[عثمان الثمالي]

ضغط متواصل على الشركات يجفف السيولة



تحليل أيمن بن محمد الحمد
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء 6يونيه 2007م عند 7362نقطة منخفضاً بنسبة 1.7بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 7492وبلغ تذبذب السوق هذا الأسبوع 215نقطة مقابل تذبذب 432نقطة خلال الأسبوع السابق. سجل السوق أدنى نقطة عند 7307، وكانت 7522أعلى نقطة سجلها هذا الأسبوع.
استمر سهم سابك بفقد النقاط والتراجع السعري. وتلازم سهم الراجحي مع سهم سابك ليضعف السوق ويدخله في حالة من الموت البطيء بفقد السيولة والكميات.
ولعل عدم الوضوح والنقص في الشفافية الذي يسيطر على الاكتتابات القادمة يجعل المتداولين اكثر حيطة وحذرا. كذلك النظام الجديد لتداول وما هي السلبيات والإيجابيات في هذا النظام الجديد. وتبقى لحظات تطبيقه على السوق وما يحدث فيها مؤثرا جوهريا.
وبهذا الضغط المستمر على اغلب الشركات استنزف السوق بقوة وحتى لو كان هناك نزول لن يكون بالضرورة عنيفا. وان كنت لا استبعد أي سيناريو لحركة السوق. لذا فإن الوضع الحالي للسوق يدعو للقلق فنحن في مفترق طرق اما صعودا او هبوطا. حتى باستخدام المؤشرات الفنية والنماذج نجد حالة التعادل هي سائدة. فوجود نماذج ايجابية يقابلها نماذج سلبية. كذلك وجود مؤشرات سلبية يقابلها مؤشرات ايجابية. ولعل تدني السيولة أهم هذه المؤشرات. ولكن في حالة كسر المسار الصاعد للسوق الذي بدأه منذ يناير الماضي فإن السيولة والكميات ستزداد بسبب البيوع لكسر مستوى هام وخطر. ولكن في حالة اختراق مستوى 7600نقطة فإن الأموال الخارجة ستتدفق للسوق وبقوة لترفع الكميات.
من هنا نجد عنصر الحيرة في السوق والذي يجعل الكثير يأخذ قرارا بالابتعاد المؤقت حتى يتضح مسار السوق.
نفذ السوق في هذا الأسبوع فقط 27.5مليار ريال وبكميات لم تتجاوز 553مليون سهم. أستحوذ سهم ثمار الذي فقد قرابة 37% من قيمته نقول أن هذا السهم استحوذ على قرابة 15% بالمئه من سيولة السوق.
وينتظر المتداولون بدء الاكتتاب في اسهم شركة جبل عمر السبت القادم والذي سيطرح منه 201.4مليون سهم بقيمة 10ريالات للسهم الواحد ويتوقع ان يلاقي هذا الاكتتاب اقبالا كبيرا.
كذلك اعلنت الهيئة عن بدء عملية بناء سجل أوامر الاكتتاب للشركة السعودية للطباعة والتغليف من خلال العرض على المؤسسات الاستثمارية لمعرفة حجم الطلب من هذه المؤسسات على الأسهم المطروحة ومن ثم تحديد سعر الاكتتاب. وسيكون مجموع الأسهم المطروحة 18مليون سهم تمثل نسبة 30% من إجمالي عدد أسهم الشركة التي بلغ رأس مالها 600مليون ريال.
كذلك تم إيقاف تداول أسهم شركة الباحة للاستثمار والتنمية لإتمام عملية سداد القسط الأخير من رأس مال الشركة وذلك بعد نهاية تداول يوم الأربعاء 20وسيتم إعادة التداول على السهم يوم السبت 1428/06/08ه وذلك للأسهم المسددة بالكامل فقط.

المؤشرات الفنية:
سنتحدث بدأ عن النظرة الفنية للرسم البياني التاريخي الأسبوعي. نجد أن المؤشر أغلق فوق القناة الهابطة 7360نقطة بفارق نقطتين. كذلك نجد أن هذا الأسبوع شهد تناقصا كبيرا في الكميات. ويمثل مستوى 7248نقطة دعما هاما للمسار الصاعد الأسبوعي. وفي حالة كسره فإن العواقب لن تكون حميدة. اما حزم البولينقر فمازال المؤشر يتداول دون الحزمة الوسطى وفوق الحزمة الدنيا.
وحاول المؤشر في الأسبوعين الماضيين اختراق الحزمة الوسطى إلا انه عجز عن ذلك ولم يقترب منها هذا الأسبوع. وتقع الحزمة الوسطى عند 7737نقطة اما الدنيا 6749نقطة والعليا تقع عند 8726نقطة.
اما الرسم البياني اليومي فنجد أن نقطة 7271والتي تعبر عن مستوى المسار الصاعد الذي بدأ منذ يناير من نفس العام. وفي حال كسر هذه النقطة والاقفال دون منها وبكميات عالية فهي اشارة تحذير قوية للمتداولين. ويرتفع هذا المستوى بمقدار 4نقاط يوميا.
اما المستوى الذي يليه الداعم للسوق فيكمن عند 7146ثم 7092وهي النقطة التي ارتد منها السوق بعد جني الأرباح السابق.
تكون في الرسم البياني اليومي شمعة مطرقة وهي شمعة حيرة تدعم ارتفاع السوق إن شاء الله كونها تكونت بعد هبوط.
أما على الرسم البياني اللحظي 30دقيقة فتكون وتد هابط هدفة 7534ان تم اختراقة عند مستوى 7381نقطة. وننوه أن هذا النموذج لا تدعمه الكميات. وعلى نفس الرسم البياني اللحظي تكوّن نموذج سلبي أن حقق الوتد الهابط هدفه فإن هذا النموذج يلتغى.
الماكد تقاطع ايجابيا كذلك الاوستكاستك في مسار صاعد يدعم ارتفاع السوق إن شاء الله.
نقاط المقاومة والمتمثلة بنسب فيبوناتشي (Fibonacci) فلدينا مستويات 7799و 7678و7603و7543و 7482وأخيرا 7407نقطة. وتمثل هذه النسب على التوالي100%و76.4و 61.8و50% و38.2% و23.6%.
والموجة الارتدادية قد تصل بنا إلى النقاط السابقة حسب قوة الارتداد والسيولة رغم تحفظي على السيولة والتي لا اراها إلى الآن قوية.
المتوسطات المتحركة الاسية لل 8و13و 23يوما ترتبت بشكل عكسي وكنا اشرنا في التحليل السابق إلى انها بدأت بالتقاطع السلبي ولكن هذا الأسبوع ترتبت سلبيا بالإضافة إلى ابتعاد المتوسط للخمسين يوما عن المئة يوم بانفراج سلبي. كل هذه مؤشرات للمستقبل القريب سلبية.
ونتحدث عن المتوسطات المتحركة الموزونة (وهي نقاط مقاومة للمؤشر في الوقت الحالي) فنجد أن متوسط المئتي يوم هبط إلى مستوى 7978نقطة. أما المتوسط الموزون للمئة يوم فيقع عند مستوى 7708نقاط. وأخيرا المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوما عند مستوى 7499نقطة كمستوى مقاومة للسوق.

المؤشرات الفنية:
قبل البدء انوه أن بعض المؤشرات قد تكون إشارة للوضع العام للسوق وان كانت منفردة

مؤشر القوة النسبية (rsi):
اقفل هذا المؤشر عند 41وحدة منخفضا من 45وحدة خلال الأسبوع الماضي. اتجاهه ايجابي للاعلى بعد ان كوّن قاعا جديدا متوازيا وجني الأرباح الذي حدث. اتجاهه ايجابي.

مؤشر الماكد (MACO):
تقاطع هذا المؤشر تقاطعا سلبيا مع المتوسط المتحرك الاسي للتسعة ايام قيمته سالب 51اتجاهه هابط. المؤشر سلبي

مؤشر الاوستكاستك:
اقفل هذا المؤشر بنوعيه البطيء عند 24اما السريع فعند 25في مسار صاعد. في طور التقاطع السلبي. اتجاهه سلبي. الا انة كون قيعانا تصاعدية.

مؤشر
(momentum):
اقفل هذا المؤشر عند 95مقابل 101في الأسبوع الماضي. المؤشر في مسار هابط. اتجاهه سلبي.

مؤشر التدفقات النقدية:
اقفل هذا المؤشر 35عند مقابل 66خلال الأسبوع الماضي..اتجاهه سلبي في مسار هابط. إلا انه في مستوى متدن جدا.

مؤشر بريس روك
(Price ROC):
اقفل هذا المؤشر عند - 3مقابل - 3.7في نهاية الأسبوع الماضي. اتجاهه ايجابي.

جداول التحليل الأساسي:
التحليل المالي للسوق ويشمل مكررات الأرباح - تم إضافة أرباح الربع الأول 2007م - للشركات والسوق والقطاعات والقيمة الدفترية ونسبة القيمة الدفترية للسعر السوقي.
ويلاحظ انه تم إضافة مكررات الأرباح بطريقتين الأولى بتعديل ارباح الربع الأول 2007م إلى السنة كاملة - ولا تفيد هذه الطريقة في الشركات الموسمية مثل الكهرباء - والطريقة الأخرى بأخذ اخر اربعة ارباع متتالية وقد لاتظهر هذه الطريقة النمو الذي يحدث في الشركات. لذا كان من الأجدى طرح كلا الطريقتين. للمقارنة واختيار الأفضل.

توقعات الأسبوع القادم:
مازال وضع السوق غير واضح فلدينا الكثير من الجوانب الإيجابية يقابلها جوانب سلبية. ففي اللحظي نموذج ايجابي ان اتم هدفه الغى النموذج السلبي المتكون.
وعلى اليومي شمعة ايجابية ومؤشرات ايجابية كالاوستكاستك في قيعانه الإيجابية والار أس أي في اتجاهه.
بالإضافة إلى تدني السيولة إلى مستويات منخفضة يقابلها سلبية الماكد والاتجاه السلبي للاوستكاستك.
نستلخص انه في حال كسر المؤشر 7271نقطة بكميات عالية والاقفال دونها فهي اشارة سلبية تستوجب توخي الحذر.
اما ان اخترق المؤشر 7534ثم 7600وبكميات عالية فإن الأمر ايجابي إن شاء الله. ونوه ان سابك كونت نموذجا ايجابيا على الرسم البياني اللحظي 30د عبارة عن وتد هابط هدفة 122.5إلى 123ريالا وإن شاء الله تحققه.
@ عضو جمعية
الاقتصاد السعودية