أسواق الدين الخليجية تنتعش خلال الربع الثالث
الإصدارات تفوق 10 مليارات دولار مع هيمنة سندات الشركات
د. يارمو كوتيلاين
الرياض - الرياض
أوضحت الأهلي كابيتال أن الربع الثالث من العام الجاري جلب معه دلالات واضحة لانتعاش طال انتظاره في أسواق الدين الخليجية مقابل استقرار موقت لباقي القطاعات المالية. وقادت إصدارات السندات التقليدية للشركات عملية عودة النشاط، مخففة بذلك الاعتماد السابق لديناميكية السوق على الإصدارات السيادية. ولكن بالمقابل، شهدت إصدارات الصكوك أداءً محبطا في الفترة نفسها. وأظهر تقرير جديد للأهلي كابيتال، يرصد أداء أسواق الدين الخليجية، أن الميل التصاعدي الذي شوهد خلال النصف الأول من العام مازال مستمراً، حيث شهدت أسواق الدين الخليجية التقليدية تزايداً في الزخم خلال الربع الثالث. وقد ارتفع عدد العروض حوالي الضعف من 14 في الربع الثاني إلى 26. بينما ارتفع إجمالي قيمة الإصدارات بشكل كبير بلغ 141%، من 4.5 مليارات دولار في الربع السابق إلى 10.8 مليارات دولار خلال الربع الثالث. وقد كانت السوق مدعومة بالحاجة إلى إعادة تمويل الديون، ولكن التفاؤل الأكبر كان مصدره صفقة دبي العالمية.
وصرح الدكتور يارمو كوتيلاين، كبير اقتصاديي الأهلي كابيتال: "يبدو أن مستقبل الشركات سيصبح أكثر نشاطا في ظروف للسوق أقل توتراً. وفي تغير ملحوظ، على عكس العام السابق الذي شهد في أغلبه هيمنة نسبية للنشاط السيادي، فإن صكوك الشركات هي التي كانت سائدة خلال الربع الثالث مع تراكم بعض الإصدارات التي نُشّطت الآن في ظروف أفضل للسوق."
ومثلت حصة الشركات 71% من إجمالي قيمة الإصدارات، و62% من عدد العروض، مع هيمنة شركات القطاع المالي. ولكن أداء أسواق الصكوك الإقليمية كان محبطاً في هذا الربع، مسجلة انخفاضاً أكثر من البداية المحبطة التي شهدناها في الربع الأول من العام الجاري. وبينما انخفض إجمالي قيمة إصدارات الصكوك بشكل حاد إلى 362 مليون دولار، ارتفع العدد الفعلي للإصدارات من ستة إلى سبعة. كما سجلت السوق الثانوية لتداول أحد أسوأ الفصول في تاريخها حتى اليوم، وإن كانت الأسباب تعود بشكل جزئي إلى تغيرات فصلية.
أداء أسواق الصكوك الخليجية يقف بشكل متناقض مع الديناميكية العالمية الملحوظة. على مستوى العالم، استمر إجمالي الإصدارات الرئيسية للصكوك بالنمو الإيجابي، مسجلة ارتفاعاً قدره 31% من حيث القيمة على أساس ربع سنوي. بينما كانت السوق الماليزية هي الأكثر نشاطاً بإجمالي 53 إصداراً قيمتها 9.2 مليارات دولار خلال الربع الثالث.