[عثمان الثمالي]

سهم محلي

"فتيحي".. سهم مبالغ في سعره جداً بمكرر ربح مدوٍ تجاوز 113ضعفاً


عبدالعزيز حمود الصعيدي

يرجع تاريخ اسم فتيحي إلى عام 1887، عندما بدأ الجد الأكبر للعائلة في مكة المكرمة نشاط الشركة، والذي كان بسيطا آنذاك، ومن ثم طور أحمد حسن فتيحي الاسم بدعم نجاحه، ليس فقط على مستوى المملكة العربية السعودية ولكن حتى على مستوى الدول العربية والآسيوية من خلال الجهود المكثفة من الدعاية والإعلان ليدعم جودة البضائع وتفردها.
تركز الشركة على صناعة وتجارة المشغولات الذهبية والفضية والمجوهرات بجميع أنواعها وأشكالها، كذلك تولي الشركة الكماليات والهدايا الكثير من الاهتمام، حيث تقوم ببيع الهدايا والكريستالات وأدوات المائدة، التحف والإكسسوارات، العطور، الملابس الرجالية والنسائية والأطفال وتوابعها أو ما يتعلق بها، ولا يمكن التقليل من نشاط الشركة في مجال المنتجات الجلدية والأقمشة، كما يدخل ضمن أعمال الشركة إنشاء وإدارة المراكز الطبية وتجارة الأجهزة الطبية ومستلزمات المستشفيات، تجارة الجملة والتجزئة في مجال المواد الغذائية بأنواعها وإقامة وإنشاء المراكز التجارية وإدارتها.

في مجال المنافسة لا يوجد شركة أخرى يمكن أن تؤثر على أداء "فتيحي" بشكل مباشر وملموس، ولهذا تنفرد الشركة بهذا النوع من المنتجات والخدمات على الأقل في الوقت الراهن وعلى مستوى المملكة العربية السعودية.

وحسب إقفال سهم "فتيحي" الأسبوع الماضية على 33ريالا، ناهزت قيمة الشركة السوقية 1.27مليار ريال، موزعة على 38.5مليون سهم، مملوكة بالكامل للمؤسسين والمواطنين.

ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 28.25ريالا و 35.50، فيما تراوح مجال السعر خلال عام بين 18.50ريالا و 77.50، ما يعني أن السهم تذبذب خلال عام بنسبة 61.45في المائة، أي أن سهم "فتيحي" يندرج ضمن الأسهم المتوسط إلى عالية المخاطر، خاصة و أنه من أسهم الضاربة، تلك الأسهم النشطة في التداولات اليومية في سوق الأسهم، فقد بلغ متوسط الكميات المتبادلة يوميا 4.9ملايين سهم، ما يعكس واقع الحال، فعلى من يضاربون على سهم هذه الشركة التزام الكثير من الحيطة والحذر.

من النواحي المالية، أوضاع الشركة، ممتازة جدا، فقد بلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 10.68في المائة، ونسبة المطلوبات إلى الأصول 9.65في المائة وهما نسبتان متميزتان، خاصة عند دمج هذه النسب مع معدلات السيولة النقدية البالغة 883في المائة والسيولة الجارية 897في المائة، وهذا يؤكد أن شركة "فتيحي" محصنة بشكل كبير ضد أي التزامات مالية قد تواجهها، سواء كان ذلك على المدى القريب أو البعيد.

وفي مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز جيد، فجميع مؤشرات أداء الشركة في تحسن شبه مستمر ومتواضع باستثناء القفزة في أرباح الشركة إلى نحو 13مليونا من ثلاثة ملايين عام 2002وهي حالة استثنائية، فعلى مدى السنوات الثالث الماضية تراجع النمو في أرباح الشركة بنسبة 4.25في المائة.

زاد إجمالي أصول "فتيحي" من 435.19مليون ريال عام 2004إلى 694.43عام 2006، وتبعا لذلك زادت قيمة السهم الدفترية من نحو تسعة ريالات إلى 16ريالا خلال نفس الفترة، ويدعم ذلك كله نمو حقوق المساهمين الذي زاد بنسبة 88في المائة لنفس الفترة، وبنسبة 22.68في المائة عن السنوات الخمس الماضية.

وفي مجال السعر والقيمة تجاوز مكرر الربح 113ضعفا وهو رقم مدو يشير إلى أن سعر السهم مبالغ فيه جدا، يعزز ذلك مكرر الربح على النمو البالغ 63وهو رقم مدو فلكي آخر، ولكن قيمة السهم الدفترية البالغة 16.29ريال ممتازة لأن هذا يعني أن مكرر القيمة الدفترية 2.03ضعف أي دون ثلاثة أضعاف.

بعد دمج هذه النسب والقيم ومقارنة ذلك بمؤشرات أداء السهم، يبدو جليا أن سعر السهم مبالغ فيه جدا من الناحية التحليلية الجوهرية أو الأساسية، وذلك بناء على المعطيات الحالية، وإذا لم يطرأ تحسن على ربحية الشركة على المدى القريب فاعتقد أن على من يمتلكون أسهما في هذه الشركة أو يضاربون على أسهمها التزام أقصى جوانب الحيطة والحذر.

هذا التحليل لا يعني بأي حال من الأحوال توصية بالشراء، بالبيع، أو بالمحافظة على السهم، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته.

وهذه الأرقام والبيانات مبنية على أرقام تم استخلاصها من موقع الشركة أو موقع "تداول".

من هذا المنطلق يجب على المبتدئين الراغبين الاستثمار في أسهم هذه الشركة، شراء السهم مع الكثير من الحيطة والحذر، والأفضل بمساعدة شخص متمكن أو محترف لعمل الحماية اللازمة في حالة تدهور سعر السهم.