الأخبار الإقتصادية ليوم الاحد21/ 4/ 1429 هـ الموافق 27/ 4 / 2008 م

[عثمان الثمالي]

التخصيص على مراحل .. وإبعاد الصناديق في صالح صغار المكتتبين


وليد العمير ـ جدة
أثنى عدد من المكتتبين في شركة زين ومصرف الإنماء على الخطوات الإصلاحية التي اتخذتها هيئة سوق المال بإبعاد الصناديق عن الاكتتاب والتخصيص على مراحل من أجل خدمة صغار المكتتبين وإعادة الثقة للاكتتاب.
أنور علي -موظف قطاع خاص- قال بعد الخسائر الكبيرة التي تكبدها الناس من السوق كانوا يعولون على الاكتتابات في التعويض ولكنهم صدموا في بعض الشركات التي تم تداولها بأقل من سعر الاكتتاب وذلك لوجود خطأ في الاعتماد على النسبة أثناء التخصيص. ولكن في الاكتتابات الأخيرة وخصوصا في زين والإنماء كانت عملية الطرح والتخصيص مجدية للأغلبية لأنها أبعدت الصناديق التي تستحوذ على عدد كبير من الأسهم وتضغط في أول يوم تداول حتى تأخذ عددا أكبر بسعر أقل وهو ما كان يفعله أصحاب المحافظ الكبير عند التخصيص بناء على النسبة، ومن الإيجابيات التخصيص على مراحل حيث ان المكتتبين الصغار يحصلون على ما اكتتبوا به. بالإضافة إلى طرح معظم الشركات للأسهم بدون علاوة إصدار، أما التي تطرح بعلاوة فتخضع لعملية بناء سجل الأوامر ويفتح المجال فيها للصناديق.
أما رائد جبران فيقول: أصبح هناك وعي اكبر لدى المكتتبين فهم الآن يقيسون الاكتتاب بناء على عدد المكتتبين وليس نسبة التغطية التي لا تعني شيئا في عملية التخصيص وإنما تدلل على الرغبة في تملك عدد اكبر من الأسهم ومما يحسب لهيئة سوق المال هو حرصها أن تستفيد الغالبية العظمى من المواطنين من الاكتتابات خاصة في الشركات الجديدة والتي يتوقع لها مستقبل مشرق والتي تطرح بدون علاوة إصدار، الاكتتاب في هذه الشركات يفترض أن يكون للاستثمار لأنها شركات يعول عليها أن تسهم في الاقتصاد الكلي للبلد وبالتالي مستقبلها سيكون للأفضل ولكن للأسف أن معظم المكتتبين يبيعون في أول يوم تداول لأن التجارب تشير إلى أن السعر في هذا اليوم لا يعود إلا بعد فترة طويلة وهذا الأمر خالفته شركة زين حيث ارتفعت أكثر من اليوم الأول ومستقبلها إلى الأمام. وهذا الأمر ينطبق على مصرف الإنماء فالاحتفاظ به سيكون مربحًا اكثر.
عمرو احمد يقول الخطوات التي تتبعها هيئة سوق المال في صالح المساهمين على المدى الطويل أما بالنسبة للاكتتابات فهي توصلت الى الحلول السليمة في الفترة الأخيرة فتركت المجال أمام الصناديق للاكتتاب في الشركات التي تطرح بعلاوة إصدار وأبعدت هذه الصناديق عن الشركات الكبيرة التي تطرح بدون علاوة إصدار وهو ما يخدم صغار المكتتبين خاصة ان هناك أخبارًا عن طرح عدد كبير من الشركات في هذه السنة وهي الفرصة الأكبر لتعويض الخسائر وفرصة لإيجاد مصادر دخل إضافية في هذه الشركات التي يتوقع أن تحقق عوائد مجزية في حال بداية التشغيل الفعلي وهذا الأمر ينبغي أن يتنبه له المكتتبون.