[عثمان الثمالي]

بموضوعية
1= 10مخرج مهم وتكميلي للسوق



راشد محمد الفوزان
طرحت هيئة السوق المالية قبل أسابيع، فكرة طرح قيمة تداول جديدة أو تصنيف جديد وهي 5و 10و 25هللة، وفق نطاقات سعرية نشرت تفاصيلها ولا أكررها هنا، وهذا جيد ومفيد للسوق في ظل أن T=0 الآن، وأيضا التباين في الأسعار من 9ريالات للسهم إلى اسهم تقارب أو تزيد عن 200ريال، وفي ظل هذا التباين للأسعار في السوق فلا يستوي أن يكون وحدة التغير أو التذبذب هي 25هللة، فتوجهت هيئة السوق إلى الفئات الثلاث الجديدة وهذا جيد، وسيحرك السوق أكثر ويزيده زخما وتداولا، ولكن الأهم الآن أن القيمة السوقية لا زالت بسعر 10ريالات، في ظل كما ذكرنا أسهم بسعر أقل من 10ريالات وقد نشهد المزيد من الشركات التي أقل من 10و 20ريالا، وهذا يعني ضيق نطاق التذبذب بصورة كبيرة، إذاً ما هي الحلول ؟ في تقديري أحد الحلول هو تجزئة جديدة للأسهم بحيث تكون ريالا واحدا بدلا من 10ريالات الآن، هذا يعني أننا سنشهد أسهما أسعارها أقل من ريال وبنطاق تذبذب 5هللات، وهذا منطقي وأكثر فاعلية وجدوى من سعر الآن يقارب مثلا عشرة ريالات ونطاق سعري للتذبذب 5هللات وفق النظام الجديد وهذا سيحد كثيرا من حركة وتداول الأسهم . إذا لا فاعلية أو جدوى كبيرة لتغير وحدة التداول الجديدة بدون تغيير القيمة الأسمية، سيكون ذلك منطقيا جدا، وهذا القرار ليس قرار هيئة السوق المالية، بل قرار وزارة التجارة ونظام الشركات، ولكن تستطيع هيئة السوق أن ترفع "برأيي" توصية أو مطالبة بذلك، فهذا سيعزز من حراك السوق والتداول، وأن تتحرك أسهم تجمدت كثيرا وهي معروفة كسهم الكهرباء والمملكة كمثال، ففي حل التجزئة للقيمة الاسمية لريال واحد، أي كل سهم حالي يقسم على عشرة، سنجد أحجام التداول أكبر واكثر ونطاق تذبذب 5هللات وهكذا كل ما ارتفع السعر وتجاوز 25ثم 50ريالا .
لن يكون ذا جدوى كبيرة النطاق السعري الجديد والتذبذب للأسهم التي أقل من 50وخاصة للأقل من 25ريالا، وهذا يعني اما يفصل السوق إلى ثلاثة أسواق، كمستويات تغير وتذبذب، وهذا يبدو لي أنه غير عملي أو جاهز الأن سواء هيكليا أو اداريا، ولكن من المهم، أن يعاد النظر بالقيمة الاسمية للأسهم، وهذا يضيف الشيء الكثير للسوق بالطبع ويعني الكثير، من المتغيرات التي ستحدث حراكا كبيرا بالسوق، بدلا من تغيير جانب وتوقف جانب اخر . وهذا أيضا سيؤسس سوقا أقل تذبذبا وهذا هدف للهيئة وهي الحد من المضاربات غير الصحية أو نافعة في السوق، وهذا عامل اخر سيضاف تباعا . تقديري الشخصي أن التجزئة ستكون حتمية في يوم ما ولكن لا أعرف بعد سنة أو بعد عشر سنوات، ولكن من الأهمية الشيء الكثير