جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند

[عثمان الثمالي]

جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند جدوى تقدر القيمة العادلة لمؤشر تداول عند 10آلاف وتتوقع أن ينهى عام 2008 عند

12 ألف نقطة مباشر الاربعاء 28 مايو 2008 3:01 م

أعلنت شركة جدوى للاستثمار في تقرير صادر عنها أنها وبعد إجراء فحص دقيق وشامل للبيانات الجديدة المتعلقة بأرباح الشركات قامت بإجراء تعديل لتوقعاتها بشأن أداء سوق الأسهم حيث قدرت القيمة العادلة لمؤشر تداول العام عند مستوى 10.000 نقطة أي أعلى من مستواه الحالي بصورة طفيفة، كما توقعت أن يتخطى مؤشر تاسي قيمته العادلة منهيا العام عند مستوى 12.000 نقطة مما يعني تحقيق زيادة في قيمته تزيد قليلا عن 20 بالمائة فوق مستواه الحالي.

كما توقعت جدوى كذلك أن يأتي النمو في الأرباح قويا في قطاعي التطوير العقاري والتشييد والبناء وذلك بفضل قوة الطلب المحلي الذي يتيح للشركات العاملة في هذين القطاعين زيادة أرباحها.

وكذلك توقعت جدوى أن تتقلص أرباح شركات قطاع التأمين حيث أعلنت أكبر الشركات العاملة في هذا المجال وهي شركة "التعاونية" انخفاضا كبيرا في أرباحها للفصل الأول نتيجة الخسائر التي منيت بها محفظتها الاستثمارية.

أما قطاع الطاقة والمرافق الخدمية فتتوقع جدوى أن يسجل انخفاضا في نمو أرباحه حيث تواجه شركات هذا القطاع ارتفاعا في التكلفة ولا تستطيع الشركة السعودية للكهرباء (التي تسيطر على هذا القطاع) تمرير تلك الزيادة في التكاليف إلي المستهلكين لأن الأسعار التي تتقاضاها مقابل خدماتها ثابتة.

وكانت جدوى قد قدرت في توقعاتها السابقة بشأن أداء سوق الأسهم والتي وصفت فيه مؤشر تداول بأنه "يحلق بعيدا وبسرعة كبيرة" أن القيمة العادلة للمؤشر تتراوح عند مستوى 8.500 نقطة وتوقعت أن ترتفع قيمة المؤشر بنهاية العام إلي مستوى 10.000 نقطة بناءا على توقعاتها بنمو الأرباح بمعدل 15 بالمائة. وكان مؤشر تداول حين إصدار ذلك التقرير قد اجتاز حاجز 11.000 نقطة، لكنه تراجع لاحقا في يناير وظل مستواه يتراوح بين 9.000 و 10.000 نقطة منذ ذلك الحين.

وقد لجأت جدوى إلي إعادة فحص تقديراتها السابقة في ضوء البيانات التي صدرت عن أرباح الشركات لمجمل عام 2007 وعن الفصل الأول من هذا العام، حيث جاء معدل نمو الأرباح عام 2007 في حدود 12.7 بالمائة متأثرا بضعف أرباح قطاع المصارف التي تراجعت بنسبة 22.8 بالمائة نتيجة لانخفاض الدخل من عمولات الوساطة (تراجعت قيمة الأسهم المتداولة العام الماضي بنسبة 51 بالمائة مقارنة بعام 2006). لكن عدا ذلك نجد أن نمو أرباح الشركات كان جيدا حيث بلغ 21.5 بالمائة

وقد بلغ معدل العائد على السعر أو مكرر الربحية لمؤشر تداول العام، بناءا على أرباح عام 2007، ما يعادل 23.1 بالمائة وذلك بتاريخ 20 مايو مقارنة بمكرر ربحية 26.6 بالمائة في نهاية العام الماضي. لكن لا يزال هذا المكرر يبدو مرتفعا نسبيا مقارنة بالعديد من الأسواق العالمية والإقليمية (على الرغم من أن أسواق الأسهم البرازيلية والروسية تطغى عليها شركات التعدين والطاقة إلا أنها تقترب من الوصول إلي نهاية دورتها الربحية، بينما تشهد أسواق الهند تحسنا في مكرر الربحية في أعقاب تراجع أسعار الأسهم فيها مؤخرا هذا العام بما يعادل 20 بالمائة). وبغض النظر عن ذلك تعتقد جدوى أن الشركات السعودية تمتلك مقومات تسمح لها بتحقيق أرباح قوية تستطيع من خلالها تعزيز مكررات الربحية عند المستوى المشار إليه.

وتؤكد جدوى على أن أداء قطاع المصارف والخدمات المالية قد شوَه بيانات أرباح الفصل الأول من عام 2008، فبناء على البيانات المتوفرة حتى الآن وحسب تقديراتها فقد جاء النمو في أرباح الفصل الأول في حدود 10.6 بالمائة، ولكن باستبعاد المصارف وشركة "التعاونية" (التي أطلق عليها سابقا الشركة الوطنية للتأمين التعاوني) والتي تأثرت كثيرا بشطب كثير من ديونها نتيجة تعرضها لأزمة الرهن العقاري نجد أن نمو الأرباح يبلغ 16.3 بالمائة. ( مع مراعاة أننا استثنينا كذلك كافة شركات التأمين الجيدة التي لا يزال العديد منها يعاني من الخسائر).

كذلك جاء النمو أرباح الفصل الأول لقطاع التشييد والبناء الأسرع بين جميع قطاعات السوق السعودي بنسبة نمو تجاوزت 30 % بفضل الطلب الكبير الذي أتاح لشركات القطاع تعزيز أرباحها.

أيضا استفاد قطاع الأسمنت من ازدهار عمليات البناء فاحتل المركز الثاني بنسبة بلغت 28 بالمائة وجاء ثالثا قطاع الزراعة والصناعات الغذائية نتيجة للأداء القوي الذي حققته شركة إنتاج مشتقات الألبان "المراعي" وشركة صناعة المواد الغذائية "صافولا" (كانت هاتين الشركتين ضمن القطاع الصناعي بموجب الهيكلة القديمة لسوق الأسهم).

[@ بن سلمان @]

يعطيك العافية يابو سعود