[عثمان الثمالي]

هل تقوم هيئة السوق المالية بجدولة الاكتتابات القادمة لفترة زمنية طويلة
الرياض السعودية الاربعاء 16 يوليو 2008 5:49 ص




على غرار ما فعلته البورصة الهندية ومنعاً للتأثيرات السلبية للاكتتابات على السوق

لفت نظري في أوائل هذا العام 2008م خبر يتعلق بالبورصة الهندية بخصوص تغطية اكتتاب شركة "ريلاينس للطاقة" التي يمتلك الحصة الرئيسية فيها البليونير "أنيل امباني" حيث تم تغطيتها عشر مرات في اليوم الأول، وما لفت نظري في الخبر ليس حجم الإقبال الكبير على هذه الشركة فهذا ليس بمستغرب لبلد يبلغ عدد سكانه حوالي المليار نسمة ويشهد نموا اقتصاديا كبيرا، إن ما لفت نظري هو ما اختتم به الخبر حول الاكتتابات القادمة حيث جاء فيه: ومن المنتظر أن يتم طرح 35شركة للاكتتاب في البورصة خلال عام 2008بقيمة تزيد على 15مليار دولار أمريكي (انتهى الخبر)

وهذا يعني أن البورصة الهندية وهي من كبريات البورصات الناشئة قد قامت بجدولة جميع الاكتتابات خلال عام 2008بالكامل، وهذا ما يوفر درجة كبيرة من الاستقرار على البورصة وعلى المتعاملين فيها، ومن هذا المنطلق نتمنى من هيئة السوق المالية في المملكة تطبيق إجراء مماثل لما قامت به البورصة الهندية بحيث يتم جدولة الاكتتابات الجديدة لمدة طويلة كان يتم جدولتها على سنة أو أكثر وفق مواعيد محددة مع ذكر التفاصيل الممكنة وخاصة عدد الاسهم وإجمالي المبالغ المقرر جمعها لهذه الاكتتابات، وقد لا حظنا مؤخرا أن الهيئة بدأت تعلن عن الاكتتابات الجديدة قبل عدة أشهر والتي وإن كنا نعتبرها خطوة في الاتجاه الصحيح ولكننا نعتقد أنها غير كافية لتزيل التأثير الفعلي والنفسي لمثل هذه الاكتتابات، فالأمر يحتاج إلى مساحة زمنية أبعد ومعرفة مبكرة يتم خلالها وضع الاستراتيجيات الخاصة بالمتداولين سواء كانوا أفرادا أو مؤسسات تجاه الاكتتابات القادمة، كما أن مثل هذه الجدولة تحد من فجائية القرارات من قبل الهيئة وتقلل من تأثيرها المباشر على مسار السوق لا سيما وأن أسواق الأسهم حساسة جدا للأخبار والإشاعات وتتأثر سريعا بمثل هذه الأخبار. إضافة إلى أن جدولة الاكتتابات لمدة طويلة تتناغم مع منهج هيئة السوق المالية في حرصها على عدم التدخل المباشر في السوق وهو ما أكده معالي رئيس هيئة السوق المالية في تصريح صحفي، حيث أكد معالي الدكتور عبد الرحمن التويجري أن الهيئة تحرص على عدم التدخل المباشر في السوق. وسيكون مثل هذا الإجراء مع توفر عوامل أخرى من أهم العوامل على استقرار السوق وارتفاعه بشكل مريح وآمن وبالتالي سيجعل منه عنصر جذب للاستثمار.


إن منهج الهيئة الحالي في طريقة الإعلان عن الاكتتابات الجديدة أو الإعلان عن إدراج الشركات التي تم الاكتتاب فيها في السوق يتميز بالغموض والمفاجأة على المتعاملين فيه وهذا ما يجبر المتداولين إلى متابعة موقع تداول باستمرار بعد انتهاء جلسة التداول اليومية لمتابعة أخبار الهيئة خاصة أخبار الاكتتابات الجديدة أو الإدراجات في السوق والتي يتم الإعلان عنها بعد انتهاء جلسة التداول، وما يصاحب هذا من الإشاعات التي تبث عبر مواقع الانترنت أو عبر رسائل الجوال حول هذه الأخبار وكل ذلك يلقي بظلاله على السير الطبيعي لسوق الاسهم ويضغط على أسعار الاسهم بشكل متكرر. إن جدولة الاكتتابات لمدة طويلة إضافة إلى ترشيد طرحها سيجعل من سوق الاسهم مكان جذاب لاستثمار المدخرات لدى المواطنين وتنميتها بدل وضع السوق الحالي الذي يصفه الكثيرون بمحرقة الأموال التي لم ينج منها إلا القليل.