الاخبارالاقتصادية ليوم الجمعه 20/7/1428هـ الموافق 3/8/2007م

[فاعل خير]

المؤشر مهيأ لصناعة قاع صاعد


تناقص السيولة يضعف تحركات الصعود المأمولة



تحليل: عبدالله كاتب


انتهت تداولات امس الاول بارتفاع طفيف بحوالي خمس نقاط الامر الذي يزيد من حيرة التداول ويجسد حالة الثقة الضعيفة بالاستثمار الذي برغم انخفاض اسعار الكثير من اسهم القياديات مثل الاتصالات السعودية التي صدرت تقارير من جهات مالية خارجية تؤكد ان سعر السهم اقل من قيمته العادلة بحوالي أربعين بالمئة أي ان سعر السهم يفترض ان يكون عند مستوى المائة ريال او اكثر.
ايضا هناك تقارير مماثلة صدرت باوقات سابقة اكدت تدني اسعار اسهم اخرى عن اسعارها العادلة مثل سابك قياسا بتاريخها القوي ونتائجها القياسية المتنامية اضافة الى اسهم البنوك بصورة عامة والتي لازالت تحافظ على تحقيق النمو التشغيلي بايراداتها الامر الذي يؤكد ماذهبت اليه تلك التقارير وبما تجسدها بصورة واضحة مكررات الاسعار المنخفضة قياسا بالعوائد على تلك الاسهم.
وقد يكون لبعض العوامل السياسية المضطربة بالمنطقة والتقارير المنشورة عن احتمالات وجود ضربات عسكرية اضافة الى استمرار عدم الاستقرار ببعض الدول المجاورة والقلق الناجم عن تلك الاوضاع مما يعقد بعض الاوضاع ويزيد من نسبة الظنون من التدخل الامريكي العسكري لحسم الموضوع النووي الايراني.
كذلك ارتفاع اسعار النفط وانخفاض سعر الصرف للدولار الامريكي قد يزيد من الضغوط على اسواق الاسهم بالمنطقة بصورة عامة الامر الذي يزيد من تناقص الثقة وزيادة حدة المضاربات التي تهدف الى تحقيق المكاسب السريعة مع الوضع بالاعتبار ضرورة اخذ جوانب الحيطة فيما يتعلق بالاخذ بمبدأ ايقاف الخسارة. ومثل تلك الاوضاع التي لو استمرت لفترة اخرى فلربما نشاهد انسحابا اخر لسيولة اخرى ستزيد من تفاقم الاوضاع للفترة المقبلة خاصة في ظل عدم وجود بوادر من تناقص معدلات التضخم بالصورة التي تهيئ لاقرار خفض جديد لاسعار الفائدة على الودائع والقروض مما يجعل الوضع مستمرا في الاحجام عن اللجوء للاقتراض لارتفاع تكلفته ومن ناحية اخرى لجوء سيولة اخرى للودائع البنكية للاستفادة من ارتفاع الفائدة على تلك العوائد. الا ان مثل تلك الاوضاع القاتمة ليست من الظواهر التي يمكن انها عوامل سوف تستمر لمدة طويلة لكنها في الحقيقة قد لا تتجاوز اشهر الربع الثالث من هذا العام لذلك فان الشراء عند هذه المستويات خاصة للاسهم ذات المكررات المنخفضة ليس امرا سيئا وربما يكون قرارا ممتازا على المدى البعيد. من الناحية الفنية نلاحظ ان اقفال يوم الثلاثاء الماضي والذي كان اقفالا شهريا لم يستطع ان يقفل فوق مستوى 7700 نقطة الامر الذي يؤكد ضعف المسار الصاعد لكنه في ذات الوقت لايملك القوة الكافية لاحداث قاع هابط جديد عن المستويات التي هبط اليها. هذا الاسبوع سيكون الوضع شبيها باداء الاسبوع الماضي والمؤشر مهيأ لعمل قاع صاعد على المدى الزمني القصير بحدود مئتين وخمسين نقطة على ابعد تقدير وكسرها سيخلق وضعا جديدا ربما يعطي قوة اضافية لمسار هابط على المدى الزمني المتوسط يقل عن مستويات القاع الذي شكله السوق والواقع عند مستوى 7676 الا ان ذلك الاحتمال مرهون بوجود اسباب قوية جدا لتحققه وهو ما يجعل اداء السوق بوضع المراقبة للاحداث. لكن اذا لم تكسر نقطة 7280 نقطة وارتد منها المؤشر فذلك يعني البدء ببناء قمة صاعدة تستهدف الوصول الى مستويات 7780 نقطة. اوضاع القياديات وعلى رأسها سابك ليست سيئة فسابك تعبر بواقعية عن حالة السوق وكسر سعر 122.5 ريالا الواقع عند متوسط 25 يوما سيخلق وضعا سلبيا لخلق محاولات لاختبار سعر 119.5 ريالا ولا نتوقع كسر هذها السعر باقل من ذلك. الاتصالات جيدة وتتحفز لعمل قمة سعرية قد تتخطى فيه حاجز70 ريالا وستكون عامل توزن لمسار المؤشر مع وجود الضغط من بقية الاسهم القيادية مثل الراجحي وسامبا الذي لديه مؤشرات اقرب ماتكون الى السلبية. الراجحي بوضع متذبذب مع وضوح شديد بخروج السيولة من هذا القطاع بشكل عام. اما الكهرباء فقد تظل على نفس مستويات الاسعار التي تتراوح عندها. وبالله التوفيق.