سهم محلي

[عثمان الثمالي]

سهم محلي سهم محلي سهم محلي سهم محلي سهم محلي

"التصنيع"... مفهوم للنمو يتجلى في أداء هذه الشركة على جميع الأصعدة


عبدالعزيز حمود الصعيدي
تأسست شركة التصنيع الوطنية "الصنيع" عام 1405، الموافق 1985، كأول شركة مساهمة سعودية قابضة برأس مال ناهز 981مليون ريال، لغرض إنشاء، المشاركة، وإدارة المشاريع الصناعية في المجالات: الكيميائية، المعدنية، الهندسية، البلاستيكية، الورقية، والخدمات الصناعية، كما أن لها نشاطات في مجالات الاستثمار الصناعي ونقل التقنية الصناعية للمملكة بصفة خاصة، وللمنطقة العربية بصفة عامة.
تمتلك "التصنيع" استثمارات في عدة شركات بنسب متفاوتة من أبرزها: الرواد للبلاستيك 99.91في المائة، الوطنية الدولية للتطوير الصناعي المحدودة 98.53في المائة، "بطاريات" 80في المائة، "رصاص" 71.74في المائة، "كريستال" 66في المائة، "خدمات" 61.67في المائة، "فحص" 57.94في المائة، آر. دبليو. تي. يو. في. الشرق الأوسط 57.94في المائة، العربية للمحاور والمسابك وقطع الغيار المحدودة 55.41في المائة، التصنيع الوطنية للبتروكيماويات وما يتبعها بنسبة 50.66في المائة.
استكملت شركة التصنيع الوطنية للبتروكيماويات مشروعها الخاص بإنتاج البروبلين والبولي بروبلين في مدينة الجبيل الصناعية، والذي بدأ على المستوى التجاري في يوليو 2004، ويتم تسويق المنتج في الأسواق المحلية والعالمية.
أتمت الشركة الوطنية لصناعة البطاريات "بطاريات" مضاعفة الطاقة واستغلالها بالكامل لتغذية الطلب المتنامي لمنتجاتها في السوق المحلي وأسواق التصدير، وذلك رغم ما تتسم به هذه الصناعة من المنافسة الخارجية، كما تعاقدت الشركة أخيرا لشراء مكائن و خطوط إنتاج للتوسعة، لإدخال منتجات جديدة. وقد حصلت الشركة على علامة الجودة من الهيئة العربية السعودية للمواصفات و المقاييس.
تمكنت الشركة الوطنية لصهر الرصاص "رصاص" من تحقيق معدلات أداء قياسية بفعل زيادة المبيعات، وتحسين الكفاءة الإنتاجية. ولا يمكن إهمال ما قامت به الشركة الوطنية للتشغيل والخدمات الصناعية "خدمات" بزيادة عدد فروعها، والتوسع في توزيع وتسويق منتجات بعض الشركات الشقيقة، وبهذا حققت مبيعات قياسية خلال هذا العام.
شهدت أعمال الشركة الوطنية لتصنيع وسبك المعادن "معدنية" تقدما ملحوظا في زيادة مبيعاتها وأرباحها، ولذلك زادت رأس مالها لتمويل توسعة مرافقها الإنتاجية والتي تم استكمالها وتشغيلها أخيرا لمضاعفة الطاقة الإنتاجية. ونفذت الشركة العربية للمحاور والمسابك وقطع الغيار المحدودة المرحلة الأولى من تحديث وتوسعة مرافقها الإنتاجية، والتي من المتوقع استكمالها خلال العام الجاري، وعندئذ ستقوم الشركة بإدخال منتجات جديدة مثل المحور ذي التعليق الهوائي و المسبوكات من الصلب.
يتمثل دور شركة الرواد الوطنية للبلاستيك "الرواد" في منتجات جديدة مثل عبوات الدهانات وتوسعت في أسواق تصدير جديدة مثل: أسبانيا، أوكرانيا، الهند، والأردن.
تركز الشركة على المشاريع في قطاع المشاريع البتروكيماوية، وذلك للميزة التنافسية العالمية للمملكة في هذا المجال، فقد أتمت "التصنيع" خطوات متقدمة لتنفيذ العملاقين: مجمع الإيثيلين والبولي إيثيلين ومجمع الميثانول "حامض الخل".
وحسب إقفال سهمها الأسبوع الماضي على 34.25ريالا، قاربت القيمة السوقية "للتصنيع" الوطنية 12مليار ريال، موزعة على نحو 350مليون سهم، مملوكة بالكامل للقطاع الخاص.
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 33.50ريالا و 34.25، في حين تراوح السعر خلال عام بين 28ريالا و 59.34، أي أن سهم "التصنيع" تذبذب خلال عام بنسبة 71.76، ما يشير إلى أن السهم منخفض إلى متوسط المخاطر، ولكن نظرا إلى حالة السوق، وكون سهم التصنيع ليس من أسهم المضاربة، حيث جاء متوسط الكميات المتبادلة يوميا عند 1.1مليون سهم، يمكن استثناء السهم من عنصر المخاطرة، فهو سهم المستثمر على المدى الطويل.
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية مطمئنة، فقد بلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 78.98في المائة، ونسبة الخصوم إلى الأصول 44.13في المائة، وهما معدلان جيدان جدا، وعند مقارنة هذه النسب مع معدلات السيولة النقدية و الجارية عند 174في المائة و 217في المائة على التوالي، وتعزيز ذلك بمعدل الرفع المالي عند 86في المائة، نستطيع القول ان الشركة محصنة وبشكل ممتاز لمواجهة أي التزامات مالية قد تواجهها على المدى القريب أو البعيد.
في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز متميز، فقد تم تحويل جزء كبير من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة نمو حقوق المساهمين 52.59في المائة عن العام الماضي وحده، و نسبة 52.75في المائة عن السنوات الخمس الماضية، والجدير ذكره أن "التصنيع" حققت نموا منقطع النظير في الإيرادات تجاوز 74في المائة عن العام الماضي و 104في المائة للسنوات الخمس الماضية وهي نسب جدا ممتازة. وللربح نصيب لا يمكن التقليل من شأنه، فقد بلغ نمو الربح الصافي 16.72عن العام الماضي و 82في المائة عن السنوات الخمس الماضية.
وفي مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح للعام 2005نحو 17ضعفا، وهو معدل جيد جدا، وللعام 2006جاء مكرر الربح عند 14.33ضعفا، وعند مقارنة مكررات الربح السابقة مع مكرر الربح إلى النمو المتميز، والذي بلغ 0.18، ففي هذا ما يشير إلى أن سهم "التصنيع" دون السعر العادل، خاصة وأن قيمة السهم الدفترية البالغة 16.31ريالا تعني أن مكرر القيمة الدفترية يوازي 2.10ضعف، وهو أيضا معدل جيد جدا في حسابات هذه الأيام.
وعند دمج الربحية مع العائد على حقوق المساهمين والأصول، ومقارنة ذلك بجميع مؤشرات أداء السهم الاخر، يمكن قبول سعر سهم "التصنيع" عند 34.25ريالا.
هذا التحليل لا يعني بأي حال من الأحوال توصية بالشراء، بالبيع، أو بالمحافظة على السهم، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته، وللعلم فأنا لا أمتلك أسهما في هذه الشركة، ولكن الواجب المهني يملي عليّ أن أبين الحقائق للقارئ؟
استخلصت جميع أرقام هذا التحليل من موقع الشركة، أو من مواقع أخرى نتوخى فيها الدقة، وبالنسبة للشركات التي لا تنشر بياناتها أو قوائمها المالية فهذا يجعل المهمة أكثر صعوبة، بل وتفرض على المحلل أن يستخلص الأرقام بنفسه، ومع أن النتيجة النهائية دقيقة إلى أبعد حد ممكن، إلا أن العمل يستهلك الكثير من الوقت. من هذا المنطلق المأمول من جميع الشركات والبنوك المساهمة نشر قوائمها المالية وتحديث بياناتها على موقعها أولا بأول حتى نستطيع نشر آخر التطورات التي حققتها المنشأة.

[فاعل خير]