مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق

[عثمان الثمالي]

مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق مكرر الربح للسوق السعودي يتراجع إلى 17.4 مرة بعد انخفاض مؤشر السوق

خلال الأسابيع الأربعة الماضية و 11 شركة يتم تداولها بمكرر ربح يقل عن 15 مرة

أرقام 16/02/2008

تراجع مكرر الربح للسوق السعودي إلى 17.4 مرة بنهاية يوم الأربعاء الماضي وذلك بعد تراجع السوق بأكثر من 20% منذ يوم 19 يناير الماضي. وبالرغم من التراجعات الكبيرة لشركات السوق خلال الأسابيع الأربعة الماضية إلا أن مكرر الربح لا يزال يفوق مكرر الربح التاريخي للسوق والذي يراوح بين 15 و 16 مرة باستثناء فترة طفرة الأسهم خلال عامي 2005 و 2006 والتي قفز خلالها مكرر الربح للسوق إلى أكثر من 35 مرة مع تدفق السيولة الهائل للسوق من قبل المستثمرين الأفراد .

وكان مكرر الربح للسوق قد تجاوز 22 مرة في منتصف شهر يناير الماضي مع ارتفاع العديد من الأسهم المدرجة لأعلى مستوياتها منذ أكثر من عام قبل أن يسجل السوق تصحيحا كبيرا بقيادة شركات كبيرة في السوق مثل سابك والراجحي.

وبالرغم من الانخفاضات الحادة للعديد من الأسهم خلال الأسابيع الأربعة الماضية إلا أنه لا توجد سوى 11 شركة يتم تداولها بمكرر ربح يقل عن 15 مرة.

الشركات التي يتم تداولها بمكرر ربح يقل عن 15 مرة **

الشركة

ربح السهم (ريال)

سعر السهم
مكرر الربح
مكرر الربح التشغيلي
ملاحظات

الاتصالات

6.01

71.25
11.9

اسمنت الشرقية

6.29

81.75
13.0

الكيميائية السعودية

1.77

29.00
16.4
13.1
ملاحظات

اسمنت العربية

5.62

74.50
13.3

عسير

2.86

39.00
13.6

ملاحظات

اسمنت ينبع

6.29

86.75
13.8

التعاونية

10.50

149.75
14.3

ملاحظات

سابك

10.80

154.50
14.3

اسمنت القصيم

12.02

172.00
14.3

ملاحظات

اسمنت اليمامة

5.41

78.00
14.4

اسمنت الجنوبية

5.01

73.00
14.6

مكرر الربح ( متضمنا بنودا غير متكررة )

الأبحاث والتسويق

4.58

47.00
10.3
18.4
ملاحظات

طيبة للاستثمار

2.62

30.75
11.7
49.6
ملاحظات

مجموعة صافولا

3.28

41.75
12.7
30.1
ملاحظات

** حسب نتائج عام 2007 وإقفال الأسعار بتاريخ 12 فبراير 2008

ويمكن ملاحظة أن 6 شركات من قطاع الاسمنت تحتل مراكز متقدمة ضمن قائمة الأقل من ناحية مكرر الربح، ويعزف المستثمرون في الوقت الحالي عن شراء هذه الأسهم وتقييمها بأعلى من ذلك ، وذلك بسبب دخول العديد من الشركات الجديدة حيز الإنتاج التجاري بنهاية عام 2007 وبداية عام 2008 ( اسمنت الرياض – اسمنت نجران – اسمنت المدينة – اسمنت الشمالية) والتي ستضيف طاقات إنتاجية تزيد على 7 ملايين طن جديدة للسوق، كما ينتظر أن تدخل مزيد من التوسعات للشركات القائمة حيز الإنتاج التجاري خلال العام (اسمنت العربية – اسمنت السعودية)، وذلك فضلا عن التوسعات التي دخلت السوق خلال عام 2007 (اسمنت اليمامة – اسمنت القصيم – اسمنت الجنوبية).

كما يمكن ملاحظة أن سهم الاتصالات يتصدر قائمة الشركات الأقل من ناحية مكرر الربح (11.9 مرة)، ويتحسب المستثمرون من دخول مشغل ثالث للخدمة منتصف العام الحالي والذي قد يؤدي إلى منافسة المشغلين الحاليين (الاتصالات وموبايلي) واقتطاع حصة من السوق وتراجع الأرباح.

وهبط مكرر الربح لشركة "سابك"، أكبر شركة مدرجة في السوق لأقل من 15 مرة لأول مرة منذ نحو أربعة أشهر، وأدت نتائج الربع الرابع من عام 2007 للشركة والتي جاءت أقل من توقعات المتعاملين في السوق إلى فقدان الحماس للشركة ولقطاع البتروكيماويات بالكامل.

وفي الجانب الآخر فأن عشرات الشركات، وخصوصا الصغيرة منها، يتم تداولها بمكررات ربح تفوق 40 مرة حيث انه بالرغم من التصحيحات الحادة للسوق خلال العامين الماضيين إلا إن عددا كبيرا من هذه الشركات لازال يتم تداولها بمكررات ربح عالية، وفضلا عن ذلك فان العديد من الشركات الخاسرة في السوق يتم تداولها بعدة أضعاف قيمها الدفترية.