات كبيرة تعكس اتجاه السهم الهابط الى الصعود بسبب خبر إيجابي ينتظر المالك الوقت المناسب للإعلان عنه "بما يتماشى مع مبدأ الشفافية".
ومن الطرق التي تحدث في سوق المال المعززة لمفهوم "اشترء على الشائعة وبع على الخبر" ما يحصل في سوقنا، التي تبدأ بالتآمرمع المضارب وإقناعه بالشراء بعرض الخبر عليه لدراسته وتحليله حتى تتولد لديه قناعة كاملة، وعندها يبدي موافقته.

ومن ثم يقوم ملاك الشركة بتسريب الخبر حتى يكون تحت أنظار المراقبين لحركة السهم.

ومن الطرق الاحترافية التي حدثت، أخيراً بعد انتشار مفهوم التحليل الفني تنتظر هذه المجموعة المكونة من المالك، والمضارب، والمطبل، والذي جرت العادة ان يكون أحد أعضاء منتديات الإنترنت فالجميع لهم مهمة تساند السهم فعندما تحين ساعة الانطلاق في السهم تنتشر عمليات التطبيل يتبعها تسريب الخبر بصيغة أن هناك خبراً إيجابياً عن الشركة من دون الخوض في التفاصيل خوفاً من عقوبة هيئة السوق المالية، وهناك شواهد على هذا ما حصل لبعض الشركات والتي تم تغريمها فقط 100ألف ريال لكل شركة وهي عقوبة ذات لمسة حنونة فهي لا تعادل رسوم تنفيذ الأوامر، مقابل الصعود بها بنحو 70% في غضون ثلاثة أسابيع ولا يزال المشوار في الصعود بها قائماً حتى الوصول "للتدبيلة" من سعر فرض الغرامة فالغرامة يجب أن تعوض من جيوب المتداولين، فنظرية المؤامرة في سوقنا قائمة حتى إشعار آخر ويطبق مفهوم الحوكمة بشكل جاد وحازم.

عقوبات الهيئة تعيدنا إلى عهد الطفولة، حيث كنا نلعب لعبة الحكم والجلاد عندما نتعرض لنوعين من العقوبة 10جلدات حارة وأخرى باردة والأخيرة تكون العقوبة بلمس العصا على يد المحكوم عليه برفق فالهيئة تختار هذا النوع من العقوبة، كما أنها لم تخبرنا حتى تاريخه عن العقوبات التي فرضت على بعض المضاربين من قبل هل تم دفعها أم لا؟

[عثمان الثمالي]

تحليل: 3 حواجز مقاومة أمام الأسهم قبل استجابتها لسيولة الأجانب
مشهور الحارثي - - 21/08/1429هـ
اعتبر تحليل فني لسوق الأسهم السعودية أن السوق محتاجة إلى تخطي ثلاثة حواجز للمقاومة خلال الأسبوع المقبل ليتسنى لها الاستفادة فنيا من قرار هيئة سوق المال الذي يقضي بفتح السوق أمام المستثمرين الأجانب وفق اشتراطات وضوابط محددة. وهذه الحواجز كما يحددها التحليل الفني هي: متوسط حركة 20 يوما الموجود عند مستوى 8471 نقطة، ولكن الأهم أن يتجاوز مؤشر السوق ذلك المتجه الهابط الذي يقاوم مؤشر السوق عند مستوى 8500 نقطة، وأن يتمكن من اختراقه، إضافة إلى مستوى المقاومة الأفقي عند 8512 نقطة.
وهذه الشروط أي الاختراق والإغلاق فوق مستويات المقاومة وتحديداً 8500 نقطة مع البقاء لمدة يومين متتاليين ستجعل الدخول في السوق آمن على الأجل المتوسط، هذا كل شيء ببساطة ودون استخدام أدوات تحليل فني معقدة.
والمعلوم أن سوق الأسهم أغلقت بنهاية تعاملات الأربعاء الماضي عند 8463 نقطة.

في مايلي مزيداً من التفاصيل:

من المعروف أن "لكل فعل ردّ فعل" والهبوط الذي حلّ بالسوق نهاية تموز (يوليو) الماضي كان قوياً ومتتالياً، ومن المنطق أن يكون الارتفاع المتتابع الذي نشهده هذا الأسبوع ومنذ ثمانية أيام هو ردة فعل، لقد تمكن مؤشر السوق من تحقيق ارتفاع بنسبة 3.4 في المائة هذا الأسبوع، بينما كانت أكثر القطاعات ارتفاعاً النقل وشركات الاستثمار المُتعدد والتأمين بنسبة تجاوزت 5 في المائة.
كما شهد هذا الأسبوع أولى تجارب تعامل المُتداولين مع قوائم المُلاك التي تصدر كل يوم واستحوذت على حديث الجميع وتناقل وحرص معظمهم على تتبع أخبار المُتداولين بشكل كبير، ولم يُسهم سهم "سابك" في صعود السوق إلا في اليومين الأخيرين من تداولات الأسبوع الماضي.

قطاعات السوق

خسر قطاعان فقط من قطاعات السوق هما قطاعا الطاقة و"الاستثمار الصناعي" بنسبة 1.7 و0.5 في المائة على التوالي لكل منهما, وأكثر القطاعات ارتفاعاً هو "النقل" و"شركات الاستثمار المُتعدد" و"التأمين" بنسبة 6.3 و5.3 و5 في المائة على التوالي لكل منها، ولا يزال العديد من قطاعات السوق يسير في مسار هابط ما عدا قطاع "الصناعات البتروكيماوية"، الذي يُحاول تغيير مساره، ويكمن السبب في سلوك سهم "سابك" الذي مال للصعود في الأيام الأخيرة ولحق بركب السوق ولن يذهب سهمها بعيداً.

اتفاقية التبادل

لأول مرة تقوم هيئة سوق المال التي تُدير أكبر سوق أسهم في الشرق الأوسط بالسماح للمُستثمرين الأجانب بشراء الأسهم السعودية بطريقة غير مباشرة، وبواسطة عقد اتفاقية تبادل Swap Agreements بعد أن اقتصر أمر الاستثمار على مواطني ست دول هي دول مجلس التعاون والمُقيمين.
بموجب اتفاقية التبادل فإن المُستثمر الأجنبي، وهو في الغالب مؤسسة مالية أو صندوق ولا يمنع أن يكون فرداً له حق الاستفادة الاقتصادية من الاستثمار في الأسهم وليس له حق التصويت ولا حق ملكية السهم، مما يعني أنه سيكون الشراء عن طريق إحدى شركات الوساطة المالية.
كما يتفق الجميع على أن المُستفيد من هذه الخطوة هي سوق الأسهم السعودية، حيث يوجد عدد من المؤسسات والمجموعات المالية الغربية التي فتحت لها مكاتب في الرياض راغبة في إدخال مُستثمرين أجانب أو تسويق نفسها على أنها مؤسسة مالية عالمية تملك الخبرة الكافية، ولكن لا يزال الغموض يلف القرار، ولم تتضح أمور مثل ما النسب المسموح بها لتملك هذه الشريحة من الأجانب ولم يظهر بعد موعد تطبيق هذا القرار.
لا شك أن مثل هذا القرار يُحقق أهدافا اقتصادية استراتيجية لنا ولكنه لن ولا يُمكن أن يقضي على تقلبات السوق فلا تتوهمن هذا، إذ أصبح التقلب في أسواق المال من صفاتها الأصيلة، فالعالم يضطرب وسريع التحرك والقرارات سريعة والتنفيذ أسرع، ومع ضرورة مثل هذا القرار، إلا أنه لا يُمكن تسويقه على أنه يحمل الخير كله، كما أن الضرورة ستفرض الإفصاح عن حجم ونوعية هذه الاستثمار وأماكن تركزها.
إن لكل شيء ضريبة ومثل هذا القرار يفرض على الجهات المُهتمة بالسوق مسؤوليات من نوع جديد لم تعهده من قبل، فبعد هذا القرار سيُصبح السوق مُرتبطاً أكثر بحركة الأسواق العالمية ويتأثر بها سلبا وإيجاباً، إذ إن المُستثمر الأجنبي سيكون مُرتبطا بوجدانه بالأسواق الأخرى، فلو لجأ المُستثمر الأجنبي لبيع أسهمه نتيجة التأثر بأحداث عالمية فإن السوق سيتأثر حسب حجم استثماراتهم (هيئة سوق المال لم تُحدد مدة معينة تكون أقل مدة مشروطة للاحتفاظ بالأسهم)، ولو فُرض مثل هذا الشرط الزمني هل سيكون جاذبا أم مُنفرا ولو قام المُستثمر الأجنبي بالبيع هل ستكون هناك خطة طوارئ لمواجهة عمليات البيع؟ إن مثل هذا القرار سيُدخل شريحة جديدة من المُستثمرين هي شريحة سريعة في اتخاذ القرار وعن وعي وإدراك.

العقبات الفنية

استبشر البعض بصدور خبر اتفاقية التبادل، وإن لم يفهمه البعض، إلا أن وجود اسم المُستثمر الأجنبي يشرح الصدر والأسارير، ولكن هل سيكون صعود السوق سهلاً، الحقيقة أن أمام صعود مؤشر السوق عقبات، كما يتضح في الرسم البياني وأولها متوسط حركة 20 يوما الموجود عند مستوى 8471 نقطة، ولكن الأهم أن يتجاوز مؤشر السوق ذلك المتجه الهابط الذي يقاوم مؤشر السوق عند مستوى 8500 نقطة، وأن يتمكن من اختراقه، إضافة إلى مستوى المقاومة الأفقي عند 8512 نقطة كما في الرسم، هذه الشروط أي الاختراق والإغلاق فوق مستويات المقاومة وتحديداً 8500 نقطة مع البقاء لمدة يومين متتاليين ستجعل الدخول في السوق آمن على الأجل المتوسط، هذا كل شيء ببساطة ودون استخدام أدوات تحليل فني معقدة.
الوضع على الأجل الطويل هو في هبوط ولكن نلاحظ من مؤشر "الماكد" على الرسم البياني الأسبوعي بعض محاولات الصعود بعد أن وجد الدعم عند مستوى 8188 نقطة، ولكن ظهور الإشارة الإيجابية لم يكتمل بعد وأقصد بها أن يتقاطع مؤشر "الماكد" السريع مع البطيء لأعلى.
على مستوى الأسهم نلاحظ أن سهم "الراجحي" يميل للصعود حتى مستويات قريبة من منتصف الثمانينيات و"سامبا" يميل للصعود ولكنه توقف قليلاً. وبشكل عام فإن قطاع المصارف يبحث عن الثبات فوق مستوى 20 ألف نقطة ويصعب عليه تجاوز مستوى 21 ألفا، وقطاع الصناعات البتروكيماوية يميل للصعود بقيادة "سابك"، كما ذكرت سابقاً بينما قطاع الأسمنت سيُراوح مكانه مع وجود محاولات من بعض أسهم القطاع في الصعود قليلاً مثل سهم "اليمامة"و "الجنوبية" الذي سبقه، كما يُحاول سهم الشرقية تغير مساره نحو الصعود.
من الأسهم القاتلة وتحتاج إلى صبر هو سهم "الكهرباء" الذي يُحاول أن يشق طريقه للصعود البطيء وقد يقترب من فعل هذا على عكس سهم "اتصالات"، الذي سيجد مقاومة قوية من متوسط حركة 50 يوما قد لا يواجهها سهم "موبايلي" إلا عند مستويات 45.25 ريال.
قطاع التأمين أصبحت تُراوده نفسه على الصعود وقد أطل سهم "التعاونية" برأسه على الأجل الطويل ويأمل تحقيق المزيد، وإشاراته الفنية إيجابية على الأجل الطويل وسيشهد تراجعا بسيطا على الأجل المتوسط خلال الأيام المقبلة حتى يجني قليلا من أرباحه ويُعيد الكرّة نحو الصعود، وأما سهم "ملاذ" فيشهد مُحاصرة واضحة من متوسطات الحركة البسيطة قد تؤدي إلى إجباره على اختيار طريقه يوم السبت وقد يميل للصعود إذا وجد الدعم من متوسط 50 يوما، بقية قطاعات السوق باقية في مسار هابط أو بعضها يحاول تلمس طريقه ولكن وضع قطاع النقل غير جيد حتى لو وجد بعض الصعود الطفيف.

mharthi@hotmail.com

[عثمان الثمالي]

تحليل "كسب المالية" الأسبوعي
ارتفاعات المؤشر التدريجية قللت التذبذبات في السوق..و"سابك"يستقر
- - 21/08/1429هـ
أنهت سوق الأسهم السعودية تعاملاتها هذا الأسبوع بعودة المؤشر العام فوق مستوى ثمانية آلاف نقطة، التي كان قد أغلق دونها منتصف الأسبوع الماضي. هذا وقد شهد المؤشر ارتفاعا تدريجياً على مدى الأسبوع تمكن بعده من الإغلاق عند مستوى 8.463 نقطة مرتفعاً بذلك 3.4 في المائة مقارنة بإغلاق الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من استمرار تواضع أحجام التداولات دون مستوياتها لهذا العام، إلا أن الارتفاعات التدريجية للمؤشر قللت من تذبذبات المؤشر وعملت على استقرار اتجاه السيولة. وجاءت أسهم الشركات القيادية كعامل مهم في توازن السوق واستقراره، حيث ارتفع سهم "سابك" بنسبة 5.3 في المائة وسهم "الراجحي" بنسبة 2.5 في المائة. كما شهد قطاع الاتصالات ارتفاعاً بنسبة 4 في المائة، في حين ارتفع قطاع البنوك بنسبة 3 في المائة لهذا الأسبوع. وبذلك يرتفع عدد الشركات المدرجة للتداول إلى 125 شركة. ومن أخبار الشركات التي أدرجت في السوق، فقد بدأ التداول على سهم "أسترا" منتصف الأسبوع ليرتفع السهم في يومه الأول بنسبة 12 في المائة ويغلق نهاية الأسبوع عند سعر 44.25 بارتفاع نسبته 5 في المائة فقط عن سعر الاكتتاب 42 ريالا. هذا وقد أعلنت هيئة السوق المالية نهاية الأسبوع موافقتها للأشخاص المرخص لهم على إبرام اتفاقيات مبادلة مع الأشخاص الأجانب غير المقيمين. من جهة أخرى فقد ارتفعت أحجام التعاملات لهذا الأسبوع بنسبة 11 في المائة لتبلغ 23.7 مليار ريال. كما ارتفعت أسهم 93 شركة مقابل انخفاض 25. وفي ظل الأسعار المغرية وإعلان الهيئة السماح باستثمار الأجانب غير المقيمين بشكل غير مباشر، فنتوقع أن تدخل السوق مطلع الأسبوع المقبل موجة ارتفاع قوية ستتعزز من خلالها ثقة المتعاملين في السوق، ومن المنطقي أن تتجه السيولة نحو الشركات القيادية والواعدة. وبالتأكيد لن تسلم التعاملات من عمليات المضاربة التي ستستغل تلك الارتفاعات لصالحها بالنسبة لبعض الشركات ذات الأداء المالي السلبي، ما سيعكس تذبذبات مرتفعة على حركة أسهمها وارتفاع مخاطرها.

[عثمان الثمالي]

قيمة التعاملات الأسبوعية ترتفع 11 % إلى 23.7 مليار ريال
توقع مواصلة صعود الأسهم السعودية مدعومة بقرار اتفاقيات المبادلة

جدة: مشاري الوهبي

يترقب المتعاملون في سوق الأسهم السعودي ردة الفعل على التطورات الإيجابية المعلنة من قبل هيئة السوق المالية والمتعلقة بالسماح للمستثمرين الأجانب من خارج البلاد، بالاستثمار في السوق السعودية ضمن اتفاقيات مبادلة عبر وسطاء محليين، تتيح لهم المنفعة الاقتصادية للسهم وفق ضوابط.
وبحسب مراقبين ووسطاء في السوق، ستدفع تلك التطورات التشريعية تعاملات السوق إلى مزيد من الارتفاع وتشكل محفزاً إيجابياً لمواصلة الصعود، في ظل المؤشرات المالية الجاذبة على
مستوى الأسهم القيادية والقيم الفنية التي يمر بها المؤشر العام للسوق، وتسهم في ضخ مزيد من السيولة النقدية، وتعزز التوجهات الاستثمارية القائمة على أسس التحليل المالي.
وكان المؤشر العام للسوق قد أنهى تعاملاته الأسبوعية عند مستوى 8.463 نقطة، مرتفعا بمقدار 3.4 % عن إغلاق الأسبوع الماضي.
واتخذ المؤشر نمط الارتفاع التدريجي مع عمليات جنى الأرباح خلال التعاملات اليومية، وهي مؤشرات تدلل على إنجاز مستثمرين مراحل متقدمة في بناء مراكزهم المالية المختارة.
وقال خبير تعاملات السوق السعودي محمد العنقري، من المهم فنيا للمؤشر العام الثبات فترة أطول فوق مستويات 8300 نقطة، مع استمرارية استقرار الاتجاه الصاعد حتى لو كان عبر مسار
أفقي، وهذا ما تحقق خلال تعاملات الأسبوع الحالي.
وذكر أنه بعد الهبوط الحاد تأخذ عمليات بناء المراكز المالية الجديدة وقتاً أطول، يتخللها صعود متدرج وجني أرباح منطقي يدفع لمزيد من الصعود، لتعزيز تأسيس مناطق دعم يرتكز عليها المؤشر العام، وأشار إلى أن تجاوز مستويات 8512 - 8800 نقطة خلال الفترة المقبلة، ستدفع إلى اختراق منطقة 9 آلاف نقطة.
ونبه العنقري صغار المتعاملين إلى عدم الانخداع بتدني السيولة المتداولة في السوق، مرجعها إلى انخفاض مستوى التدوير، معلقا أن من صفات السيولة الاستثمارية الحضور بشكل متدرج وفي مستويات مغرية على نطاق أسعار الأسهم وقيم المؤشر العام.
وقال يجب أن ينظر المتعامل في السوق للأسعار الحالية، وهل هي مناسبة ومنخفضة أم غالية، مذكرا بأهمية النظر إلى أسهم الشركات الاستثمارية وتحري ربط الأسعار بنتائج الشركات والتوقعات المستقبلية لها، وتعزيز الفكر الاستثماري.
وحول قرار هيئة السوق المالية فتح السوق للمستثمرين الأجانب من خارج البلاد، قال العنقري من الواضح أن السوق من خلال القرارات والإدراجات الجديدة قطع مرحلة لا بأس بها، نحو
التحول إلى سوق استثمارية بشكل متدرج، معتبرا القرار دافعاً إيجابياً ومؤسساً لثقة في تعاملات السوق على المدى الطويل.
كما عد القرار دافعاً لتكتل التحولات التي يشهدها السوق، في ظل الاهتمام العالمي الكبير بالأسواق الناشئة ومن أبرزها السوق السعودي، متوقعاً أن يسهم في خلق منافسين جدد لصناع السوق الحاليين، يتعاملون وفق أسس استثمارية صحيحة، وهو ما يراه معززاً لخلق تعاملات منطقية تقوم على معايير احترافية خلال المرحلة المقبلة.
وكانت قيمة التعاملات لهذا الأسبوع شهدت ارتفاع نسبة 11 % لتبلغ 23.7 مليار ريال، مقابل 21.3 مليار ريال للأسبوع الماضي، كما ارتفعت أسهم 93 شركة بمقابل انخفاض 25 شركة، فيما استحوذت أسهم كل من "مجموعة أسترا الصناعية" و"سابك" لهذا الأسبوع على أعلى نسبة من التداول في السوق بلغت 9 % لكل منهما، تلاهما سهم "معادن" بنسبة 7.5 %

[عثمان الثمالي]

مختصان: السماح للأجانب بالاستثمار في الأسهم ينعكس إيجابًا على السوق والشركات


صالح الزهراني ـ جدة
اعتبر مختصان ان قرار هيئة السوق المالية بالسماح للمستثمرين الأجانب بدخول السوق المالية السعودية عن طريق ما يعرف باتفاقية مبادلة الأسهم لها تأثير ايجابي على أداء السوق والشركات أيضا.
وقال تركي فدعق عضو اللجنة المالية بالغرفة التجارية بجدة إن قرار هيئة السوق المالية حول السماح للأجانب غير المقيمين بدخول سوق الأسهم خطوة جيدة مشيرا إلى ان هذه الخطوة سبقها إجراء وهو الإعلان عن قوائم الملكية وهذه الخطوة أزاحت التخوف من هيئة سوق المال وبعض الجهات الرسمية من فتح السوق للأجانب قد يسبب سلبيات من قبيل عدم ضبط السوق. وقال: إعلان هياكل الملكية سيزيل أي لبس في أي سلبية قد تكون من ناحية دخول أو خروج الأموال الساخنة أو السريعة.
وأضاف أن السماح للمستثمرين الأجانب بدخول السوق عن طريق اتفاقية مبادلة الأسهم التي يقوم فيها الطرف الأول (المستثمر الأجنبي) الراغب بالحصول على المنفعة الاقتصادية لأداء أسهم شركات معينة لفترة زمنية محددة، بدفع مبلغ الاستثمار إلى طرف ثان - عادة ما يكون شخصا مرخصا له التعامل بصفة أصيل (شركة وساطة) - الذي يقوم بدوره بشراء تلك الأسهم نظرا لقدرته على تملكها والدخول في اتفاقيات مبادلة أسهم. وفي نهاية الفترة المحددة يقوم الطرف الثاني (شركة وساطة) ببيع أسهم تلك الشركات وإعادة المبالغ المتحصل عليها مضافا لها الربح أو مخصوما منها الخسارة مع إمكانية تجديد تلك الاتفاقيات لفترات زمنية أخرى سوف توثر على السوق بشكل ايجابي وقوي جدا على العديد من الشركات وخاصة الشركات التي تمتلك أداء جيدا ولديها مستقبل جيد.
وأشار محمد القحطاني متعامل في سوق الأسهم إلى ان قرار هيئة سوق المال يعتبر خطوة جيدة تجاه تشجيع المستثمر الأجنبي للاستثمار في الاسهم السعودية وخطوة فعالة لصالح تنشيط الاقتصاد.
وأضاف أن هيئة سوق المال اتخذت عده خطوات وقرارات تأتي ضمن سلسلة قرارات اتخذتها جهات الاختصاص لتلافي التراجع في أسواق المال وتعميق سوق الأسهم، مشيرا إلى ان هذه الخطوة سوف تضخ سيولة في سوق الأسهم
وقال السماح للأجانب بدخول سوق الأسهم عادة ما يساهم في رفع كفاءة الأسواق إضافة إلى تدفق المعرفة والمساهمة في ترشيد القرارات الاستثمارية.

[عثمان الثمالي]

قالوا إنه تزامن مع توجه المستثمرين الإستراتيجيين للمنطقة
محللون: فتح السوق للأجانب نقلة ستوجد استثمارات طويلة المدى


http://www.al-jazirah.com/114313/ec01.jpgمتابعة - عبد الله الحصان:

رأى عدد من الاقتصاديين أن القرار الجديد الذي أصدرته هيئة سوق المال بشأن فتح سوق الأسهم للمستثمرين الأجانب يعد خطوة في طريق عولمة السوق السعودية معتبرين أن القرار سيسمح بنقل المنافع الاقتصادية للأسهم من الأشخاص المرخص لهم إلى جانب غير المقيمين. وقال المحلل الاقتصادي محمد العمران: قرار الهيئة إيجابي في ظل توجه المستثمرين الإستراتيجين على مستوى العالم بأخذ بعض المراكز في أسهم منطقة الخليج، خصوصاً بعد أزمة الإئتمان الأخيرة وما قابلها من جاذبية في الاستثمار في المنطقة وارتفاع في أسعار النفط بالإضافة للسيولة الكبيرة التي تتمتع بها المملكة.

وحول تحفظات هيئة السوق من فتح السوق للمستثمرين الأجانب غير المقيمين بشكل كامل قال إن الهيئة قامت بعمل جلي حيث إنها بهذا القرار تسيطر على دخول الأموال الساخنة التي قد تدخل وتخرج بشكل سريع مما يؤثر على أداء السوق فكان من الضروري إيجاد آلية تسيطر على مثل هذه السلبية التي واجهت عدداً من دول الخليج بعد فتحهم السوق 100% للمستثمرين الأجانب غير المقيمين، مستشهداً بقطر عندما فتحت السوق كلياً للمستثمرين الأجانب وشهدت ارتفاعات على النسب القصوى من ديسمبر إلى مارس من عام 2004م. وأضاف العمران أن هذا القرار سيتيح للمستثمر الأجنبي دخوله لأسهم محددة بدلاً من دخوله عن طريق الصناديق وهذه ميزة من الميز التي أتت بهذا القرار كما أن المستثمر غير المقيم سيستفيد من انعدام الفوائد الضريبية وعن فوائد دخول غير المقيمين للسوق بهذه الآلية أضاف العمران أنها ستوجد استثمارات طويلة المدى من قبلهم متوقعاً أن تشهد بعض القطاعات كالبنوك والاتصالات والصناعة عمليات شراء قوية خلال الفترة القادمة، كما توقع أن يلقي هذا القرار بظلاله على أداء سوق الأسهم مطلع الأسبوع القادم وأن تبدأ آثار هذه المرحلة خلال العام القادم. إلى ذلك قلل الاقتصادي الدكتور فهد بن جمعة من حجم تأثير هذا القرار على تواجد المستثمرين الأجانب والذين لا يزيدون عن 3% من حجم المتعاملين في السوق، وأضاف أن هذا القرار أقرب من التفويض عن المبادلة كونه لا يوجد بين الطرفين أي تبادل بل يقوم المستثمر الأجنبي بدفع القيمة كاملة لشركة الوساطة التي تمتلك الأسهم. وأضاف ابن جمعة أن سوق الأسهم لدينا يواجه إشكالية تقع في محدودية الحريات وكثرة الشروط التي تفرض على المستثمر الأجنبي مما يفقد السوق جاذبيته في الاستثمار، مقارنة بعدد من الأسواق العالمية والتي تتيح الاستثمار الأجنبي من غير شروط حتى.

[عثمان الثمالي]

وصف السوق السعودي بالآمن وحذّر الهيئة من فرض ضرائب على الأجانب
محلل كويتي: الخطوة ستضخ 10 مليارات وسترتفع النسبة مع زيادة ثقة المستثمرين

«الجزيرة» - عبدالله البراك:

في اتصال لـ(الجزيرة) مع المحلل الكويتي جابر الهاجري، قال إنّ القرار يعتبر إيجابياً شرط أن يكون هناك شفافية مفعلة وقوانين واضحة، وأضاف: أرى السوق السعودي يسير بخطى كبيرة وممتازة للوصول الى درجة أفضل في الشفافية . وفي سؤال حول ماذا سيقدم هذا القرار للسوق، قال أعتقد أنه قرار جالب للسيولة وهذا ما يحتاجة السوق السعودي، وقال ما لا يعرفة السعوديون عن سوقهم أنه أأمن سوق للاستثمار في الأوقات الراهنة بحكم ما يمر به الاقتصاد العالمي من أزمات اقتصادية.

ودعا الهيئة لعدم فرض ضرائب على الأجنبي وقال يجب ان تستقطبه وتغريه من خلال الشفافية الكاملة (وهي المفقودة في الأسواق الخليجية)، وأضاف بأن المستثمر الأجنبي اذا لم يجد الشفافية الكاملة فلن يقدم على الدخول وقال (كثر ما تحمي الأجنبي كثر ما يستثمر عندك).

وحول توقيث القرار ذكر الهاجري ان الهيئة اقتنصت أفضل الأوقات، فعلى سبيل المثال الهيئة سمحت للأجنبي عندما وصلت الثقة في الاقتصاديات الإسلامية أعلى مستوياتها، فمثلاً صندوق (amana)، وهو صندوق لأحد دور الاستثمار الأمريكية، ارتفع رأس ماله من خمسة ملايين دولار إلى ثلاثة مليارات ومن نسبة 95% من المستثمرين غير المسلمين إلى 80% مستثمرين غير مسلمين , فالآن أصبح هناك ثقة بالاقتصادات الإسلامية وهذا ما استغلته هيئة السوق في نظره.وحول السيولة الساخنة قال الهاجري ان قانون الإفصاح الصادر في وقت سابق من هذا الشهر سيعالج المشكلة، حيث سيظهر في قوائم الملاك نسب تملك الأجانب وهذا ما سيمنعها من الدخول كما طالب ان تخفض نسبة الإفصاح الى 1% بدلا من 5% وقال لا أعتقد ان الهيئة ستعفي المستثمر الأجنبي من الإفصاح .

وحول السيولة المتوقع استقطابها ذكر الهاجري انها ستكون في حدود العشرة مليارات في البداية وسترتفع مع زيادة الثقة بالسوق.

[عثمان الثمالي]

دعوة لنشر أسماء المستثمرين في قوائم الإفصاح


«الجزيرة» - عبد الله البراك:

وفي ذات السياق قال المحلل ماجد العمري إن القرار يُعتبر إيجابياً وسيرفع السيولة في السوق.. وقال إن أهم ما في القرار أنه تزامن مع هدوء الأسعار مما يعني أن المستثمرين سيدخلون السوق في أسعار مغرية جداً وفرص استثمارية لا يُعتقد أنها ستعوض.

وقال العمري إن السيولة الساخنة لا يتوقع لها تأثير كبير خصوصاً أن المستثمرين الأجانب المقيمين في السابق كانت اهتماماتهم أقل بالمضاربة ويميلون إلى المضاربة المتوسطة والطويلة الأجل.

وحول توقيت القرار ذكر العمري أن القرار مفاجئ.

كما طالب العمري بنشر أسماء المستثمرين الأجانب في قوائم الإفصاح وإلا سيكون القرار هادماً لما قبله من القرارات.

[عثمان الثمالي]

(قلق) من عدم استمرار المسار الصاعد بسبب ضعف السيولة وهشاشة تحركات القياديات
قرار نقل المنافع الاقتصادية للأسهم «جس نبض» للسوق تمهيداً للعولمة الكاملة


د. حسن الشقطي

أغلق سوق الأسهم هذا الأسبوع عند 8464 نقطة رابحاً حوالي 275 نقطة. وقد حقق المؤشر هذا الأسبوع نوعا من الاستقرار بعد الارتداد والإغلاق الإيجابي على مدى أيام التداول الخمسة هذا الأسبوع.. وعلى الرغم من مكاسبه التي وصلت إلى حوالي 3.3% إلا أن ضعف مستوى السيولة المتداولة وهشاشة الكميات التي تحركت بها القياديات لا يزال يسبب نوعا من القلق وعدم الثقة في استمرار هذا المسار الصاعد الذي ترسخ منذ السبت الماضي.. وقد توجهت الأنظار هذا الأسبوع لمتابعة قوائم كبار الملاك في الأسهم المدرجة، إلا أنه لا يبدو أن هذه القوائم قد حققت للمتداولين مبتغاهم بشكل أثار التساؤل: هل سقف النسبة الموضوع لإدراج كبار الملاك يبدو مناسبا أم أن هناك حاجة لتخفيضه؟ أيضاً تم هذا الأسبوع إدراج سهم استرا الصناعية التي افتتحت على سعر 47 ريالا، ثم ما لبثت أن أغلقت على مستوى 44 ريالا.. ومن جانب ثالث أعلنت هيئة السوق عن موافقة مجلسها على إمكانية نقل المنافع الاقتصادية للأسهم السعودية من الأشخاص المرخص لهم إلى الأشخاص الأجانب غير المقيمين، وهو القرار الذي فتح باب للتساؤل هو، هل السوق على وشك الدخول في مرحلة العولمة الكاملة؟

المؤشر في مسار صاعد

رغم أن المسار الصاعد لمؤشر السوق قد بدأ منذ منتصف الأسبوع قبل الماضي وهو مستمر على مدى ثماني جلسات تداول متواصلة.. إلا أن مؤشر السوق لم يتمكن من أن يحرز صعدات قوية يمكن أن يثق من خلالها المتداولون بأن هناك سيولة قوية وراغبة في الدخول بشكل حقيقي في السوق.. وذلك على الرغم من الصعود الذي طرأ على العديد من الأسهم القيادية مثل سابك والراجحي والاتصالات.. إلا أن حجم الزخم فيها لم يصل إلى مستوى الاستقرار.. إن الأمر المستغرب الآن هو تفسير: لماذا هذا التردد من قبل المستثمرين؟ لماذا تجنيب السيولة؟ ماذا ينتظرون؟ فالسوق جذاب ويمتلك أسهما بأسعار غاية في الجاذبية، ومع ذلك فإن حجم الإقبال الاستثماري على السوق بات أقل مما يجب كثيرا. فعلى الرغم من ربحية سابك لنسبة 1.6% يوم الأربعاء الماضي، فلم تزد السيولة المتداولة في السوق على 3.8 مليار ريال.

تداول استرا قريباً من سعر اكتتابه

افتتح سهم استرا الصناعية على 47 ريالا ووصل إلى 48 كأعلى سعر، إلا أنه انحدر في اليوم التالي إلى مستوى 44 ريالا، بشكل تسبب في إحساس بعض المكتتبين بأن أرباحهم من السهم قد تلاشت أو تقلصت نتيجة الإغلاق الأسبوعي قريبا من سعر الاكتتاب.. أي أن سهم بتخصيص ضئيل وعلاوة إصدار في ظل ضعف وضعية السوق يمكن أن لا يخرج فيه المكتتبون بأرباح مرضية. ولكن مع ذلك، فإن الاكتتابات تعتبر مخرجا أو متنفسا للسيولة الفائضة التي باتت تخشى من الدخول المباشر في السوق.

تحايل كبار الملاك على نشر أسمائهم

إذا دخلت إلى قائمة كبار الملاك لسهم سابك فلن تشاهد ملاكا، ولكنك سوف تعلم أن صندوق الاستثمارات العامة يمتلك 70% في ملكيتها وهذا ليس بجديد.. وإذا فكرت في معرفة هذه القائمة لمعظم الأسهم القيادية فسوف لن ترى سوى مشاركات الصناديق الحكومية وبعض الأسماء المعروفة من المؤسسين وربما أسماء قليلة غير معروفة.. وهنا يثار الجدل حول مدى جدوى هذه القائمة التي يفترض أنها مهمة للغاية لما يمكن أن تفضحه من ممارسات أو تلاعبات كبار المستثمرين الملاك في الأسهم المدرجة.. فهل من المنطق أن لا يتم الإعلان عن مستثمر يمتلك حوالي 4.5% من أسهم شركة سابك؟ أي لا يتم الإعلان عن مستثمر يمتلك نحو 4.1 مليار ريال من قيمتها السوقية حسب إغلاق الأربعاء؟ أنا اعتقد أن إعلان هيئة السوق عن نيتها في نشر هذه القوائم قد أدى إلى تحايل غالبية المستثمرين للعمل تحت سقف نشر أسمائهم، وبالتالي قد نجد أن غالبية كبار المستثمرين يتحركون الآن في نطاق تملك نسب تقل عن 5% من أسهم الشركات المستثمرين فيها.. لذلك، فإني أقترح أن تسعى هيئة السوق لإيجاد مخرج لتفعيل قرارها الهام، بحيث تسعى لفرض نظام يتم خلاله إما نشر كل الملاك التي تزيد حصصهم على 5% أو على الأقل نشر أكبر خمسة ملاك في كل شركة سواء زادت أم نقصت حصصهم عن هذا السقف.

بوادر بدء انفتاح السوق على المستثمرين الأجانب

في تقرير الأسبوع الماضي تساءلنا هل ما يحدث في السوق من هبوط يمكن أن يكون بادرة لإعداد وفتح سوق الأسهم المحلية للمستثمرين الأجانب غير المقيمين.. ويبدو أن هذا التكهن سيصدق قريبا، حيث صدرت الأربعاء الماضي موافقة مجلس هيئة السوق المالية للأشخاص المرخص لهم على إبرام اتفاقيات مبادلة مع الأشخاص الأجانب غير المقيمين، بهدف نقل المنافع الاقتصادية لأسهم الشركات السعودية لأولئك الأشخاص مع احتفاظ الأشخاص المرخص لهم بالملكية القانونية للأسهم وفقاً للضوابط والشروط التي تضمنها قرار المجلس. ببساطة القرار يتصف بالغموض وخاصة فيما يتعلق بعبارة (نقل المنافع الاقتصادية للأسهم) لأن انفتاح السوق على مصراعيه لا يزال قيد التجربة ويبدو أن هذا القرار هو جس نبض للسوق والمتعاملين فيه تجاه تقبل دخول وتعامل الأجانب غير المقيمين بشكل مباشر في السوق.

السوق ما بين المؤثرات المحلية والعالمية

رغم أن السوق المحلية غالبا ما تنبع مؤثراتها من الداخل، إلا أن المؤثرات الخارجية عندما تصل إلى حدود معينة يمكن أن تؤثر فيها أيضا.. وقد وصل اضطراب الأسواق العالمية إلى حد يمكن أن يتسبب في تمثيل عامل ضغط فعلي على سوق الأسهم وخاصة عندما يرتبط التأثير بأضلاع أساسية في الاقتصاد الوطني.. باختصار تتلبد سماء السوق الآن بغيوم المؤثرات الاقتصادية العالمية من اضطراب في أسواق الذهب والدولار والنفط وأيضا بقرارات أسبوعية جديدة وأحيانا غير مفهومة من شرائح عريضة من المتداولين تصدر من هيئة السوق، وأيضا بسيولة ضعيفة تترقب الثقة في وجود احتمالات لزيادة أرباح أسهم العوائد أو على الأقل عدم نقصانها مستقبلا.



محلل اقتصادي

[عثمان الثمالي]

"السعودية للكهرباء" تمدد موعد تقديم عروض الشركات لعقد المرحلة السادسة لكهرباء رابغ إلى 23 أغسطس الجاري

أرقام 22/08/2008

قال تقرير صحفي إن الشركة السعودية للكهرباء قد مددت موعد تقديم عروض الشركات لعقد تنفيذ المرحلة السادسة لمحطة كهرباء رابغ، غربي المملكة العربية السعودية، لينتهي الموعد في 23 أغسطس الجاري.

وتقول نشرة "ميد" إن الشركة السعودية للكهرباء طلبت من الشركات تقديم عروضها في مدينة جدة، غربي المملكة، بدلا عن الرياض. وتقول إحدى الشركات المنافسة إن تعديل موعد تقديم العروض يجيء لإتاحة الفرصة للإدارة العليا في الشركة السعودية استقبال العروض الفنية.

ووفقا للنشرة، يتوقع تقديم خمسة عروض على الأقل لعقد الهندسة والإنشاءات علما أن الشركات المنافسة تشمل عدة شركات تحالفات منها "هنوا الهندسية" (Hanwha Eng) الكورية الجنوبية مع شركة "بيمكو العربية للإنشاءات" المحلية، وشركة "هيونداي للصناعات الثقيلة" (Hyundai Heavy Ind) الكورية الجنوبية، وشركة "متسوبيشي للصناعات الثقيلة" (Mitsubishi Heavy Ind) اليابانية، وشركة "ماروببيني" (Marubeni) اليابانية، وشركة "سبكو لإنشاءات الطاقة" (Sepco Power Construction) الصينية.

يذكر أن الشركة السعودية للكهرباء كانت قد أبرمت في ديسمبر الماضي ثلاثة عقود لتوسعة محطة توليد الطاقة الكهربائية برابغ (المرحلة الخامسة) وربطها بالشبكة الكهربائية للمنطقة الغربية بتكلفة تصل نحو 3.8 بليون ريال لإضافة 960 ميغاواط لإنتاج محطة رابغ التي يصل إنتاجها حالياً 2684 ميغاواط

[عثمان الثمالي]

معضلة النمو السريع والتضخم في الخليج: البنوك المركزية لا تضخ السيولة... والبنوك تئن

الرأي العام 22/08/2008

سلطت «وول ستريت جورنال» الضوء على ما تراه «أزمة الاقراض والائتمان الخاصة» في الخليج، نتيجة إحجام البنوك المركزية عن ضخ السيولة في السوق، خوفاً من تفاقم مشكلة التضخم. وبرأي الصحيفة فإن ذلك سيؤثّر على عملية النمو السريعة الحاصلة في المنطقة. وفي ما يلي الموضوع الذي نشرته الجريدة:

بدأ الاقتصاد الخليجي يعاني من أزمة الاقراض والائتمان الخاصة به. ومع الطفرة في النمو التي يعيشها الاقتصاد النفطي في هذه الدول، تجد المصارف المحلية نفسها أمام نقص كبير في السيولة وهي عاجزة عن مواكبة الطلب المقبل من المؤسسات الاقتصادية التي تسعى لتطوير وتضخيم عملياتها على مختلف أنواعها.

وبمعنى أخر، فإن هذا التطور يعني أن المصارف ستجد نفسها أمام نقص كبير في سبل توفير التمويل سيؤدي الى «فرملة» مهمة لعملية النمو السريعة الحاصلة في المنطقة، ما لم تلجأ لزيادة ايداعاتها وابتكار أدوات مالية جديدة.

«تجهد البنوك للحصول على السيولة» بهذه العبارة وصف رئيس جمعية الاسواق المالية في الامارات العربية المتحدة مالكوم دي سوزا الوضع القائم «هي تقوم بإقراض المال بسرعة تعيقها عن ايجاد مودعين في المقابل».

وبخلاف ما هو حاصل في الولايات المتحدة وأوروبا، حيث المخاوف من المخاطر المحتملة تدفع بالمقرضين للاحتفاظ بمدخراتهم بدلا من اقراضها، فان المشكلة في المنطقة الخليجية مختلفة جداً. فالعائدات النفطية تصب كلها في عمليات التطوير ومشاريع البنى التحتية، مما يعني أنها لا تتجه الى كافة القطاعات الاقتصادية بنفس السرعة التي تمشي عليها خطى طلبات التمويل المرتفعة لتطوير البنية التحتية.
وبحسب تقرير لوزارة الاقتصاد الاميركية صدر في يوليو الماضي، فان النمو الاقتصادي في الامارات العربية ارتفع بنسبة 7.4 في المئة في 2007 عن العام الذي سبقه.

فيما اعتبر رئيس مجلس ادارة بنك الامارات جايسون غوف أن مشاريع البنى التحتية القائمة في دبي اليوم كمشروع انشاء «مترو دبي» وتوسيع نظام بوابات «سالك» تستهلك مبالغ ضخمة من عائدات النفط المفاجئة والاموال الحكومية، وسيتطلب الامر مدة زمنية طويلة قبل أن تبدأ هذه الاستثمارات بتأمين عائدات مالية كبيرة.

وتبرز حدة هذه المشكلة بوضوح في السوق العقاري المزدهر في امارة دبي، والتي قدرت مجلة «مييد» حجم المشاريع القائمة حالياً فيه بنحو 300 مليار دولار، أي ما يعادل 3 مرات الناتج المحلي الاجمالي في المنطقة.

من جهته أكد نائب رئيس الشؤون المالية في مجموعة «داماك» للعقارات راميش افي وجود الكثير من العراقيل في ما يخص مسألة التمويل، مشيراً الى صعوبة في جمع الاموال لانشاء وحدات ومكاتب خارجية تابعة وشراء أراض للمشاريع المستقبلية.

ويبدو أن صندوق النقد الدولي على اطلاع بهذه المشكلة وهو يعمل، بالتعاون مع السلطات الحكومية لتطوير الاسواق المالية في المنطقة. وفي هذا السياق اعتبر المدير الاقليمي في الصندوق لمنطقة الشرق الاوسط وآسيا الوسطى محسن خان أن نقص الادوات المالية هي واحدة من أهم المسائل الكبرى المطروحة في الامارات العربية المتحدة. وبالتحديد فإن الصندوق يعمل على تطوير أسواق الصكوك. بعد ان ارتفعت قيمة الصكوك المصدرة الى 47.1 مليار دولار في 2007 مقارنة بـ 25 ملياراً في 2006 و 10 مليارات في 2005، وهو أمر تؤكده بيانات خدمة المعلومات الخاصة الصناعة المالية الاسلامية في «يورومني». وقد ارتفع هذا الحجم في دول مجلس التعاون الخليجي من 38 الى 53، مع سيطرة الامارات العربية المتحدة على حصة الاغلبية فيه.

ويشير المصرفيون أيضاً الى أن ارتفاع نسبة التضخم والتي وصلت الى 11.1 في المئة في 2007، قد تكون السبب الذي يمنع مصرف الامارات المركزي من ضخ السيولة في السوق لخفض الفائدة، مما دفع بالمصارف الاماراتية للجوء الى بعضها البعض للحصول على السيولة، رافعةً فائدة سوق ما بين البنوك أو الـ «interbank» في الاشهر الثلاثة الماضية الى 3 في المئة من 1.25 في المئة.

وقد أظهرت بيانات المصارف الاماراتية انتشاراً فوق الليبور لصكوك الخمس سنوات، وقد تضاعفت أكثر من أربع مرات، للبنوك الاماراتية المصنفة A. وتصاعد انتشار التمويل من أقل من 0.25 في المئة من النقطة قبل بداية أزمة الائتمان العام الماضي الى أكثر من نقطة كاملة، حتى أن العملاء الكبار في المنطقة الذين يقدرون اصدار الصكوك على استعداد لدفع أكثر من 3 في المئة نقطة ما فوق الليبور، على حد قول غوف.

أما العامل المؤثر الاخر والذي يضاف الى عامل الازمة هو استرجاع الدولار بعضاً من قوته أخيرا. والذي أبعد العديد من المضاربين الاجانب الذين راهنوا على توجه الامارات لفك ربط عملتها بالدولار، أو اعادة النظر بقيمة الدرهم. «غير أن قصة فك الربط ذهبت من غير عودة، ونتج عنها خروج الاموال المضاربة «مجففة» فرصة الحصول على الاموال» كما قال غوف « في نهاية العام الماضي كنا مغمورين بالسيولة أما اليوم فقد هاجرت هذه الاموال البلاد».

[عثمان الثمالي]

السيف: الصبر والتخصص والإلمام بالتحليل الفني أهم أدوات المستثمر الناجح
السياسة الكويتية الجمعة 22 أغسطس 2008 2:47 م




نصح المتداولين بكلمتين امتهنها مهنة وخذها على أصولها الصحيحة

أكد المحلل الفني السعودي الذي يزور الكويت حاليا ماهر السيف ضرورة توفر المعرفة التامة بأدوات التحليل الفني والتخصصي عند بناء المتداول للستراتيجية الاستثمارية, مشيرا خلال الندوة التي نظمتها شركة آراب تو انفست امس حول ستراتيجيات التداول والتي شارك فيها المحلل المالي جابر الهاجري, انه يتم قياس النجاح الستراتيجي خلال تطبيقها على ادواتها الخاصة بها وعلى الفترة التي تتناسب مع هذه الادوات, كما لابد ان يتم اختيارها خلال فترة لا تقل عن ستة اشهر حتى يتم اختبارها مع عدة فترات من السنة.

واشار السيف الى ان المستثمر في الاوراق المالية من المهم جدا ان يتعرف على الاقتصاد العام للبلد, وبالنسبة للعملات العالمية من المهم ان يتعرف بشكل عام على الاقتصاد العالمي حتى يعطي فكرة عن حركة اقتصاديات البلدان المختلفة وبالتالي انعكاسه على الرسم البياني في التحليل الفني, وعليه فإن التحليل الاساسي بشكله العام متمثل في الاقتصاد العام يضاف الى اهمية التحليل الفني في قراءة الرسوم البيانية.

وقال ان التحليل المالي يستخدمه في اغلب الاوقات المستثمرون, اما التحليل الفني فدليل المضارب في اجواء صفقاته, وهناك قراءتان في هذا الامر احداها تقول بأن التحليل الفني يأتي بعد التحليل الاساسي, والاخرى تقول بأن التحليل الفني قبل التحليل الاساسي ومن خلال هاتين القراءتين نكتشف بأنهما مكملتان لبعضهما البعض.

وحول مفاتيح النجاح التي يحتاجها المتداول قال السيف من الضرورة ان تتوفر في المتداول ثلاثة عناصر وهي الصبر والتخصص والمعرفة التامة بالتحليل الفني, ونقصد بالتخصص معرفة الفترة التي نضارب او نستثمر بها وايضا نقصد به ان نختار مثلا عملة واحدة ونضارب بها ونتابعها بكل مجرياتها, لعدم التشتت بين العملات الاخرى.

وعن سبب الدعوة للتعلم ولو على الاقل التحليل الفني, اشار السيف الى ان من اسباب النجاح للستراتيجيات والمضاربة معرفة التحليل الفني حيث ان كل الستراتيجيات مبنية على التحليل الفني او التحليل الاساسي, ومعرفة التحليل الفني كمثل معرفة قراءة دليل استخدام اي سلعة إلكترونية نشتريها, فالبعض يدرس هذا الدليل بشكل كامل واساسي والبعض يتخبط في التجربة ويدعي المعرفة, ونحن ندعو الى اخذ الامور بأصولها.

وعن كيفية تحديد المهارة والكفاءة في التحليل الفني, قال: قبل ذلك لابد من ان تسأل نفسك ما هي الدورات وورش العمل التي درستها في التحليل الفني حتى اعرف بالضبط ما هي اساسياتي فيه, هل هي مبنية على الدراسة والعلم ام بالتجربة فقط, يمكن اختبار كفاءتي من خلال التحليل للرسوم البيانية المختلفة واختبارها بعد فترة من الزمن وهل تطابق النتيجة مع قراءاتي ام لا وما السبب في ذلك, واشار السيف الى ان هناك نصائح وسلوكيات للمتداول يجب ان يعرفها وهي ان كل شخص يسبح مع اسماك قرش فهل هو مستعد لذلك? ونقصد بأسماك القرش المحترفين في مكاتب الوساطات المالية العالمية ونحن هنا هواة فهل نحن مستعدون لمواجهة المحترفين.

يجب علينا التسلح بالعلم والمعرفة وبالتالي نصيحتي للجميع "امتهنها مهنة" وخذها على اصولها الصحيحة.

[عثمان الثمالي]

دول الخليج تخطو الخطوة الأخيرة من تنفيذ اتحاد جمركي إقليمي
الرأي الكويتية الجمعة 22 أغسطس 2008 2:39 م




كشف مسؤول اماراتي امس، ان من المرجح أن تلغي دول الخليج العربية نظاما يفرض رسوم استيراد لصالح الدولة التي تمثل الوجهة النهائية للسلع المعنية في عام 2009، فيما يمثل الخطوة الاخيرة من تنفيذ اتحاد جمركي اقليمي.

وقال نائب المدير العام للهيئة الاتحادية للجمارك سعيد خليفة المري ان السعودية والامارات وسلطنة عمان والكويت تدعم خطة لاستحداث نظام مبسط لتحصيل الرسوم الجمركية. وأضاف أنه بمقتضى الاقتراح ستحتفظ كل دولة بنسبة 95 في المئة من الرسوم الجمركية التي تحصلها في منافذ الدخول وتحول خمسة في المئة الى حساب مركزي بالامانة العامة لمجلس التعاون الخليجي. ثم يعيد المجلس توزيع الاموال التي يحصلها على كل من الدول الست الاعضاء بما فيها قطر والبحرين بناء على صيغة معدة مسبقا.

وقال المري لـ«رويترز» في مقابلة «نحن نتطلع لالغاء نظام الوجهة النهائية. وهذه هي المرحلة الاخيرة من الاتحاد الجمركي».

وأضاف أن القرار الان في أيدي وزراء المالية المقرر أن يجتمعوا في جدة في سبتمبر المقبل. ويتعين اتخاذ القرار بالاجماع. وقال المري «هدفنا هو أن ننفذ بحلول أول يناير 2009 المرحلة الاخيرة من الاتحاد الجمركي».

وكانت الدول الست بدأت تطبيق الاتحاد الجمركي عام 2003 كخطوة تمهيدية لتشكيل سوق مشتركة اقليمية. وكانت السمة الرئيسية للاتحاد هي تطبيق رسم موحد يبلغ خمسة في المئة في المنفذ الخليجي الاول للسلع يمكن بعده نقل السلع بحرية في مختلف أنحاء المنطقة.

وفي ظل النظام القديم، كانت دولة هذه الوجهة النهائية تحصل على ما يتم تحصيله في منفذ الدخول الاول. أما النظام الجديد فيتيح تبسيط هذه السياسة باستبعاد تحويل الاموال وسيفيد الامارات في المقام الاول اذ انها مركز للتجارة واعادة التصدير في الشرق الاوسط يتم من خلاله تنفيذ نحو 70 في المئة من التسويات النقدية الجمركية في الخليج.

وقال المري انه بمقتضى النظام القديم، يعاد الان توزيع نحو ثلاثة في المئة من الرسوم الجمركية الخليجية خصوصا من الامارات التي دفعت نحو 748 مليون درهم (204 ملايين دولار) لجيرانها العام الماضي، ارتفاعا من 135 مليون درهم عام 2003.

وأضاف أن دخلها الاجمالي من الرسوم الجمركية تجاوز على الارجح 5.5 مليار درهم العام الماضي.

وقال ان تطبيق الاتحاد الجمركي الذي كان يفترض في البداية أن يتم من خلال فترة انتقالية لمدة ثلاثة أعوام صاحبته عراقيل اذ بذلت السلطات المعنية جهودا كبيرة لزيادة التوعية بالقواعد المعمول بها بين التجار.

وتسعى دول مجلس التعاون باستثناء سلطنة عمان لتحقيق وحدة نقدية في عام 2010، لكن مسؤولين من بينهم محافظ مؤسسة النقد العربي السعودي (ساما) قالوا ان من الصعب الالتزام بهذا الموعد.

[عثمان الثمالي]

«649» مليار دولار أصول مصارف دول التعاون
الوطن القطرية الجمعة 22 أغسطس 2008 3:52 م




كشفت معطيات Zawya.com أن المصارف العشرين الأهم في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر وثلاث دول خليجية أخرى تتجنب التدهور الذي طال المصارف المقرضة الدولية وسجّلت نموّاً قويّاً في النصف الأول.

وارتفع مجموع قيمة أصول المصارف العشرين الأهم المدرجة في دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة سنوية قدرها 40% وبلغ 649.2 مليار دولار في نهاية يونيو، فيما استمرت أسعار الخام القياسية في تعزيز الأنظمة الاقتصادية الشرق أوسطية، وفقاً لما كشفه استطلاع Zawya.com حول أداء مصارف المنطقة في النصف الأول من العام.

ويفيد ميهير مارفاتيا، وهو محلل في بنك «المستثمر الوطني» الاستثماري الواقع مقره في أبوظبي أن «المحيط الاقتصادي العام يبقى سليماً لذا فقد سجلت المصارف نمواً في حجم أصولها وربحيتها».

وقد أدى الطلب على العقارات والبنى التحتية والقروض الاستهلاكية والمؤسسية مرفقاً بنمو هائل في مستويات السيولة إلى زيادة بنسبة 43% في الحجم الإجمالي للقروض ضمن الميزانية العمومية للشركات، حيث بلغت قيمتها المشتركة 402.3 مليار دولار في 30 يونيو، وفقا لما أظهرته البيانات.

وسجلت المصارف العشرون الأهم في دول مجلس التعاون الخليجي نموا بنسبة 22% في صافي أرباحها، فبلغت قيمته 8.68 مليار دولار في النصف الأول من 2008، وبالمقارنة مع الفترة ذاتها من السنة السابقة.

وكانت وتيرة نمو صافي الأرباح أبطأ من وتيرة زيادة الأصول، لكنها لا تزال كبيرة بالمقارنة مع مئات مليارات الدولارات من الخسائر وتخفيضات القيمة الدفترية للأصول التي سجلتها المصارف الدولية الكبرى.

وتظهر بيانات Zawya.com أن «بنك قطر الوطني» الذي سجل ارتفاعا بواقع الضعف في قيمة أصوله بالمقارنة مع السنة الماضية، حيث بلغت 41.9 مليار دولار، يعتبر أسرع المصارف المقرضة نموا في المنطقة. وارتفع صافي أرباح المصرف بنسبة 54% إلى 510 مليونات دولار.

إلا أن النمو الكبير في الإيرادات لم يترجم بالضرورة إلى ارتفاع لقيمة أسهم المصارف الخليجية.

وارتفعت مؤشرات المصارف في الإمارات العربية المتحدة وقطر بنسبة 23% للأولى و40% للثانية منذ 30 يونيو من السنة الماضية، فيما انحدر مؤشر المصارف السعودي بنسبة 9% وبقي المؤشر الكويتي على حاله.

يأتي تراجع الأسهم السعودية وسط تراجع أكبر في أسهم البورصة المحلية، حيث تراجع مؤشر «تداول» بنسبة 26% منذ مطلع العام.

وتشير معطيات Zawya.com إلى أن نمو صافي الأرباح في المصارف السعودية كان أكثر انخفاضاً مما هو في المصارف المقرضة في الدول الخليجية الأخرى، حيث كان أداء «البنك السعودي البريطاني» الأفضل وقد سجل ارتفاعا بنسبة 24.2% في صافي أرباح النصف الأول من العام.

إلا أنه من المؤكد أن النمو الأساسي الكامن يبقى قويا في المصارف السعودية.

وأفاد محمد عبد السميح، وهو محلل مالي مسؤول في شركة «رنا السعودية للاستثمار» أن النمو في صافي أرباح النصف الأول لا يزال مؤشرا مرحباً به يدل على أن المصارف السعودية تكتشف دفق عائدات جديداً لموازنة خسائرها الناتجة عن خدمات الوساطة المالية في مرحلة يسجل فيها السوق اضطرابات.

وقال عبد السميح إن المصارف لن تعود إلى وضعها السابق لحصولها على السيولة «قبل ربعين أو ثلاثة أرباع من الآن».

وتريد «مؤسسة النقد العربي السعودي»، وهي المصرف المركزي في المملكة، تقييد النمو الائتماني بهدف السيطرة على التضخم. شأنها شأن الدول الخليجية الأخرى باستثناء الكويت، تتصل العملة السعودية بالدولار الأميركي، ما يحث المصرف المركزي على التقيد بسياسة معدلات الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفدرالي.

وتعتبر زيادة متطلبات الاحتياطات في المصارف التجارية من بين أدوات السياسات النقدية القليلة المتوافرة لدى «مؤسسة النقد العربي السعودي».

وقد عمل المصرف المركزي على زيادة حجم متطلبات طلبات الإيداع في الاحتياطات بأربعة أضعاف منذ نوفمبر 2007، رافعاً إياها من 7% إلى 13%، وفقاً لما أعلنته «المجموعة المالية المصرية - هيرميس» في تقرير أصدرته مؤخراً، وتوقع أن ترتفع متطلبات الاحتياطات إلى 15% في الأشهر القادمة.

ونتيجة ارتفاع طلبات الإيداع، يصعب على المصارف أكثر من قبل توفير قروض جديدة.

وتعتبر فعالية هذه الإجراءات مثيرة للجدل لكن يبدو أنها فعالة في الوقت الحالي. وكان نمو القروض في المملكة العربية السعودية أبطأ مما هو عليه في=ما تبقى من الخليج.

وقد تكون لدى المستثمرين في الأسهم المصرفية السعودية مخاوف بشأن الخسائر المرتبطة بالائتمان المخاطر. وأعلنت «المجموعة المالية المصرية - هيرميس» أن المقرضين سجلوا خسائر استثمارية في النصف الأول، قد «تتفاقم بسبب تعرضهم غير المباشر للاستثمارات المتصلة بالرهن العقاري في الولايات المتحدة،» وتوقعت «أن يكون هناك المزيد من المفاجآت السلبية في عام 2008».

ارتفع صافي أرباح أكبر مصرفين في الكويت، أي «بنك الكويت الوطني» و«بيت التمويل الكويتي» بنسبة 31.8% للأول و46.6% للثاني في النصف الأول من العام، بالمقارنة مع الفترة ذاتها من السنة الماضية، وفقا لمعطيات Zawya.com.

إلا أن نمو القروض كان أكثر انخفاضا مما هو عليه في قطر والإمارات العربية المتحدة، نظرا إلى أن المصرف المركزي الكويتي يطبق معايير أكثر صرامة في مجال الائتمان، وأن هناك بعض المخاوف من أن يكون ارتفاع صافي الأرباح ناتجاً عن الأرباح غير المستدامة.

ويفيد نفيد أحمد، وهو محلل مالي في «بيت الاستثمار العالمي» الواقع مقره في الكويت أن المصارف هناك جنت عائدات استثمارية من بيع حصص، ما حثّ الحد الأدنى للأرباح على الارتفاع، وليس من المتوقع أن تستمر هذه الظاهرة على المدى البعيد.

وتمر المصارف الكويتية بمرحلة من التوسع وهي تضمن تملّك أصول في تركيا وسوريا ومصر، ويتوقع المحللون والمستثمرون أن تثمر هذه الجهود بالنظر إلى الطفرة السكانية في الدول الأكبر حجما، إنما يبدو أن الأداء الباهت للأسهم المصرفية الكويتية لن يتبدّل في وقت قريب من الآن.

وقال أحمد «إن معظم المصارف التي أنظر إليها الآن تحمل تصنيف hold».

[فاعل خير]

مشكور على المتابعة