الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م

[عثمان الثمالي]

الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم الجمعه1/ 7/ 1429 ه الموافق4/7/ 2008 م

393.1مليون سهم حصة المواطنين من الطرح
"معادن" تجمع غدا 9.2مليارات ريال في اكتتاب عام لتمويل مشروعي الأسمدة الفوسفاتية والألمونيوم



الرياض - خالد العويد:
يبدأ غدا اكتتاب شركة التعدين العربية السعودية "معادن"، وهو ثالث اكبر اكتتاب يشهده السوق السعودي، في العام الحالي بعد بنك الرياض ومصرف الإنماء، ويبلغ حجمه 9.2مليارات، وسيتم استخدام المبلغ لتمويل مشاريع الشركة المستقبلية، وأهمها مشروع الأسمدة الفوسفاتية، ومشروع الألمونيوم.
ويبلغ عدد الأسهم المطروحة 462.5مليون سهم بسعر 20ريالاً للسهم، وسيتم تخصيص 46.2مليون سهم، لكل من المؤسسة العامة للتقاعد، والمؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية، تمثل 10% من الأسهم المطروحة.
أما المستثمرون من المؤسسات المكتتبة، والتي يختارها مدير الاكتتاب فسيخصص لها 124.8مليون سهم بنسبة 27%، قابلة للانخفاض إلى 23.1مليون سهم، تمثل نسبة 5%، بشرط وجود إقبال مرتفع من المكتتبين الأفراد.
ولكون التوقعات تشير ان الإقبال على الاكتتاب سيكون مرتفعا من المواطنين، فمن المتوقع أن يصل عدد الأسهم التي ستخصص للمكتبين الأفراد 393.1مليون سهم، في حين سيخصص للتأمينات والتقاعد والمؤسسات الاستثمارية 69.3مليون سهم.
وستشارك جميع البنوك في استقبال طلبات المكتتبين لمدة عشرة أيام، وينتهي استقبال الطلبات بنهاية دوام الاثنين1429/7/11ه الموافق 2008/7/14م، ويتوقع ان تتم غالبية طلبات الاكتتاب بالوسائل الالكترونية عن طريق الانترنت والهاتف المصرفي ومكائن الصرف الآلي.
وتمثل الأسهم المطروحة للاكتتاب 50% من رأسمال الشركة البالغ 9.2مليارات ريال، علما أن الحد الأدنى للاكتتاب هو 25سهماً للفرد أي خمسمائة ريال، والحد الأعلى للاكتتاب هو خمسة ملايين سهم، أي ما يعادل مائة مليون ريال.
وأنشئت شركة التعدين العربية السعودية "معادن" في عام 1997م كشركة مساهمة مملوكة بالكامل للدولة برأس مال وقدره أربعة آلاف مليون ريال، وتمت في مارس 2008زيادة رأس مال الشركة الى 9250مليون ريال، قبل طرحها للاكتتاب، وتقوم الشركة باستكشاف والتنقيب عن الذهب والمعادن وانتاج الألمنيوم وأسمدة الفوسفات.
وتشير النتائج المالية لشركة معادن، والتي تعكس أعمال الذهب فقط،، انها حققت خسارة في 2007وصلت الى 247.2مليون ريال، مقابل أرباح صافية بلغت 317.9مليون ريال في 2006م، وأرباح بلغت 215.6مليون ريال في 2005م.
وتعزى الخسارة في 2007م إلى تسجيل بنود غير عادية بمبلغ 446مليون ريال، وانخفاض المبيعات المدمجة العائدة من أعمال الذهب تحت النسبة المتراكمة بنسبة 6.3%، وتراجع صافي الدخل الموحد لارتفاع النفقات الإدارية والعامة بنسبة 65%، والتي تشمل تكلفة الاكتتاب،وانخفاض المادة الخام.
كما تعزى الخسارة إلى بيع الذهب بسعر يقل عن الأسعار العالمية بسبب عقود تحوط أبرمتها الشركة في عام 2002.مع سامبا وجي بي مورغان لبيع 245ألف أوقية من الذهب بسعر 374دولاراً للأوقية، وكان سعر في ذلك الوقت نحو 300دولار، واضطرت الشركة إلى إلغاء هذا العقد، وعقد آخر أصغر منه بكثير في نهاية عام 2007، نظرا لارتفاع سعر الذهب في الأسواق العالمية، وهو ما أدى إلى تلك الخسائر الاستثنائية.
وتشير القوائم المالية للشركة أنها استطاعت تحقيق أرباح صافية من جراء عوائد الاستثمار بلغت 225.6مليون ريال خلال 2007م، مما يعني ان ربحية السهم تبلغ نصف ريال قبل احتساب الخسائر الاستثنائية.
ولدى شركة معادن عدة مشاريع مستقبلية أبرزها مشروع الأسمدة الفوسفاتية وتصل تكلفته إلى 20.9مليار ريال بالشراكة مع سابك، علما ان حصة معادن تبلغ 70%، ويتوقع بدء الإنتاج في، 2010، كما لديها مشروع الالمونيوم بالشراكة مع ريو تنتو، وحصة معادن 51%، وتبلغ تكلفته 39.5مليار ريال، كما لدى الشركة مشروع الصودا وكلوريد الإيثيلين بتكلفة تصل إلى 1.8مليار ريال، بالشراكة مع الصحراء للبتروكيماويات، وحصة معادن 50% ، ويتوقع ان يبدأ الإنتاج في 2011م .

[عثمان الثمالي]

نتيجة انكماش مؤشرات أداء السوق الرئيسية
سوق الأسهم السعودية تتنازل عن 114نقطة وتنهي فوق مستوى الحاجز النفسي9400



كتب - عبد العزيز حمود الصعيدي:
واصلت سوق الأسهم السعودية خسائرها للأسبوع الثاني على التوالي بعد أن تنازل المؤشر الرئيسي، خلال الأسبوع الماضي عن 114نقطة، بنسبة 1.19في المائة وأنهى عند 9467.68، أي فوق الحاجز النفسي 9400نقطة، وقد تراكمت بذلك خسائر المؤشر الرئيسي لتصل إلى 311نقطة في أسبوعين، ما يؤكد خروج كبار المتعاملين من السوق، الذي يعكسه التراجع الكبير في حجم السيولة المنكمش بنسبة 17.07في المائة في أسبوع، وبنسبة 32.52خلال أسبوعين، لأسباب لعل من أبرزها تأثير الاكتتاب في سهم معادن، وكذلك ترقب نتائج النصف الأول للشركات المساهمة.
والمؤشر حاليا فوق نقطة الدعم الثانية 9381.97نقطة، بنحو 86، والسيناريو المحتمل خلال الأسبوع المقبل هو المزيد من الهبوط، إلى أن ينتهي اكتتاب معادن، وحتى تعلن الشركات القيادية نتائج أعمالها عن الربع الثاني من العام الجاري.

إلى هنا وأنهى المؤشر الرئيسي للأسهم السعودية تعاملات الأسبوع الماضي، المنتهي في الثاني من شهر يوليو 2008، رسميا على 9467.68نقطة، بانخفاض 113.67، تمثل نسبة 1.19في المائة، في تعاملات كانت السمة المسيطرة عليها الاحتياط الزائد من قبل كثير من المتعاملين، وذلك بالتسييل من قبل صغار المضاربين لتأمين النقد للازم للاكتتاب في سهم "معادن"، وبالنسبة لكبار المتعاملين فقد خرجوا من السوق منذ أكثر من أسبوعين تحوطا لنتائج النصف الثاني عن أعمال الشركات القيادية.

وسحبت السوق المتراجعة معها ثلاثة من أهم وأبرز مؤشرات أداء السوق، فقد انخفضت كميات الأسهم المتبادلة من 1.08مليار سهم خلال الأسبوع السابق إلى 857مليون سهم الأسبوع الماضي، تقلص معها حجم المبالغ المدورة إلى 35.62مليار ريال نزولا من 42.95مليار، وجرى تداول أسهم 121من أصل 122شركات مدرجة في السوق، ارتفع منها 35، انخفض 73، ولم يطرأ تغيير على أسهم 13شركة، وبهذا جاء معدل الأسهم المرتفعة بنسبة 28.92في المائة من الأسهم المتداولة، ما يؤكد أن السوق تعرضت لحالات بيع مكثف خلال الأسبوع الماضي.

تصدر الشركات المرتفعة أسهم كل من: الهندية للتأمين، الأهلية للتأمين، والعبد للطيف، فقفزت الأولى بنسبة 30.24في المائة، لتغلق على 80.75ريالاً، تلتها الأهلية للتأمين التي كسبت نسبة 23.29في المائة لتنهي على 90ريالاً، وفي المركز الثالث أضاف سهم العبد اللطيف نسبة 13.56في المائة.

وبين الشركات الأكثر نشاطا من حيث الكميات المتبادلة، استحوذ سهم مصرف الإنماء على نصيب الأسد بكميات تجاوزت 135مليون سهم، أي ما نسبته 15.80في المائة من إجمالي الأسهم المنفذة خلال الأسبوع الماضي، وأغلق على 18ريال، تلاه سهم زين الذي نفذ عليه نحو 60.47مليون سهم وأنهى على 24.50ريال.

وانزلق ضمن الشركات الخاسرة خلال الأسبوع الماضي كل من مدجلف بنسبة 14.29في المائة، وأغلق على 30ريال، وسهم سلامة الذي فقد نسبة 11.49في المائة من قيمته وأنهى على 163.75ريالاً.

[عثمان الثمالي]

مدير المشروع تفاجأ بملاحظات ومطالب لم يحسب لها حساب
مستثمرون ينتقدون التصميمات الجديدة لمطار الملك عبدالعزيز ويطالبون بالشفافية


المهندس زهيري خلال اجتماعه برجال الأعمال

جدة - معيض الحسيني: تصوير - محسن سالم
انتقد مستثمرون ورجال أعمال التصميمات الأخيرة لمطار الملك عبدالعزيز الدولي بعد اكتشافهم أنها لا تلبي احتياجاتهم ولا ترقى إلى مستوى طموحاتهم وآمالهم التي كانوا يتمنون تحقيقها في الصالات الجديدة.
وانصبت انتقادات وملاحظات المستثمرين على عدم توفير مكاتب لشركات العمرة لتتمكن كل شركة من استقبال وفودها من المعتمرين وكذلك صغر المساحة المخصصة للأسواق الحرة داخل المطار وعدم توفير صالات وقاعات اجتماعات تمكن رجال الأعمال من استقبال نظرائهم داخل المطار وعقد اجتماعات بينهم دون الحاجة إلى استخراج تأشيرات زيارة لهم، خاصة أنهم يعانون الكثير من الصعوبات في هذا المجال مما اضطر الكثيرين إلى الالتقاء برجال أعمال من الخارج في دبي والبحرين، بالإضافة إلى غياب التنسيق بين الجهة المنفذة للمشروع والوزارات الخدمية.
وكان مدير مشروع تطوير مطار الملك عبدالعزيز بجدة المهندس عدنان عبدربه زهيري قد تفاجأ بسيل من الانتقادات والملاحظات فور انتهاء العرض الموجز عن تصميمات المطار في الاجتماع الذي جمعه برجال الأعمال في غرفة جدة، مما اضطره إلى توزيع عنوانه البريدي وعنوان الشركة المنفذة على الحضور لتلقي المزيد من ملاحظاتهم، بعد أن وجدها منطقية ومقبولة ولم يحسب لها حساب في التصميمات الحديثة للمطار.
وقد بدأ الاجتماع المخصص لتلقي ملاحظات المستثمرين على المنطقة الحرة فقط بعرض وثائقي عن المطار ثم بدأ مستثمرون في قطاع الحج والعمرة مطالبهم بتوفير مكاتب لهم داخل الصالات حيث رحب مدير المشروع بالفكرة ووعد بتنفيذها، ثم توالت ملاحظات المستثمرين الذين طالبوا بمساحة اكبر للمنطقة الحرة في الصالتين الداخلية والدولية، فيما طالب آخرون بالمزيد من الشفافية وعقد اجتماعات دورية مع المستثمرين لمدهم بآخر التطورات في التصميم وإعلان الخطة الإستراتيجية للهيئة العامة للطيران في مطار الملك عبدالعزيز ليتمكنوا من عمل الدراسات والجدوى الاقتصادية من الاستثمار في المطار.
وتطورت مطالب المستثمرين لتشمل توفير صالات وقاعات اجتماعات في الفندق المخصص للمسافرين المؤقتين الذين لا يحتاجون لتأشيرات دخول، ليتمكنوا من استئجارها وجعلها مقرا للالتقاء بنظرائهم من رجال الأعمال في الخارج، بسبب الصعوبات التي يواجهونها في الحصول على تأشيرات زيارة لهم.
من جهته طالب المهندس زهيري المستثمرين بعمل استفتاء عام يوضح حجم الاجتماعات المقرر عقدها داخل المطار ليتم من خلاله تحديد عدد ومساحات القاعات التي ستخصص للاجتماعات، كما ركز المستثمرون على ضرورة تسهيل إجراءات الدخول للفندق وعدم تعقيد إجراءات التفتيش لدرجة تطفيش الزوار، فيما أكد زهيري أن إجراءات الأمن متبعة بدقة في جميع مطارات العالم الكبرى ولا يمكن الاستهانة بها.
واشتدت معارضة رجال الأعمال على تخصيص صالة للحجاج مؤكدين أن معظم شركات الطيران تقل في الرحلة الواحدة حجاجا ومعتمرين وزورا ليس لهم علاقة بالحج والعمرة ووجود هؤلاء في صالة الحجاج سيعقد إجراءاتهم ويصعب عليهم الدخول، خاصة إذا ارتبطوا بالحجاج الذين عادة ما يأتون في مجموعات كبيرة، فيما وعد المهندس زهيري بدراسة هذه الملاحظة.
من جهة ثانية أكد المهندس عدنان زهيري في تصريح ل "الرياض" أن الهدف من التوسعة الجديدة لمطار الملك عبدالعزيز إنشاء مدينة مطار وليس مجرد مطار محوري
وأضاف أن المطار سيكون احد المعالم السياحية البارزة في جدة متوقعا أن يجذب إليه أهالي مدينة جدة ولكن في مواقع معينة حتى لا يتداخلون مع المسافرين.
وأكد زهيري أن السلع التي ستباع في السوق الحرة داخل المطار ستحظى بأسعار مناسبة وستكون في مستوى أسعار الدول المجاورة.
وكان المهندس عدنان قد استهل الاجتماع بعرض حول مشروع الصالات الجديدة الذي يستمر 4سنوات مبرزا الجهود المتواصلة لتحويل مطار جدة إلى مطار محوري يستوعب أكثر من 80مليون مسافر سنويا.
وبين أن العمل في المشروع يجري على 3مراحل حيث يتوقع أن ينتهي بشكل نهائي في عام 2011المقبل مستعرضا خطط الهيئة العامة للطيران المدني في التحول المؤسسي وفتح قطاع الطيران عمليات التطوير المستهدفة والتي سيتم القيام بها في المنطقة المحصورة بين المدرجين الشرقي والأوسط حيث بدأ العمل أولا في إنشاء مجمع الصالات على مساحة تقدر ب 400ألف متر مربع. وأوضح أن مطار الملك عبدالعزيز الدولي سيعمل وفق أسس تجارية حيث تم تخصيص 20ألف متر مربع داخل الصالة للاستثمار التجاري في المرحلة الأولى و 6.5كيلو مترات مربعة خارج مجمع صالات السفر وإقامة الأنشطة الاستثمارية المرتبطة بالمطار.

[عثمان الثمالي]

المقال
سوقنا باختصار !!!



أمجد محمد البدرة
كَثُرَ الحديث عن سوقنا وعن سبب سيره الأفقي رغمَ التحسن الملحوظ في نتائج كبريات شركات السوق، ومما يزيد الطين بلة هو ظهور غالبية محللينا في الفضائيات بصورة مستمرة أصابتنا بالملل من طلتهم غير البهية وهم يكررون في حالة صعود السوق وظهور اللون الأخضر بأن الشركات ممتازة وهي أقل من أسعارها العادلة، وفي حالة هبوط السوق وظهور اللون الأحمر بأن سبب الانخفاض هو جني الأرباح، للأسف أحرق غالبية محللينا صورتهم أمام مشاهدي القنوات الفضائية، محللونا هؤلاء لا يمكنهم وضع أصابعهم على الجرح لأن سياسة تلك القنوات عدم ذكر أي اسم لأي شركة ومن هنا فمقابلاتهم أضحت مملة ولا تقترب من الحقيقة بشيء.
الايجابية الوحيدة الجديدة في سوقنا هي أن رواد صالات التداول والمضاربين المحترفين ابتعدوا عن ما يسمى بالأسهم الخشاش، لأن درس المواشي (أنعام) وبيشة لا زال عالقاً بالأذهان، ويجب أن تقوم هيئة سوق المال باعطاء مثل تلك الدروس.

سوقنا ما هوَ ::

بعد ركود السوق وسيره في خط أفقي منذُ بداية شهر ابريل بعد رفع حصة الحكومة ومالكي الأكثر من 10% والمؤسسين أصبح السوق تحت قيادة المجموعات (الجروبات)، وقيادة صناديق البنوك والقريبين من مصادر القرار وأصحاب العلاقات بين مدراء الصناديق وأعضاء مجالس الإدارات وكذلك تحت قيادة مسؤولي بعض الصناديق السيادية في الدولة ولنا في ارتفاع شركة ينساب خير مثال من 25ريالاً إلى 75ريالاً وبزيادة تملك تلك المؤسسة الحكومية من 1% إلى 10% . وكذلك تملك مجلس إدارة نفس الشركة ينساب من 1100سهم إلى أكثر من مليون سهم، والموضوع أكيد ليس يقف عند هذا الحد، أين هيئة سوق المال من تلك الممارسة غير المشروعة؟؟ هل هيئة السوق شريك مباشر أو غير مباشر؟؟

لا يمكن أن يرتفع سعر سهم شركة مهما كان أداؤها ما لم تدخل مئات الملايين من الريالات من جروبات أو صناديق أو مضاربين كبار للمساهمة برفع ذلك السهم،

هناك وجه شبه كبير بين ما نحن فيه من تاريخ 2008م وبين ما كنا عليه بين عامي 2003و2005، في الماضي القريب كانت هناك شركة تمثل مجموع الجروبات دفعت بالأسعار عاليا وأوقعت خسائر على آلاف المستثمرين وتركتهم يجرون ذيل خسائرهم والآن التاريخ يعيد نفسه ولكن بطريقة مختلفة وهي استغلال التكنولوجيا، عندما تم السماح للمتداولين بالتداول عن طريق الانترنت فأصبح هؤلاء يمنحون أسماء المستخدم وأرقامهم السرية لمديري محافظ بلغت حجم الأموال التي تدار بمئات الملايين، وهناك مقولات تشاع في السوق بأن مدراء محافظ كان لهم باع طويل بالسوق أيام ال 21000نقطة هم يديرون محافظ وأموال مسؤولين كبار وهؤلاء المدراء المزعومون هم من يشيعوا بان السوق سيصل ل 24ألف نقطة و 34ألف نقطة، !! عندما سمحت هيئة سوق المال بالتداول عبر الشبكة العنكبوتية هل خطر ببالها هذه الممارسات غير المشروعة؟؟ هل وضَعت خططاً لمواجهتها؟؟ هل باستطاعتها متابعة تنفيذ الصفقات المشبوهة ؟؟

سوقنا باختصار عندما يكون هناك خبر ممكن تفسيره على أنه إيجابي تدخل تلك الملايين أو المليارات المسيسة بالشراء ورفع السوق والتصريف من فوق وعلى العكس عندما يكون الخبر متشائما يقوموا بقلب السوق رأساً على عقب ويسرقوت 200إلى 300نقطة من المؤشر، يغيب عن المراقب البسيط بأن تلك المجموعات تملك بذلك السهم المستهدف بمعدل سعري يبعد كثيرا عن سعر السوق الحالي فيكون ذلك الفرق الهامشي هو ساحة المناورة والضغط والبيع بأي سعر ويتعلق من يتعلق ويضعونه بالفريزر لتجميده وتحييده فلينتظر عودة السعر إليه أو البيع بخسارة،

لعودة السوق لطبيعته نحتاج لإدارة فعالة وموظفين على مقدرة من الكفاءة والإخلاص وعقوبات شديدة تضع الأمور في نصابها..

[عثمان الثمالي]

تراجع أكبر وارتداد أضعف.. وكسر كل متوسطات الدعم الرئيسية.. وانتظار نتائج الربع الثاني يحدد اتجاه السوق للمدى المتوسط..



تحليل: راشد محمد الفوزان
" بأسواق المال الطمع يشكل القمم وهم هنا المضاربون، والخوف يكون القيعان أيضاً وهو المستثمرون هنا ...".



نتائج الربع الثاني

محك رئيسي :

* خسر السوق مستوى الدعم الرئيسي الذي حددناه الأسبوع المنتهي وهو عند 9.554نقطة، وخسر معها كل المتوسطات المتحركة الثقيلة من 50إلى 200يوم حتى الآن، وكان إغلاق المؤشر العام عند مستوى 9.467نقطة وهذا يشكل فجوة نقاط كبيرة بين المتوسطات وإغلاق السوق، وهذا ما يضع السوق بحالة ترقب وعدم اطمئنان حتى الآن حتى وأن حدث ارتداد أو ارتفاعات مؤقتة باعتبار المؤشر العام يجب أن يكون محمول على متوسطات ثقيلة على الأقل 50و 100يوم ولكن الآن هي متباعدة وأقربها 200يوم الذي يبتعد حتى الآن بمقدار 124نقطة حتى إغلاق الأربعاء. حالة الضعف في السوق هي لأسباب كثيرة ومتعددة، ولكن سأركز على عامل مهم سيدعم السوق أن قدر له وكان إيجابي وهو نتائج الربع الثاني، فلن يكون هناك عامل دعم مهم ورئيسي للمؤشر إلا بنتائج مالية جيدة في المصارف وسابك والبتروكيماويات الأخرى وقطاع الاتصالات، أما متغيرات المضاربة اليومية فلا ندخل بتفاصيلها لتشعبها وتعدد التباين بين الشركات بمجملها. ونتائج الربع الثاني هي الآن على مقربة من إعلانها بأي لحظة ووقت خاصة المصارف والتي ستكون مهمة إعلاناتها من خلال مستويات النمو المتوقعة هل حققت نموا يمكن البناء عليه لبقية العام. حين نشهد النتائج المالية للربع الثاني سيكون الأكبر تأثيرا هي شركة سابك والتي ستكون هي مقياس النمو في القطاع الصناعي، وستحدد أي توقعات يمكن البناء عليها، ولا ننسى أن المؤشرات الخارجيى لها تأثيرها حتى وأن كان نفسيا، وهو من الصعوية مقياس التأثير من كل جوانبه، ولكن استمرار ارتفاع النفط ليلامس 145دولاراً يعني مزيدا من التضخم والكساد بالسوق الأمريكية المرتبط بتوريدات كبيرة من النفط. وسيكون عامل مؤثر للشركات المصدرة لدينا من خلال قوة وتأثير الشراء.


معادن فرصة جديدة

للتعديل :

تطرح معادن للاكتتاب العام بسعر 20ريالاً للسهم، والأهم هنا أن فرصة كبيرة تطرح الآن في قطاع البتروكيماويات في تقديري، وهي خط آخر جديد من المنتجات غير موجود لدينا بسوقنا المالي من خلال المنتجات التي تختص بالمعادن من ذهب وفوسفات وغيرها من المنتجات التي تتطلبها سوق المعادن، وهذا الاستثمار يحتاج سنوات طويلة لا تقل عن 3و 5سنوات لتظهر عوائدها فلا يجب النظر على أنها مصنع ينتج ويبيع مباشرة، ولكن لأنها شركة تصنع المنتج وتسوقه للبيع بالأسواق الدولية، والشركة الآن هي تنتج وتبيع وقائمة، وفرص أسعار الذهب الحالية تقدم لها ميزة نسبية في الأسعار وتحقيق الأرباح. فهي فرصة لمن يريد تحسين مستويات دخله أو يقلل من خسائره، وفرصة لاضافة شركة بالسوق تزيده عمقا وقوة أكثر مع تزايد عدد الشركات بالسوق وخاصة الجيدة والاستثمارية.

قطاع التأمين

وتباين الأسعار :

يسأل الكثير لماذا يرتفع قطاع التأمين "عدا التعاونية" كما يصل من رسائل، ولماذا التباين بالأسعار من 28ريالاً إلى 70ريالاً إلى 170ريالاً، وأقول لكل من يسأل أو يريد تبريراً لذلك، أنها كلها شركات تحت التأسيس لا فارق كبير وجوهري بينها إلا بحجم رأس المال، وبعضها خسر الآن نصف رأس ماله ؟؟ لكن المبرر الوحيد هو المضاربين ومن هم خلف هذه الشركات فقط لا غير أو من يدعمهم أيا كان من مضاربين. فشركات لها من يقودها وشركات ليس لها من يقودها، وتركيز كل القوة في شركات التأمين لأنها الحلقة الأضعف من خلال قلة الأسهم وسهولة السيطرة وظروف كثيرة غيرها. فالاستحقاق السعري ماليا لا يتجاوز مستويات 20و 30ريالاً أن كنا نبالغ، أما كمضاربة فنجد الآن 170ونجد 100ونجد 90ريالاً لا مبرر مالي لذلك عدا قوة المضاربين، فإن من يجيد المضاربة فنيا وخبرة سيجد نطاق تذبذب جيد وعالٍ سيحقق الربح بسهولة كبيرة لأسباب أن مضاربيها مرتبطون بها ويحافظون عليها. فإن كنت محترفاً وتملك العلم والمعرفة فهي مغرية، ولكن أكثر خطورة بالتأكيد.


الأسبوع المنتهي :

خسر المؤشر الأسبوع الماضي 113نقطة أي 1.19% رغم أرتداد أخر يوم الأربعاء بما يقارب 82نقطة، وحين حددنا الأسبوع الماضي مستوى دعم 9.554نقطة وكسرت، أصبح التراجع أسرع وأكثر قوة حتى وصل لمستويات 9.237نقطة وارتد المؤشر بقوة أيضا كانعكاس لحالة الانخفاض التي تمت وهي مبررة، وكان دور قطاع المصارف والبتروكيماويات هو الأكثر سلبية، وزاد حجم المضاربة والتباين في الأسعار ونشط قطاع التأمين كمضاربات وتسارع سعري، بدون مبررات أو محفزات أساسية عدا المضاربة، ضعفت أيضا احجام وقيمة التداول وخاصة أخر يوم لاحظنا ارتفاع 82نقطة ولكن بقيمة واحجام تداول متدنية خاصة أن الارتفاع الحقيقي يجب أن يواكبه ارتفاع في احجام وقيمة التداول. رغم التراجع استمرت الشركات القيادية عند مستويات دعمها الرئيسية وارتدت منها وهذا إيجابي حتى الآن .و لعل الأهم أن قوة زخم السوق ودفعه للقيادية ستأتي من خلال الأرقام المالية للربع الثاني، رغم أن التوقعات لا تشير إلا أن هناك حالة إستثناء في القوائم المالية المتوقعة، ولكن الأصعب هو رقم سابك للربع الثاني، وهي التي تعتبر محك مهم ورئيسي لتوجه السوق مع البنوك بالطبع. طغى على السوق حالة ترقب وأنتظار خاصة بعد كسر مستويات الدعم الرئيسي في المتوسطات وهي 200يوم وهي الآن تقف عند مستوى 9.591نقطة والمؤشر الآن لأول مرة منذ سنة يكسر متوسط 200يوم وهذا يضع كثيرا من المتطلبات للقراءة التحليل والترقب والانتظار.


الأسبوع القادم :

سيكون في الغالب نشر لبعض القوائم المالية للبنوك، وهذا سيكون عاملاً مهماً للقطاع البنكي، وكان المؤشر العام كسر 61.80فيبوناتشي حيث كان عند مستوى 9.395نقطة، وأغلق أقل منها أربع أيام من السبت حتى الثلاثاء وتجاوزها الأربعاء بقوة ليغلق عند مستوى 9.467نقطة، والآن يقف عند مقاومة 9.523نقطة تقريبا وهي تشكل مستوى 50فيبوناتشي. لكن المتوسطات جميعها الآن كسرت وهذا سلبي ويجب أخذ ذلك بعين الأعتبار لمن يبحثون عن الأمان والدخول بمستويات أمنه مبررة، أما المقاومة الأخرى الأسبوعية هي 9.670نقطة وهي تشكل 38.2فيبوناتشي، ثم مستوى 9.845نقطة 23.6فيبوناتشي. وهذا ما يجب أخذه بالاعتبار للمؤشر العام، ونحن هنا أخذنا مستويات دعم ومقاومة فيبوناتشي فقط للأربع الأشهر الماضية، فكل فترة زمنية لها مستويات دعمها ومقاومتها بطبيعية الحال. نتائج المالية للشركات القيادية سيكون لها أيضا عامل محرك ودفع للمؤشر العام. سيكون هناك نشاط متغير ومتقلب لكثير من شركات المضاربة وهي وقتية لا يمكن البناء عليها لمدة طويلة لأعتبارات كثيرة. فالمؤشر العام إذا بين مستويات دعم ومقاومة فيبوناتشي كما حددنا. والأهم أن يكون المؤشر على الأقل محمولا على متوسط 200يوم وهي عند 9.591نقطة وهذه تحتاج قوة ومحفزات حقيقة ومستمرة لا وقتية، وهذا محل أنتظار المتابعين والمستثمرين.


التحليل الفني للسوق :

المؤشر العام أسبوعي RSI :

من خلال تداول الأسبوع ماقبل الماضي، والأسبوع الحالي المنتهي، أستمر كسر المسار الصاعد منذ شهر يونيو 2007، وهذا مؤشر سلبي ما لم يعود المؤشر العام ليكون محمولا بمتوسطات الثقلية التي نكررها، فأصب المؤشر الأن بدون أي دعم من المتوسطات الثقيلة. وأيضا كسر متوسط 13أسبوع، والأهم كسر الترند الرئيسي يعتبر مؤشر سلبي حتى الآن ودلالة على ضعف حالة السوق وفق القراءة الأسبوعية الحالية. أيضا نلحظ أن مؤشر RSI كسر ترند صاعد وهبط أقل من مستوى 50وهي أيضا دلالة ضعف، الأهم الآن أن إشارة الارتداد موجود بالسوق على المدى القصير جدا، ولكن الأهم العودة لمستويات أعلى من 200يوم ومستوى دعم 9.553نقطة كمتطلب رئيسي ومهم لتعافي وتحسن السوق.


المؤشر العام يومي MACD :

وضعت هذا المسار أو الترند الهابط كما نلحظه ونطاق التذبذب ويقارب 900نقطة ما بين مستوى 9000نقطة ومستوى 9.900نقطة ولكن بالمجمل هو بمسار هابط كما نلاحظ من الخطين المتوازيين باللون الأسود، وهي إشارة للمسار الهابط، فلحظ قمم هابطة، وقيعان صاعدة وهذا سيضيق رأس المثلث الذي سينعكس في النهاية على اتجاه المؤشر ولكن السيئ حتى الآن أنه غير مدعوم بمتوسطات الكبرى. ونلحظ الخط الأحمر يمثل متوسط 200يوم وهو الآن أعلى من المؤشر العام، وهذا سلبي حتى الآن ويبتعد عن المؤشر العام ارتفاعا حتى الآن بفارق 120نقطة وهذا حاجز مهم ومحك مهم أيضا. مؤشر MACD نلحظ أنه أقل من الصفر والمتوسط أعلى وهذا سلبي رغم إيجابية أخر يوم، ولكن يحتاج هذا المؤشر ليتجاوز الصفر وأيضا أن يكون محمول على المتوسط طبقا لأي فترة تحدد.


المؤشر العام يومي وMOMENTUM .

نلحظ هذا الرسم والمسار الهابط من قمة الأنهيار 2006، ونلحظ أن المؤشر العام كل ما لامس المسار الهابط هبط بشدة وحساسية عالية عندها وهذا ملاحظ بداية العام الحالي 2008وحتى الآن، وبحساب بسيط، فأن تجاوز مستوى 9.650نقطة يؤكد الخروج من المسار الهابط والشرط الأهم المحافظة على المكاسب. متوسط 100و 200يوم لم تتقاطع سلبا حتى الآن وهذا جيد حتى الآن وهي أعلى من المؤشر حتى الآن وهذا سلبي، أي قوة تعارض وانتظار يحتاجها السوق ككل. مؤشر MOMENTUM كسر مسار صاعد إيجابي هبط دون الصفر وهذا مؤشر سلبي، يحتاج العودة لمستوى الصفر وأعلى أو تشكيل مسار صاعد إيجابي ليعطي مزيدا من الزخم للمؤشر العام.


قطاع المصارف يومي :

لأول مره نستطيع رسم قطاع من القطاع بعد مرور فترة زمنية من تعديل القطاعات، وهذا ما أثر على البيانات سابقا، المهم. القطاع البنكي كان مسار هابط وشكل وتد هابط مستمر متراجع كما يتضح من الرسم الفني، ولكن الإيجابي أن أخر أربعة أيام شكل مسار صاعد ويحتاج تجاوز واختراق للمقاومة للوتد النازل، وهذا يعني استمرار المسار الصاعد له، وسيعتمد ذلك على النتائج المالية إما بدعم وارتفاع وإيجابيواختراق للوتد أو استمرار المسار الهابط للقطاع في حال نتائج غير إيجابية. انحراف إيجابي أيضا في القطاع البنكي حتى الآن يدعم الاتجاه الإيجابي. محك القطاع في نتاائجة المالية المتوقع بدء إعلانها.


قطاع الصناعات البتروكيماوية :

عدة قراءات يمكن قراءتها من الشكل الرسم الفني يمكن استخلاصه، ولكن نركز أولا على النتائج المالية سيكون لها أثرها، ونحلل بناء على الحركة التي أمامنا، نلحظ أولا السلبي كسر مسار صاعد، وهذا سلبي، والآن شكل مثلث بعد أرتداد وتجاوز مقاومة المثلث بمستويات تقارب 9.450سيكون إيجابي واستمرار صاعد. تقاط المتوسط مع RSI إيجابي حتى الآن ويشير إلى استمرار صاعد في مؤش رالقطاع، مؤشر Parabolic حتى ألآن لم يعطي إشارة الارتفاع حتى الآن، القطاع المجمل لازال إيجابي على المدى القصير جدا. وسيحدده النتائج المالية سابك وسافكو وغيرها.

[عثمان الثمالي]

شركة في الميزان
نماء للكيماويات: توسعات كبيرة وأخرى منتظرة، تدفع الشركة للمساهمة بفاعلية في عجلة التنمية الصناعية في المملكة




تحليل - مؤيد سليمان أبانمي mabanmy@alriyadh.com
أولاً: نبذة عن الشركة
*تأسست الشركة بموجب القرار الوزاري رقم 719بتاريخ 1412/6/29ه. وقامت الشركة بإنشاء مشروعين صناعيين في مدينة الجبيل الصناعية هما شركتا "جنا" و"صودا" لانتاج الايبوكسي والصودا الكاوية ويتم حالياً إنشاء المشروع الثالث "حصاد" وهذه المشاريع جميعها مملوكة بالكامل لنماء للكيماويات. كما تساهم الشركة في مشاريع اخرى مثل شركتي "ابن رشد" و"ينساب" التابعتين لسابك بالاضافة الى شركة "ناسك" بمملكة البحرين. ويعتمد نشاط الشركة على الاستثمار وامتلاك وإنشاء وتشغيل المشاريع الصناعية في مجال الصناعات الكيماوية والبتروكيماوية. ومنها مشروع "جنا" وينتج مادة الايبوكسي بطاقة انتاجية تبلغ 60الف طن سنوياً بالاضافة الى مشروع "صودا" والذي ينتج 50الف طن سنوياً من حبيبات الصودا الكاوية كما يتم العمل على الانتهاء من اعمال مشروع "حصاد" بطاقة انتاجية تقدر ب 250الف طن سنوي من مواد كيماوية مختلفة منها مادة الابيكلورهيدرين والصودا الكاوية والكلور وكلورايد الكالسيوم.

تمكنت الشركة خلال عام 2007من تحقيق العديد من الانجازات تتمثل في اكمال مشروع توسعة مصنع شركة جنا لترفع الطاقة الانتاجية من 45الف طن سنوي الى 60الف طن، كما تم استكمال خطة اعادة الهيكلة الادارية للمجموعة وذلك بشراء حصص الشركاء الآخرين في شركتي جنا وصودا اضافة الى تأسيس شركة تابعة باسم شركة نماء للاستثمار الصناعي يتمثل نشاطها في اقامة وتطوير وادارة وتشغيل مصانع البتروكيماويات والغاز والبترول وتبعا لذلك اصبحت شركة نماء تسيطر على الشركات الثلاث سيطرة كاملة، كما تم انجاز خلال العام 2007مانسبته 90% من مشروع حصاد المملوك لشركة جنا الشركة التابعة لنماء حيث يمثل مشروعا استراتيجيا للتكامل الخلفي لمشروعي الايبوكسي والصودا الكاوية وهو ماسيؤدي الى تأسيس صناعات اخرى جديدة وافتتح خادم الحرمين الشريفين الملك عبدالله بن عبدالعزيز آل سعود، مشروع "حصاد" التابع لشركة نماء للكيماويات في مدينة الجبيل الصناعية يوم الجمعة 23-5- 2008إيذاناً ببدء التشغيل التجريبي لوحدات المصنع بعد اكتماله كليا خلال الربع الاول، ويجب التنويه بان الشركة قد انهت الدراسات التفصيلية لمضاعفة منتجات شركة جنا من 60الف طن متري سنوي الى 120الف طن متري سنوي من مادة الايبوكسي كما تعمل الشركة لمضاعفة انتاج شركة صودا من 50الى 100الف طن متري سنويا بحلول عام 2010م، كما تعمل الشركة مع شركة بتروناس الماليزية على دراسة اقامة مصفاة لتكرير النفط في جيزان، وقد صدر التاهيل المسبق للشركة للتقدم الى المرحلة التالية من اجراءات المنافسة على رخصة المشروع.

والجدير بالذكر انه قد سبق ان تم رفع رأس مال شركة نماء من 680ا مليوناً الى 765مليون بمنح سهم مجاني مقابل كل ثمانية اسهم خلال العام الماضي، وكما سبق الاشارة ان لشركة نماء ملكيات في العديد من الشركات، نشير الى ان ملكيتها في شركتي الجبيل للصناعات الكمياوية "جنا" تمثل 95% من رأس مال الشركة البالغ 426مليوناً فيما تؤول النسبة الباقية الى شركة نماء للاستثمار الصناعي كما تملك نماء للكيماويات 90% من شركة العربية للقلويات "صودا" والنسبة الباقية لشركة جنا، ويبلغ رأس مال الشركة 765.000.000ريال بعدد 76500000سهم، وقد تم مؤخر موافقة هيئة سوق المال على زيادة رأس مال الشركة باكثر من الضعف بقليل والذي من المتوقع ان يسهم في دفع عجلة مشاريع الشركة المستقبلية، وهو مايؤكد عزم ادارة الشركة على النهوض بالشركة الى مصاف الشركات الكبرى في المملكة والشرق الاوسط.

وسوف اقوم هنا بتحليل التقارير المالية للشركة (الربعية والسنوية) من حيث انتهى عمل المحاسبون بوصف عملية التحليل عملية اجرائية مستمرة لنظام المعلومات المحاسبي ومكملة للتحليل الاساسي للاستثمار. مستخدمين النتائج المالية للشركة مع نهاية الربع الاول للعام الحالي وكذلك نتائج نهاية العام 2007ونتائج الاعوام السابقة كأدوات مالية لاستخراج مؤشرات مالية تشخص الحالة المالية والاقتصادية للشركة وسوف اقوم بتحليل قوائم الشركة وفقا لاسلوب التحليل المالي للقوائم المالية بشكل افقي ورأسي ووفقا لاسلوب التحليل باستخدام النسب (المؤشرات المالية)


ثانياً: تحليل قوائم الشركة المالية خلال الربع الاول من العام الحالي

بلغ صافي دخل الشركة للربع الاول من هذا العام 12.3مليون ريال بنسبة تغير بلغت 39.8% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 16.3% مقابل ارتفاع في اجمالي المصاريف بنسبة 16.9% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة للربع الاول من العام الحالي 164.7مليون ريال بتغير 38.4% عن الربع الاول من العام السابق يقابله زيادة في تكلفة المبيعات بنسبة 42.9% مقارنة بالربع الاول من العام السابق وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 90% من صافي الارباح بقيمة بلغت 11.11مليون ريال، مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي.

ومن ناحية المركز المالي للشركة نجد ان الاصول قد تغيرت بنسبة 33.4% يقابله زيادة في الخصوم بنسبة 62.3% وارتفاع في الحقوق بنسبة 14.5%.

بلغ رأس المال العامل للشركة بنهاية الربع الاول لهذا العام 64.78مليون ريال، بانخفاض بلغ 10% عن الربع الاول من العام السابق، في حين كان رأس المال العامل بنهاية العام السابق في حدود 147مليون ريال.

وارتفعت النسبة الجارية من 123% بنهاية الربع الاول للعام السابق الى 125% للربع الاول من هذا العام، فيما كانت النسبة الجارية في حدود 162% بنهاية العام الماضي.

وبلغت نسبة السداد السريعة بنهاية الربع الاول 99% مقابل 103% للربع الاول من العام السابق، في حين كانت نفس النسبة بنهاية العام السابق عند 116%.

كما اظهرت نتائج هذا الربع ارتفاع لنسبة الخصوم الى الاصول من 40% الى 48% للربع الاول، علما بانها قد بلغت بنهاية العام الماضي 47% في حين بلغت نسبة الخصوم الى صافي الحقوق 93%بنهاية الربع الاول لهذا العام، مقابل 65% للربع الاول من العام السابق، ويلاحظ ارتفاع هذه النسبة بالمقارنة بنهاية العام السابق والبالغة 90%.

في جانب الربحية، اظهرت نتائج الشركة ارتفاعا في نسبة العائد على الاصول بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 0.7% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 0.7% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، مما يقودنا الى حساب نسبة العائد السنوي المتوقع على الاصول بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 2.8% تقريبا،

علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الاصول بنهاية العام السابق قد بلغت 2%.

كما اظهرت نتائج الشركة ارتفاعا في نسبة العائد على الحقوق بنهاية الربع الاول من العام الحالي من 1.1% خلال الربع الاول من العام السابق، الى 1.3% بنهاية الربع الاول من العام الحالي، وبالتالي تكون نسبة العائد السنوي المتوقع على الحقوق بنهاية هذا العام، والذي يقدر بحدود 5% تقريبا، علما بان نسبة الدخل الفعلية الى الحقوق بنهاية العام السابق قد بلغت 4%.

كما بلغت نسبة الدخل الى صافي المبيعات خلال الربع الاول من هذا العام 7% بارتفاع عن الربع الاول المقابل من العام السابق والذي بلغت النسبة بنهايته في حدود 7%، مع العلم بأن نسبة الدخل الى صافي المبيعات بنهاية العام السابق قد بلغت 7% وانخفضت نسبة الدخل التشغيلي الى المبيعات من 9% بنهاية الربع الاول من العام السابق، الى 7.5% وبانخفاض 1% تقريبا عن نهاية العام السابق والبالغة 6.6% وعليه، بلغ عائد السهم الواحد بنهاية الربع الاول 0.16ريال مقابل 0.12ريال بنهاية الربع الاول للعام السابق على اساس احتسابه وفقا لعدد الاسهم الحالي وذلك لالغاء أي اثر للمقارنة في حالة انه قد سبق زيادة رأس مال الشركة خلال العام الماضي، مع ملاحظة ان متوسط عائد السهم خلال الربع الواحد في العام السابق قد بلغ 0.11ريال تقريبا، وبالتالي يمكن تقدير العائد السنوي بحدود 0.64ريال بنهاية العام مقابل عائد سنوي فعلي بنهاية العام السابق بواقع 0.45وذلك باستبعاد اثر مبيعات مشروع حصاد الذي سبق الاشارة اليه، والمامول ان يرتفع صافي دخل الشركة التقديري بنسبة ملحوظة بعد تسويق منتجات مشروع حصاد ليتضاعف صافي دخل الشركة. وبالتالي يتوقع انخفاض مكرر الربح المستقبلي لسهم الشركة بعد تسويق مبيعات المشروع والبالغ حاليا بناء على نتائج الربع الاول 51مرة عند سعر 33ريالاً للسهم.

ومن ناحية احتساب القيمة الدفترية لسهم الشركة نجدها قد بلغت 12.06ريالاً بنهاية الربع الاول من هذا العام، مقابل 10.54ريالات بنهاية الربع الاول من العام السابق، في حين كانت يحدود 12ريالاً نهاية العام الماضي.


ثالثاً: مؤشرات الشركة

المالية للعام

2007نسب السيولة

بداية سوف اقوم باستعراض نسب السيولة حيث يهتم الدائنون والبنوك بنسب مقدرة الشركة على الدفع في الاجل القصير عن طريق دراسة العلاقة بين عناصر الاصول المتداولة والخصوم المتداولة ويعود سبب الاهتمام الى ان مقدرة الشركة سداد التزاماتها في الامد القصير يعتبر مؤشرا جيدا في الحكم على مقدرتها سداد الالتزامات في الامد الطويل وسألقي الضوء على العديد من النسب المكونة لنسب السيولة واهمها رأس المال العامل الذي يمثل الزيادة في الاصول المتداولة عن الخصوم المتداولة وبالنظر الى قائمة المركز المالي للشركة نجد ان رأس المال العامل في عام 2007قد بلغ 146.56مليون ريال مقارنة ب 55مليون ريال بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مقدرة الشركة على سداد التزاماتها في الاجل القصير، والملاحظ من ايجابية رأس المال العامل ان الشركة لا تستخدم ديون قصيرة الاجل من اجل تمويل اصول طويلة الاجل فيما توضح النسبة الجارية درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان النسبة الجارية في عام 2007قد بلغت 162% مقارنة ب 122% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة ويمكن القول بان اداء هذا المعدل يعتبر جيدا خلال العام2007، نظرا لتغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة بشكل كامل وبربط هذا المؤشر مع نسب المقدرة على السداد التي سأوردها لاحقا نجد ان الشركة لديها قدرة على مواجهة التزاماتها بسبب كفاية الفوائض النقدية (السيولة المتاحة).

اما نسبة السداد السريعة فتوضح درجة تغطية الاصول المتداولة للخصوم المتداولة عند استبعاد المخزون وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة السداد السريعة في عام 2007قد بلغت 116% مقارنة ب 101% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مقدرة الشركة على سداد التزاماتها العاجلة دون الاضطرار لبيع كميات من المخزون بقصد توفير السيولة مما يجعل اداء هذا المعدل جيدا خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى كونه قد تجاوز الحد الادنى المقبول وفق الاعراف المالية.


معدلات الدوران

لا بد من الاشارة الى نسب كفاءة الادارة (معدلات الدوران) والتي تهتم ببيان مدى استخدام ادارة الشركة للموارد المالية المتاحة لها والرقابة عليها ومن اهم النسب معدل دوران المخزون والذي يوضح مدى سرعة حركة المخزون السلعي خلال فترة معينة وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران المخزون للشركة قد بلغ 5.4مرة للعام 2007في حين كان 6.3مرة عام 2006مما يشير الى صعوبة بسيطة في تصريف البضاعة مقارنة بالعام السابق كما تبين ان متوسط فترة التخزين قد ارتفع الى 89يوماً بعد ان كان 58يوماً العام 2006مما يدل على ارتفاع تكلفة التخزين مقارنة بالعام السابق والامر الايجابي خلال العام 2007هو سرعة دوران البضاعة وتكرار دورانها عدة مرات خلال العام اما مايتعلق بمعدل دوران الاصول فيوضح هذا المعدل مدى كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة ومدى مساهمة هذه الاصول في المبيعات المحققه وبتحليل قائمتي الدخل والمركز المالي نجد ان معدل دوران الاصول للشركة قد بلغ 1.3مرة للعام 2007في حين كان 1.3مرة عام 2006مما يشير الى ثبات كفاءة الادارة في استثمار الموارد المتاحة للشركة في الاصول المتداولة وثبات مساهمة الاصول في صافي المبيعات مقارنة بالعام السابق، كما يوضح معدل دوران رأس المال العامل مدى كفاءة الادارة في استخدام رأس المال العامل ونلاحظ ان معدل دوران رأس مال الشركة العامل في عام 2007قد بلغ 5.1مرة في حين بلغ 2.2مرة العام 2006ممايعني ارتفاع الكفاءة في استخدام رأس المال العامل خلال العام 2007مقارنة بالعام السابق.


المديونية

اما على صعيد نسب المقدرة على سداد الديون طويلة الاجل فتهتم هذه المجموعة من النسب بتحليل مدى قدرة الشركة على سداد الالتزامات طويلة الاجل التي تشمل في الغالب القروض طويلة الاجل والفوائد المترتبة عليها ومنها نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول حيث توضح مقدار مساهمة المطلوبات في تمويل الاصول وعند تحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الاصول في عام 2007قد بلغت 47% مقارنة ب 29% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مساهمة الخصوم في تمويل الاصول ويترتب على ذلك زيادة في الاعباء الثابتة التي تتحملها الشركة مقارنة بالعام السابق وزيادة في المخاطرة التي قد يتعرض لها الدائنون متى ماقورنت هذه النسبة على مستوى النشاط الذي تنتمي له مشاريع الشركة والملاحظ بأن اداء هذا المعدل لا يزال مقبولا رغم ارتفاعه خلال العام 2007كون النسبة مرتفعة نوعا ما، اما نسبة مجموع الخصوم الى حقوق المساهمين فتوضح مدى الاعتماد على الخصوم (الاقتراض) كمصدر من مصادر التمويل بالمقارنة مع مصادر التمويل الداخلية (حقوق المساهمين) وبتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة مجموع الخصوم الى مجموع الحقوق في عام 2007قد بلغت 90% مقارنة ب 41% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة مدى الاعتماد على الخصوم كمصدر من مصادر التمويل وزيادة في المخاطر التي قد يتعرض لها الدائنون والمساهمون مقارنة بالعام السابق والواقع ان اداء هذا المعدل يتحفظ عليه قليلا خلال العام 2007وسلبيته تكمن في ارتفاع هذه النسبة نوعا ما وفيما يتعلق بنسبة المديونية التي توضح مقدار صافي القروض المحملة على الشركة كمصدر من مصادر التمويل الى حقوق المساهمين وعند القيام بتحليل قائمة المركز المالي للشركة نجد ان نسبة المديونية في عام 2007قد بلغت 63.7% مقارنة ب 9.5% بنهاية العام 2006مما يعني زيادة القروض المحملة على الشركة للعام 2007وبالتالي زيادة في المخاطر التي قد يتعرض لها الدائنون والمساهمون مقارنة بالعام السابق، حيث تمت زيادة القروض ب 532مليون لتصل الى 695.5مليون ريال وتم خلال السنة سداد 90مليون.


نسب الربحية

ولا يمكن تجاهل نسب الربحية فنسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول توضح مدى الكفاءة في استخدام الاصول أي مايمثل الربح العائد من الاستثمار في الاصول وعند تحليل قائمة دخل الشركة مع قائمة المركز المالي نجد ان نسبة صافي الربح الى اجمالي الاصول قد بلغت 2% عام 2007بالمقارنة ب 2% للعام 2006ويعتبر اداء هذا المعدل غير جيد خلال العام 2007عند تقييمه تقييما مستقلا دون الاخذ في الاعتبار نموه من عدمه بين عامين اما نسبة العائد على الحقوق وتسمى ايضا نسبة العائد على الاموال المستثمرة فقد بلغت في العام 2007م 4% مقابل 3% في العام 2006وينظر الى اداء هذا المعدل على انه غير جيد خلال العام 2007م وليس لهذه النسبة اهمية في حد ذاتها الا اذا تمت مقارنتها بنفس النسبة في الشركات الاخرى، كما توضح نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات مقدار الارباح التي تحققت مقابل كل وحدة واحدة من صافي المبيعات (هامش صافي الربح) ويستفاد منها في تحديد سعر بيع الوحدة وبتحليل قائمة دخل الشركة نجد ان نسبة صافي الربح الى صافي المبيعات قد بلغت 7% عام 2007بالمقارنة ب 6% للعام 2006مما يجعل اداء هذا المعدل غير جيد خلال العام 2007عند قراءته كرقم منفرد دون مقارنته بعناصر اخرى سواء على مدى سلسة زمنية واحدة او نفس المعدل خلال سلاسل زمنية متعددة، اما عائد السهم فيعتبر هذا المقياس هو المقياس الامثل استخداما عند مقارنة اداء وفعالية الشركة من سنة لاخرى كونه يفصح عن مقدار ما انجزته الادارة من فعالية لكل سهم (قيمة) مستثمرة وهو ما لانستطيع تمييزه عند مقارنة اجمالي الدخل لسنتين كون ان اجمالي الدخل عند نموه قد لا يعكس مدى زيادة فعالية الادارة بسبب ان هذه الزيادة ناتجة من زيادة رأس المال المستثمر. وبالنظر الى قائمة الدخل نجد ان عائد السهم بلغ 0.45ريال/ سهم للعام 2007مقارنة ب 0.32ريال/ سهم للعام 2006مما يعكس زيادة كفاءة في ادارة رأس المال المستثمر، وبحساب مكرر ربحية السهم الذي يقيس معدل استرداد رأس المال المستثمر عن طريق الارباح المتحققة من جراء استثماره نجده قد بلغ باغلاق يوم الاربعاء الماضي 71مرة بسعر 33ريالاً ويعتبر هذا المكرر اعلى بكثير من مكرر القطاع البالغ 23مرة واعلى من مكرر ارباح السوق ككل والبالغ 22مرة، ولكن حسب ماسبق فمؤشرات الربع الاول للعام الحالي تبشر بتحسن في نتائج الشركة مما سينعكس على مكرر السهم بالايجاب مع التوقعات باداء جيد لمشاريع الشركة كما سبق ذكرها.


القيمة الدفترية

بلغت القيمة الدفترية لسهم الشركة 12.05ريال بنهاية العام 2007م بزيادة 0.44ريال عن العام 2006بسبب ارتفاع صافي اصول الشركة مايمثل 21% من القيمة الاسمية تقريبا، وقد بلغ صافي اصول الشركة للعام 2007م 921.486مليون ريال بتغير بلغ 131.882مليون ريال عن العام 2006م.


رابعاً: تحليل القوائم المالية للشركة بنهاية العام 2007(سنوي)

1- قائمة المركز المالي:

بلغ اجمالي اصول الشركة للعام 2007م 1751.0مليون ريال مقابل 1114.6ريال للعام 2006بزيادة تبلغ 57.1%، وبحساب توزيع اصول الشركة نجد ان المخزون قد استحوذ على 6.2% من اجمالي اصول الشركة بقيمة بلغت 108.2مليون ريال بنسبة تغير في حدود 104.2% مقارنة بالعام 2006.فيما بلغت نسبة الاصول الثابتة الى اجمالي الاصول 13.9% بقيمة تعادل 243.8مليون ريال بنسبة تغير بلغت 1.3% مقارنة بالعام 2006.وفي بند المطلوبات ارتفع اجمالي المطلوبات للعام 2007بنسبة 155.2% وصولا عند 829.505مليون ريال يقابله ارتفاع في حقوق المساهمين بنسبة 16.7%


2- قائمة الدخل:

بلغ صافي دخل الشركة لعام 34.12007مليون ريال بنسبة ارتفاع بلغت 55.2% نتجت من ارتفاع اجمالي الدخل بنسبة 12.6% مقابل انخفاض في اجمالي المصاريف بنسبة -27.9% في حين بلغ صافي مبيعات الشركة لعام 2007م 513.1مليون ريال بتغير 29.8% عن العام 2006، وتركزت مبيعات الشركة الشرق الاوسط وافريقيا بنسبة 49% يليها دول الخليج بنسبة 26% وتحتل مبيعات اوروبا 9% و11% للشرق الاقصى، وبتتبع صافي دخل الشركة خلال السنوات الثلاث الماضية نجد ان نمو صافي دخل الشركة سنويا غير مستمر مما يعكس تذبذب الموقف المالي على المدى المتوسط وبلغت نسبة الارباح التشغيلية 109% من صافي الارباح مما يدل على اعتماد الشركة على نشاطها الرئيسي.


خامساً: (التقييم العام)


1- سنوي

ارتفاع المديونية وانخفاض نسب السيولة، وتحسن طفيف في نسب الربحية، ويمكن القول بان نسبة المؤشرات المالية ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي والربع الاول من العام السابق قد بلغت 55% من اجمالي المؤشرات في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو بين الربع الاول من العام الحالي وبين مؤشرات نهاية العام قد بلغت 50% من اجمالي المؤشرات


2- سنوي

نسب السيولة جيدة، معدلات الدوران مقبولة، نسب الربحية حاليا مقبولة كون الشركة حاليا في مرحلة بناء وتدشين للمشاريع التي ستؤدي الى نتائج ملموسة قريبا، ولكن يعيب الشركة ارتفاع مديونيتها وعليه نستطيع القول بانه بناء على المعطيات الناتجة من حساب مؤشرات الشركة المالية نجد ان المؤشرات المالية الجيدة للشركة خلال العام 2007قد بلغت 60.0% من اجمالي المؤشرات موضع التحليل في حين ان نسبة المؤشرات ذات النمو الايجابي بين عامين قد بلغ 66.7%.

@ ان ماسبق ذكره ليس توصية او توجيه ببيع او شراء لسهم الشركة وانما هو محاولة لرصد ماتحقق من نتاج اعمال الشركة واستقراء لمدى فعالية الاداء نضعها بين ايديكم للاستفاده منها في اتخاذ القرار.

[عثمان الثمالي]

برنامج قطاف يتيح لعملائه استخدام القسائم الشرائية بالشركة العربية للعود مجانا




الرياض - عبدالله الحواس:
وقعت شركة الاتصالات السعودية اتفاقية شراكة مع الشركة العربية للعود بالانضمام إلى شركاء النجاح لبرنامج قطاف الذي تقدمه الاتصالات السعودية وفاءً وتقديرا لعملائها ويعد برنامج قطاف أكبر وأشهر برامج الولاء وتقدير العملاء على مستوى المملكة ومنطقة الشرق الأوسط، وقد وقع الاتفاقية نيابة عن الاتصالات السعودية المهندس سعد بن ظافر القحطاني نائب رئيس الشركة لخدمات القطاع السكني ورئيس اللجنة العليا للمحافظة على العملاء فيما وقعها عن الشركة العربية للعود الاستاذ عبدالله بن محمد الدويش نائب رئيس الشركة العربية للعود بحضور عدد من المسؤولين بالشركتين.
وقال المهندس القحطاني في تصريح صحافي بهذه المناسبة ان توقيع هذه الاتفاقية يؤكد الدور الرائد لبرنامج قطاف وحرصه الدائم على توفير أفضل الخدمات لعملائنا باعتبارها اضافة جديدة للبرنامج وتوفر خيارات متعددة من الخدمات المتنوعة للعملاء مما يدل دلالة واضحة باننا نختار شركاءنا بعناية فائقة تراعي تلبية رغبة مختلف شرائح عملائنا وتضمن لهم توسيع دائرة اختيارهم من المنتجات المختلفة، ولذلك بادرنا باختيار الشركة العربية للعود التي تقدم خدماتها عبر اكثر من 400فرع موزعة في جميع انحاء المملكة اضافة الى فروعها في الخارج مشيرا الى استمرار الشركة في جهودها الحثيثة لتوقيع اتفاقيات اخرى لاضافة شركاء جدد للبرنامج قريبا.
واضاف القحطاني ان برنامج قطاف حقق نجاحا باهرا وتبوأ مركزا متقدما واحتل الصدارة ضمن برامج التقدير والمحافظة على العملاء سواء في قطاع الاتصالات او البنوك لا سيما بعد نجاح البرنامج في استقطاب اكبر عدد من شركاء النجاح من الشركات والمؤسسات التجارية الكبرى بالمملكة حيث وصل عدد الشركاء بعد انضمام الشركة العربية للعود الى 18شريكا يملكون 105علامات تجارية مسجلة ولهم منافذ بيع تصل الى أكثر من 1700منفذ تغطي جميع انحاء المملكة اضافة الى ارتفاع العملاء المسجلين في البرنامج الى أكثر من 12مليون عميل لكافة قطاعات الشركة. ومن جانبه اعرب الاستاذ الدويش عن سعادته بتوقيع الشركة العربية للعود هذه الاتفاقية مع الاتصالات السعودية الشركة الوطنية الرائدة والانضمام الى شركاء النجاح لبرنامج قطاف الذي حقق نتائج متميزة وملموسة في فترة وجيزة معربا في الوقت ذاته عن ثقته بان تحقق هذه الشراكة الاهداف المنشودة بين شركتين وطنيتين وتعود بالفائدة عل

[عثمان الثمالي]

بعد التداول
معادن.. قبل الاكتتاب



خالد العويد
يشهد السوق السعودي غدا اكتتاباً جديداً في احد القطاعات الهامة، وهو قطاع التعدين حيث سيتم طرح شركة معادن، التي يتركز عملها حاليا على نشاط الذهب،ولديها مشاريع مستقبلية لإنتاج الأسمدة والألمونيوم، وفي حالة تنفيذها فان الشركة ستصبح موردا رئيساً لأسمدة الفوسفات وكتل الألمنيوم في الأسواق العالمية. ونظرا لأهمية مستقبلها فمن المتوقع ارتفاع الإقبال عليها، وحدوث نقاش حولها من المكتتبين في عدة جوانب، أولها: أسباب تخصيص جزء من الأسهم للمؤسسات المكتتبة والصناديق، والثاني: كمية الأسهم المناسبة لاكتتاب الفرد، والثالث: ما يتعلق بالوقت المتوقع لطرحها للتداول.
فبالنسبة لموضوع تخصيص جزء من الأسهم للصناديق، أو المؤسسات المكتتبة، فسبق إثارته أثناء طرح بترو رابغ، فالشركات التي تتمتع بدعم حكومي، أو بامتيازات من الدولة، يجب طرح أسهمها على المواطنين بالتساوي، وتكون الفرصة واحدة، فليس من العدل أن تعطى بعض الصناديق أو المؤسسات كميات كبيرة من الأسهم وعدد ملاكها قليل، وفي نفس الوقت يقوم الملاك بالاكتتاب المباشر مع المواطنين.

إن تخصيص جزء من الأسهم للمؤسسات المكتتبة في الشركات المطروحة من الدولة، هو صورة جديدة وبطريقة مختلفة، لما كان يحدث في بعض الاكتتابات القديمة، من توزيع غالبية الأسهم على كبار المكتتبين بطريقة النسبة، والتناسب، وهي الطريقة التي توقف العمل بها نتيجة الظلم الذي كان يقع على صغار المكتتبين. وبالنسبة لكمية الأسهم المناسبة لاكتتاب المواطنين، وقياسا على نتائج الاكتتاب في شركة بترو رابغ،حيث وصل عدد المكتتبين إلى 5.4ملايين مكتتب، فمن المناسب أن يكتتب الشخص بمائة سهم لكل فرد، على اعتبار أن بعض الأشخاص سيكتتبون بالحد الأدنى، والاكتتاب بالكمية السابقة،سيؤدي إلى تقليل عدد الأسهم المخصصة للصناديق من 124.7مليون سهم إلى 23.1مليون سهم، حيث اشترطت نشرة الإصدار، وجود إقبال من المواطنين لتخفيض كمية الصناديق لصالح المواطنين.

وبخصوص إدراج أسهم الشركة للتداول، فمن المتوقع أن يكون سريعا، كما حدث لشركة زين، وخلافا لما حدث لمصرف الإنماء، لان الجمعية التأسيسية لمعادن ستعقد في المرة الأولى دون تأجيل، لامتلاك صندوق الاستثمارات نصف عدد الأسهم، والنظام يشترط لعقد الجمعية حضور 50% من عدد الأسهم دون اعتبار لعدد المساهمين.

أخيرا فان الأنظار ستتركز على أسلوب مدير الاكتتاب فيما يتعلق بنشر التفاصيل اليومية، ونتمنى تعميم التجربة الحديثة لشركة فالكم في إدارة اكتتاب شركة العثيم، وتتمثل في تحديث بيانات الاكتتاب آليا عدة مرات أثناء اليوم، ونشرها على موقعها الالكتروني ، خلافا للطرق السابقة من بعض مديري الاكتتابات والمتمثلة في تأخير نشر التفاصيل تصل إلى عدة أيام.

kowayed@alriyadh.com

[عثمان الثمالي]

إضافة ملياري سهم للسوق في 6 أشهر والمؤشر يخسر 15.2 %
فهد الصيعري - من الرياض - 01/07/1429هـ
استقبلت سوق الأسهم السعودية في النصف الأول من العام الجاري 11 شركة إضافية أدرجت أكثر من ملياري سهم، وهو ما يتسق مع المساعي لتوسيع قاعدة السوق بزيادة عدد الشركات المدرجة فيها وعدد الأسهم القابلة للتداول.
وكشفت المؤشرات التي أعلنتها شركة السوق المالية أمس، أن المؤشر خسر منذ بداية العام حتى 30 حزيران (يونيو) الماضي 1686.34 نقطة وبنسبة 15.28 في المائة، حيث أغلق مؤشر (تداول) بنهاية تداولات النصف الأول عند مستوى 9352.32 نقطة. لكن المؤشر جاء مرتفعا 2378.75 نقطة وبنسبة 34.11 في المائة مقارنة بإغلاق الفترة نفسها من العام السابق 2007، فيما سُجِّلت أعلى نقطة إغلاق للمؤشر خلال الفترة في يوم 12 كانون الثاني (يناير) 2008 عند مستوى 11697.01 نقطة.
في المقابل، ارتفعت القيمة السوقية للأسهم المصدرة بنهاية النصف الأول إلى 1.77 تريليون ريال، بزيادة 59.49 في المائة على نهاية النصف الأول من العام السابق فيما سجلت القيمة الإجمالية للأسهم المتداولة خلال النصف الأول 2008 نحو 1.28 تريليون وذلك بانخفاض بلغت نسبته 13.54 في المائة عن الفترة نفسها من العام السابق 2007.

في مايلي مزيداً من التفاصيل:

ارتفعت القيمة السوقية للأسهم المصدرة بنهاية النصف الأول من العام الجاري إلى 1.77 تريليون ريال (473.21 مليار دولار)، بزيادة 59.49 في المائة عن نهاية النصف الأول من العام السابق 2007، فيما سجلت القيمة الإجمالية للأسهم المتداولة خلال النصف الأول 2008 نحو 1.28 تريليون (343.17 مليار دولار) وذلك بانخفاض بلغت نسبته 13.54 في المائة عن الفترة نفسها من العام السابق 2007.
ووفقا لتقرير أداء السوق المالية السعودية خلال النصف الأول من العام الجاري 2008، فقد خسر المؤشر العام لسوق الأسهم السعودية منذ بداية العام حتى 30 حزيران (يونيو) الماضي 1686.34 نقطة وبنسبة 15.28 في المائة، حيث أغلق مؤشر (تداول) بنهاية تداولات النصف الأول عند مستوى 9352.32 نقطة، إلا أنه جاء مرتفعا 2378.75 نقطة وبنسبة 34.11 في المائة مقارنة بإغلاق الفترة نفسها من العام السابق 2007، فيما سُجِّلت أعلى نقطة إغلاق للمؤشر خلال الفترة في يوم 12 كانون الثاني (يناير) 2008 عند مستوى 11697.01 نقطة.
وذكر التقرير أن إجمالي عدد الأسهم المتداولة خلال النصف الأول 2008 بلغت نحو 33.48 مليار سهم مقابل 34.83 مليار سهم تم تداولها خلال النصف الأول من العام السابق 2007، وذلك بانخفاض بلغت نسبته 3.88 في المائة. أما إجمالي عدد الصفقات المنفذة خلال النصف الأول 2008 فقد بلغ 31.25 مليون صفقة مقابل 38.95 مليون صفقة تم تنفيذها خلال النصف الأول من العام السابق 2007، وذلك بانخفاض بلغت نسبته 19.77 في المائة.
وشهد النصف الأول من هذا العام إدراج 11 شركة إضافية إلى سوق الأسهم، وهي: شركة بترو رابغ )219 مليون سهم)، شركة التأمين العربية (ثمانية ملايين سهم)، شركة الاتحاد التجاري (10.5 مليون سهم)، شركة الصقر للتأمين التعاوني (8.4 مليون سهم)، شركة الاتصالات المتنقلة السعودية "زين" (700 مليون سهم)، شركة بوبا العربية للتأمين التعاوني (16 مليون سهم)، الشركة السعودية لإعادة التأمين "إعادة"، (40 مليون سهم)، شركة مجموعة محمد المعجل (30 مليون سهم)، مصرف الإنماء (1.05 مليار سهم)، شركة الصناعات الكيميائية الأساسية (6.6 مليون سهم)، شركة المتحدة للتأمين التعاوني (ثمانية ملايين سهم)، وبذلك وصل عدد الأسهم التي تم إدراجها خلال هذه الفترة إلى أكثر من 2.096 مليار سهم.
كما شهد النصف الأول إعادة التداول على أسهم "أنعام القابضة" وفق ضوابط محددة على أن يتم التداول مرتين في الأسبوع، كما نجحت السوق المالية السعودية "تداول خلال النصف الأول من هذا العام في تطبيق هيكلة قطاعات السوق ومؤشراتها الجديدة والعمل بها ابتداء من الخامس من نيسان (أبريل) الماضي، حيث أصبح عدد القطاعات في السوق بعد الهيكلة 15 قطاعا بدلا من ثمانية قطاعات، وارتفعت مؤشرات السوق إلى 16 بدلا من تسعة مؤشرات، ويتم حسابها على أساس الأسهم المتاحة والقابلة للتداول فقط.

[عثمان الثمالي]

خروج مؤشر السوق من حالة التأرجح يشكل علامة استفهام على نتائج الشركات
تحليل: مشهور الحارثي - - 01/07/1429هـ
mharthi@hotmail.com


هبطت الأسهم السعودية للأسبوع الثاني على التوالي بنسبة 1.2 في المائة مُنهية بذلك تداولات شهر حزيران (يونيو) على انخفاض مقداره 1.9 في المائة، يأتي هذا الهبوط بعد فترة صمود وعناد من المؤشر على شكل محاولات صعود مُتكررة في شهر حزيران (يونيو) بل حتى من منتصف أيار (مايو)، حتى جاء الوقت الذي نفذ فيه صبر المُتداولين وأقدموا على البيع بشكل متتابع منذ الثلاثاء قبل الماضي وحتى مطلع هذا الأسبوع إذ فقد مؤشر السوق يوم السبت الماضي وحده ما مقداره 267 نقطة أي ما نسبته 2.8 في المائة، وقد سجلت معظم قطاعات السوق خسائر ما عدا قطاع التأمين وهو الأكثر ارتفاعاً هذا الأسبوع ومعه قطاعيّ النقل والاستثمار الصناعي.

أداء مؤشر السوق وقطاعاته خلال هذا الأسبوع مرتبة تنازلياً

بلغة الأرقام

لنتحدث قليلاً عن وضع السوق بلغة الأرقام بعد مُضي نصف العام الحالي وهو مشوار ليس بالبسيط وفيصل مهم في تداولات هذا العام نجد أن مؤشر السوق سجل انخفاض بنسبة 14.23 في المائة منذ بداية العام الحالي وقد سجل السوق أقسى خسائره في كانون الثاني (يناير) مطلع العام بنسبة 13.4 في المائة وكان أفضل الشهور أداءً هو نيسان (أبريل) مع تطبيق المؤشر الحر وقبل طرح بنك الإنماء مُحققاً ارتفاع بنسبة 11.94 في المائة، كما كان السوق يُسجل خسائر في كل شهر ما عدا شهريّ شباط (فبراير) ونيسان (أبريل) بنسبة 6.13 و11.94 في المائة على التوالي وأقل الشهور خسارة كان حزيران (يونيو) الماضي بنسبة 1.9 في المائة كما ذكرت سابقاً.
أما على صعيد القطاعات فإن جميعها حققت خسائر منذ بداية العام الحالي وحتى منتصفه وذلك من حيث سعر السهم ولم يُفلت من هذا الهبوط سوى أربعة قطاعات كما هو مبين في الجدول وفي مقدمتها أفضل القطاعات أداءً قطاع "البناء والتشييد" بنسبة 25.1 في المائة يليه قطاع النقل بنسبة 12.6 في المائة، وأقل القطاعات خسارة هو قطاع البتروكيماويات فكانت خسارته 2.2 في المائة فقط حيث وجدّ العون من المُتداولين الذين أقبلوا على بعض أسهمه مثل سهم "سافكو" و"بترو رابغ" وغيرها من أسهم القطاع الجديدة والتي ستُسهم بشكل أكثر فاعلية في حركة مؤشر السوق.

أداء قطاعات السوق خلال النصف الأول من العام مرتبة تنازلياً

أكثر القطاعات خسارةً خلال النصف الأول من العام كان "التأمين" والذي أسهمت نتائجه للربع الأول في الضغط عليه وتحديداً الضغط من شركة "التعاونية" التي أثرت في نتائجها المالية أزمة الرهن العقاري العالمية فكان هبوط قطاع "التأمين" منذ بداية العام الحالي بنسبة 39.4 في المائة يليه قطاع "الاستثمارات المُتعددة" و"الاتصالات وتقنية المعلومات" الذي تلقى نوبات من الضغط كان أولها من عمليات البيع التي تمت على سهم "الاتصالات" ومن تقرير "هرمس" الذي قيّم سهم شركة "زين" وضغط على السهم وتقرير آخر لم يُسعف شركة "الاتصالات".

التحليل الفني

يتضح من الرسم البياني في شكل (1) أن مؤشر السوق شكّل نموذج مثلث متساوي الأضلاع وهذا النموذج يعكس حالة عدم الاستقرار وعدم وضوح الرؤية لدى المُتداولين، ويعني أن باب الاحتمالات انفتح على مصراعيه فإن حدث صعود للمؤشر فوق الضلع العلوي فهذا يعني تحقق إقبال على الشراء وبدء موجة صعود وإن حدث هبوط تحت الضلع السفلي للمثلث فإن هذا يعني أن عمليات البيع بدأت ومعها ستبدأ موجة هبوط، وما حدث يوم الثلاثاء قبل الماضي هو هبوط مؤشر السوق تحت الضلع السفلي للمثلث كما هو محدد بالإطار الدائري في شكل (1) وهذا ما يدفعنا إلى الاعتقاد بأن مزيد من الهبوط سيحدث تدريجياً.
الرسم البياني في شكل (2) يوضح متوسطات الحركة البسيطة وسنُركز هنا على متوسطات الحركة القصيرة التي بدأت تتقاطع سلبيا بهبوط متوسط حركة عشرة أيام دون متوسط الـ 20 والـ 50 يوما، وبعد هبوط مؤشر السوق تحت متوسط 200 يوم فإن القلق أصبح أكبر ويبدو أن متوسط عشرة أيام قريب من تقاطع سلبي آخر مع متوسط 200 يوم وسيتبعه متوسط حركة 20 يوما.
من العلامات التي كانت تدعو إلى توجه مؤشر السوق للهبوط هو انفراج مؤشر "بولينجر باند" وهبوط مؤشر السوق نحو الحد السفلي "للبولينجر باند"، كما أن مؤشر Parabolic SAR أعطى إشارة واضحة إلى انعكاس في مؤشر السوق من الارتفاع إلى الهبوط
كل هذه الإشارات تدل على ضعف حركة مؤشر السوق وميله للهبوط أكثر من الصعود وما الارتفاع الذي حدث هذا الأسبوع ردّ فعل للهبوط القوي وأن وضع متوسطات الحركة البسيطة خلق مستويات مقاومة بين 9500 و9700 نقطة، وأي ارتفاع سيكون في نطاق 200 يوم في أحسن الأحوال.
وضع السوق على الأجل الطويل لا يزال غير مُربك ولكن يجب مراقبته من خلال الرسم البياني الأسبوعي Weekly Chart كما في شكل (3)، ولكن يجب الحذر حيث أن متوسط حركة عشرة أسابيع الأسي يكاد أن يتقاطع بشكل سلبي مع متوسط 40 أسبوعا، فإن حدث هذا فإنه سيكون إشارة على قوة الاتجاه الهابط في السوق، وحينها يُمكن القول بأن مستوى 8800 نقطة هو مستوى دعم مهم لا يجب أن يُستهان بكسره لن يُحلل ويختار أسهمه على الأجل الطويل.

علامات استفهام

خروج مؤشر السوق من حالة التأرجح وضعف أحجام التداول إلى الهبوط القوي الذي جعله يكسر الضلع السفلي للمثلث المتساوي الأضلاع في شكل (1) يُشكل علامة استفهام كبيرة على نتائج الشركات المُساهمة السعودية في الربع الثاني، هل هذا الهبوط يأتي نتيجة أن بعض من يملك معلومات داخلية عن نتائج الشركات ويقوم بالبيع أو أن هناك تخوفا وقلقا من النتائج لدى المُتداولين حول نتائج الربع الثاني.
يرى بعض جهابذة التحليل الفني وأحباره والبارعين أن تحقق النماذج السلبية Patterns أو إعطاء المؤشرات الفنية لإشارات سلبية قد يدل على قرب صدور خبر سيئ إما على مستوى السهم أو السوق، لذا فإن الهبوط في الأيام الأخيرة من شهر حزيران (يونيو) وقرب صدور نتائج الشركات هو أمر مُلفت يجب أن يدفع المُتداول إلى التحفظ والمراقبة عن بعد وليس التشاؤم وليتذكر أن في غمرة الهبوط يوجد أسهم تستحق الاقتناء.

عكس التيار

عند استعراض مؤشرات القطاعات يتبين أن بعضاً منها قد أعطى إشارة سلبية وقطاعات أخرى كانت تُعاني الهبوط وبدأت تُطلق إشارات إيجابية تدل على معاكستها مسار السوق وقرب ارتفاعها وقدرتها على لفت الأنظار في الفترة المُقبلة بالنسبة للمُتاجر وليس المُستثمر، ومن هذه القطاعات نجد قطاع التأمين الذي عانى الكثير بعد صدور نتائج الربع الأول، فلو نظرنا إلى شكل (4) حيث الرسم البياني الأسبوعي لمؤشر قطاع التأمين وفيه يقترب مؤشر الماكد من إعطاء إشارة إيجابية، وعن البحث في أسهم شركات قطاع التأمين نلاحظ تحركا ورغبة في تغيير مسار الهبوط من سهم "ملاذ" و"إليانز إس إف" وبعض الأسهم قامت بتهدئة الهبوط ولتغير اتجاهها مثل أسهم "ولاء للتأمين" و"الدرع العربي" مثلما فعل سهم "ساب تكافل" ومن قبله "سايكو" و"السعودية الهندية"، أعتقد أن موجة المُضاربة ستعود إلى سهم قطاع التأمين خلال الفترة المُقبلة.