الرياض - عبد العزيز الصعيدي
قفز ربح سهم "تهامة للإعلان" عن النصف الأول من العام الجاري إلى 0.75 ريال من 0.49، وخلال العام المنتهي في 30 سبتمبر 2010، أيضا، إلى 0.75 ريال من سالب 0.16 للعام 2009، نقلة نوعية في الأداء، يعيد أمجاد تهامة للإعلان التي تخلت عنها منذ عام 2008، بعد تحسن أرباحها خلال التسعة أشهر الأولى من العام 2010، والمأمول أن تواصل الشركة هذا المشوار خلال بقية العام الجاري، والأعوام المقبلة.
وجاء هذا التحسن في أداء "تهامة للإعلان" بعد زيادة صافي أرباحها خلال تسعة أشهر من عام 2010 لتصل إلى 1.40 ريال للسهم، ما نتج عنه أن شطبت الشركة خسائرها خلال الربع الأخير من عام 2009، وكذلك بعد أن طرأ تحسن على أرباح الشركة التشغيلية خلال الربع الثاني، والتي تحولت من سالب 1.60 مليون إلى موجب 0.4 مليون ريال، وكل هذه مؤشرات إيجابية في حال اتسمت بالاستمرار.
"تهامة للإعلان" شركة عريقة في مجالاتها، فقد مضى عليها في السوق نحو 36 عاما، حيث تأسست عام 1395 ه، الموافق 1975م، بمدينة جدة في المملكة العربية السعودية، وتحولت إلى شركة مساهمة منذ 28 عاما، تحديدا عام 1403ه.
تعتبر "تهامة" واحدة من الشركات المتخصصة في مجالات: الإعلان، العلاقات العامة، التسويق، والنشر، كما تشمل خدماتها: الوسائل، الاتصالات، النشر، المكتبات، والفيديو.
وعبر مسيرة طويلة في مجالات خدمة وتسويق الوسائل السعودية المدعومة بالخبرات، والإمكانات والتخصص، تتولى "تهامة" الامتياز الإعلاني الحصري لمجموعة من وسائل الإعلام ومنها: الصحف، المجلات الدولية، والقنوات الفضائية، كما تمتلك شبكة من الوسائل الإعلانية تغطي الطرق السريعة في المملكة ومطار الرياض وجسر البحرين، باستخدام أحدث التقنيات الصناعية، ما يؤهلها كداعم قوي لصناعة الإعلان في المملكة، ولكن الشركة لم تستفد من كل هذه الإمكانات المتاحة لها.
وحسب إقفال سهمها الأسبوع الماضي 18 ذي الحجة 1431، الموافق 24 نوفمبر 2010؛ على 23.50 ريالاً، بلغت القيمة السوقية للشركة 352.50 مليون ريال، موزعة على 15 مليون سهم، كلها أسهم حرة.
ظل نطاق سعر السهم، الأسبوع الماضي، بين 23.05 ريالاً و24.20، في حين تراوح خلال عام بين 21 ريالاً و27.50، ما يعني أن السهم تذبذب خلال 12 شهرا بنسبة 26.80 في المئة، وفي هذا ما يشير إلى أن سهم "تهامة للإعلان" منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن متوسط حجم التداول اليومي البالغ 238 ألف سهم ربما يهمس مبدأ المخاطر، فسهم تهامة ليس للمضاربة.
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية جيدة، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 31 في المئة، والمطلوبات إلى الموجودات 23 في المئة، وهما نسبتان جيدتان، خاصة في ظل معدل سيولة نقدية بواقع 1.28، ومعدل تداول عند 4.38، ما يوحي بأن الشركة محصنة ضد أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب.
في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز المقبول بعد التحسن الملحوظ الذي طرأ على أداء الشركة الربحي خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الجاري 2010، بعد أن تحولت الشركة إلى الربحية الموجبة بدلا من الخسائر التي منيت بها الشركة خلال العام 2009، ولكن على المستثمر أن ينتظر نتائج العام 2010 بأكمله، فرغم مرور نحو 36 عاما على تأسيس هذه الشركة، ومع كل الإمكانات والفرص المتاحة لها، إلا أنه يغلب على أدائها التذبذب المزعج، رغم أرباحها الحالية، التي ربما بددت شيئا من التشاؤم الذي استولى على بعض المتعاملين، لفترة طويلة.
وفي مجال السعر والقيمة تبلغ قيمة السهم الدفترية الحالية 15.91 ريالاً، حسب آخر قائمة مالية، وبهذا يبلغ مكرر القيمة الدفترية 1.48 ضعف، وهو مكرر جيد جدا، والعزاء الوحيد لمن يمتلك أسهماً في هذه الشركة، فهو المؤشر الوحيد الذي يوحي بأن سعر سهم "تهامة للإعلان" ربما يكون مقبولا عند 23.50 ريالاً، فمكرر الربح الحالي عند 31 ضعفا يعتبر مرتفعا، ومكرر الربح على النمو سالبا، وليس للشركة قيمة جوهرية، والعائد على حقوق المساهمين وعلى الأصول دون المعدلات المرجعية، والمأمول أن تتحسن أوضاع الشركة بنهاية العام الجاري، لأنه في حال زادت أرباح الشركة مثلما كانت عليه عام 2008 أو 2007، فسوف تتغير كل أرقام الشركة بشكل جذري.
وبعد دمج مؤشرات أداء السهم وما رشح لنا من معلومات، وكذلك إلى توقعات المحللين والمراقبين، ربما يكون هناك ما يبرر سعر السهم عند 23 ريالا، لأنه في حال حققت الشركة أرباحا موجبة أيا كانت، خلال الربع المقبل، فهذا سيجعل سعر السهم الحالي مقبولا، وفي حال جاءت أرباح الربع المقبل سالبة، فهذا يعتمد على مدى حجم خسائر الشركة.
هذا التحليل لا يعني توصية من أي نوع، ويقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر ليتخذ ما يراه مناسبا من القرارات.