[عثمان الثمالي]

سوق الأسهم إلى أين..؟
اليوم الإلكتروني الخميس 20 نوفمبر 2008 7:34 ص




أحمد حنتوش




وصل سوق الأسهم السعودي ومنذ تصاعد الأزمة العالمية الى مستويات تعتبر وفي نظر العديد من المحللين والمتابعين لحركة السوق مغرية للشراء والاستثمار سواء كان القصير الأمد أو حتى الطويل منه.

فمن غير المعقول ان يتم تداول سهم سابك والتي تعد من أباطرة الصناعات البتروكياوية على مستوى العالم في حدود الخمسين ريالاً «كسر امس هذا الرقم ودخل دائرة الاربعينات» وذلك عطفاً على سمعة الشركة ومجال عملها في أحد أهم القطاعات الحيوية وعوائد أرباحها التي تصل لمليارات الريالات .

وقس على سهم سابك العديد من الشركات الأخرى والتي دائماً ماتصنف ضمن الشركات القيادية والمؤثرة في حركة المؤشر العام للسوق وعلى رأسها «كيان» التي قاربت من القيمة الأسمية للسهم و»المملكة» التي يتم تداولها بأقل من قيمة الاكتتاب . فعلياً لايمكن لأي متابع أن يتنبأ بالسوق في المرحلة القادمة فالمحرك الرئيسي للسوق كما هو معروف نفسيات المتعاملين والتي لم تفلح معها كافة الحلول النفسية التي حاولت وزارة المالية ومؤسسة النقد استخدامها لطمأنة المتعاملين في السوق لتعود التداولات من جديد وعودة الروح لسوق الأسهم .

بشكل أو بأخر لم تكن للبيانات والقرارات التي صدرت من الجهات الحكومية المالية مردود إيجابي على السوق المالية السعودية لفترات طويلة بل أصبحت كمسكنات مؤقتة يستغلها المضاربون لرفع السوق و»التصريف» ليعودوا من جديد لبث حالات الهلع والخوف من التأثيرات الدولية مع العلم ان كافة تلك القرارات كانت تصب في مصلحة المتعاملين ولها العديد من الأبعاد التي تمتد لعشرات السنين .

لا ننكر ان هناك خللاً واضحاً في أنظمة السوق ولكن لايمكن لها ان يكون لها كل تلك التأثيرات السلبية والتي جعلت من اسعار الشركات بالسوق ضمن مستويات لا تمثل ولو جزءا بسيطاً من قيمتها الحقيقية فعلى سبيل المثال قبل ايام قلائل تم تحديد القيمة العادلة لسهم شركة سابك في حدود 179 ريالا ويوم أمس أغلق السوق بتداول سعر سهم سابك عند 49.50 ريال وبذلك يكون الفرق 129 ريالاً بين القيمة العادلة والقيمة التي يتداول عندها السهم فمن يتحمل المسئولية ؟

لايزال السوق السعودي بحاجة للعديد من الصناديق الاستثمارية وعلى رأسها الصناديق الحكومية والتي من المتوقع ان تدعم السوق والحفاظ عليه ضمن مستويات مقنعة بدلاً من الانخفاضات التي أثقلت المؤشر بخسائر فادحة ولكن المهم تكون تحركاتها مبنية على أسس تدعم السوق وألا تكون عمليات التصريف كما هي عمليات الشراء