[عثمان الثمالي]

السوق قد يشهد مزيدا من عمليات التدوير و التصريف في الأسهم القيادية
السيولة العالية مع انخفاض الأسعار يؤكدان عمليات جني الأرباح و تهدئة المؤشرات


تحليل: د. طارق كوشك
شهد سوق الأسهم يوم أمس عمليات تدوير تسعى الى تصريف جزء من الكميات التي تم شراؤها في يوم السبت بهدف تخفيف أحتقان مؤشرات المؤشر العام و إيصاله الى مناطق شرائية مشجعة للمضارب اليومي . بمعنى آخر عندما تم إستخدام 9 مليارات ريال لشراء 246 مليون سهم في يوم السبت أرتفع المؤشر أكثر من 400 نقطة و لكن عندما تم تداول 214 مليون سهم بمبلغ 7 مليارات ريال يوم أمس الأحد إنخفض المؤشر بأكثر من 32 نقطة و أغلق محمرا بثلاث نقاط مما يؤكد ان العمليات التي شهدها السوق كانت عمليات تدوير ( تدعيم للطلبات ثم عرض للكميات فشراء يليه بيع للطلبات الداخلة فوق سعر طلبات التدعيم) هدفها التصريف.
و لكن السؤال هو لماذا التصريف؟
الرسم البياني المرفق للمؤشر العام يمكنه الإجابة على هذا السؤال حيث يوضح ان عمليات التصريف أنزلت مؤشر Commodity Channel Index إلى مستوى أقل من الصفر مما يستلزم بالضرورة تحقيق إرتداد كما أنزلت مؤشر RSI إلى مستوى 50 نقطة من مستوى 98 نقطة حسب إغلاق يوم السبت. عليه يمكن إستنتاج أن اللاعب الرئيسي في السوق يريد مزيدا من عمليات التدوير و المضاربة اليومية حتى يتمكن من بيع كمياته التي أشتراها في كل من سهم سابك و الراجحي و سامبا و بعض البنوك و الأسهم الثقيلة. هذا التصريف ليس معروف هدفه حتى الآن . بمعنى لا نعلم هل اللاعب الرئيسي يريد التصريف بهدف توفير سيولة ليواصل إرتفاعه أم أنه يريد التصريف بهدف إعادة الشراء بأسعار أقل ( و هذا هو الراجح عندي لأن إرتفاع أسعار الأسهم الداخلة في معادلة التضخم سيؤدي إلى إرتفاع مؤشر التضخم في المملكة و هذا ما لاتريده مؤسسة النقد و لا حتى وزارة المالية على الأقل في الوقت الراهن ) . أعتقد أنه إن تمكن من تصريف كمياته فسيسعى إلى تحقيق هدفه التالي خاصة و انه حقق على الأقل عشرة ريالات في سهم سابك فقط في غضون يومين أي ما يعادل 7 % بالاضافة الى الأرباح الذي حققها في الأسهم الأخرى مثل سامبا و الراجحي و الاتصالات السعودية و بعض أسهم الإسمنتات.
عليه يمكن القول أن السوق قد يشهد هذا اليوم و ربما اليومين القادمين مزيدا من عمليات التدوير و التصريف في الأسهم القيادية خاصة و أن مؤشرات المؤشر العام في مناطق شرائية آمنة للمضارب اليومي الذي أتمنى أن يحذر التعليقة في أسهم اللاعب الرئيسي و الا يمكنه من تحقيق أهدافه .
في الأعلى كان الرأي بشكل عام أما بشكل تفصيلي فقد شهد السوق يوم أمس عمليات متعارضة ليس فقط بين القطاعات بل بين أسهم كل قطاع. فعلى سبيل المثال فقد شهد قطاع التأمين عمليات شراء حقيقية في حين شهد قطاع الإسمنتات عمليات بيع جعلته يفقد 52 نقطة و مثله قطاع التشييد و البناء. هذا كما شهد قطاع النقل عمليات شراء أدت الى تحقيق مكاسب لعملاء القطاع بلغت 2 % على عكس قطاع الإعلام و النشر الذي تسبب في خسائر لعملائه بلغت 2 % . أما من حيث الأسهم في كل قطاع فقد شهد سهم ساب تكافل عمليات شراء اوصلت سعره الى النسبة العليا في حين شهد سهم التعاونية عمليات بيع أفقدته ربع ريال عن إغلاق يوم السبت . و كمثال أخر فقد شهد سهم البحري عمليات شراء رفعت سعره بأكثر نصف ريال في حين شهد سهم الجماعي عمليات بيع أفقدته ربع ريال. هذا يعني أن هناك سيولة تنتقل من قطاع إلى قطاع و يؤكد هذه النتيجة أسعار أسهم قطاع التأمين في يوم السبت حيث كانت ثابتة أو منخفضة لأن سابك كانت متحركةو مرتفعة و كأن مضاربي أسهم التامين يذهبون الى سابك إذا تحركت و يعودون الى أسهمهم إذا سكنت أو أنخفض سعرها. أما التغير في أسعار أسهم القطاع الواحد فيعني أن لكل سهم مضارب لا يتقيد تماما بتحرك المؤشر بل يتقيد بالمؤشرات الفنية لسهمه و بخططه التي يريد تحقيقها. لذا قد يكون من الأفضل دوما التخصص في أسهم بعينها لمعرفة سياسة و توجه مضارب كل سهم يتم إختياره.
شهد السوق كذلك إنخفاض بعض الاسهم التي تبرعت إحدى المراكز بتقديم تقييم لأسعارها العادلة دون ان يطلب منها أحد ذلك. لاشك أن هذه الجهات أو المراكز الهادفة الى الربح دوما و لديها صناديق إستثمارية هي في موقع الشبهة لدي بل أكاد أجزم أنها لا تقدم خدماتها و تقييماتها بالمجان إلا إذا كان لديها هدف لترويج أسهمها. لعل إحدى الشركات التي كانت تقدم مثل هذه التقارير قد أنكشف أمرها عندما أوصت على سهم و قيمت سعره العادل ثم تبين أنها أحد الملاك الرئيسيين الذين يمتلكون اكثر من 5% في ذلك السهم. لو كانت تلك الشركات صادقة في تقييمها لقدمت المعادلات الرياضية التي أستخدمتها في تقييم تلك الأسهم مع ذكر مؤهلات خبرائها الذين شاركوا في تقييم تلك الأسهم. أتمنى الا تجد توصيات تلك الشركات آذان صاغية لدى المتداول السعودي فالخسائر التي تكبدها و يتكبدها كافية و في إعتقادي أنه ليس في حاجة الى مزيد من الخسائر بسبب أصحاب المصالح .