رؤيه متفائله للسوق

[ابوسيفين]

رؤيه متفائله للسوق رؤيه متفائله للسوق رؤيه متفائله للسوق رؤيه متفائله للسوق رؤيه متفائله للسوق

احببت ان انقل لكم هذه الرؤيه للكاتب المكني نفسه ب((( ستورمي قولد ))) وهو ممن اتابعهم وله نظره تصيب كثيرا وان كان

سوقنا لايمكن التنبؤ بما يخفيه ليس ذلك فحسب وانما قد نكون نقلنا للعالم اسلوب جديد في اداره الاسواق فهاهي الان

لايقر لها قرار بما فيها السوق الامريكي الذي تراوح اليوم بين النسب العليا والدنيا 0

((((((((( المقال ملئ بكل شئ حتى الاخطاء الاملائيه )))))))))))

السيولة النتهازية ,الفقاعة الفبرارية الثانية والكارثة القادمة
غياب التخطيط والبرمجة للمدى المتوسط والطويل يجعلن الصول الستثمارية المتاحة داخل المملكة العربية السعودية
عرضة لتقلبات سعرية كبيرة
النفتاح التام للنظام النقدي والمالي السعودي على الخارج يجعلن البلد مفتوحة على السواق العالمية دونما اي حماية
من مخاطر الموال النتهازية سواء كانت محلية او أجنبية
ربط الريال مع الدولر بطريقة شديدة الثبات والتحفظ تولد من حين لحين فرصة تحقيق أرباح كبيرة بنسبة مخاطرة 0% لتلك
السيولة النتهازية
وسط سنة 2006 حدث شرخ في النظام النقدي السعودي لم تعالجه مؤسسة النقد لسبب "مجهول" فتولدت إحدى تلك
الفرص فإنهمرت عليها السيولة النتهازية وتركت البلد جريا وراءها
كيف ذالك ؟
هذا الجدول فيه أسعار الفائدة على الوديعة للجل القصير بالريال وأسعار الفائدة على الوديعة للجل القصير بالدولر
ثم من أقصى اليمين الفارق بينهما , وهي خاصة للودائع فيما بين البنوك ومؤسسات القراض وليس للمستهلك
منذ سنة 2006 نرى ان الفارق في الفائدة تحول من صالح الريال إلى صالح الدولر وإستمر الفارق لصالح الدولر وتزايد
إتساعا إلى ان وصل إلى حوالي 100 نقطة أي 1% في ديسمبر 2007
البنك المحلي السعودي سواء كان بنك تجاري خاص سعوديا كان او اجنبي او حكومي او أي مؤسسة مالية
تستغل هذا المر وتفعل ما يلي
تقترض بالريال تم تحول القرض إلى الدولر وتستثمره في : وديعة للجل القصير 3 أشهر أو تشتري به أذونات الخزينة
المريكية للمدى القصير 3 أشهر , ثم تحصل الفائدة المترتبة من ذالك الستثمار وتحول المبلغ المتحصل من دولر إلى
ريال وتعيد القرض بالريال و تكون في الخير حققت ربحا وهو الفرق ما بين أسعار الفائدة وهكذا كل 3 أشهر
قد يقال 1% قليلة ولكن العائد يفوق 20 % بفعل أن القرض قد يكون مضاعف وبفعل تكرار العملية أكثر من مرة في السنة
إذن هي صفقة فيها عائد مضمون لنها في أوراق حكومية ونسبة مخاطرة 0% لن الريال مرتبط مع الدولر وليس هناك
مخاطر تقلب العملة ول يهم إرتفع الدولر أو إنخفض
أيضا هذا الفارق في نسب الفائدة لصالح الدولر يجبر مؤسسة النقد على إستثمار ما لديها من كاش في أصول دولرية
لانها لو لم تفعل تكون محققة خسارة مؤكدة
وهذا هو الشرخ الذي أشرت إليه آنفا وفعل من خلل هذه النافذة خرجت سيولة ضخمة من البلد وتحولت من الريال نحو
الدولر وطبعا من المؤكد أن جزء من هذه السيولة كان مستثمرا داخل سوق السهم السعودي
والنتيجة كما هو مبين في الجدول الموالي : إنفجار حجم الستثمارات في الوراق المالية الخارجية
هذا ما حصل طيلة السنتين الماضيتين : من 2006 إلى بداية صيف السنة الحالية وأدى إلى خروج سيولة كبيرة
من البلد لتحصيل عائد مضمون وبل اي خوف من اي مخاطرة كانت
لكن بداية من شهر أغسطس الماضي بدأ الوضع يتغير وشهدنا تغير في الفارق ما بين نسبة الفائدة على الريال والدولر
لصالح الريال كما هو موضح في الجدول الول أعله
السؤال الجوهري والمهم : هل سيتمر هذا الفارق لصالح الريال وهل سيتوسع
الجواب : ل أدري ومن السابق جدا لوانه إصدار حكم نهائي بشأن هذه المسألة
لكن ما يهمنا حاليا هو أن دوافع خروج السيولة المحلية للخارج بدأت تضعف مما يعني نهاية هذا الشرخ والنزيف
الذي أثر فعل على السيولة المحلية وعلى حيوية السواق المحلية سواء كانت أسواق العقار أو السهم أو خلفه
ولعل من أهم المؤشرات على تحول هذه الحالة من طاردة للسيولة من الريال نحو الدولر إلى جاذبة للسيولة من الدولر
نحو الريال إرتفاع حجم إصدار أذونات الخزينة للمدى القصير بالريال من 16,7 مليار سنة 2007 إلى 79 مليار حاليا !! كما هو
موضح في الجدول الموالي
هذه الزيادة الكبيرة والسريعة في إصدار أوراق الخزينة تم تلبيتها بشراهة مما يدلل على غياب الفرصة البديلة او بالحرى
إنتهاء الدافع نحو الوراق المالية البديلة عن الريال
فمؤسسة النقد لم تطبع هذه الوراق هكذا فجأة ولم تصدرها لسحب السيولة كما يقال وإل لما فعلت ذالك من سنوات لما
بدأت السيولة ترتفع بشكل كبير
ل .. هي تقوم بمثل هذه الصدارات الضخمة لتوفير نافذة إستثمارية بديلة عما تم بيانه سابقا وتوفير وعاء إستثماري
يحتضن السيولة الضخمة التي بدأت تعود من الخارج
من أجل ذالك نرى أن كافة الصول المحلية من أسهم وعقار وحتى سندات سوف تشهد زخم ونسق تداولي لم نشهده
منذ أكثر من 3 سنوات والرأي لدي أننا قد نعيش فترة مشابهة لما حصل ما بين آخر 2005 وبداية 2006
لكون ان هذه السيولة العائدة ذات طابع إنتهازي ول تنظر إل لتحقيق ربح سريع وكبير
ولعلنا عشنا بوادر هذا التوجه السبوع الماضي وشهدنا تداولت تفوق 10 مليار ريال لول مرة منذ أشهر عديدة
ولذا سنرى خلل السابيع والشهر القادمة فترة وردية كأنه لم يحدث شي ل سوق نزل ول داو نزل ول شيئ
بل كل شيئ وردي وجميل والقتصاد بخير وما فيه كساد وفعل سنرى أرقام وإحصائات تشير لمثل هذا الشيئ
وسنرى إنحسار لنسب التضخم و تحسن طفيف في القدرة الشرائية وإرتفاع كبير للدولر وانهيار لليورو والذهب وأغلب
السلع
لكن في الفق هناك مشكلة كبيرة , جديدة وجدية وذات توابع غاية في الخطورة
أل وهي تضخم إنفجاري , يطول الحديث عنه لكن ألخصه في هذا الشارت
وفيه بيان لنسب نمو عرض النقود بتعريفه الشامل (السيولة الجارية) داخل الوليات المتحدة المريكية
فطيلة السنوات الخمس الماضية كان نمو عرض النقد يوازي 5% في المتوسط وهي نسبة تفوق بكثير حاجة
القتصاد المريكي وهي النسبة التي سببت ما عشناه من انفجار أسعار المواد الغذائية والسلع
الن مع الجنون الحاصل داخل أمريكا وسياسة سكب السيولة وغمر النظام النقدي العالمي بها دون أي حساب لما
اقد تسببه في المستقبل نرى هذه القفزة الخيرة في نمو السيولة التي تقترب الن من 8% ويبدو أنها متجهة إلى
ما فوق 10 % كنسبة سنوية
المسألة ل تحتاج إلى كثير فلسفة : سيولة كثيرة تفوق الحاجة = تضخم مرتفع وإنفجار كبير للسعار
كما أشرت في البداية , في غياب أي حماية للقتصاد السعودي فإن التضخم سوف يجتاح المملكة ومنطقة الخليج عموما
وربما نرى نسب التضخم الحالية تتضاعف أكثر من مرة وتخرج عن السيطرة وتلك كارثة
إذن للمدى القصير من هنا إلى الربع الول من السنة القادمة : عودة السيولة السعودية من الدولر نحو الصول المقومة
بالريال سيحرك السواق السعودية للعلى بفعل تفوق الطلب على العرض
وبما أننا شهدنا تذبذبات جاهلسوقية ذهبت بأسعار السهم لمستويات مخجلة وغاية في السخف فمن المرجح
أن جانب كبير إنتهازي سيلعب على هذه السعار ويفعل العكس ويرفعها بطريقة مخجلة وغاية في السخف كذالك
ولذا لكل متعلق : إلى الربع الول من السنة القادمة تمسك بأسهمك وإن شاء ال حين الرتفاع يكون لنا حديث أخر
بالتوفيق للجميع
والله أعلم