[عثمان الثمالي]

جلوبل تقيم سهم السعودي الهولندي عند 58.03 ريال وتوصي بالاحتفاظ بالسهم مباشر الاثنين 8 سبتمبر 2008 3:46 م
روابط متعلقةالبنك السعودي الهولندي أصدر بيت الاستثمار العالمي "جلوبل" تقريرا أكد فيه على أن البنك السعودي الهولندي شهد تحسنا في أدائه في النصف الأول من 2008 على مستوى العمليات المصرفية الرئيسية والدخل الغير ناتج عن العمولات محققا زيادة في صافي الدخل بنسبة 59.4% من 382 مليون ريال في النصف الأول من 2007 إلى 608.6 مليون ريال في النصف الأول من 2008 وهو عكس المستوى المتدني الذي وصل إليه في العام المالي 2007 بنسبة انخفاض بلغت 53%. وقد حقق البنك السعودي الهولندي نموا سنويا في قاعدة موجوداته بلغت نسبته 18.7% من 49.2 مليار ريال في النصف الأول من 2007 إلى 58.4 مليار ريال في النصف الأول من العام 2008 بالإضافة إلى زيادة من بداية العام حتى الآن بلغت نسبتها 16%.

وذكر أنه وطبقا لطريقتي خصم التوزيعات النقدية(DDM) ونموذج غوردون للنمو فإنهم قيموا سهم البنك السعودي الهولندي عند سعر 58.03 ريال للسهم وهو ما يزيد بنسبة 0.1% عن سعره الحالي بالسوق (58 ريال) كما في 6 سبتمبر 2008. ووفقا لسعر السوق الحالي، يتم تداول سهم البنك السعودي الهولندي عند نسبة السعر/الربحية 16.8 ونسبة السعر/القيمة الدفترية 3.2 للأرباح المتوقعة للعام 2008. وأوضح التقرير أنهم ولذلك فقد قاموا بتكرار توصيتهم السابقة "بالاحتفاظ" بالسهم على المدى المتوسط.

الأداء المالي في النصف الأول من العام 2008

زاد صافي الدخل من العمولات الخاصة بالبنك السعودي الهولندي بنسبة 22.3% سنويا لتصل من 586.1 مليون في النصف الأول من العام 2007 إلى 717 مليون ريال في النصف الأول من العام 2008 وهو ما ترجم جيدا في ارتفاع صافي الدخل بنسبة 59.4 % من 382 مليون ريال في النصف الأول من العام 2007 إلى 608.6 مليون ريال في النصف الأول من العام 2008. على الرغم من زيادة الدخل من العمولات الخاصة في النصف الأول من العام 2008 بنسبة 0.7 %، أدى الانخفاض الكبير في مصروفات العمولات الخاصة بنسبة 15.1 % إلى زيادة مشجعة في صافي الدخل من العمولات الخاصة.

وحقق البنك زيادة مشجعة في الرسوم من الخدمات المصرفية بنسبة 29 % لترتفع من 184.3 مليون ريال في النصف الأول من 2007 إلى 237.8 مليون ريال في النصف الأول من العام 2008، مدفوعة بزيادة الدخل من التداول وتبادل العملات خلال الفترة. كما أن الانخفاض في مخصص الخسائر الائتمانية بنسبة 74.3 % من 128.7 مليون ريال في النصف الأول من العام 2007 إلى 33.1 مليون ريال في النصف الأول من العام 2008 مقترنا بالأداء المشجع للعمليات المصرفية الرئيسية، ترجم إلى ربحية أفضل إجمالا.

كما حقق البنك نموا سنويا في قاعدة موجوداته بلغت نسبته 18.7 % لتصل من 49.2 مليار ريال في النصف الأول من العام 2007 إلى 58.4 مليار ريال في النصف الأول من العام 2008 وزيادة من بداية العام حتى الآن بنسبة 16 %. كذلك زاد صافي القروض والسلف من بداية العام حتى الآن 23.1 % من 27.5 مليار ريال في 2007 إلى 33.9 مليار ريال في النصف الأول من 2008، بينما سجلت ودائع العملاء زيادة من بداية العام حتى الآن 21.1 % من 34.6 مليار ريال في 2007 إلى 41.8 مليار ريال في النصف الأول من العام 2008.

استمر البنك في جهوده للتعافي من الأداء الضعيف في العام 2007 وهو ما يظهر على النتائج الإيجابية في العام المالي الحالي 2008. كما أن الاقتصاد الكلي القوي للسعودية والديموجرافية الجيدة بالإضافة إلى الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية، التي تدفعها أموال البترول، سيوفر للمؤسسات المالية السعودية العديد من فرص الأعمال التي ستقوده نحو نمو أكبر في أرباح الشركات. وبالنسبة للبنوك السعودية خصوصا، فإن لها نظرة مستقبلية متفائلة، حيث يرتبط نموها بنمو الاقتصاد الذي سيحسن كلا من شهية التمويل وقاعدة ودائع العملاء في المملكة.






* نسب السعر/الربحية و السعر/القيمة الدفترية التاريخية تخص أسعار نهاية العام بينما النسب المستقبلية مبنية على أساس سعر السوق في البورصة السعودية كما في 6 سبتمبر من العام 2008
المصدر: التقارير المالية للبنك السعودي الهولندي وتقديرات بحوث جلوبل

وكانت المجموعة المالية هيرميس قد قيمت السهم عند 73.70 ريال وهى تزيد بنسبة 23.3% عن سعر السوق حينها والذي كان 59.75 ريالاً وأوصت بالشراء على الأجل القصير والتراكم على الأجل الطويل.