هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة

[عثمان الثمالي]

هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة

وتكاليف التمويل والسعر العادل بين 11 و 18 ريال

أرقام 17/06/2008

قالت شركة الحدمات المالية "هيرمس" ان شركة "زين السعودية" المشغل الجديد لخدمات الهاتف المحمول في السعودية لن تحقق ارباحا قبل عام 2016 وذلك عطفا على التكاليف العالية التي ستتكبدها الشركة سواءا من ناحية اقساط اطفاء قيمة الرخصة او تكاليف التمويل والاستهلاك فضلا عن تكاليف الادارة التي ستدفع لشركة زين الأم.

وتوقع التقرير بناءا على ذلك أن تحقق الشركة خسائر صافية حتى عام 2015 وان تبلغ الخسائر المتراكمة أكثر من نصف راسمال الشركة بحلول عام 2012.

وكانت "زين" دفعت 22.9 مليار ريال للحصول على الرخصة الثالثة في السعودية ويتطلب ذلك أن يكون قسط اطفاء قيمة الرخصة بأكثر من 900 مليون ريال سنويا، كما ستراوح تكاليف التمويل بين 800 و 1000 مليون ريال سنويا حيث قامت الشركة بالاقتراض لتمويل قيمة الرخصة وبناء شبكتها.

وبالرغم من ان التقرير لم يحدد سعرا عادلا للسهم بشكل مباشر إلا أنه يمكن الاشارة إلى أنه قدر السعر العادل ضمنا بين 10.7 ريال و 17.9 ريال، ويمثل السعر الأعلى أفضل سيناريو يمكن تحققيه من ناحية الحصة التي ستتمكن الشركة من الاستحواذ عليها في السوق بحدود 7.8 مليون مشترك لعام 2015.

وعلق التقرير على استراتيجية الشركة من حيث أنها تنوي طرح تعرفة موحدة في أسواق السعودية والعراق والسودان والبحرين والأردن ووصفها بانها غير ذات أهمية خصوصا وأن الاتصالات السعودية تمتلك أنشطة في اندونيسيا والهند في حين تمتلك اتصالات الامارات (الشركة الأم لموبايلي) أنشطة في مصر والباكستان وفي حال قيام الاتصالات وموبايلي بتطبيق نفس الفكرة فإنهما سيستقطبان معظم الوافدين للسعودية.

وعلى العكس من "زين السعودية"، ابدت هيرمس حماسا أكثر لشركتي الاتصالات وموبايلي وقدرت السعر العادل لهما بأكثر من 50% من سعرهما المتداول في السوق حاليا.

توصيات هير مس لشركات الاتصالات السعودية

الشركة

التوصية
السعر العادل
السعر الحالي
على المدى البعيد
على المدى القصير

الاتصالات

شراء
شراء
101.0
63.5

موبايلي

شراء
شراء
85.6
55.25

زين

بيع
بيع
10.7 – 17.9
27.25