الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م

[عثمان الثمالي]

الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م الأخبار الإقتصادية ليوم السبت7/ 3/ 1429 هـ الموافق 15/ 3 / 2008 م

شركة الأسمدة العربية السعودية "سافكو".. سهم المستثمر الذي يبحث عن النمو والعوائد على المدى الطويل



عبدالعزيز حمود الصعيدي
أعلنت شركة الأسمدة العربية السعودية "سافكو" نتائجها المالية المدققة للسنة المالية 2007، والتي جاءت متميزة بكل المقاييس، فبلغ صافي الربح 2209مليون ريال مقارنة بنحو 1151مليون ريال للعام الماضي 2006، بزيادة بنسبة 92في المائة، وناهزت الأرباح التشغيلية 2127مليون ريال مقابل 988مليون ريال لنفس الفترة من عام 2006بارتفاع بنسبة 115في المائة، ونتج عن ذلك زيادة في ربح السهم إلى 11.05ريالا من 5.76ريالات للفترة السابقة.
وهذا هو النوع من الشركات التي يبحث عنها المستثمر على المدى الطويل، استقرار، استمرار التحسن في الأداء على جميع الأصعدة، وقوائم مالية ممتازة، وكانت النتيجة أن أقلع سعر السهم إلى أرقام هي الأقرب إلى قيمة السهم الجوهرية، بعد أن تجاوز بصعوده السعر العادل عند 184ريالا، وسعر السهم حاليا عند مستوى بين السعر العادل والقيمة الجوهرية.
تأسست شركة الأسمدة العربية السعودية "سافكو" بموجب المرسوم الملكي رقم م/ 13وتاريخ 1385/5/11، الموافق 1965، برأس مال قدره 100مليون ريال سعودي مقسوم بين الدولة والقطاع الخاص، وكانت نسبة حصة الدولة آنذاك 51في المائة من رأس المال في حين كانت نسبة القطاع الخاص 49في المائة.
ونتيجة للتطور والنجاح الذي حققته الشركة، رأت الدولة في عام 1399، بيع نسبة 10في المائة من حصتها للعاملين السعوديين في الشركة تشجيعا منها للصناعات الوطنية وتقديراً للعاملين الذين لم يألوا جهداً لتطوير وازدهار الشركة، وتمت مضاعفة رأس المالية عدة مرات، وحاليا يبلغ رأس ما الشركة ملياري ريال، مقسمة على 200مليون سهم تمتلك الشركة السعودية للصناعات الأساسية "سابك" نسبة 43في المائة، بينما يتملك القطاع الخاص نسبة 57في المائة.
تركز الشركة على تصنيع الأسمدة بجميع أنواعها، إنتاج الأمونيا والكبريت الخام ومستخرجاتهما ومشتقاتهما وتسويقها داخل المملكة وخارجها. أيضا يندرج ضمن نشاطات الشركة، التوسع في مجالات عمل الشركة بإنشاء الصناعات الكيماوية وغير الكيماوية، وشراء مصانع عاملة في هذا المجال كلياً أو جزئياً.
وقد بدأ العمل في مصنع الأمونيا - يوريا في الدمام خلال سبتمبر من عام 1966، لكن الإنتاج التجاري الفعلي نشط خلال مارس 1970، وتجاوزت الطاقة الإنتاجية 200ألف طن متري أمونيا و 330ألف طن متري يوريا سنوياً.
ولدعم استراتيجية الشركة، أنشأت خلال العام 1997مصنعا جديدا لإنتاج مادة حمض الكبريتيك بطاقة 100ألف طن متري في العام، لتلبية متطلبات محطات التحلية في المملكة وبعض دول الخليج، إضافة إلى حاجات السوق المحلية لاستخدامات هذه المادة في صناعات مثل: المنظفات الكيماوية، الأدوية، المبيدات الحشرية، والأسمدة الفوسفاتية.
شيدت الشركة عام 1983مصنعا لإنتاج مادة "الميلامين"، بطاقة إنتاجية بلغت 20ألف طن متري سنوياً، حيث تعتبر هذه المادة من المواد البتروكيماوية الأساسية التي تدخل في صناعات: الأصباغ، الصمغ، الديكور، أغطية الأجهزة الكهربائية، الأواني المنزلية، الفورميكا، والعديد من الصناعات الأخرى.
أنشأت الشركة خلال الفترة ما بين عامي 1993و2000، أربعة مصانع في الجبيل الصناعية بطاقة إنتاجية قدرها 1.2مليون طن متري يوريا ومليون طن متري أمونيا سنوياً، ليصبح إنتاج الشركة من جميع الأنواع 2.85مليون طن متري.
ونظراً لقوة مركز الشركة المالي، بدأت "سافكو" في الاستثمار في مشاريع صناعية مختلفة، فقد تم إنشاء الشركة الوطنية للأسمدة الكيماوية "ابن البيطار" في مدينة الجبيل الصناعية مناصفة بينها وبين الشركة السعودية للصناعات الأساسية "سابك" لإنتاج الأسمدة الكيماوية باختلاف أنواعها لتلبية الاحتياجات الوطنية والدولية، علاوة على ذلك تمتلك "سافكو" نسبة 8.86في المائة من رأس مال شركة "ابن رشد" و 5في المائة من رأس مال شركة سبائك.
وخلال عام 1994تم دمج الإدارة والتشغيل لكل من"سافكو" و"ابن البيطار" للاستفادة من الخبرات الفنية والإدارية، لتقليل التكاليف، دون أي تأثير على الشكل القانوني لكل من الشركتين.
استنادا على اقفال سهم "سافكو" الأسبوع الماضي، 4ربيع الثاني 1429، الموافق 12مارس 2008، على 208ريالات، بلغت القيمة السوقية للشركة 41.60مليار ريال، موزعة على 200مليون سهم.
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 200.75ريال 209، بينما تراوح خلال عام بين 119.25ريالا و224، وكان متوسط كميات الأسهم المتبادلة يوميا 500ألف سهم.
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية ممتازة بكل المقاييس، فبلغ معدل المطلوبات إلى حقوق المساهمين 33.69في المائة، والمطلوبات إلى الأصول 25.20في المائة، وعند مقارنة هذه النسب مع معدلات السيولة الجارية البالغة 2.91والسيولة النقدية عند 1.65، يتضح لنا قوة حصانة الشركة المالية، ما يجعلها قادرة على مواجهة أي التزامات مالية تواجهها على المدى القصير أو الطويل.
في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز متقدم، فقد تم تحويل جزء جيد من إيراداتها إلى حقوق المساهمين، لتبلغ نسبة ونمو حقوق المساهمين 26في المائة عن العام الماضي ونسبة 11.82في المائة عن السنوات الخمس الماضية، كما حققت الشركة نموا في الإيرادات بلغت نسبته 92في المائة عن العالم الماضي، ونسبة 36.00في المائة للسنوات الخمس الماضية، وهي نسب ممتازة.
وللربحية نصيب لا يستهان به ضمن نشاطات "سافكو"، فقد حققت الشركة أرباحا سنوية، بلغت 10.05ريالات لكل سهم عن العام الماضي 2007، أي ما نسبته 100في المائة من قيمة السهم الاسمية، ونسبة 4.83في المائة من قيمة السهم السوقية، وهي نسب ممتازة في ظل الأوضاع المالية الحالية، خاصة وأن الشركة حققت نموا في الربح عن العام الماضي بنسبة 92في المائة، والمأمول أن يستمر الحال على هذا المنوال. في مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح 18.82ضعفا، وهو مكرر ممتاز إذا أخذنا في الاعتبار مكرر الربح على النمو الذي يبلغ 0.24، كما بلغت قيمة السهم الدفترية 30ريالا، أي أن مكرر القيمة الدفترية 6.93أضعاف، وهو مقبول لسهم يبهرك بجميع مؤشراته، ولشركة يسرك أن تتصفح قوائمها المالية كل عام. والنتيجة النهائية وبعد دمج ومقارنة جميع مؤشرات أداء السهم والنسب المتميزة التي حققتها الشركة، وكذلك العائد على حقوق المساهمين والأصول، ورغم أن سعر السهم بلغ أرقاما عالية، إلا أن البعض قد يبرر سعر السهم عند 208ريالات، لأن السهم جدير باهتمام المستثمرين على المدى البعيد، في حال تنازل عن بعض من سعره الحالي. هذا التحليل لا يعني توصية من أي نوع، ويقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام القارئ الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته الاستثمارية.