توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم

[عثمان الثمالي]

توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم توقعات باستمرار الموجة الصاعدة لسوق الاسهم

سابك تنعش المؤشر بارتفاع أرباح سافكو

تحليل : عبدالله كاتب

انتهت تداولات الاربعاء نهاية ايجابية ومحملة ببوادر تحمل في طياتها الكثير من المؤشرات المتفائلة على بدء تحسن الحالة النفسية للسوق والمتعاملين وذلك من خلال التفاعل المشوب بالقليل من الحذر خاصة ان ارتفاعات الاربعاء الماضي ورغم انها تحمل الفصل الاخير من تداولات اسبوع كامل لم تكن لها اسباب معروفة سوى تسرب شائعات متفائلة للغاية عن ارباح قياسية لسابك مالبثت ان دعمت تلك التوقعات بظهور ارباح شركة سافكو التي تملك فيها سابك حصة الاغلبية . إلا ان سبب هذه الارتفاعات واستباق ظهور النتائج بل وتجاهل السوق للاخبار السلبية لنتائج بعض شركات القطاع البنكي انما يعود بصورة خاصة لقرب ظهور ضيف ثقيل على السوق وهي شركة المملكة القابضة والتي بطرح اسهمها للتداول ستسيطر بصورة منفردة على مجريات السوق وتتحكم بالمؤشر بصورة تفوق اضعاف ما تؤثر به الشركات القيادية الحالية وعلى رأسها سابك والراجحي والكهرباء والاتصالات السعودية ومن ذلك المنطلق فان استراتيجية كبار المحافظ بالسوق ستتبدل بصورة جذرية وستحاول التخلص من حصص كبيرة مما لديها بالقياديات الحالية والتوجه لتملك اكبر حصة ممكنة من اسهم شركة المملكة القابضة من اجل ابقاء تاثيرها بالسوق ومشاركتها في اتخاذ قرارات الصعود والهبوط . وقد يكون لظهور هذه الشركة مستقبلا دافعا قوي للتسابق المحموم بين الشركات الكبيرة في زيادة رؤوس اموالها وتنمية مبيعاتها وايراداتها بالشكل الذي يحقق لها عوامل السيطرة والتمكن والتفوق واستعادة الريادة وهذا بالتأكيد سينعكس ايجابيا على تعميق اصول السوق وتقلص حدة ارتفاعاته وانخفاضاته غير المبررة سوى بمضاربات يكتنفها الكثير من الغش والتدليس . والسوق من الناحية الفنية لديه الكثير من العوامل الايجابية التي ستدعم مسيرة ارتفاعاته الى مناطق ربما تشارف على اختبار الحاجز النفسي عند مستويات الثمانية الاف نقطة خاصة ان مؤشرات القطاعات ايجابية وتشكلت بها نماذج ايجابية متفائلة تساهم بصورة فعالة في دعم التوجه الايجابي للسوق فالقطاع البنكي استقر فوق حاجز الثمانية عشر الف نقطة لاسباب لاتتعلق بالنتائج بقدر ماتتعلق بترسيخ وتقوية مراكزه بالسوق في مواجهة المتغيرات القادمة وايضا قطاع الصناعة الذي يملك نموذجا ايجابيا يستهدف تحقيق ارتفاعات تقدر بثمانمئة نقطة تقريبا اضافة الى ايجابية القطاعات الاخرى وعلى راسها الاتصالات . هذا على صعيد القطاعات اما على صعيد القياديات فأوضاع سابك تبشر بانطلاقة جيدة خاصة بعد تجاوزها لنقاط مقاومة اهمها سعري 121 و 124 ريالا، وبقاؤها فوق تلك المستويات مؤشر قوي لرغبة الصناع في اختبار مقاومات اخرى لعل اصعبها المقاومة الواقعة عند مستوى 128 ريالا وتجاوزها المتوقع لهذا السعر سيجعلها تختبر نقطة مقاومة جديدة عند سعر 132 ريالا وهذا سيكون اختبارا قويا لصمودها وعدم تراجعها الى مستويات الدعم المتدنية كما حدث سابقا في عدة موجات بالشهور السابقة.
مما سبق يتضح ان الموجة الصاعدة التي بدأت الاسبوع قبل الماضي بداية متذبذبة وضعيفة ستستمر باذن الله خاصة بعد الاقفال قرب مستوى المقاومة الصعب الذي يتوقع تجاوزه لاختبار مقاومة اخرى تقع عند 7555 ثم 7606 واخيرا 7770 . حيث ان الاقفال اخر الشهر الحالي فوق هذه المستويات سيؤسس بصورة كبيرة لبداية موجة صاعدة بالشهور القادمة . اما عن مستويات الدعم التي يجب مراقبتها هي تقع عند مستوى 7340 كدعم اول يليه 7250 كدعم ثان ثم اخيرا 7170 كدعم اخير الا ان كسر الدعم الثاني سيعتبر اشارة خروج قوية وبالله التوفيق .
www.akateb01@hotmail.com

[عثمان الثمالي]

(سوق الأسهم)


د. وليد عرب هاشم *
مرة أخرى يغلق سوق الأسهم بارتفاع، وارتفع في يوم الأربعاء وهو اليوم الذي عادة ينخفض فيه مؤشر الأسهم ولكن بعكس العادة ارتفع المؤشر. وارتفع بأكثر من 2 % وبتداول حوالى خمسة عشر مليار ريال، وهذا مقدار جيد للتداول ، ولو أضفنا إلى ذلك العدد الكبير من الشركات المساهمة والتي تم طرحها خلال الأسابيع الماضية، وأضفنا إلى ذلك أننا في أوائل الاكتتاب الضخم لشركة المملكة القابضة، ومع ذلك ارتفع السوق ، فإن هذه جميعها مؤشرات تدل على تجاوز الأزمة التي مر بها سوق الأسهم بإذن الله. وكما ذكرنا سابقاً فإن سوق الأسهم السعودي مؤهل لاجتياز الأزمة التي مر بها منذ فبراير 2006م، فلقد انقضى أكثر من 18 شهراً منذ أن بدأ هذا السوق في الانخفاض ، وهذه فترة زمنية كافية لتصفية السوق من كثير من عوامل المضاربة، وإعادته إلى مستويات مقبولة ، أو مشجعة للاستثمار، وهذا ما حدث فعلاً . ولو لاحظنا أن معظم أسواق المنطقة قد مرت بنفس الدورة، فلقد كانت في فترة طفرة ومضاربة شديدة الى حوالى قبل عامين، ومن ثم انخفضت مع سوق الأسهم السعودي، وهذا شيء متوقع ، فسوق الأسهم السعودي هو السوق المهيمن ، والسوق الأساسي في المنطقة، وحجم هذا السوق يزيد عن إجمالي جمع جميع أسواق المنطقة. وبالتالي فلابد أن تتأثر هذه الأسواق تأثراً مباشراً بما يحدث في السوق السعودي وأن تتماشى معه، وقد لاحظنا في الأسابيع الماضية أن هناك تحسنا في أداء هذه الأسواق، وهذا ما كان ليكون إلا عندما يبدأ سوق الأسهم السعودي يسترد عافيته.
بالتالي فإن المؤشرات تدل على تجاوز أزمة الانخفاض بإذن الله، لكن نرجو لو بدأ السوق في التحسن أن لا نسمح بحمى المضاربة مرة أخرى والتي تستهدف الشركات الصغيرة نسبياً، وتسعى للتحكم في أسعار هذه الشركات، بهدف تضخيمها ثم إعادة بيع أسهمها.
* عضو مجلس الشورى
e-mail: wahnm@hotmail.com

[عثمان الثمالي]

بفعل نتائج شركات الصف الأول الجيدة
سوق الأسهم السعودية تتفاعل إيجابا وتكسب 283نقطة



كتب - عبدالعزيز حمود الصعيدي:
واصلت سوق الأسهم السعودية أداءها العقلاني خلال الأسبوع الماضي، وكسب المؤشر 283نقطة، بنسبة 3.94في المائة، ليغلق عند 7451نقطة، وبهذا يدعم المؤشر تواجده فوق مستوى الحاجز النفسي 7400نقطة، والمتوقع أن يواصل ارتفاعه الأسبوع المقبل وإن تخلل ذلك بعض التراجعات لجني الأرباح من قبل المضاربين. وجاء التحسن في السوق بفعل النتائج الإيجابية لكثير من شركات الصف الأول التي نشرت قوائمها للربع الثاني، وفي حال جاءت نتائج الربع الثالث مشجعة وبنفس المستوى أو أفضل، وهو المرجح، فالسوق مرشحة لتخطي حاجز 10000نقطة قبل نهاية العام الجاري.
قاد السوق في صعوده سبعة من مؤشرات قطاعات السوق الثمانية حيث تخلف مؤشر قطاع الكهرباء المتراجع بنسبة 2.17في المائة، وتميز بين المرتفعة مؤشرا قطاعي الزراعة والخدمات، فارتفع الأول بنسبة 12.73في المائة، وتبعه الثاني بنسبة 8.00في المائة.
كسب المؤشر الرئيسي للأسهم السعودية 282.68نقطة، توازي نسبة 3.94في المائة، وأنهى على 7451.38في عمليات غلب عليها الانتقائية بين أسهم الصف الأول، خاصة سابك، وطرأ تحسن كبير على جميع مؤشرات أداء السوق الأربعة، فزادت كميات الأسهم المتداولة بنسبة 89.85في المائة عندما ارتفع إجمالي الأسهم المتداولة إلى 983.43مليون سهم من 518الأسبوع السابق، نتج عن ذلك أن قفز حجم المبالغ المتبادلة إلى 40.39مليار ريال من 23.55الأسبوع الأول، أي أن المبالغ المتبادلة زادت بنسبة جيدة بلغت 71.51في المائة، نفذت عبر أكثر من مليون صفقة، وقفز معدل الأسهم المرتفعة مقارنة بتلك المنخفضة إلى 29ضعفا مقارنة بنحو ثلاثة أضعاف الأسبوع الذي قبله، وفي كل ما سبق ما يؤكد أن السوق كانت في حالة تجميع أو تغطية مراكز.
جرى تداول أسهم جميع الشركات المدرجة في السوق السعودية البالغة 93شركة، ارتفع منها 87، انخفضت ثلاث شركات، بينما لم يطرأ تغيير على ثلاث.
تصدر المرتفعة كل من: فتيحي، ملاذ، والفنادق، فحلق سهم الأولى بنسبة 35.45في المائة ليغلق على 37.25ريالا، تلاه سهم الثانية الذي ارتفع بنسبة 23.93في المائة لينهي على 36.25ريالا، وفي المركز الثالث جاء سهم الفنادق بنسبة 22.66في المائة.
وبرز بين الأكثر نشاطا من حيث الكميات المنفذة كيان، وشمس، فاستحوذ سهم الأولى على نصيب الأسد بكمية تجاوزت 102مليون سهم، توازي نسبة 10.37في المائة من إجمالي الأسهم المتبادلة خلال الأسبوع الماضي، تبعته الثانية بكمية 30.49مليون سهم. وبين الخاسرة فقد سهم ساب تكافل نسبة 15.27في المائة من قيمته ليغلق على 111ريالا، تلاه سهم كهرباء السعودية الذي تنازل هامشيا عن نسبة 2.18في المائة وأغلقت على 11.25ريالا.

[عثمان الثمالي]

السوق يكتسي باللون الأخضر وسط ترقب لنتائج سابك



تحليل أيمن بن محمد الحم
أغلق مؤشر التداول (TASI) الأربعاء 11يوليو 2007م عند 7451نقطة مرتفعا بنسبة 3.9بالمائة عن إغلاق الأسبوع الماضي الذي كان عند 7168وبلغ تذبذب السوق هذا الأسبوع 308نقاط مقابل تذبذب 298نقطة خلال الأسبوع السابق. سجل السوق أدنى نقطة عند 7156، وكانت 7464أعلى نقطة سجلها هذا الأسبوع .
وكما توقعنا في الاسبوع الماضي بأننا دخلنا في موجة صاعدة دعمت هذا الاسبوع بسيولة جيدة ضخت بعد تشكل العديد من النماذج التجميعية على شتى انواعها . وكنا توقعنا دخولنا في موجة جني أرباح تمثل موجة ثانية من الموجة الصاعدة الرئيسية.
قادت سابك السوق باختراق نقاط مقاومة مهمة بعد التفاؤل بنتائج مقاربة لنتائج الربع الأول 2007م . كذلك أظهرت اغلب البنوك والشركات الاستثمارية وشركات الاسمنت ارتفاعا ملحوظا بأرباحها مما ساهمت في ايجابية السوق .
واخترق المؤشر العديد من النماذج الايجابية التي تكونت في الرسم البياني اللحظي والأسبوعي واليومي بكميات تداول جيدة . مما دفع الاموال الذكية التي تعتمد على الناحية الفنية والمنتظرة خارج السوق إلى الدخول والتقاط الأسهم . لتندفع بالشراء ورفع المؤشر إلى مستويات قاربت للسبعة آلاف وأربعمائة وسبعين نقطة .
وخلال هذا الأسبوع طرحت اسهم شركة المملكة القابضة للاكتتاب العام . واهمية هذا السهم انه سيكون مؤثراً قوياً على المؤشر لضخامة رأس مال الشركة . ويتوقع ان يرفع هذا السهم مكرر أرباح السوق . خاصة حال بقائه او ارتفاع سعره عن قيمة الاكتتاب .
وكشف خلال هذا الاسبوع عن احتمالية طرح اسهم شركة الاتصالات المتنقلة بعد شهر رمضان . كذلك طرح اسهم شركة معادن بعد ستة اشهر من الآن .
ولكن ينتظر المتداولون باهتمام تحديد موعد طرح اسهم مصرف الانماء والذي حدد سابقا بأن يكون في آخر العام 2007م .

التحليل الفني:
1- التحليل الفني لحركة المؤشر اللحظية 30د:
كنا قد أشرنا في التحليل السابق انه من المرجح ان يحدث جني أرباح يكون إشارة ايجابية للسوق لاكمال موجة الصعود ان شاء الله . وخلال جني الأرباح تكون لحظيا نموذج راية (ايجابي) هدفه 7720نقطة وكان لتشكل هذا النموذج اشارة ايجابية لاحترافية التجميع الذي يقوم به صناع السوق . كذلك تكونت ظاهرة ايجابية على نفس الرسم البياني اللحظي 30د عبارة عن كوب وعروة هدفها 7860نقطة الا أنه وفي نفس التكوين ظهر لنا نموذج في طور التكوين . عبارة عن وتد صاعد مازال في وسط تكوينه وهو نموذج طبيعي نتوقع اكتماله فور اكتمال الموجة الثالثة الصاعدة من هذه الموجة الرئيسية .
المؤشرات الفنية اللحظية نعبر عنها بمؤشر الماكد الذي تقاطع ايجابيا للأعلى بقيمة 70.اما الاوستكاستك فهو متضخم القيمة عند 90% للسريع وكذلك البطيء.
هناك نظرتان لاداء السوق لحظيا الاولى ان ندخل في موجة جني أرباح حال وصولنا 7500نقطة . والثانية هي اختراق هذا المستوى والذهاب لاهداف ابعد . لدينا مستويا دعم رئيسيان للسوق .
الاول وهو قاعدة الوتد الصاعد عند 7311نقطة. اما مستوى الدعم الثاني عند 7000نقطة كلا النقطتين تعبر عن المسارين الصاعدين اللذين يتحرك فوقهما السوق . وحسب نسب الفيبو فإن نقاط الدعم للموجة سيكون عند مستويات 7406نقاط (23.6%) و 7370(38%) و 7341(50%) و 7312(61.8%).
2- التحليل الفني لحركة المؤشر اليومية:
استهل هذا الاسبوع بموجة شراء قوية منذ اول أيامه ليؤكد دخوله في موجة صاعدة (c) والتي تتكون من خمس موجات ليكمل السوق الموجة الاولى والتي بلغ طولها 497نقطة . من موجاته الصاعدة من ثم دخل في الموجة الثانية الهابطة والتي بلغ طولها 153نقطة ليتمها خلال الثلاثة أيام الأولى . بعدها دخل في الموجة الصاعدة الثالثة التي بدأها من مستوى 7216نقطة وقد تستمر إلى ان تحقق هدف الرأس والكتفين المقلوب والمتكون على الرسم البياني اليومي والذي قد يصل بها إلى 7961نقطة . ولا نغفل النموذج الاساسي الايجابي - الوتد الهابط - والذي هدفه 8450نقطة تقريبا تزيد او تنقص قليلا . كذلك هناك قاعان (دبل بوتم- دبليو) - موضح باللون البرتقالي- وهو نموذج ايجابي . من هذه النماذج الايجابية اصبح السوق في قوة دفع جاذبة للسيولة تدعم دخولها فيه .
ولقد اخترق المؤشر مستوى مقاومة عند النقطة 7400وهو ممتد من النقاط 6767و 7092و 7369(الموضح باللون الزهري في الرسم البياني اليومي) وبكميات تداول عالية . ساهمت سابك وبعض البنوك في هذا الاختراق بقوة . كذلك نحن الآن امام نقطة مقاومة مهمة وهي 7483نقطة . ومازلنا في مسار هابط يتذبذب المؤشر داخله (موضح باللون الازرق في الرسم البياني المرفق) نخرج منه باختراق النقاط التي اشرنا لها .
تقاطعت المتوسطات المتحركة الاسية لل 8و13و 23يوما ايجابيا لأول مرة وهي اشارة جيدة للدخول للسوق . وكنا أشرنا في الاسبوع الماضي إلى ان مؤشر 8و 13قاب قوسين او ادنى من التقاطع وهي اشارة ايجابية .
ونعرج على المتوسطات المتحركة الموزونة فقد صعد السوق فوق المتوسط الموزون وكذلك الاسي للخمسين يوما وكذلك صعد فوق المتوسط المتحرك الموزون للمئة يوم (اشارات ايجابية) . ونجد أن متوسط المئتي يوم هبط إلى مستوى 7658نقطة كمستوى مقاومة للسوق . أما المتوسط الموزون للمئة يوم فيقع عند مستوى 7408نقاط وهو مستوى دعم للسوق . وأخيرا المتوسط المتحرك الموزون للخمسين يوماً عند مستوى 7223نقطة كمستوى دعم للسوق .
3- التحليل الفني لحركة ا
لمؤشر الاسبوعية:
كنا اشرنا في القراءات الماضية للسوق إلى اننا ننتظر تأكيدا للشموع الايجابية التي تكونت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية باختراق ايجابي للمثلث (تأكيد للنموذج ايجابي) بعد أن تكونت شمعة مطرقة تلتها شمعة دوجي تكونت شمعة ايجابية خضراء تؤكد المسار الايجابي للسوق . وتم تأكيد هذه الشموع باختراق ايجابي للمثلث والذي سنحدد اهدافه لاحقا ان شاء الله . ودعم هذا الاختراق كميات تداول مرتفعة موضحها في الرسم البياني المرفق . اما عن مؤشرات السوق الفنية الاسبوعية فهي ايجابية . فالاوستكاستك متقاطع ايجابيا في اتجاه صاعد . والار اس أي في اتجاه صاعد بقيمة منخفضة عند 43وحدة . الماكد مازال محافظ على المسار الصاعد في قيمة متدنية .
المؤشرات الفنية: -
قبل البدء انوه أن بعض المؤشرات قد تكون إشارة للوضع العام للسوق وان كانت منفردة
مؤشر القوة النسبية (rsi):
اقفل هذا المؤشر عند 61وحدة مرتفعا من 51وحدة خلال الأسبوع الماضي . اتجاهه ايجابي مع ارتفاع عمودي حاد .

مؤشر الماكد (MACO):
بعد أن تقاطع ايجابيا خلال الأسابيع الماضية اخترق هذا المؤشر خط الصفر للاعلى. قيمته 6اتجاهه للأعلى . (ايجابي)
مؤشر الاوستكاستك:
اقفل هذا المؤشر بنوعيه البطيء عند 80.5اما السريع فعند 80في مسار افقي هابط . بعد ان تقاطعا سلبيا . (سلبي) .

مؤشر (momentum):
اقفل هذا المؤشر عند 105مقابل 104في الأسبوع الماضي . المؤشر في مسار صاعد . اتجاهه ايجابي .

مؤشر التدفقات النقدية:
اقفل هذا المؤشر 78عند مقابل 52خلال الأسبوع الماضي ..اتجاهه ايجابي بقيعان تصاعدية في مسار صاعد .
مؤشر بريس روك (Price ROC):
اقفل هذا المؤشر عند 7.3مقابل 0.94في نهاية الأسبوع الماضي. اتجاهه ايجابي .
جداول التحليل الأساسي:
سيتم اضافة الجدول بعد أكتمال نتائج النصف الأول 2007م للشركات والبنوك ان شاء الله .

توقعات الأسبوع القادم:
كنا اشرنا في التحليل للاسبوع الماضي إلى اننا نترقب اقفال الاسبوع باختراق المثلث للرسم البياني التاريخي الاسبوع مما يعني امتدادا قويا للموجة الصاعدة الحالية بإذن الله . ولله الحمد تم الاختراق قويا له.
واشرنا إلى اننا نميل إلى التفاؤل بموجة جيدة قادمة ان شاء الله ونوهنا إلى ضرورة متابعة المتوسطات المتحركة الموزونة والأسيه (ومازلت اؤكد على ذلك) للتأكد من وجود تقاطعات ايجابية او سلبية بينها . وحددت مدى المتوسطات قصيرة الأجل 7و 8و13و14و21و 23يوما وتحدد فترة الأيام حسب وزنية المتوسط المتحرك.
ومازال الوضع ايجابيا ونحن نمر بموجة صاعدة ان شاء الله . وقد يتخللها بعض الموجات القصيرة لجني الأرباح ولكن امامنا اهداف بإذن الله نترقبها من اهمها 7500نقطة و 7700نقطة إلى الأهداف التي تحدثنا عنها ضمن القراءة الأسبوعية للرسوم البيانية بأنواعها الثلاثة .
وننوه إلى ان لدينا الكثير من النماذج الايجابية التي تحدثنا عنها والتي تدعم استمرار السوق بحركته الايجابية التصاعدية. ونعتقد ان الاسبوع القادم قد يكون اسبوعا جيدا في اغلبه بإذن الله .

[عثمان الثمالي]

تحليل سوق الأسهم السعودية في أسبوع
السوق تتطلع لتعزيز مكاسبها وتترقب ظهور النتائج الفصلية لمواصلة رحلة الصعود

تحليل الدكتور/ عبدالله الحربي



استطاعت سوق الأسهم السعودية أن تحافظ على مكاسبها التي حققتها مؤخرا وأن تواصل مسارها التصاعدي التفاؤلي وذلك للأسبوع الثاني على التوالي وأن تنهي تداولات الأسبوع الثاني من شهر يوليو الذي يمثل الشهر الأول من النصف الثاني من هذا العام على ارتفاعات متزنة وإيجابية للغاية في قيم المؤشر العام وفي أسعار أسهم الشركات القيادية حيث استطاع المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية تأكيد اختراق وتجاوز بعض النماذج الفنية الإيجابية ونقاط الدعم الهامة. وقد جاءت الارتفاعات في قيم المؤشر العام بشكل خاص بدفع من ارتفاعات مستحقة في أسعار أسهم شركة سابك وذلك بسبب ارتفاع سقف توقعات أرباح شركة سابك النصفية لهذا العام خاصة بعد الإعلان عن النتائج الاستثنائية لشركة سافكو والتي يمكن الاستدلال بها عن مدى إيجابية نتائج شركة سابك مما دفع بعدد من شركات المضاربة ذات الأسهم القليلة والمتوسطة أن تساير الركب في المسار الجانبي الخلفي، معززة بروح التفاؤل والطموح لدى بعض المتداولين بالسوق أن باستطاعتهم استرجاع بعضا من خسائرهم المتراكمة.
وقد أغلق المؤشر العام للسوق في نهاية تداولات الأسبوع الماضي عند مستوى 7,451.38 نقطة، والتي تمثل أعلى نقطة سجلها المؤشرخلال تداولات الإربعاء الماضي. وبذالك يكون المؤشرالعام لسوق الأسهم السعودية قد حقق على مدار تداولات الأسبوع الماضي ارتفاعا قويا بلغت قيمته 282.68 نقطة وبنسبة أرتفاع بلغت 3.94 بالمائة عن مستوى إغلاق الأسبوع ماقبل الماضي. حيث كان المؤشرالعام قد أغلق الأسبوع ما قبل الماضي عند مستوى 7,168.70 نقطة، بينما أغلق المؤشرفي نهاية تداولات الأسبوع الماضي عند مستوى 7,451.38 نقطة. كما أنه يجدرالقول إنه بإغلاق المؤشرالعام عند هذاالمستوى يكون المؤشر قد قلص من خسائره التي تكبدها منذ بداية العام إلى ماقيمته 481.91 نقطة، أي بنسبة انخفاض 6.07 بالمائة عن المستوى الذي كان عليه المؤشر في بداية هذا العام. حيث كان المؤشرالعام قد أغلق في بداية العام عند مستوى 7,933.29 نقطة بينما أغلق المؤشر في نهاية تداولات الأسبوع الماضي عند مستوى 7,451.38 نقطة. كذلك يجدرالتنويه إلى أنه بإغلاق المؤشرالعام عند هذاالمستوى يكون المؤشرالعام قد حقق انخفاضا بمانسبته 63.89 بالمائة عن المستوى الذي كان عليه المؤشر في نهاية شهر فبراير من العام الماضي عندما أقفل عند المستوى القياسي 20,634.86 نقطة.
قطاعات السوق
أما بالنسبة لأداء السوق على مستوى القطاعات على مدارالأسبوع فقد كان أداؤها وللأسبوع الثاني على التوالي إيجابيا للغاية، باستثناء قطاع الكهرباء الذي غرد خارج السرب مسجلا انخفاضا بلغ 2.17 في المائة، حيث ارتفعت جميع مؤشرات القطاعات وبنسب متفاوتة في الأداء. حيث جاء قطاع الزراعة على قائمة قطاعات السوق المرتفعة مسجلا ارتفاعا ملحوظا بما نسبته 12.73 في المائة على مدار الأسبوع، تلاه قطاع الخدمات مسجلا ارتفاعا بمانسبته 8 في المائة. في حين جاء قطاع الصناعة في المركزالثالث مسجلا ارتفاعا بمانسبته 6.34 في المائة على مدارالأسبوع. أما المراكز من الرابع حتى السابع في قائمة قطاعات السوق المرتفعة فكان من نصيب القطاعات التالية التأمين، الأسمنت، الاتصالات، والبنوك، على التوالي.
أداء إيجابي
أما فيما يتعلق بأداء السوق على مستوى الشركات على مدارالأسبوع، فقد كان كذلك أداؤها وللأسبوع الثاني على التوالي إيجابيا للغاية، حيث بلغ عدد الشركات التي ارتفعت أسهمها على مدارالأسبوع 87 شركة، في حين انخفضت فقط أسهم 3 شركات، بينما لم يطرأ أي تغير على أسعار أسهم 5 شركات. هذا وقد جاءت شركة فتيحي على قائمة شركات السوق المرتفعة مسجلة ارتفاعا بلغت نسبته 35.50 بالمائة, تلتها الشركة ملاذ للتأمين وإعادة التأمين بنسبة ارتفاع بلغت 23.90 بالمائة على مدارالأسبوع. في حين جاءت شركة الفنادق في المركزالثالث في قائمة شركات السوق المرتفعة مسجلة ارتفاعا بلغت نسبته 22.70 بالمائة. أمابالنسبة لقائمة شركات السوق المنخفضة على مدارالأسبوع, فقد جاءت شركة ساب تكافل على قائمة شركات السوق الخاسرة وبنسبة انخفاض بلغت 15.30 بالمائة, تلتها شركة الكهرباء بنسبة انخفاض بلغت 2.17 بالمائة على مدارالأسبوع. في حين جاء بنك الرياض في المركزالثالث في قائمة شركات السوق الخاسرة مسجلا انخفاضا قدره 0.90 بالمائة على مدارالأسبوع.
الأسهم المتداولة
أما بالنسبة لأداء السوق بحسب أحجام وقيم التداولات للأسبوع الماضي، فقد شهدت سوق الأسهم السعودية كذلك ارتفاعا ملحوظا في قيم وكمية الأسهم المتداولة وكذلك عدد الصفقات المنفذة على مدارالأسبوع الماضي مقارنة بالأسبوع الذي قبله. حيث ارتفعت قيمة الأسهم المتداولة للأسبوع الماضي لتصل إلى أكثرمن 40 مليارا و490 مليون ريال, كذلك ارتفعت كمية الأسهم المتداولة خلال الأسبوع الماضي بشكل ملحوظ لتصل إلى أكثرمن 983 مليون سهم. بينما بلغت قيمة التداولات للأسبوع ماقبل الماضي 23 ملياراو552 مليون ريال تم التداول خلالها على 518 مليون سهم. كما شهدت من خلال تداولات الأسبوع الماضي ارتفاعا كذلك في عدد الصفقات التي تم إبرامها مقارنة بالأسبوع السابق, حيث بلغ عدد الصفقات التي تم تنفيذها خلال الأسبوع الماضي 1,086,864 صفقة, بنما بلغت الصفقات للأسبوع ماقبل الماضي 758,141 صفقة.
الوضع العام للسوق
في الوقت الذي تتطلع فيه لتعزيز مكاسبها ومواصلة رحلة الصعود خلال الفترة القادمة، تبدأ سوق الأسهم السعودية تداولاتها لهذا الأسبوع وسط ترقب أنظارالمتعاملين بالسوق لظهوربقية النتائج المالية لشركات السوق للربع الثاني والنصف الأول من هذا العام وخاصة النتائج المالية للشركات القيادية والأكثر تأثيرا في تحديد قيم المؤشرالعام للسوق وخاصة شركتي سابك والاتصالات. حيث تعتبر فترة ظهور النتائج المالية لشركات السوق مرحلة مهمة في نظركبار مدريري المحافظ والصناديق الأستثمارية وكذلك كبارالمضاربين وذلك لأنها تمثل فترة التقاط أنفاس ومرحلة ترتيب أوراق من أجل إعادة ترتيب محافظهم ومراكزهم المالية والاستثمارية. حيث من المتوقع أن يتجه معظم لاعبي السوق إلى الشركات التي من المتوقع أن تكون نتائجها المالية إيجابية سواء بهدف المضاربة أو الاستثمار والتخلي والابتعاد عن أسهم شركات المضاربة الخاسر. هذا وقد جاءت النتائج المالية النصفية لبعض شركات السوق التي تم الإعلان عنها خلال الأسبوع الماضي متفاوتة في الأداء. ففي الوقت الذي شهدت فيه السوق انخفاضات متباينة في النتائج المالية لشركات قطاع البنوك للنصف الأول من هذا العام مقارنة بأدائها لنفس الفترة من العام الماضي وذلك بسبب استمرار تدني الإيرادات المتعلقة بالوساطة وعمليات التداول في سوق الأسهم السعودية، جاءت النتائج المالية النصفية لشركات القطاع الصناعي إيجابية للغاية حيث فاقت في معظمها مستوى توقعات النقاد والمحللين.
إلا أنه في النهاية يجب التأكيد على أن تحديد مسارالسوق بشكل دقيق خلال الفترة القادمة يعتمد بشكل كبيرعلى مدى إيجابية النتائج المالية للشركات القيادية والأكثر تأثيرا في تحديد قيم المؤشرالعام للسوق وخاصة شركتي سابك والاتصالات للربع الثاني لهذا العام وكذلك على مدى تفاعل وتعاطي السوق والمتعاملين فيه مع اكتتاب شركة المملكة القابضة، والذي بدوره لن تحدد معالمه حتى انتهاء فترة تداولات يوم الأربعاء من هذا الأسبوع.

stocksanalyst@hotmail.com
أستاذ المحاسبة ونظم المعلومات- بجامعة الملك فهد للبترول والمعادن -والخبير بأسواق المال

[عثمان الثمالي]

لأسهم السعودية: تفاؤل بسياسة «المؤشر العام» واستمرار «غيوم الترقب»
تداول 983.4 مليون سهم بقيمة 10.79 مليار دولار في 5 أيام

الرياض: محمد الحميدي
شكّل الارتياح لسياسة حركة المؤشر العام واستمرار غيوم الترقب لنتائج أعمال الشركات، أبرز عاملين واضحين يمكن رصدهما على تداولات سوق الأسهم السعودية خلال هذا الأسبوع الذي انتهى مدفوعا إلى منطقة نقطية جديدة عند 7451.38 نقطة، تمثل ارتفاعا قوامه 3.9 في المائة عن الأسبوع الماضي.
وأعطت سياسة حركة المؤشر العام والتي تدل على سياسة قوى محركة لمؤشرات السوق، تفاؤلا بأن السوق وصلت إلى مستوى من التعامل المحترف في اختيار هوامش التحرك ومساحات التحرك النقطية المتوائمة مع المؤشر العام، وهو الأمر الذي كان عكس السائد سابقا بارتفاع صاخب دائما ما يخلفه بالضرورة حركة تراجع سريعة على المؤشر التي بالتالي الضغط على الأسعار وإشاعة الرعب في شريحة صغار المتعاملين.
وكانت هوامش المساحات التي تحركت في سوق الأسهم المحلية خلال الأسبوع الحالي هي 282 نقطة، كشفت بوضوح عن منطقية سير مؤشرات السوق وسط التفاؤل بأن سياسة الهدوء في الصعود وبطريقة منضبطة تضفي أجواء من التفاؤل بمستقبل السوق.
في هذه الأثناء، وعلى الرغم من حالة التفاؤل إلا أن ظروف المرحلة الحالية انعكست بالضرورة على مؤشرات السوق إذ أن سوق الأسهم لا تزال تترقب نتائج بعض الشركات لاسيما أن شريحة منها هي من صنف الشركات المؤثرة على أداء المؤشر وبالتالي التأثير على استراتيجيات إدارة المحافظ والصناديق في البنوك. وانتهت تداولات الأسبوع التي تبدأ من السبت وتنتهي الأربعاء (5 أيام تداول)، بتعامل المتداولين في 93 شركة مدرجة في السوق بما قوامه 983.4 مليون سهم، بلغت قيمتها الإجمالية 40.4 مليار ريال (10.79 مليار دولار)، نفذت عبر 1.08 مليون صفقة، نتج عنها تصدر سهم «كيان» بكمية تداول قدرها 102.3 مليون سهم مستقرا سعرها عند 12.50 ريال، بينما تصدر الأسهم الأكثر ارتفاعا سهم شركة «فتيحي» بنسبة 35.4 في المائة. وإلى تفاصيل باقي القطاعات:
* قطاع البنوك
* ينتظر أن يكون هذا القطاع حذرا في حركة التداول على بعض مكوناته لاسيما أن هناك بنوكا لم تعلن عن نتائجها المالية حتى الآن من بينها البنك السعودي الهولندي وبنك الجزيرة وبنك البلاد، يصحب ذلك تراجع النتائج المالية لمعظم البنوك المعلنة عن نتائجها هذا الأسبوع في مقدمها مصرف الراجحي، ومجموعة سامبا المالية، والبنك السعودي الفرنسي، والبنك السعودي للاستثمار. باستثناء البنك العربي الوطني الذي سجل ارتفاعا قوامه 1 في المائة فيما صعدت أرباح بنك الرياض 21 في المائة عن النصف الأول من العام الماضي 2006.
ويمكن الإشارة إلى أن جميع البنوك المعلنة عزت تراجع مكاسبها خلال الربع الثاني وأعمالها عن النصف الأول من العام الجاري مقابل ذات الفترة من العام الماضي إلى انخفاض العوائد المتحصلة من عمليات الوساطة المالية، وهو الأمر الذي يتوقع أن ينطبق على بقية البنوك التي لم تعلن عن نتائج أعمالها حتى الآن. وعلى الصعيد الرقمي، يتوضح أنه برغم الإعلانات التي لم تحمل في طياتها علامات إيجابية إلا أن مؤشر القطاع البنكي مرتفع نقطة مئوية واحدة، مما يعطي إشارة بأن شريحة المستثمرين في هذا القطاع لديهم أكثر من استراتيجية متاحة أهمها هو الظفر بكميات أسهم خلال عمر المؤشر العام الحالي لما يمثله من فرصة واعدة على المديين المتوسط والبعيد.
* قطاع الصناعة
* لا يمكن التكهن بما ستؤول إليه حركة التداولات الأسبوع المقبل لاسيما أن هذا القطاع يحوي في مكوناته كافة خيارات التعامل بين المضاربة الآنية والمضاربة الزمنية وشراء الاستثمار حيث توجد شركات مغرية جدا لشريحة المستثمرين.
وكان لسهم الشركة السعودية للصناعات الأساسية «سابك» وهو السهم الأقوى على الإطلاق في القطاع الصناعي من حيث التأثير على سوق الأسهم، وبالتالي له دوره الفاعل في حركة المؤشر العام وعلى وجه الخصوص في آخر يوم من التداولات بعد صعود قيمة السهم بأكثر من 5 في المائة. وساهم هذا الصعود في رفع مؤشرات سوق الأسهم وبالتالي تعويض المؤشر ما خسره في بعض أيام الأسبوع، وجرّ المؤشر لمنطقة نقطية جديدة منذ فترة طويلة جدا لم يلامسها. وتصدّر هذا القطاع، كعادته، جميع قطاعات السوق الأخرى من حيث نسبة النمو إذ سجل ارتفاعا قوامه 3.8 في المائة، وهو مرشح في العموم لمواصلة قيادته وانعكاس المؤشرات الإيجابية أو السلبية على أداء السوق مباشرة.
* قطاع الإسمنت
* أثبت هذا القطاع بأنه واحد من أقوى القطاعات في مؤشراته، فبرغم أن أداءه خلال هذا الأسبوع لم يكن بذات القوة إذ لم يرتفع المؤشر الخاص به سوى 0.35 في المائة، إلا أن نتائج الشركات التي أعلنت حتى نهاية الأسبوع كانت متماسكة وقوية بل سجلت معظم النتائج ارتفاعات جيدة مقارنة بأعمال النصف الأول من العام الماضي.
وبقي الإعلان عن سهم واحد وهو شركة إسمنت السعودية، بينما أعلنت كافة الشركات المتبقية على رأسها شركة إسمنت اليمامة الأكبر بينها والتي صعدت أرباحها 10 في المائة. وهنا ربما توضحت الصورة أمام المستثمرين في القطاع وأصبح خيار ترتيب المحافظ وإعادة استراتيجيات الاستثمار متاحة بشكل أوسع في الأسهم الإسمنتية.
* قطاع الخدمات
* عند توقع حركة قطاع الخدمات يجدر التأكيد هنا بأن تداولات الأسابيع الماضية أوضحت أن مكونات أسهم الخدمات جاء من يزاحمه كساحة جديدة لتفاعلات المتداولين وتحريك الأسهم والمقصود هنا تحديدا قطاع التأمين لما يحتويه من عناصر تحبذها شريحة المضاربين في السوق.
وحتى هذا الأسبوع، لا يزال مؤشر قطاع الخدمات مرتفعا بنسبة 1.7 في المائة، وربما يكون السبب وراء ذلك هو عدم تفضيل شريحة مهمة وهي المستثمرون للتعاطي مع هذا القطاع خلال هذه الفترة الزمنية الحالية حيث تبحث عن قطاعات قوية وشركات مرشحة أن تحقق نتائج مالية وبالتالي ضمان توزيع أرباح وعوائد جيدة على السهم.
وبرغم تغير خريطة التأثير في المؤشر العام بين القطاعات، فإن قطاع الخدمات بات يحتوي على شركات ضخمة وبإمكانها تحويل سير المؤشر إن كان سلبا أو إيجابا كما هو الحال مع سهم «إعمار المدينة الاقتصادية» بكمية أسهم ضخمة قوامها 255 مليون سهم، ولكن يظل بطء حركة السهم نتيجة تكوينه الفني هو السمة الطاغية على كافة الأسهم المشابهة ذات الثقل. وعلى أي حال، لا يمكن ترشيح أن يشهد القطاع حركة ديناميكية على مكوناته خلال الأسبوع المقبل لعدد من الأسباب، أولها عدم توقع نتائج إيجابية ممتازة لأعمال الشركات العاملة فيه حيث أن معظمها صغيرة وأرباحها محدودة، وثانيا هو وجود خيارات استثمارية ومضاربية جديدة أكثر إغراء. أما الثالث فيرجع إلى حالة الترقب العامة التي تلف السوق بانتظار أسهم الشركات الكبرى وذلك لتحديد مسار المحافظ.
* قطاع الكهرباء
* لا يوجد عامل جوهري يمكن التعويل عليه للتلميح أو التأكيد في تحليل حركة سير هذا القطاع ومستوى التفاعلات على أسهمه. ولكن الأهم يتمثل في أن القطاع لا يزال يترقب نتائج أعمال مكوناته عن النصف الثاني من هذا العام وأعمال النصف الأول خاصة أن القطاع يعول على الموسم الحالي في تحقيق عوائد جيدة نتيجة قوة استهلاك للطاقة الكهربائية بسبب ارتفاع درجات الحرارة في البلاد.
* قطاع الاتصالات
* يعد هذا القطاع أكثر القطاعات ترقبا للمتعاملين بانتظار الإعلان عن نتائجه المالية للربع الثاني وكافة أعمال النصف الأول. وللتذكير فإن القطاع يمثل واحدا من أقوى القطاعات وأكثرها تأثيرا في المؤشر العام نتيجة الكمية الأسهم الكبيرة، كما أنه جدير بالإشارة إلى أن المتعاملين يتطلعون إلى نتائج إيجابية من مكونات القطاع الحالية بعد التأكيدات على أن هذا القطاع يعد الأكثر نموا في البلاد والأكثر جذبا للاستثمار.
ولعل ما يدعم تشويق انتظار النتائج هو دخول شركة جديدة لهذا القطاع في الفترة المقبلة بعد إخطار المشغل الثالث ببدء أعماله في السوق السعودية والذي بدوره توقع طرح أسهمه للاكتتاب بعد شهر رمضان المبارك المقبل. إذ من شأن هذا الإعلان تحريك الشركات للإفصاح عن تحركاتها المقبلة وإستراتيجية استقطابها للعملاء وخطط استثماراتها المقبلة. وإحصائيا، لا يزال مؤشر قطاع الاتصالات مرتفع إذ سجل حتى نهاية الأسبوع الجاري معدل 1.1 في المائة، ويتوقع أن يواصل تماسكه بفضل قوة مؤشراته أسهمه الفنية المغرية للاستثمار.
* قطاع التأمين سجل قطاع التأمين تراجع في مستوى تحركات التداول عليه، إذ انخفض بشكل طفيف إلى 0.04 في المائة، نتيجة إحجام التعامل مع مكوناته التي جاءت جراء تكثيف عمليات المضاربة بشكل مهول جدا خلال الفترة الماضية أدى للمضاعفة أسعار بعض الشركات العاملة مرات عديدة، مما أدى إلى ضغط الأسعار وتقلصها مع إحجام الشراء. وربما يشهد هذا القطاع تحولا في تحرك المتعاملين فيه خلال الأسبوع المقبل لاسيما أن سمات تحول هذا القطاع ليكون «مضاربيا» واضحة للعيان. كما أنه لا يزال هناك بقية شركات أعلنت هيئة سوق المال إدراجها خلال الأسبوع المقبل والذي بعده وهما شركتا «سند» و«ولاء» مما يزيد من ترشيح أن تتنامى عملية استغلال طرح تلك الأسهم القليلة ومن ثم عملية الاستحواذ عليها وترتيب استراتيجية مضاربة مربحة. * قطاع الزراعة ستواصل بعض الشركات في القطاع الزراعي سياسة متعامليها بالاستفادة منها كمرتع للمضاربات تتحول من شركة إلى أخرى باستثناء شريحة من شركات القطاع التي قلما تكون فيها حركة مضاربات مستمرة. ويدعم توقع مواصلة الاستمرار في الاستفادة من المضاربة في بعض الشركات هي عدم تأمل المتعاملين في هذا القطاع من نتائج مالية قوية تذكر.

[عثمان الثمالي]

السيولة تتخطى الـ(10) مليارات في اليوم صعود المؤشر 3.94% والمتعاملون لا مبالاة مع مسار صاعد!
د. حسن الشقطي



أغلق سوق الأسهم هذا الأسبوع على صعود قوي رابحاً حوالي 282.7 نقطة أو ما يعادل 3.94%، وهو مسار صاعد افتقده المؤشر منذ فترة ليست قصيرة. ومع ذلك، فلم تسد السوق تلك الروح التفاؤلية التي كانت تسوده من قبل مع كل صعود، حيث تعامل معظم المتداولون مع هذا المسار الصاعد ببعض اللامبالاة، وهي سمة تسود السوق لأول مرة، وهو الأمر الذي يثير التساؤلات حول أسباب ذلك... هل هي فقدان الأمل في استمرار هذا المسار الصاعد؟ هل هي الاكتتابات التي تتجدد أسبوعياً؟ أم أن التذبذب ما بين صعود وهبوط من يوم لآخر هو ما عزا بالمتداولين لعدم الثقة في المؤشر؟ ومن جانب آخر، فقد بدأ هذا الأسبوع الاكتتاب في شركة المملكة القابضة والتي تحدثت بعض التقارير الصحفية عن وجود مؤشرات أولية تدلل على بعض الفتور في إقبال المواطنين عليه. ولا تزال مبررات هذا الفتور المبدئي غير مرئية، هل هي مبررات ترتبط بطبيعة الشركة أم مبررات ترتبط بصغر حجم نسبة الطرح من قيمة الشركة أم غيرها؟ وإذا كان الأمر يبدو أنه مرتبط بشركة وحيدة، فإنه قد لا يبدو كذلك بنظرة عميقة للسوق ككل، حيث إنه يثير تساؤلات عديدة حول تأثير نسبة الطرح المحددة في المملكة القابضة على السوق والمؤشر مستقبلاً وكيف ستُحسب وكيف سيتم التعامل معها؟ بل بدأت تثار تساؤلات أخرى حول مصير السوق إذا أصيب أي اكتتاب بكبوة؟ ويمكن تجاوز هذه المرحلة بالعديد من التساؤلات التي بات يثيرها المتداولون في السوق أنفسهم حول حدود تدخل المؤسسين أو مجالس إدارة الشركات المطروحة في تحريك أو إنعاش حركة الاكتتاب على أسهم شركاتهم؟ أو بمعنى آخر ماذا لو فقدت شركة معينة إقبال المكتتبين عليها؟ هل يمكن (بشكل غير مباشر) أن تغطي ولو ظاهرياً نسبة من الاكتتاب بشكل تشجع المزيد من الأفراد على الاكتتاب عليها؟ وهل تمتلك الشركات القدرة على دفع فئات معينة من الأفراد للاكتتاب فيها خلال الأيام الثلاثة الأولى بما يشجع الآخرون على الاكتتاب فيها أيضاً؟ وهل اقتربت هيئة السوق من إقرار مشاركة الأجانب في عملية الاكتتابات؟ وما هو مصير السوق إذا فشلت أي عملية اكتتاب في الوقت الحالي؟
مسار مضطرب ولكنه
أسبوعي صاعد
افتتحت حركة التداول هذا الأسبوع على صعود قوي ربح فيه المؤشر حوالي 146.8 نقطة يوم السبت، تلاه هبوط خسر فيه المؤشر 3 نقاط، ثم هبوط ثانٍ يوم الاثنين خسر فيه المؤشر 77.4 نقطة، ثم ارتد يوم الثلاثاء ليربح من جديد 58.2 نقطة، واستكمل مساره الصاعد يوم الأربعاء ليربح 158 نقطة. أي أن المؤشر بإغلاقه يوم الأربعاء عند 7451.4 نقطة يكون قد ربح حوالي 282.7 نقطة أو ما يعادل 3.94%.
أسبوع السيولة المدعومة
من الأمور التي تثير الانتباه هذا الأسبوع تلك الطفرة التي طرأت على حجم السيولة اليومية المتداولة والتي ارتفعت فجأة من مستوى 4.9 مليار ريال يوم الأربعاء الموافق 4 يوليو إلى 8.4 مليار ريال يوم السبت الموافق 7 يوليو، أي أن السيولة ارتفعت بمقدار يناهز الضعف. بل أن الأمر الأكثر إثارة هو استمرار مستوى هذه السيولة على هذا الحال خلال كامل أيام هذا الأسبوع ما بين 7 إلى 10 مليارات ريال. ورغم الشائعات حول توقع نتائج أعمال قوية لسابك، إلا إن ذلك يرتبط بسابك وحدها، فكيف ارتفعت أسهم القطاع الزراعي على سبيل المثال وما هي محفزاتها؟ لا يوجد سبب منطقي سوى رغبة أحد أو بعض الصناع في إضفاء روح تفاؤلية على السوق والمتداولين بإنعاش حركة التداول... ولكن من هم؟ وما هي أغراضهم؟ وهل سيستمر هذا الوضع؟ وإلى متى؟
سابك القناة الشرعية
لتحريك السوق
عادت من جديد سابك لتطرح نفسها على خريطة السوق والمؤشر، حيث ارتفع السهم بنسبة 5.5% يوم الأربعاء تحت اعتبار توقع نتائج أعمال قوية للشركة عن الربع الثاني من هذا العام. ووصل الأمر إلى أن بعض المحللين يؤكدون أن عملية الشراء والتجميع في السهم هي عملية حقيقية وأن السيولة هي سيولة استثمارية. ولكننا نتساءل صفقات سابك وأوضاعها المالية ليست وليدة هذا الأسبوع ونتائج أعمالها ليست جديدة، بل هل يعقل أن يتم التجميع في سهم سابك بعد ارتفاع سعره من 109 إلى 118 ريالاً؟ إن تبرير الصعود بنتائج أعمال سابك إنما هو أمر مفتعل ولا ينبغي التعويل عليه كثيرا. وإنما التفسير المنطقي هو أن مساراً صاعداً تم استحثاثه من قبل صناع السوق. ولعل هؤلاء الصناع الذين رغبوا في تقديم هذا المسار الصاعد يعلمون جيداً أن سابك ربما تمثل السهم الوحيد القادر على تحريك السوق سريعاً وككل.
هل لاكتتاب المملكة القابضة دور في تكوين هذا المسار الصاعد؟
البعض فسر هذا المسار الصاعد القوي بأنه جاء في هذا الوقت بدعم غير مرئي لتعزيز عملية الاكتتاب الجاري في المملكة القابضة... فعنصران غير خافيين هذا الأسبوع.. هما الصعود القصري للمؤشر والحملة التسويقية الدعائية الكبيرة للترويج للشركة الضخمة. ولكن تجارب السوق تشير إلى أنه عند انتهاء السبب أو المبرر الوقتي لأي صعود مؤقت للمؤشر يعود المؤشر ليس لمواضعه السابقة ولكن في الغالب لمواضع أسوأ منها. لذلك، فينبغي الحذر من التعامل مع هذه الموجة الصاعدة الجديدة والتي تحدث في ظل عدم وجود محفزات ظاهرة أو قوية يمكن توقع تفاعل المؤشر معها، بل على العكس في ظل نتائج أعمال ليست مرضية لأهم قطاع بالسوق وهو القطاع البنكي.
سوق ما بعد كيان
بتتبع حركة الأسهم الجديدة المدرجة في السوق خلال العام الأخير، يمكن لأي متتبع للسوق أن يلحظ أمراً غريباً، يتمثل في طفرات سعرية غير عادية لكافة الأسهم التي أسستها شركات خاصة أو عائلية، في المقابل تلاحظ ركوداً سعرياً قوياً في الشركات الحكومية أو العامة. فشركات ينساب وإعمار ومؤخراً كيان جميعها لم تنل حظاً من الصعود أو استقرت سريعاً عند مستويات سعرية متدنية، كان آخرها وأكثرها إثارة سهم كيان الذي استقر منذ اليوم الخامس لتداوله عند 12 ريالاً. في المقابل أسهم الفخارية والعبد اللطيف والبابطين والحكير والبحر الأحمر، وأخرى نالتها طفرات سعرية وصلت إلى 1000% تقريباً، بل وصل إلى أعلى من ذلك لبعض أسهم القطاع التأميني، حيث وصل سعر ساب تكافل إغلاق الأربعاء إلى 127 ريالاً. أيضاً من الملفت للنظر أن حجم الطفرات السعرية لأسهم الشركات العامة الأخيرة بات صغيراً جداً. إن تفسير كل ذلك يصب في بوتقة الإعداد لعصر جديد تقترب فيه أسعار الأسهم، وبخاصة القيادية والمؤثرة في السوق من مستوى قيمها الاسمية.
استمرار سياسة تبديل المراكز بين الأسهم القيادية
قد يكون من الصعب تصديق أن الأمر يسير تلقائياً أو عشوائياً بالنسبة لتبديل المراكز بين الأسهم القيادية بعضها البعض من ناحية، وفيما بين الأسهم القيادية وبعض الأسهم غير القيادية من ناحية أخرى. فإذا كنت غائباً عن السوق السعودي لفترة لمدة عام، قد لا تصدق أن سهم الراجحي يتداول الآن 74.25 ريالاً والاتصالات 61.25 ريالاً، في حين يتداول سهم سابك بسعر 125 ريالاً أما الكهرباء بسعر 11.25 ريالاً. هذا الوضع يعكس سياسة قد تكون ليست عشوائية للوصول إلى هذا الوضع من وضع قديم مغاير تماماً كان سهم الراجحي يتداول بسعر يزيد عن 750 ريالاً، في حين كانت سابك تتداول بسعر 350 ريالاً، والاتصالات بسعر يزيد عن 250 ريالاً والكهرباء بسعر 53 ريالاً. إن هذه التغيرات لا يمكن قبول عشوائيتها، ولكن يمكن القول بأن أموراً كثيرة قد مهدت لحدوثها.
الاكتتابات في الطريق
أعلن اتحاد شركة الاتصالات المتنقلة (إم تي سي) عن طرح نسبة 40% من أسهم شركة الاتصالات المتنقلة السعودية المشغلة للرخصة الثالثة للهاتف النقال بعد شهر رمضان المقبل ما يساوي نحو 650 مليون سهم بسعر 10 ريالات للسهم الواحد بدون علاوة إصدار. كذلك صدرت تقارير تشير إلى أنه من المتوقع أن يتم طرح 30% من أسهم مدينة الأمير عبد العزيز بن مساعد الاقتصادية للاكتتاب العام سيتم في أغسطس المقبل. ورغم أن هذا الإعلانات مطلوبة كنوع من الشفافية ورسم صورة المستقبل أمام المتداولين في السوق، إلا إنه في نفس الوقت يصب في بوتقة تزايد الخوف والقلق من استمرار الاكتتابات، وبالتالي توقع استمرار الضعف في السيولة، وبالتالي استمرار الأداء الضعيف للسوق ككل.
ضعف نتائج الأعمال
القطاع البنكي
أعلنت هذا الأسبوع عدد من البنوك عن نتائج أعمالها، حيث حقق مصرف الراجحي أرباحاً صافية بلغت 1.61 مليار ريال عن فترة الربع الثاني من العام الجاري 2007، بانخفاض 9.3% عن الفترة المقابلة من العام الماضي. كما أعلن البنك البريطاني (ساب) عن انخفاض أرباحه الصافية بنسبة 22.8% عن الربع الثاني من العام الجاري 2007، لتسجل نحو 635 مليون ريال. وقد تسببت هذه النتائج الضعيفة عن ضغوط كبيرة على مسار واتجاه المؤشر خلال يومي الاثنين والثلاثاء من هذا الأسبوع.
ألا تجد هيئة السوق بديلاً شرعياً لتداول الأسهم المعلقة؟ وهل تقبل بالسوق السوداء ؟
إن الحديث بسوق سوداء لأسهم إنعام وبيشة ليس أمراً جديداً بل يقال أنها بدأت منذ فبراير الماضي عندما تأكد حاملوهما من احتمالات تأخر فك هذه التعليقات في أسهمهم. إن وجود السوق السوداء لن نقول لشراء هذه الأسهم ولكن لبيعها فقط إنما هو أمر خلقته الحاجة إلى السيولة، فلا يمكن أن يتصور أحد أن يُحكم بتجميد سيولته لفترة تناهز الآن خمسة أشهر. بالطبع هو أمر صعب وقد يستدعي منه السعي لبيع السهم أو التخلص منه بأي ثمن مقابل الحصول على السيولة. وبعيداً عن كافة التفاصيل المرتبطة بالخلافات ما بين الشركتين وهيئة السوق أو وزارة التجارة نتساءل: من يتحمل المسئولية عن الإيقاف وعدم إيجاد الحل حتى هذه اللحظة؟ وإذا كان الأمر صعباً ومعقداً.. لماذا هيئة السوق حتى الآن لم تُوجد بديلاً شرعياً ليس للتداول الحر لهذه الأسهم ولكن لتحريك السيولة المجمدة للمتداولين فيها؟ إن بعض أسواق المال المجاورة تمتلك آليات وقنوات شرعية يمكن أن يكون فيها الحل لهذه المشكلة.
محلل اقتصادي ومالي

[@ بن سلمان @]

يعطيك العافية ابا سعود