عثمان الثمالي
09-25-2008, 02:10 PM
مباشر الخميس 25 سبتمبر 2008 8:02 ص
http://www.mubasher.info/TDWL/images/spacer.gifhttp://www.mubasher.info/TDWL/images/spacer.gifصرح الرئيس التنفيذي للشركة المهندس علي البراك (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230729&src=G)بأن الشركة السعودية للكهرباء (http://www.mubasher.info/TDWL/Companies/ComWatch.aspx?ComID=114)شرعت في استقبال خطابات إبداء الرغبة من المستثمرين المحليين والعالميين للدخول في منافسة مشروع محطة مستقلة لإنتاج الكهرباء في غرب مدينة الرياض بطاقة إنتاجية تبلغ 2000 ميجاوات ضمن برنامج مشاركة القطاع الخاص بمشاريع الشركة لإنتاج الطاقة الكهربائية وفقاً لأسلوب البناء والتملك والتشغيل.
وأشار كما نقلت "الوطن"إلى أن الشركة حددت يوم 25 أكتوبر المقبل كآخر موعد لاستلام خطابات إبداء الرغبة.
تراجع مؤشر السوق أمس ليفقد 66.5 مليار ريال وكان ذلك بتأثير مباشر من عوامل أبرزها الأداء السلبي لأسواق المال العالمية وانخفاض شركات قيادية
أكد عضو جمعية الاقتصاد السعودية والخبير المالي عبد الحميد العمري (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230734&src=G)لـ"الوطن" أن تعاملات السوق تأثرت بشكل (نفسي) بالأداء السلبي الذي كانت عليه بعض أسواق المال العالمية خلال اليومين الماضيين.
وقال العمري :"خلال هذه الأيام بات كل متداول في السوق خبير بالاتجاه العام للمؤشر، إذ إنهم يتابعون إغلاق الأسواق العالمية ويبنون بذلك قرارات البيع أو الشراء في سوق الأسهم المحلية مع بداية التعاملات كما حدث أمس"، مشيرا إلى أن هذه الطريقة غير صحيحة ولا يتوجب العمل بها.
وأشار العمري إلى أن تعاملات السوق فقدت أمس ما قيمته 66.5 مليار ريال من قيمتها تحت تأثير تراجع أسهم شركات كبرى لمناطق سعرية متدنية لم تلامسها منذ أكثر من عام، موضحا أن التراجع الحالي يؤكد على أن شخصية سوق الأسهم السعودية قد تلاشت تحت تأثرها بأداء أسواق المال العالمية.
وتمنى العمري إعلان هيئة السوق المالية عن إيقاف الاكتتابات الأولية بشكل مؤقت حتى تستعيد تداولات السوق عافيتها من جديد، مؤكدا على أن الأداء السلبي المتواصل لمؤشر السوق العام يتوجب تدخل الجهات المسؤولة لتصحيح الأوضاع.
واستغرب العمري عدم وجود أسماء كبار المستثمرين في كثير من أسهم الشركات المدرجة، مؤكدا على أن هذا العزوف يضر بمصلحة السوق مستقبلا.
وحول أرباح الربع الثالث توقع العمري أن تنمو أرباح كل من قطاع الاتصالات، والقطاع المصرفي، مشيرا إلى أن بقية قطاعات السوق ستشهد تباينا في أداء أرباح شركاتها التشغيلية.
وأكد العمري أنه حال انخفاض أرباح شركات قيادية مؤثرة فإن النتائج ستكون سلبية على أداء مؤشر السوق العام، موضحا أن المساهمين يبحثون عن النمو والأرباح المجدية فقط لا غير.
من جهة أخرى أكد المحلل المالي والفني فهد السالم (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230734&src=G)لـ "الوطن" أن استمرار نزيف مؤشر السوق الحاد خلال اليومين المتبقين من تعاملات هذا الشهر سيقود إلى خروج سيولة بعض صغار المتداولين وهجرها تعاملات السوق المالية بشكل نهائي.
وقال السالم :"تحقيق الخسائر يوما تلو الآخر دون وجود حلول جذرية سيفقد المتعاملين الثقة بالسوق "، مشيرا إلى أن فقدان الثقة سيقود إلى عمليات بيع مرتبكة دون تخطيط مسبق.
ولفت السالم إلى أن كثيرا من المتعاملين في السوق سيستغلون فترة توقف تعاملات السوق اليوم وغدا لمتابعة أداء الأسواق العالمية الأخرى، مشيرا إلى أن هذا الأمر جديد ولم يعتاده المتداولون خلال السنوات الماضية.
من جهته استبعد الخبير والمستشار الاقتصادي خالد الحميضان (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230743&src=G)تأثر اقتصاد المملكة بانخفاض الطاقة والنفط، مؤكداً ان السعودية تعيش فترة توظيف لأموال الطفرة في أعمال البنى التحتية، التي اكتسبتها من ارتفاع أسعار النفط خلال الثلاثة السنوات الماضية.
وتابع كما في "الرياض": " سوف يستفيد الاقتصاد المحلي كثيراً من توظيف الأموال في محلها الصحيح بدلاً من البقاء كمراقبين للتضخم الذي اثر بشكل مباشر على الاقتصاد على الرغم من ارتفاع أسعار النفط من خلال مساهمته في ربط السعودية بموجة الغلاء العالمية، مشيراً الى أن ذلك يعني مهما نمت السعودية فالغلاء ينمو 11% والاقتصاد ينمو 5% وهذا يعتبر امراً يثقل على كاهل الاقتصاد.
وبين الحميضان إن الرقابة المشددة من قبل مؤسسة النقد لاستخدامات البنوك لأموالها بمنعها من منح قروض كبيرة لدخول سوق الأسهم تعتبر من الإجراءات السليمة التي تحافظ على الاقتصاد، مشيراً الى أن الخطوات تعالج أخطاء الماضي في وقت طفرة الأسهم عندما كانت المصارف السعودية تمنح بعض رجال الأعمال قرضاً بنحو 500مليون ريال دون معرفة اتجاه هذه الأموال .
وأضاف " هذه الإجراءات تعتبر من ضمن السياسات التي اقترحت من قبل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي عن طريق حزمة نصائح إصلاحية اقتصادية للحكومة السعودية، مضيفاً: وفق البنك الدولي وصندوق النقد الدولي فإنه من غير المفيد للاقتصاد دعم سوق الأسهم خاصة ان رفع أسعار الأسهم وفق نصائحهما لا فائدة منها.
واتفق محمد العنقري ـ محلل فني ـ وثامر السعيد ـ محلل أسواق مالية ـ (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230798&src=G)على أن السوق السعودية ستستمر في تذبذبها بسبب أزمة الرهون العقارية، وحثا المتداولين على التروي في اتخاذ قرارات حاسمة إلى حين إعلان النتائج الربعية للشركات، لكن العقنري تساءل عن عدم إعلان هيئة السوق المالية موقفها من الأزمة بالقول" نريد أن نعرف موقف الهيئة.. كيف ستتعاطى مع ما يحدث... ليس بالضرورة أن تتدخل... المهم أن تخرج وتقول ما هي بصدد فعله". لكنه أكد أن حدة التذبذبات في السعودية لا تعدو كونها إشارة إلى أنها سوق ناشئة "وهذا أمر طبيعي" ـ على حد تعبير العنقري ـ.
ويذهب ثامر السعيد إلى أن النقطة 6932 نقطة (أدنى نقطة سجلتها السوق الأسبوع الماضي) منطقة دعم للسوق، وأنه "في حال اختراقها نزلا... فإن السوق سيختبر القاع السابق (النقطة 6767) التي يفترض أنها منطقة دعم جيد، وهو في المقابل يرى أن نقطة 7560 تشكل نقطة مقاومة مهمة وأن تجاوزها يكسر المسار الهابط...".
وهنا أكد العنقري أن السوق تحاول الاستقرار "لكن نتيجة تغيرات... وأوضاع مهمة في الأسواق العالمية تؤثر في استقرار الأسواق... أستطيع تسميتها مرحلة التقلبات".
واستدرك إلى حدة التذبذبات اللافت في السوق السعودية بمقارنة بأسواق المنطقة، يعود إلى عدم انتهاجها العمل المؤسسي بصورة تضاهي قريناتها و"عدم السماح بالبيع على المكشوف وغيرها... لكن آلية العمل متشابهة وقريبة من بعضها".
ويرى أن التنظيمات التي استحدثتها هيئة السوق السعودية أو طورتها إيجابية للغاية، وأنه "لا صحة بأن (تلك التنظيمات) لها أثر سلبي في السوق... لقد كانت المؤشر ينزف قبل تقليص وحدة التغير، وإعلان نسبة الملاك، تلك التنظيمات كلها مفيدة عن السوق". ولم يكتف العنقري بنفي أن "محافظ انسحبت (من السوق)"، بل زاد "يفترض أن الكلام ما يعدي على هيئة السوق....".
حمل مدير ادارة الافصاح المستمر في هيئة السوق المالية السعودية فيصل القواص (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230782&src=G)، مسؤولية تأخير تحديث بيانات صناديق البنوك السعودية المستثمرة في الاسهم الاميركية، الى شركة السوق المالية السعودية (تداول) عن موعدها الاسبوعي المحدد كل يوم سبت.
وكان آخر تقويم لصناديق الاسهم الاميركية كان في 13 سبتمبر 2008، اي قبل الهزات العنيفة التي عصفت بالنظام المالي الاميركي في الاسبوع المنصرم.
واستبعد القواص –كما نقلت "القبس الكويتية"- ان يكون هناك اتفاق بين مديري الصناديق بخصوص عدم تقييم وحدات تلك الصناديق بعد حدوث الازمة المالية العالمية، والبالغ عددها عشرة صناديق متعاملة في الاسهم الاميركية، متوقعاً ان يكون عدم تحديث البيانات عائداً لخطأ تقني حال بين ادخال البيانات في وقتها المحدد.
أكد حمد السياري محافظ مؤسسة النقد العربي السعودي (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230765&src=G)أن الاستثمارات الخارجية لا تدخل في استثمارات عالية المخاطر تدار بشكل متحفظ كما يفرض نظام المؤسسة، مبيناً أن المؤسسة النقد العربي السعودي تهدف دائماً لتحقيق عائد وضمان الاستثمار، والمحافظة أيضا على قدر مناسب من السيولة لمواجهة احتياجات البلاد اليومية، الأمر الذي لم يؤثر على الاستثمارات الخارجية والتي وصف وضعها بالجيد والسليم.
وأضاف: أن المؤسسة تعمل على اتخاذ الاحترازات والاحتياطيات للمحافظة على متانة وسلامة النظام المصرفي في السعودية، وهو إحدى السياسات التي تعمل عليها المؤسسة.
قال محمد النفيعي رئيس لجنة الأوراق المالية في الغرفة ورئيس مجلس إدارة مجموعة النفيعي للاستثمار (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230805&src=G)، إن الدعوة إلى التوقف الجزئي يهدف إلى توجيه السيولة الصغيرة في اتجاه صحيح وآمن وطويل الأجل بدلا من الاكتتابات التي يتبعها بيع مباشر من قبل أغلب المكتتبين مما لا يحقق فائدة واضحة لمشاركة المواطنين في التخصيص وبرامج التنمية.
وتطرق النفيعي - كما في "الاقتصادية "- إلى أن ما يحدث في سوق الأسهم السعودية أصاب المستثمرين بحالة من عدم وضوح الرؤية فعليا ووقع المستثمرون بين شقي رحى بين الأسواق المتعالية بالفرص الجيدة في السوق وبين عدم قدرة السوق علي تجاوز هذه المستويات بل والهبوط الحاد أيضا مع أي مؤثر خارجي رغم انخفاض درجة الارتباط به. وأشار إلى أن صعود أسعار النفط وما تبعه من تقديرات خيالية للموازنة العامة للدولة وانعكاساتها الإيجابية علي قوة العملة المحلية ومشاريع البنية التحتية التي لم يستجيب لها سوق المال وتفاعل عكسيا في كثير من الأحيان.
http://www.mubasher.info/TDWL/images/spacer.gifhttp://www.mubasher.info/TDWL/images/spacer.gifصرح الرئيس التنفيذي للشركة المهندس علي البراك (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230729&src=G)بأن الشركة السعودية للكهرباء (http://www.mubasher.info/TDWL/Companies/ComWatch.aspx?ComID=114)شرعت في استقبال خطابات إبداء الرغبة من المستثمرين المحليين والعالميين للدخول في منافسة مشروع محطة مستقلة لإنتاج الكهرباء في غرب مدينة الرياض بطاقة إنتاجية تبلغ 2000 ميجاوات ضمن برنامج مشاركة القطاع الخاص بمشاريع الشركة لإنتاج الطاقة الكهربائية وفقاً لأسلوب البناء والتملك والتشغيل.
وأشار كما نقلت "الوطن"إلى أن الشركة حددت يوم 25 أكتوبر المقبل كآخر موعد لاستلام خطابات إبداء الرغبة.
تراجع مؤشر السوق أمس ليفقد 66.5 مليار ريال وكان ذلك بتأثير مباشر من عوامل أبرزها الأداء السلبي لأسواق المال العالمية وانخفاض شركات قيادية
أكد عضو جمعية الاقتصاد السعودية والخبير المالي عبد الحميد العمري (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230734&src=G)لـ"الوطن" أن تعاملات السوق تأثرت بشكل (نفسي) بالأداء السلبي الذي كانت عليه بعض أسواق المال العالمية خلال اليومين الماضيين.
وقال العمري :"خلال هذه الأيام بات كل متداول في السوق خبير بالاتجاه العام للمؤشر، إذ إنهم يتابعون إغلاق الأسواق العالمية ويبنون بذلك قرارات البيع أو الشراء في سوق الأسهم المحلية مع بداية التعاملات كما حدث أمس"، مشيرا إلى أن هذه الطريقة غير صحيحة ولا يتوجب العمل بها.
وأشار العمري إلى أن تعاملات السوق فقدت أمس ما قيمته 66.5 مليار ريال من قيمتها تحت تأثير تراجع أسهم شركات كبرى لمناطق سعرية متدنية لم تلامسها منذ أكثر من عام، موضحا أن التراجع الحالي يؤكد على أن شخصية سوق الأسهم السعودية قد تلاشت تحت تأثرها بأداء أسواق المال العالمية.
وتمنى العمري إعلان هيئة السوق المالية عن إيقاف الاكتتابات الأولية بشكل مؤقت حتى تستعيد تداولات السوق عافيتها من جديد، مؤكدا على أن الأداء السلبي المتواصل لمؤشر السوق العام يتوجب تدخل الجهات المسؤولة لتصحيح الأوضاع.
واستغرب العمري عدم وجود أسماء كبار المستثمرين في كثير من أسهم الشركات المدرجة، مؤكدا على أن هذا العزوف يضر بمصلحة السوق مستقبلا.
وحول أرباح الربع الثالث توقع العمري أن تنمو أرباح كل من قطاع الاتصالات، والقطاع المصرفي، مشيرا إلى أن بقية قطاعات السوق ستشهد تباينا في أداء أرباح شركاتها التشغيلية.
وأكد العمري أنه حال انخفاض أرباح شركات قيادية مؤثرة فإن النتائج ستكون سلبية على أداء مؤشر السوق العام، موضحا أن المساهمين يبحثون عن النمو والأرباح المجدية فقط لا غير.
من جهة أخرى أكد المحلل المالي والفني فهد السالم (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230734&src=G)لـ "الوطن" أن استمرار نزيف مؤشر السوق الحاد خلال اليومين المتبقين من تعاملات هذا الشهر سيقود إلى خروج سيولة بعض صغار المتداولين وهجرها تعاملات السوق المالية بشكل نهائي.
وقال السالم :"تحقيق الخسائر يوما تلو الآخر دون وجود حلول جذرية سيفقد المتعاملين الثقة بالسوق "، مشيرا إلى أن فقدان الثقة سيقود إلى عمليات بيع مرتبكة دون تخطيط مسبق.
ولفت السالم إلى أن كثيرا من المتعاملين في السوق سيستغلون فترة توقف تعاملات السوق اليوم وغدا لمتابعة أداء الأسواق العالمية الأخرى، مشيرا إلى أن هذا الأمر جديد ولم يعتاده المتداولون خلال السنوات الماضية.
من جهته استبعد الخبير والمستشار الاقتصادي خالد الحميضان (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230743&src=G)تأثر اقتصاد المملكة بانخفاض الطاقة والنفط، مؤكداً ان السعودية تعيش فترة توظيف لأموال الطفرة في أعمال البنى التحتية، التي اكتسبتها من ارتفاع أسعار النفط خلال الثلاثة السنوات الماضية.
وتابع كما في "الرياض": " سوف يستفيد الاقتصاد المحلي كثيراً من توظيف الأموال في محلها الصحيح بدلاً من البقاء كمراقبين للتضخم الذي اثر بشكل مباشر على الاقتصاد على الرغم من ارتفاع أسعار النفط من خلال مساهمته في ربط السعودية بموجة الغلاء العالمية، مشيراً الى أن ذلك يعني مهما نمت السعودية فالغلاء ينمو 11% والاقتصاد ينمو 5% وهذا يعتبر امراً يثقل على كاهل الاقتصاد.
وبين الحميضان إن الرقابة المشددة من قبل مؤسسة النقد لاستخدامات البنوك لأموالها بمنعها من منح قروض كبيرة لدخول سوق الأسهم تعتبر من الإجراءات السليمة التي تحافظ على الاقتصاد، مشيراً الى أن الخطوات تعالج أخطاء الماضي في وقت طفرة الأسهم عندما كانت المصارف السعودية تمنح بعض رجال الأعمال قرضاً بنحو 500مليون ريال دون معرفة اتجاه هذه الأموال .
وأضاف " هذه الإجراءات تعتبر من ضمن السياسات التي اقترحت من قبل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي عن طريق حزمة نصائح إصلاحية اقتصادية للحكومة السعودية، مضيفاً: وفق البنك الدولي وصندوق النقد الدولي فإنه من غير المفيد للاقتصاد دعم سوق الأسهم خاصة ان رفع أسعار الأسهم وفق نصائحهما لا فائدة منها.
واتفق محمد العنقري ـ محلل فني ـ وثامر السعيد ـ محلل أسواق مالية ـ (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230798&src=G)على أن السوق السعودية ستستمر في تذبذبها بسبب أزمة الرهون العقارية، وحثا المتداولين على التروي في اتخاذ قرارات حاسمة إلى حين إعلان النتائج الربعية للشركات، لكن العقنري تساءل عن عدم إعلان هيئة السوق المالية موقفها من الأزمة بالقول" نريد أن نعرف موقف الهيئة.. كيف ستتعاطى مع ما يحدث... ليس بالضرورة أن تتدخل... المهم أن تخرج وتقول ما هي بصدد فعله". لكنه أكد أن حدة التذبذبات في السعودية لا تعدو كونها إشارة إلى أنها سوق ناشئة "وهذا أمر طبيعي" ـ على حد تعبير العنقري ـ.
ويذهب ثامر السعيد إلى أن النقطة 6932 نقطة (أدنى نقطة سجلتها السوق الأسبوع الماضي) منطقة دعم للسوق، وأنه "في حال اختراقها نزلا... فإن السوق سيختبر القاع السابق (النقطة 6767) التي يفترض أنها منطقة دعم جيد، وهو في المقابل يرى أن نقطة 7560 تشكل نقطة مقاومة مهمة وأن تجاوزها يكسر المسار الهابط...".
وهنا أكد العنقري أن السوق تحاول الاستقرار "لكن نتيجة تغيرات... وأوضاع مهمة في الأسواق العالمية تؤثر في استقرار الأسواق... أستطيع تسميتها مرحلة التقلبات".
واستدرك إلى حدة التذبذبات اللافت في السوق السعودية بمقارنة بأسواق المنطقة، يعود إلى عدم انتهاجها العمل المؤسسي بصورة تضاهي قريناتها و"عدم السماح بالبيع على المكشوف وغيرها... لكن آلية العمل متشابهة وقريبة من بعضها".
ويرى أن التنظيمات التي استحدثتها هيئة السوق السعودية أو طورتها إيجابية للغاية، وأنه "لا صحة بأن (تلك التنظيمات) لها أثر سلبي في السوق... لقد كانت المؤشر ينزف قبل تقليص وحدة التغير، وإعلان نسبة الملاك، تلك التنظيمات كلها مفيدة عن السوق". ولم يكتف العنقري بنفي أن "محافظ انسحبت (من السوق)"، بل زاد "يفترض أن الكلام ما يعدي على هيئة السوق....".
حمل مدير ادارة الافصاح المستمر في هيئة السوق المالية السعودية فيصل القواص (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230782&src=G)، مسؤولية تأخير تحديث بيانات صناديق البنوك السعودية المستثمرة في الاسهم الاميركية، الى شركة السوق المالية السعودية (تداول) عن موعدها الاسبوعي المحدد كل يوم سبت.
وكان آخر تقويم لصناديق الاسهم الاميركية كان في 13 سبتمبر 2008، اي قبل الهزات العنيفة التي عصفت بالنظام المالي الاميركي في الاسبوع المنصرم.
واستبعد القواص –كما نقلت "القبس الكويتية"- ان يكون هناك اتفاق بين مديري الصناديق بخصوص عدم تقييم وحدات تلك الصناديق بعد حدوث الازمة المالية العالمية، والبالغ عددها عشرة صناديق متعاملة في الاسهم الاميركية، متوقعاً ان يكون عدم تحديث البيانات عائداً لخطأ تقني حال بين ادخال البيانات في وقتها المحدد.
أكد حمد السياري محافظ مؤسسة النقد العربي السعودي (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230765&src=G)أن الاستثمارات الخارجية لا تدخل في استثمارات عالية المخاطر تدار بشكل متحفظ كما يفرض نظام المؤسسة، مبيناً أن المؤسسة النقد العربي السعودي تهدف دائماً لتحقيق عائد وضمان الاستثمار، والمحافظة أيضا على قدر مناسب من السيولة لمواجهة احتياجات البلاد اليومية، الأمر الذي لم يؤثر على الاستثمارات الخارجية والتي وصف وضعها بالجيد والسليم.
وأضاف: أن المؤسسة تعمل على اتخاذ الاحترازات والاحتياطيات للمحافظة على متانة وسلامة النظام المصرفي في السعودية، وهو إحدى السياسات التي تعمل عليها المؤسسة.
قال محمد النفيعي رئيس لجنة الأوراق المالية في الغرفة ورئيس مجلس إدارة مجموعة النفيعي للاستثمار (http://www.mubasher.info/TDWL/News/NewsDetails.aspx?NewsID=230805&src=G)، إن الدعوة إلى التوقف الجزئي يهدف إلى توجيه السيولة الصغيرة في اتجاه صحيح وآمن وطويل الأجل بدلا من الاكتتابات التي يتبعها بيع مباشر من قبل أغلب المكتتبين مما لا يحقق فائدة واضحة لمشاركة المواطنين في التخصيص وبرامج التنمية.
وتطرق النفيعي - كما في "الاقتصادية "- إلى أن ما يحدث في سوق الأسهم السعودية أصاب المستثمرين بحالة من عدم وضوح الرؤية فعليا ووقع المستثمرون بين شقي رحى بين الأسواق المتعالية بالفرص الجيدة في السوق وبين عدم قدرة السوق علي تجاوز هذه المستويات بل والهبوط الحاد أيضا مع أي مؤثر خارجي رغم انخفاض درجة الارتباط به. وأشار إلى أن صعود أسعار النفط وما تبعه من تقديرات خيالية للموازنة العامة للدولة وانعكاساتها الإيجابية علي قوة العملة المحلية ومشاريع البنية التحتية التي لم يستجيب لها سوق المال وتفاعل عكسيا في كثير من الأحيان.