[عثمان الثمالي]

هل كانت توزيعات "سافكو" مفاجئة وجريئة؟ هل كانت توزيعات "سافكو" مفاجئة وجريئة؟ هل كانت توزيعات "سافكو" مفاجئة وجريئة؟ هل كانت توزيعات "سافكو" مفاجئة وجريئة؟ هل كانت توزيعات "سافكو" مفاجئة وجريئة؟

ـ محمد بن فهد العمران 03/12/2008
في الأسبوع الماضي، أوصى مجلس إدارة شركة الأسمدة العربية السعودية "سافكو"، بتوزيع أرباح نقدية تعادل سبعة ريالات للسهم الواحد عن النصف الثاني من عام 2008، في حين بلغت الأرباح النقدية الموزعة للنصف الأول من هذا العام ستة ريالات للسهم الواحد، مما يعني أن الأرباح النقدية للعام كاملا بعد إقرارها من الجمعية العامة العادية ستبلغ نحو 13 ريالا للسهم الواحد، وهو ما يمثل نسبة 130 في المائة من القيمة الاسمية.

يجب الإشارة إلى أن نسبة التوزيع النقدي هذه بلغت مستوى تاريخيا لم يسبق الوصول إليه من قبل سواء على مستوى شركة سافكو نفسها أو باقي الشركات المدرجة في السوق والسبب في ذلك يعود بالتأكيد إلى نمو أرباح الشركة وأدائها المتميز خلال السنوات الأخيرة مما انعكس إيجابا على رصيد الأرباح المبقاة، حيث حققت الشركة نمواً في أرباحها بمقدار الضعفين خلال 2008م و2007، في حين بلغ رصيد الأرباح المبقاة مستوى 3.6 مليار ريال وهو ما يمثل نحو 144 في المائة من رأس المال البالغ 2.5 مليار ريال.

على الرغم من ذلك، إلا أننا من جانب آخر ننظر إلى هذه التوزيعات على أنها مفاجئة وجريئة حيث كانت التوقعات تشير إلى أن الشركة كان من الواجب عليها أن تقوم بتخفيض توزيعاتها النقدية خلال النصف الثاني من 2008م نتيجة الانخفاض الكبير الذي يشهده حالياً كل من الأسعار والطلبات على منتجات الأسمدة حول العالم، آخذين في الحسبان أن قيمة التوزيعات النقدية للنصف الثاني فقط تشكل نحو 70 في المائة من رأس المال، كما أن التوزيعات النقدية للنصف الأول فقط تفوق ما تم توزيعه نقداً لعام 2007م كاملاً، ولهذا السبب نقول إن التوزيعات كانت في الحقيقة مفاجئة وجريئة!

الآن، في ظل وجود احتمالات حقيقية بحدوث انخفاض كبير في أرباح الشركة وتوزيعاتها النقدية للسنوات المقبلة بدءاً من عام 2009م نتيجة للأزمة الاقتصادية العالمية، يحق لنا ان نتساءل: لماذا فرطت الشركة في هذه السيولة النقدية و في هذا الوقت تحديداً ؟ وما الهدف من هذه القفزة الكبيرة في التوزيعات لعام 2008م ؟ ولماذا لم تقم الشركة بعمليات استحواذ في ظل وجود فرص حقيقية للاستثمار؟ والأهم من هذا ماذا ستوزع لمساهميها في السنوات المقبلة؟ لماذا لم يقوموا بالاستحواذ؟ وماذا سيكون وضع التوزيعات في العام المقبل؟