الاخبار الاقتصادية ليوم السبت 2 جماد الاول 1428هـ الموافق 19/5/2007م

[عثمان الثمالي]

سهم محلي
"الكابلات"... أداء متميز للربع الأول بعد تشغيل المصانع بكامل طاقتها والمأمول أن تستمر الحال مستقبلا



عبدالعزيز حمود الصعيدي
تأسست الكابلات السعودية، شركة ذات مسؤولية محدودة في 1975/09/03، برأسمال قدره 3.5ملايين ريال سعودي، ومع تزايد أعمال الشركة وكثرة الطلبات على منتجاتها، وافقت الجمعية العامة غير العادية، الثانية عشرة، على زيادة رأسمال الشركة إلى 300مليون ريال سعودي، وذلك بإصدار 300ألف سهم عادي إضافية بقيمة اسمية قدرها 100ريال للسهم، ونزولاً عند رغبة صندوق التنمية الصناعي، تم تحويل الشركة من ذات مسؤولية محدودة إلى مساهمة سعودية، لتوسيع قاعدة ملاكها وإعطاء الفرصة للمواطنين والخليجيين من الاستفادة منها، وتم تنفيذ خطة تحويلها إلى شركة مساهمة بطرح نسبة 30في المائة من أسهمها للاكتتاب العام، وتم ذلك فعلا، كما جرى توزيع أرباح للمؤسسين بواقع خمسة ريال للسهم بعد أن حققت الشركة أرباحاً قدرها 13.6مليون ريال خلال ذلك العام.
في عام 1988تم تحويل الكيان القانوني للشركة من ذات مسؤولية محدودة إلى شركة مساهمة سعودية يملكها 988مؤسساً من مختلف دول مجلس التعاون الخليجي، كما حددت مدتها بخمسين عاما قابلة للتجديد، بدأت من اليوم التالي لنشر قرار وزير التجارة في جريدة أم القرى بتاريخ 1409/1/28، الموافق 1988/9/9، وفي العام 1997/6/11، وافقت الجمعية العامة الغير عادية، الخامسة عشرة، على زيادة رأسمال الشركة إلى 500مليون ريال.
تركز الشركة ضمن نشاطاتها الرئيسة على تصنيع وتسويق: كابلات الطاقة الكهربائية، كابلات الاتصالات الهاتفية المعدنية، كابلات الألياف البصرية، قضبان النحاس والألمونيوم، الأسلاك الكهربائية من النحاس والألمنيوم، مركبات العزل، البكرات، الطبالي، وكذلك تصنيع وتسويق كابلات وأسلاك الاتصالات الهاتفية سواء كانت النحاسية أو الألياف البصرية.
أيضا تقدم الشركة الخدمات التالية: حلول شاملة لكافة مشاريع الطاقة والاتصالات تسليم مفتاح، أي المشاريع التي تشمل التصاميم و التركيب والتمويل، كذلك مقاولات الأعمال الهاتفية والكهربائية والميكانيكية والالكترونية، الخدمات الصناعية، الصناعات والوكالات التجارية، وتجارة التجزئة والجملة والاستثمار فيما يتعلق بأنشطة الشركة. من الشركات التابعة للكابلات: شركة الكابلات السعودية للتسويق، شركة ماس للمشاريع في جدة، شركة ماس هولدنج وديميرير كابلو وكافيل كابلو في استنبول، تركيا. والشركة المرتبطة، شركة ميدال كيبلز- البحرين.
واستنادا إلى إقفال سهم "الكابلات" الأسبوع الماضي على 40ريال، بلغت القيمة السوقية للشركة 3.04مليار ريال، موزعة على 76مليون سهم، مملوكة بالكامل للمؤسسين والمستثمرين من المواطنين، ومواطني دول مجلس التعاون.
ظل نطاق سعر السهم خلال الأسبوع الماضي بين 38.75ريال و 42، بينما تراوح مجال سعر السهم خلال عام بين 20.25ريال و51، أي أن السهم تذبذب خلال عام بنسبة 86.31في المائة، وفي هذا إشارة إلى أن سهم "الكابلات" متوسط إلى منخفض المخاطر، ولكن وبما أن السهم ليس من الأسهم الضاربة، أي ليس من تلك الأسهم النشطة في التداولات اليومية، جاء متوسط الكميات المتبادلة يوميا عند 1.30مليون سهم يوميا، ما يعكس واقع الحال.
من النواحي المالية، أوضاع الشركة النقدية مقبولة، فقد بلغ معدل الخصوم إلى حقوق المساهمين 184.74في المائة وهو رقم كبير، كما بلغ معدل المطلوبات إلى الأصول 64.88في المائة وهو أيضا كبير، وعند مقارنة هذه النسب مع معدلات السيولة السريعة البالغة 47في المائة والسيولة الجارية عند 129في المائة، ودمج ذلك مع الرفع المالي عند 185نستطيع القول بأن الشركة قادرة على مواجهة التزاماتها المالية على المدى القريب.
في مجال الإدارة والمردود الاستثماري، جميع أرقام الشركة تضعها في مركز جيد، فقد جاء معدل النمو في المبيعات عند 26.26في المائة نتيجة للقفزة النوعية في الربحية خلال الربع الأول من العام الجاري والذي لو استمر فسوق يقلب الموازين رأسا على عقب ويغير جميع ملامح هذا التحليل إلى ما هو أفضل.
طرأ تحسن ملموس على حقوق المساهمين، فقد بلغت نسبة الزيادة في حقوق المساهمين 31.81في المائة عن العام الماضي، و 17.98في المائة عن السنوات الخمس الماضية وهذا شيء جيد جدا.
المأمول من الشركة أن تكثف جهودها خلال الأعوام المقبلة بهدف تحسين أدائها، وتحافظ على مستويات النمو التي حققتها خلال ال 12شهرا الماضية، والتي لا يمكن إهمالها، إلا أن هذا يجب أن يعزز ويؤكد نهاية العام الجاري، فأداء الشركة المتذبذب يحتاج إلى ذلك خلال الربع الثاني من العام الجاري، ومن ثم نهاية العام 2007، خاصة وان أغلب أصول الشركة هي من مادة النحاس، التي أقلعت أسعارها لأرقام فلكية.
وفي مجال السعر والقيمة، بلغ مكرر الربح للعام الماضي نحو 18ضعفا، والمتوقع لهذا العام 15ضعفا، وهذا أمر جيد، خاصة إذا ظل أداء الشركة في تحسن مستمر أو على الأقل بالوتيرة نفسها خلال الأعوام المقبلة، وجاء مكرر الربح إلى النمو عند 0.41، وهو معدل متميز ومشروط بتحقيق الشركة أرباحا لا تقل عن 200مليون نهاية العام
2007.بلغت قيمة السهم الدفترية 11.60ريالاص، وبهذا تجاوز مكرر القيمة الدفترية عند 3.45أضعاف ، ومع أنه معدل جيد، ولكنه يحتاج إلى دعم بربح العام الجاري.
وعند مقارنة جميع مؤشرات أداء السهم، بسعر إقفال السهم الأسبوع الماضي عند 40ريالاً، يبدو أن سعر السهم مرتفع نسبيا ما لم يطرأ تحسن على أداء الشركة خلال العام المقبل 2007والأعوام المقبلة، حتى يصبح سعر السهم جاذبا.
هذا التحليل لا يعني بأي حال من الأحوال توصية بالشراء، بالبيع، أو بالمحافظة على السهم، بل يقتصر الهدف الرئيسي منه على وضع الحقائق أمام المستثمر الذي يتحمل تبعة ما يترتب على قراراته.
استخلصت جميع أرقام هذا التحليل من موقع الشركة، أو مواقع أخرى نتوخى فيها الدقة، وبالنسبة للشركات التي لا تنشر بياناتها أو قوائمها المالية فهذا يجعل مهمة الجريدة أكثر صعوبة، وتفرض على المحلل أن يستخلص الأرقام بنفسه، ومع أن النتيجة النهائية دقيقة إلى أبعد حد ممكن، إلا أن المهمة صعبة وتستهلك الكثير من الوقت.
من هذا المنطلق، المأمول من جميع الشركات والبنوك المساهمة نشر قوائمها المالية وتحديث بياناتها على مواقعها أولا بأول حتى تستطيع "الرياض" نشر آخر التطورات التي حققتها المنشأة.