عرض مشاركة واحدة
قديم 07-07-2008   رقم المشاركة : ( 16 )
عثمان الثمالي
ثمالي نشيط

الصورة الرمزية عثمان الثمالي

الملف الشخصي
رقــم العضويـــة : 30
تـاريخ التسجيـل : 13-08-2005
الـــــدولـــــــــــة : الطائف
المشاركـــــــات : 35,164
آخــر تواجــــــــد : ()
عدد الـــنقــــــاط : 30
قوة التـرشيــــح : عثمان الثمالي محترف الابداع


عثمان الثمالي غير متواجد حالياً

افتراضي رد: الأخبار الإقتصادية ليوم الاثنين4/ 7/ 1429 ه الموافق7/7/ 2008 م

أسمنت السعودية..إنشاء خطي الإنتاج السابع والثامن في مصنع الهفوف.. سينعكس على نتائج الشركة بالإيجاب بسبب زيادة كميات الإنتاج وتخفيض تكاليفها




تحليل - مؤيد سليمان أبانمي mabanmy@alriyadh.com
تأسست الشركة كشركة مساهمة بموجب المرسوم الملكي رقم 726/10/6/6في 1375ه وتعمل الشركة في صناعة وانتاج الاسمنت ومشتقاته والاتجار به.
تملك الشركة حصة في شركات تابعة، حيث تملك 36% من الشركة المتحدة للاسمنت في البحرين، و33% من شركة منتجات صناعة الاسمنت المحدودة في جدة .
انتجت الشركة خلال العام 2007م ما مقداره 4.8ملايين طن من الكلنكر وهو مايفوق الطاقة التصميمية لمصنعي الشركة بنسبة 16% وبزيادة عن ما انتج خلال العام 2006بواقع 6.6%، كما تم انتاج 5.3ملايين طن من الاسمنت حيث تعد الاعلى في تاريخ الشركة منذ اضافة التوسعه الرابعة في مصنع الهفوف منذ عام
1997.وكان مجلس ادارة الشركة قد وافق على مشروعي التوسعتين الخامسة والسادسة لمصنع الهفوف باضافة خطي انتاج بطاقة 10.000طن كلنكر يوميا لكل منهما، ووقعت العقود بتاريخ 14-12- 2005بتكلفة 577.8مليون دولار حيث من كان المتوقع بدء اعمال التشغيل التجريبي مع نهاية الربع الثاني والخط الآخر سيبدأ خلال الربع الثالث، واستمرار الشركة في تنفيذ توسعتها بانشاء خطي الانتاج السابع والثامن في مصنعها بالهفوف، سينعكس على نتائج الشركة بالايجاب بسبب زيادة كميات الانتاج وتخفيض تكاليفها، وهو ماسيرفع الطاقة التصميمية للشركة من 14.3الف طن الى 34.3طن كلنكر يوميا، مع ملاحظة بان للشركة مرفق تصدير بميناء الملك عبدالعزيز بالدمام بطاقة 800طن اسمنت في الساعة و 700طن اكلنكر في الساعة مما يمنحها المرونة في تصدير أي كميات تفيض عن احتياجات المستهلكين.
ويبلغ رأس مال الشركة 1.020.000.000ريال بعدد 102000000سهم
وسوف اقوم هنا بتحليل التقارير المالية للشركة (الربعية والسنوية) من حيث انتهى عمل المحاسببن بوصف عملية التحليل عملية اجرائية مستمرة لنظام المعلومات المحاسبي ومكملة للتحليل الاساسي للاستثمار. مستخدمين النتائج المالية للشركة مع نهاية الربع الاول للعام الحالي وكذلك نتائج نهاية العام 2007ونتائج الاعوام السابقة كأدوات مالية لاستخراج مؤشرات مالية تشخص الحالة المالية والاقتصادية للشركة وسوف اقوم بتحليل قوائم الشركة وفقا لاسلوب التحليل المالي للقوائم المالية بشكل افقي ورأسي ووفقا لاسلوب التحليل باستخدام النسب (المؤشرات المالية).

اولا: تحليل قوائم الشركة المالية خلال الربع الاول من العام الحالي
بلغ صافي دخل الشركة للربع الاول من هذا العام 173.3مليون ريال بنسبة تغير بلغت 2.5% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 4.3% مقابل ارتفاع في اجمالي المصاريف بنسبة 11.6% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة للربع الاول من العام الحالي 342.7مليون ريال بتغير 0.4% عن الربع الاول من العام السابق يقابله انخفاض في تكلفة المبيعات بنسبة -4.2% مقارنة بالربع الاول من العام السابق.
وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 96% من صافي الارباح بقيمة بلغت 167.14مليون ريال، مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي.
ومن ناحية المركز المالي للشركة نجد ان الاصول قد تغيرت بنسبة 50.2% يقابله زياده في الخصوم بنسبة 197.9% وارتفاع في الحقوق بنسبة 8.0% بلغ رأس المال العامل للشركة بنهاية الربع الاول لهذا العام - 939.48مليون ريال، بتغير بلغ -251.2% عن الربع الاول من العام السابق، في حين كان رأس المال العامل بنهاية العام السابق في حدود - 153مليون ريال.
وانخفضت النسبة الجارية من 211% بنهاية الربع الاول للعام السابق الى 48% للربع الاول من هذا العام، فيما كانت النسبة الجارية في حدود 85% بنهاية العام الماضي.
وبلغت نسبة السداد السريعة بنهاية الربع الاول 33% مقابل 174% للربع الاول من العام السابق، في حين كانت نفس النسبة بنهاية العام السابق عند 61%.
كما اظهرت نتائج هذا الربع ارتفاع لنسبة الخصوم الى الاصول من 22% الى 44% للربع الاول، علما بانها قد بلغت بنهاية العام الماضي 29% في حين بلغت نسبة الخصوم الى صافي الحقوق 79%.
بنهاية الربع الاول لهذا العام، مقابل 29% للربع الاول من العام السابق، ويلاحظ ارتفاع هذه النسبة بالمقارنة بنهاية العام السابق والبالغة 41% .
في جانب الربحية، اظهرت نتائج الشركة انخفاضا في نسبة العائد على الاصول بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 5.9% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 4.0% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، مما يقودنا الى حساب نسبة العائد السنوي المتوقع على الاصول بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 16.2% تقريبا، علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الاصول بنهاية العام السابق قد بلغت 21%.
كما اظهرت نتائج الشركة انخفاضا في نسبة العائد على الحقوق بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 7.6% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 7.2% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، وبالتالي تكون نسبة العائد السنوي المتوقع على الحقوق بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 29% تقريبا،
علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الحقوق بنهاية العام السابق قد بلغت 27%.
كما بلغت نسبة الدخل الى صافي المبيعات خلال الربع الاول من هذا العام 51% بارتفاع عن الربع الاول المقابل من العام السابق والذي بلغت النسبة بنهايته في حدود 49%، مع العلم بأن نسبة الدخل الى صافي المبيعات بنهاية العام السابق قد بلغت 50% وارتفعت نسبة الدخل التشغيلي الى المبيعات من 48% بنهاية الربع الاول من العام السابق، الى 49% وبانخفاض -1% عن نهاية العام السابق والبالغه 49% وعليه، بلغ عائد السهم الواحد بنهاية الربع الاول 1.70ريال مقابل 1.66ريال بنهاية الربع الاول للعام السابق على اساس احتسابه وفقا لعدد الاسهم الحالي وذلك لالغاء أي اثر للمقارنة في حالة انه قد سبق زيادة رأس مال الشركة خلال العام الماضي، مع ملاحظة ان متوسط عائد السهم خلال الربع الواحد في العام السابق قد بلغ 1.68ريال تقريبا، وبالتالي يمكن تقدير العائد السنوي بحدود 6.80ريال بنهاية العام مقابل عائد سنوي فعلي بنهاية العام السابق بواقع
6.73.ومن ناحية احتساب القيمة الدفترية لسهم الشركة نجدها قد بلغت 23.53ريال بنهاية الربع الاول من هذا العام، مقابل 21.78ريال بنهاية الربع الاول من العام السابق، في حين كانت يحدود 27ريالاً نهاية العام الماضي.
ثانياً: مؤشرات الشركة
المالية للعام
2007بداية سوف اقوم باستعراض نسب السيولة حيث يهتم الدائنون والبنوك بنسب مقدرة الشركة على الدفع في الاجل القصير عن طريق دراسة العلاقة بين عناصر الاصول المتداولة والخصوم المتداولة ويعود سبب الاهتمام الى ان مقدرة الشركة سداد التزاماتها في الامد القصير يعتبر مؤشرا جيدا في الحكم على مقدرتها سداد الالتزامات في الامد الطويل وسألقي الضوء على العديد من النسب المكونة لنسب السيولة واهمها رأس المال العامل الذي يمثل الزيادة في الاصول المتداولة عن الخصوم المتداولة وبالنظر الى قائمة المركز المالي للشركة نجد ان رأس المال العامل في عام 2007قد بلغ - 152.88مليون ريال مقارنة ب 854مليون ريال بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مقدرة الشركة على سداد التزاماتها في الاجل القصير والواقع ان اداء هذا المعدل غير جيد بسبب سلبية الرقم خلال العام 2007عند تقييمه كعنصر مستقل.
والملاحظ من سلبية رأس المال العامل ان الشركة تستخدم الديون قصيرة الاجل من اجل تمويل اصول طويلة الاجل وهو مايعرف محاسبيا بالخلل التمويلي فيما توضح النسبة الجارية درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان النسبة الجارية في عام 2007قد بلغت 85% مقارنة ب 502% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة ويمكن القول بان اداء هذا المعدل يعتبر غير جيد خلال العام2007، نظرا لعدم تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة بشكل كامل وبربط هذا المؤشر مع نسب المقدره على السداد التي ساوردها لاحقا نجد ان الشركة لديها قدرة على مواجهة التزاماتها بسبب كفاية الفوائض النقدية (السيولة المتاحه) بالرغم من انخفاض نسب السيولة انخفاضا كبيرا.
اما نسبة السداد السريعه فتوضح درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة عند استبعاد المخزون وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة السداد السريعه في عام 2007قد بلغت 61% مقارنة ب 401% بنهاية العام 2006مما يعني انخفاض مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة دون الاضطرار لبيع كميات من المخزون بقصد توفير السيولة مما يجعل اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى كونه قد تجاوز الحد الادنى المقبول وفق الاعراف المالية.
ولا بد من الاشارة الى نسب كفاءة الادارة (معدلات الدوران) والتي تهتم ببيان مدى استخدام ادارة الشركة للموارد المالية المتاحة لها والرقابة عليها ومن اهم النسب معدل دوران المخزون والذي يوضح مدى سرعة حركة المخزون السلعي خلال فترة معينة وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران المخزون للشركة قد بلغ 2.7مره للعام 2007في حين كان 2.3مرة عام 2006مما يشير الى سهولة في تصريف البضاعة مقارنة بالعام السابق كما تبين ان متوسط فترة التخزين قد انخفض الى 146يوماً بعد ان كان 147يوم العام 2006مما يدل على انخفاض تكلفة التخزين مقارنة بالعام السابق والامر الايجابي خلال العام 2007هو سرعة دوران البضاعه وتكرار دورانها عدة مرات خلال العام اما مايتعلق بمعدل دوران الاصول فيوضح هذا المعدل مدى كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة ومدى مساهمة هذه الاصول في المبيعات المحققة وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران الاصول للشركة قد بلغ 1.5مرة للعام 2007في حين كان 1.1مرة عام 2006مما يشير الى زيادة كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة وزيادة مساهمة الاصول في صافي المبيعات مقارنة بالعام السابق.
اما على صعيد نسب المقدرة على سداد الديون طويلة الاجل فتهتم هذه المجموعة من النسب بتحليل مدى قدرة الشركة على سداد الالتزامات طويلة الاجل التي تشمل في الغالب القروض طويلة الاجل والفوائد المترتبة عليها ومنها نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول حيث توضح مقدار مساهمة المطلوبات في تمويل الاصول وعند تحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول في عام 2007قد بلغت 29% مقارنة ب 10% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مساهمة الخصوم في تمويل الاصول ويترتب على ذلك زيادة في الاعباء الثابتة التي تتحملها الشركة مقارنة بالعام السابق وزيادة في المخاطرة التي قد يتعرض لها الدائنون متى ماقورنت هذه النسبة على مستوى النشاط الذي تنتمي له مشاريع الشركة والملاحظ بأن اداء هذا المعدل يعتبر جيدا خلال العام 2007كون النسبة غير مرتفعة.
اما نسبة مجموع الخصوم الى حقوق المساهمين فتوضح مدى الاعتماد على الخصوم (الاقتراض)كمصدر من مصادر التمويل بالمقارنة مع مصادر التمويل الداخلية (حقوق المساهمين) وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الحقوق في عام 2007قد بلغت 41% مقارنة ب 12% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مدى الاعتماد على الخصوم كمصدر من مصادر التمويل وزيادة في المخاطر التي قد يتعرض لها الدائنون والمساهمون مقارنة بالعام السابق والواقع ان اداء هذا المعدل يعتبر جيدا خلال العام2007، وفيما يتعلق بنسبة المديونية التي توضح مقدار صافي القروض المحملة على الشركة كمصدر من مصادر التمويل الى حقوق المساهمين وعند القيام بتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة المديونيه في عام 2007قد بلغت 0.0% مقارنة ب 0.0% بنهاية العام 2006مما يعني انعدام القروض المحملة على الشركة للعام 2007وبالتالي انخفاض في المخاطر التي قد يتعرض لها الدائنون والمساهمون ولا يمكن تجاهل نسب الربحية فنسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول توضح مدى الكفاءة في استخدام الاصول أي مايمثل الربح العائد من الاستثمار في الاصول وعند تحليل قائمة دخل الشركة مع قائمة المركز المالي نجد ان نسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول قد بلغت 21% عام 2007بالمقارنة ب 26% للعام 2006ويعتبر اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند تقييمه تقييما مستقلا دون الاخذ في الاعتبار نموه من عدمه بين عامين اما نسبة العائد على الحقوق وتسمى ايضا نسبة العائد على الاموال المستثمره فقد بلغت في العام 2007م 27% مقابل 29% في العام 2006وينظر الى اداء هذا المعدل على انه ممتاز خلال العام 2007م وليس لهذه النسبة اهمية في حد ذاتها الا اذا تمت مقارنتها بنفس النسبة في الشركات الاخرى، كما توضح نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات مقدار الارباح التي تحققت مقابل كل وحدة واحدة من صافي المبيعات (هامش صافي الربح) ويستفاد منها في تحديد سعر بيع الوحده وبتحليل قائمة دخل الشركة نجد ان نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات قد بلغت 50% عام 2007بالمقارنه ب 53% للعام 2006مما يجعل اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى سواء على مدى سلسة زمنية واحدة او نفس المعدل خلال سلاسل زمنية متعدده، اما عائد السهم فيعتبر هذا المقياس هو المقياس الامثل استخداما عند مقارنة اداء وفعالية الشركة من سنة لاخرى كونه يفصح عن مقدار ما انجزته الادارة من فعالية لكل سهم (قيمة) مستثمرة وهو ما لانستطيع تمييزه عند مقارنة اجمالي الدخل لسنتين كون ان اجمالي الدخل عند نموه قد لا يعكس مدى زيادة فعالية الادارة بسبب ان هذه الزياده ناتجة من زيادة راس المال المستثمر. وبالنظر الى قائمة الدخل نجد ان عائد السهم بلغ 6.73ريالات / سهم للعام 2007مقارنة ب 6.25ريالات / سهم للعام 2006مما يعكس زيادة كفاءة في ادارة رأس المال المستثمر، وبحساب مكرر ربحية السهم الذي يقيس معدل استرداد راس المال المستثمر عن طريق الارباح المتحققة من جراء استثماره نجده قد بلغ باغلاق 117ريال عند 17مره ويعتبر هذا اعلى من مكرر القطاع البالغ 14.5مره حسب النتائج السنوية للقطاع واقل من مكرر ارباح السوق ككل والبالغ 21.2مرة وقت اعداد التقرير، فيما بلغت القيمة الدفترية لسهم الشركة 26.85ريالات بنهاية العام 2007م بزيادة 3.11ريالات عن العام 2006بسبب ارتفاع صافي اصول الشركة مايمثل 1.69ضعف القيمة الاسمية تقريبا.
وقد بلغ صافي اصول الشركة للعام 2007م 2738.582مليون ريال بتغير بلغ 316.997مليون ريال عن العام 2006م.

ثالثا: تحليل القوائم المالية للشركة بنهاية العام 2007(سنوي)

1-قائمة المركز المالي:
بلغ اجمالي اصول الشركة للعام 2007م 3860.7مليون ريال مقابل 2704.6ريال للعام 2006بزيادة تبلغ 42.7%، وبحساب توزيع اصول الشركة نجد ان المخزون قد استحوذ على 6.5% من اجمالي اصول الشركة بقيمة بلغت 249.3مليون ريال بنسبة تغير في حدود 16.8% مقارنة بالعام 2006.فيما بلغت نسبة الاصول الثابتة الى اجمالي الاصول 75.6% بقيمة تعادل 2918.7مليون ريال بنسبة تغير بلغت 84.9% مقارنة بالعام 2006.وفي بند المطلوبات ارتفع اجمالي المطلوبات للعام 2007بنسبة 296.5% وصولا عند 1122.152مليون ريال يقابله ارتفاع في حقوق المساهمين بنسبة 13.1%.

2-قائمة الدخل:
بلغ صافي دخل الشركة لعام 686.42007مليون ريال بنسبة ارتفاع بلغت 7.6% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 10.5% مقابل ارتفاع في اجمالي المصاريف بنسبة 7.7% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة لعام 2007م 1362.0مليون ريال بتغير 13.5% عن العام 2006وبتتبع صافي دخل الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية نجد ان نمو صافي دخل الشركة سنويا مستمر مما يعكس ايجابية الموقف المالي على المدى المتوسط وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 98% من صافي الارباح مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي.

التقييم العام
1- ربع سنوي
نجد ان نسبة المؤشرات المالية ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي والربع الاول من العام السابق قد بلغت 36% من اجمالي المؤشرات في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي وبين مؤشرات نهاية العام قد بلغت 33% من اجمالي المؤشرات.

2- سنوي
بناء على المعطيات الناتجة من حساب مؤشرات الشركة المالية نجد ان المؤشرات المالية الجيدة للشركة خلال العام 2007قد بلغت 80.0% من اجمالي المؤشرات موضع التحليل في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو الايجابي بين عامين قد بلغ 40.0%.
@ ان ماسبق ذكره ليس توصية او توجيه ببيع او شراء لسهم الشركة وانما هو محاولة لرصد ماتحقق من نتاج اعمال الشركة واستقراء لمدى فعالية الاداء نضعها بين ايديكم للاستفاده منها في اتخاذ القرار.


آخر مواضيعي
  رد مع اقتباس